Los índices estadounidenses intentaron recuperarse ayer, pero se vieron de nuevo arrastrados por la tecnología, los cíclicos de consumo y, más raramente, los financieros. Al final, el Nasdaq 100 perdió un 1% más y ahora ha bajado un 10% desde sus máximos de noviembre, lo que caracteriza técnicamente una fase de corrección. Para los estadísticos, ha habido 33 fases de corrección en 40 años en el S&P500, que han durado cuatro meses y han dado lugar a un descenso medio del 13% (perdón por la repetición). El S&P500 ha bajado un 6% desde su máximo histórico del 4 de enero. Las próximas subidas de tipos de la Reserva Federal siguen alterando a Wall Street.

En Europa, los índices dudaron ayer, pero el lujo acudió al rescate. Este fue el caso de un índice fuertemente ponderado por el brillo, el cuero y la joyería, como el CAC40, con su trío de LVMH, Hermès y Kering. Por una vez, fue la empresa suiza Compagnie Financière Richemont y sus resultados de gama alta del cuarto trimestre los que impulsaron los precios. El propietario de Cartier y Piaget se vio muy favorecido por una respetable publicación del outsider del sector británico Burberry. Los bienes de lujo tienen más de un as en la manga, incluso en tiempos de escasez e inflación. Parece que los inversores lo han entendido.

Para ganar algo de perspectiva, esta mañana me gustaría echar un vistazo al último informe de Bank of America sobre los flujos financieros y el comportamiento de los principales inversores desde principios de año. Dicho así, suena realmente deprimente, pero intentaré no ser demasiado doloroso en las siguientes líneas.

Mientras que los valores tecnológicos estadounidenses luchan por volver a la senda del crecimiento tras un complicado comienzo de año, el flujo de fondos hacia la renta variable europea es especialmente fuerte. Bank of America midió las entradas de 1.900 millones de dólares en fondos europeos la semana pasada, la gran mayoría de los cuales se destinaron a la gestión pasiva. Se trata de la séptima mayor afluencia semanal de los últimos dos años. Desde el 1 de enero, los valores financieros han recibido las mayores entradas, lo que no es de extrañar dada la moda del sector. En particular, los bancos, sobreponderados en un 41% por los inversores, según Bank of America, que también señala la reducción de la sobreponderación en tecnología al 1%, el nivel más bajo desde diciembre de 2008. Este apetito por los bancos puede haberse visto un poco atenuado por la caída de JPMorgan Chase y Goldman Sachs a raíz de unos resultados ligeramente inferiores a los esperados. Pero se trata de bancos de inversión, no de bancos minoristas, lo que puede ser importante en los próximos meses.

Otro parámetro interesante de la encuesta, que refleja muy bien el sentir general, es que la brecha de rendimiento entre los valores baratos (los conocidos como "value") y los caros (más bien los llamados valores de crecimiento "growth") alcanza el 30%, lo que supone la brecha más alta jamás registrada desde 1992, cuando se recogieron por primera vez este tipo de datos. No obstante, hay que señalar que el año pasado por estas fechas ya existía una gran brecha, antes de cerrarse. Los valores más populares en esta rotación son, por orden, los que tienen un PER muy bajo a 12 meses, los valores de riesgo y los de baja calidad.

El regalo extra de hoy: para obtener un buen rendimiento en el entorno de subida de los tipos de interés, Bank of America ha identificado doce valores europeos que no son muy sensibles a la volatilidad de los rendimientos de los bonos. Estos valores deben tener una capitalización superior a 5.000 millones de euros, unas expectativas de margen neto que no sean ni demasiado altas ni demasiado bajas, una beta inferior a 1,1, una pendiente insignificante en comparación con las variaciones de los 10 rendimientos de los bonos europeos y una proporción de la deuda a corto plazo sobre la deuda total inferior a la mediana del mercado. No hay valores franceses ni suizos en la selección: UPM-Kymmene, Mondi, KPN, Akzo Nobel, Proximus, Holmen, Mowi, Smurfit Kappa, Flutter, GN Store, Sage y Howden Joinery. Oigamos...

En las noticias de la mañana, el banco central chino (PBOC) recortó dos de sus tipos clave, además de los dos recortes ya anunciados a principios de esta semana en otras líneas de crédito. El objetivo es apoyar la economía en un momento crucial. "La cuestión sigue siendo si los bancos responderán aumentando sus préstamos" a la economía real, dijo ING esta mañana. La noticia beneficia a los mercados asiáticos, que terminaron al alza, con el Nikkei ganando un 1,1% al cierre. También beneficia a los indicadores adelantados europeos, que están en verde a pesar de la nueva caída de Wall Street. En el plano geopolítico, cabe destacar también lo que parece una metedura de pata de Joe Biden sobre Ucrania, ya que el presidente estadounidense ha mencionado públicamente dos escenarios, "una invasión" y una "incursión menor" de Rusia. La marcha atrás de sus asesores no fue suficiente para acallar las críticas, que culparon a Biden de haber renunciado a impedir que Vladimir Putin cumpliera sus amenazas. También es una cuestión de política interna en Estados Unidos, ya que el presidente demócrata no está en su mejor momento en las encuestas, por la falta de éxito en la imposición de sus políticas.

