Los índices de renta variable se dispararon ayer tras el fin de semana de Pascua. Y mientras la recuperación se tiñó de rojo para las bolsas europeas, Wall Street repuntó con fuerza para terminar en el máximo del día, gracias a los valores cíclicos y tecnológicos. En cambio, la energía, la apuesta más consensuada para 2022, retrocedió. El renovado apetito por el riesgo se vio impulsado por los resultados de las empresas, en particular de Johnson & Johnson. Las primeras publicaciones de empresas estadounidenses fueron en general más fuertes de lo esperado, lo que creó un sentimiento positivo que se vio exacerbado por la actual agitación que había provocado el temor a la decepción.

Me gustaría recordar que los resultados de las empresas americanas son SIEMPRE mejores de lo esperado, en particular porque los analistas son prudentes en sus expectativas y las empresas los orientan hábilmente para poder sorprender positivamente. Se trata de un arte que actualmente se domina mejor al otro lado del Atlántico que en el nuestro, aunque cada vez más empresas europeas se están convirtiendo a él. De las 50 empresas del S&P 500 que ya han presentado sus informes, es decir, el 10% del índice, como habrán observado los lectores familiarizados con las matemáticas complejas, el 80% ha superado las expectativas, según los datos recopilados por Refinitiv. Esta cifra supone una media del 66% en una temporada de resultados "normal", es decir, cuando las estimaciones se equivocan como es debido. De ahí el sentimiento más bien positivo, sobre todo porque las previsiones no se están revisando a la baja a estas alturas, o al margen y con excusas que el mercado considera válidas.

Hay una excepción que confirma la regla en Estados Unidos, y es Netflix. El servicio de vídeo a la carta publicó anoche sus resultados trimestrales tras el cierre de Wall Street. La ventaja de los mercados que ofrecen cotizaciones fuera de sesión con altos niveles de liquidez es que se conoce el contenido de un comunicado de resultados muy rápidamente. Y cuando una acción baja un 26%, hay un problema. Netflix perdió suscriptores por primera vez en el primer trimestre. Cuando se está solo en el mundo y se parte de una posición número uno, sólo se puede retroceder cuando surgen competidores poderosos. Es lo que le pasa a Netflix, con el desarrollo de Disney+ y Amazon Prime Video, que dan un poco más de miedo. A la empresa estadounidense tampoco le ayudó la pérdida de 700.000 clientes rusos con el cierre de sus servicios en el país tras la invasión de Ucrania, ni la práctica generalizada de compartir contraseñas. Netflix sigue siendo el número uno con 221,6 millones de suscriptores en todo el mundo, pero sus rivales tienen un fuerte impulso, en particular Disney+, que alcanzó 130 millones de suscriptores a principios de 2022. Amazon afirma que 200 millones de personas han visto contenidos en Prime Video, pero su base se confunde con la de su servicio Amazon Prime, lo que hace que la comparación sea un poco menos relevante.

A falta de grandes indicadores macroeconómicos hoy, los inversores se centrarán en la próxima ronda de publicación de resultados empresariales, entre los que se encuentran L'Oréal, ASML, Credit Suisse y Heineken en Europa esta mañana, y Tesla y Procter & Gamble más tarde en Estados Unidos. También estarán pendientes de la situación en Ucrania, donde el ejército ruso estrecha el cerco sobre Mariupol, y del debate entre las dos rondas de esta noche en Francia, entre Marine Le Pen y Emmanuel Macron. Anoche, como buen estratega, Jean-Luc Mélenchon pidió a los franceses que le hicieran ganar la tercera vuelta, la de las elecciones legislativas, para que le nombraran primer ministro en un remake de las mayores horas de convivencia de la V República. La evolución política de Francia es seguida de cerca por nuestros vecinos y por Estados Unidos.

Mientras tanto, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. sigue subiendo con relativa indiferencia, quizá una señal de que los financieros son cada vez más conscientes del nuevo entorno y de las subidas de tipos que se producirán. La deuda a 10 años se acerca al 3%, lo que a su vez permite que los tipos reales vuelvan al verde.

Los indicadores adelantados apuntan a un repunte en Europa esta mañana, pero parece estar muy lejos del entusiasmo que se apoderó del mercado estadounidense ayer. En Asia-Pacífico, Japón sigue repuntando ayudado por un yen todavía débil, mientras que Hong Kong borra una pequeña parte de las pérdidas del día anterior. En Sídney, el ASX sube mínimamente. El IBEX35 ganó un 0,40% hasta los 8729 puntos poco después de la apertura.

Lo más destacado del día en materia económica

Hoy se conocerán los datos sobre la vivienda en Estados Unidos (16:00) y los inventarios de petróleo (16:30). Toda la agenda macro aquí.

El euro sube ligeramente hasta 1,0817 dólares. La onza de oro ha bajado a 1944 dólares. El petróleo consolida sus recientes ganancias, con el Brent del Mar del Norte a 107,74 dólares por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 103,7 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sigue subiendo hasta el 2,94%. El Bitcoin vuelve a estar en el camino de los 41.400 dólares por unidad.

Principales cambios en las recomendaciones

  • BB Biotech: Julius Bär sube de comprar a mantener con un objetivo de 71 CHF.
  • Bike24: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 25 euros a 15,10 euros.
  • Dassault Aviation: Morgan Stanley sube de sobreponderación a sobreponderación en línea con un objetivo de 151 euros.
  • DNB: Morgan Stanley ha subido de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 225 NOK.
  • Ericsson: DZ Bank mantiene su posición con un precio objetivo elevado de 73 a 84 SEK.
  • Fashionette: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 46 a 23,20 euros.
  • Geberit: Jefferies mantiene el nivel de rendimiento bajo con un recorte del precio objetivo de 549 CHF a 473 CHF.
  • Givaudan: Julius Bär eleva su calificación de comprar a mantener con un precio objetivo de 4.000 CHF.
  • Home24: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 15,90 euros a 9,20 euros.
  • Intercos: Jefferies ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 16 euros.
  • Leifheit: Berenberg eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 26,20 euros.
  • Leonardo: Morgan Stanley ha subido de sobreponderar a sobreponderar, con un objetivo de 11,80 euros.
  • Randstad: Morgan Stanley ha mejorado de infraponderar a sobreponderar en 55 euros.
  • Rheinmetall: Morgan Stanley elevó a sobreponderar desde sobreponderar con un objetivo de precio de 211 euros.
  • Telefónica: New Street Research ha mejorado a neutral desde comprar, con un objetivo de 5 euros.
  • Thales: Morgan Stanley elevó a sobreponderar desde sobreponderar con un objetivo de precio de 110 euros.
  • Virbac: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 480 a 450 euros.
  • Vitesco: Oddo BHF inicia el seguimiento en neutral con un objetivo de 40 euros.
  • Westwing: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 45 euros a 20,90 euros.
  • Wizz Air: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener con un precio objetivo reducido de 4.400 a 3.500 GBP.
  • Xilam: Oddo BHF inicia su seguimiento como sobresaliente con un objetivo de 53 euros.

En todo el mundo

Resultados de la empresa

  • ASML: los ingresos del segundo trimestre se situarán entre 5.100 y 5.300 millones de euros, por debajo de las expectativas debido a las limitaciones de la producción. El primer trimestre superó las expectativas y la cartera de pedidos es sólida.
  • Credit Suisse: el banco espera una pérdida en el primer trimestre, tras las provisiones de 700 millones de CHF tomadas para los litigios en curso.
  • Heineken: el volumen de ventas del primer trimestre es mejor de lo esperado.
  • International Business Machines: resultados trimestrales ligeramente mejores de lo esperado, la cotización sube un 1,4% tras la negociación.
  • Aramis: los ingresos del primer semestre del año fiscal aumentaron un 47% y el objetivo anual se elevó a 1.700 millones de euros, pero el Ebitda será "significativamente inferior" al objetivo inicial de margen del 1,5%, aunque será positivo.
  • Danone: se confirman los objetivos después de que las cifras del primer trimestre muestren un crecimiento orgánico del 7,1%, ligeramente más sólido de lo esperado.
  • L'Oréal: el crecimiento orgánico del primer trimestre supera las expectativas.
  • Just Eat Takeaway: los pedidos del primer trimestre están por debajo de las expectativas y se rebajan las previsiones para todo el año. El grupo está considerando el futuro de GrubHub.
  • Netflix: mala acogida de los resultados, por lo que la acción se desploma un 26% en las operaciones posteriores a la jornada.
  • Vale: la producción de mineral de hierro del grupo brasileño está por debajo de las expectativas en el primer trimestre.

Anuncios importantes (y más)

  • Al parecer, los grandes fondos de inversión son reacios a extender a Elon Musk un cheque en blanco para Twitter.
  • Las matriculaciones de coches nuevos caen un 20,5% en marzo en la UE, según la ACEA.
  • Siemens Gamesa renegociará precios con clientes y proveedores
  • Alstom y sus socios del consorcio han sido seleccionados para el proyecto GO Expansion para transformar la movilidad colectiva en Toronto, Canadá.
  • Saint-Gobain y Roctool combinan sus tecnologías para acelerar la fabricación de piezas compuestas y termoplásticas a partir de preformas textiles en 3D.
  • Dassault Aviation recibe el primer tramo del contrato para la adquisición de 80 aviones Rafale por parte de los Emiratos Árabes Unidos.
  • Según Bloomberg, Dufry y Autogrill están considerando una fusión.
  • Blackstone compra American Campus Communities por 12.800 millones.
  • Telefónica y K Fund realizan el primer cierre de su fondo Leadwind por 140 millones.
  • Ferrovial pone un pie en el despliegue del vehículo eléctrico en EE UU.
  • ACS, Vinci y Ferrovial, las mejor posicionadas ante el encarecimiento de los materiales de construcción 
  • Royal DSM vende su división de materiales de protección a Avient por 1.440 millones de euros.
  • El Banco Santander busca crecer en Asia con el desarrollo de la banca de inversión
  • Ramsay Health Care recibió una oferta de adquisición de 88 dólares australianos por acción de un consorcio dirigido por KKR.
  • Deliveroo recurre su condena por trabajo oculto en Francia.
  • Principales publicaciones de resultados: Tesla, Procter & Gamble, ASML, Abbott, Rio Tinto, Heineken, Danone, CRH, Sandvik, Carrefour, ASM International, Just Eat, Royal Vopak... Toda la agenda aquí.

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