El IBEX35 ganó un 0,01%, situándose en 8776 puntos en la apertura.

Lo más destacado del día en materia económica

La inflación europea de diciembre (11:00) precederá a varias estadísticas estadounidenses. Las nuevas solicitudes semanales de subsidio de desempleo y el índice de la Fed de Filadelfia de enero (14:30), las ventas de viviendas de diciembre (16:00) y las existencias semanales de petróleo del DOE (16:30).

El par euro/dólar se estabiliza en 1,1345 dólares. La onza de oro sube a 1838 USD. El barril se mantiene firme en 88,46 dólares para el Brent y 85,90 dólares para el WTI. El Bitcoin se mantiene en torno a los 42.000 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ASML: Goldman Sachs mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. El precio objetivo se ha elevado a 930 EUR.
  • Bouygues: Oddo BHF reitera su recomendación de neutral, con un objetivo de 34 euros.
  • BHP Group: El broker Berenberg mantiene su recomendación de neutral. El precio objetivo se mantiene en 2200 GBX.
  • Commerzbank: Exane BNP Paribas eleva su recomendación de neutral a outperform, con un objetivo de 9 euros.
  • Compagnie Financière Richemont: Goldman Sachs eleva su objetivo a 167 CHF desde 158 CHF. UBS eleva su objetivo a 184 CHF desde 169 CHF.
  • Delivery Hero: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo es de 139 EUR.
  • Danone: Berenberg sigue siendo vendedor con un recorte del objetivo de 55 a 54 euros.
  • Deutsche Börse: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 167 a 180 euros.
  • Evolva: Berenberg eleva la categoría de mantener a comprar con un objetivo de 0,23 CHF.
  • Evotec: Berenberg inicia el seguimiento como Comprar, con un objetivo de 51 euros.
  • Geberit: Jefferies mantiene el nivel de rendimiento bajo con un objetivo de precio reducido de 553 a 549 CHF.
  • Hellenic Petroleum: Goldman Sachs eleva su calificación de compra a neutral con un objetivo de 7,50 euros.
  • Hikma: Peel Hunt eleva de mantener a comprar.
  • LVMH: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 725 a 830 euros.
  • Nestlé: Berenberg mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 130 a 140 CHF.
  • Paradox Interactive: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 175 SEK.
  • Prosus: Goldman Sachs actualiza su recomendación de venta a compra. El precio objetivo sigue siendo de 127.10 EUR.
  • Philips: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 32 euros.
  • Rentokil: Citigroup ha mejorado de neutral a comprar con un objetivo de 650 GBp.
  • SGS: Credit Suisse ha pasado de neutral a bajo rendimiento, con un objetivo de 2.700 francos.
  • Siemens Healthineers: Jefferies eleva de mantener a comprar con un objetivo de 75 euros.
  • Thule: SEB Equities ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 550 SEK.
  • Universal Music Group: Goldman Sachs inicia el seguimiento como comprar, con un objetivo de 29,90 euros.
  • Vinci: Societe Generale eleva la categoría de mantener a comprar, con un objetivo de 114,60 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y otros)

  • Unilever no aumentará su oferta por GlaxoSmithKline Consumer Healthcare.
  • Google crea una división de blockchain.
  • Las pérdidas del cuarto trimestre de United Airlines son menores de lo esperado.
  • China niega que quiera opinar sobre las inversiones de los gigantes de Internet.
  • Vinci consigue un contrato en Nueva Zelanda.
  • Meliá Hotels espera volver a los ingresos prepandemia en 2024 y no descarta vender hoteles.
  • Dia mejora un 5% sus ventas comparables de 2021 respecto a las cifras prepandemia.
  • Airbus abre un proceso para contratar a 6.000 personas en todo el mundo.
  • Bankinter gana 1.333 millones en 2021 por la salida a bolsa de Línea Directa.
  • Repsol desata en España una gran batalla energética por el hidrógeno.
  • Alstom anuncia un aumento de la facturación del 11% en nueve meses y confirma sus previsiones.
  • Pierre Barnabé dirigirá Soitec a partir de julio de 2022.
  • Valneva anuncia que su candidato a vacuna inactivada muestra la neutralización de la variante Omicron.
  • La tienda online suiza zurrose-shop.ch de Zur Rose, especializada en productos cosméticos y de cuidado corporal de venta libre, es víctima de un robo de datos.
  • Principales resultados: Netflix, Union Pacific, Intuitive Surgical, CSX, Sandvik, Alstom, American Airlines, Belimo, Avanza, Vétoquinol...

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