La semana pasada se produjeron algunos giros en los mercados bursátiles, pero el acontecimiento que probablemente ha atraído más atención ha sido la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo. Como esperaba una ligera mayoría del mercado, el BCE subió los tipos, sugiriendo que era la última vez para el ciclo actual. Dado que los economistas esperaban una subida más, la noticia fue bien acogida por el mercado bursátil, y el Stoxx Europe 600 subió un 1,6% durante la semana. Como mencioné hace unos días, la comunidad financiera hablaba de una "subida dovish", es decir, una subida de tipos acompañada de una retórica tranquilizadora sobre lo que estaba por venir. Por el contrario, se espera que el banco central estadounidense adopte una táctica de "statu quo duro" el miércoles, cuando a su vez tome una decisión sobre los tipos. Esto significa que probablemente mantendrá los tipos sin cambios, pero dejará abierta la posibilidad de una subida más adelante. Todo es muy sutil. Los inversores prefirieron ir a lo seguro en Estados Unidos, y los índices cayeron con fuerza el viernes, lo que se tradujo en un rendimiento semanal negativo. Los rendimientos de los bonos estadounidenses volvieron a subir, con el vencimiento a 10 años coqueteando de nuevo con sus máximos, por encima del 4,3%. Es una señal del malestar del mercado con la futura política monetaria.

El BCE y la Fed no se encuentran en la misma fase de su ciclo monetario, pero siguen preocupados por verse superados por una inflación que no se ha evaporado, sobre todo desde que el petróleo decidió avanzar hacia un precio del barril de tres dígitos. Así pues, los dos bancos centrales siguen lanzando el mensaje de que si no acumulan las subidas de tipos de forma agresiva, se verán obligados a mantenerlos en la zona actual durante el tiempo suficiente. Baste decir una vez más que los mercados de renta variable no se lo creen. Se han acostumbrado (mal) a que los bancos centrales desempeñen el papel de bomberos. En su defensa, los bancos centrales son expertos en las delicias de Capua: regularmente se les duerme y se ven obligados a reaccionar de forma exagerada. En resumen, la comunidad financiera cree que la Fed, y en menor medida el BCE, se verán obligados a aflojar antes de lo que piensan para evitar el desastre económico o el inicio de la estanflación, que es más o menos lo mismo según los expertos.

Lo curioso es que aún quedan islas de exuberancia en medio de todo esto. Como las OPV. Arm Holdings para empezar, con todo el bombo que rodeó la operación la semana pasada. Los inversores siempre necesitan emocionarse con las buenas historias bursátiles. Las OPV de Instacart y Klaviyo parecen ir por el mismo camino, con informes de precios que podrían superarse. Hasta Birkenstock sueña: ¿quién iba a pensar hace diez años que la empresa alemana podría permitirse cotizar en Nueva York gracias a su condición de marca de culto? En la misma línea, otra renombrada empresa tecnológica británica (me refiero al registro del brazo, no a Birkenstock), Imagination Technologies, también va a dar la espalda a Londres para cotizar en Estados Unidos, según la prensa británica. Definitivamente, Wall Street lo está robando todo, desde las sandalias alemanas hasta la tecnología punta.

Algunas noticias para empezar bien la semana:

  • Los tenedores de bonos de Credit Suisse que se sienten agraviados por las condiciones del rescate de UBS están considerando demandar a la Confederación Helvética en Estados Unidos, según el Financial Times.
  • Desaparecen ministros chinos. Tras el Ministro de Asuntos Exteriores, Qin Gang, ahora le toca el turno al Ministro de Defensa, Li Shangfu, que no aparece por ninguna parte. Al final, es un método bastante práctico. Evita el dramatismo de las remodelaciones.
  • El asesor de seguridad nacional de la Casa Blanca, Jake Sullivan, se reunió este fin de semana en Malta con el ministro de Asuntos Exteriores de China, Wang Yi, y no con Qin Gang, si lo has seguido correctamente. Los dos países se esfuerzan por mantener los lazos y, al mismo tiempo, se disparan en el pie.
  • Como buen garante de la independencia de los bancos centrales, Bruno Le Maire ha pedido al BCE que se abstenga de subir más los tipos de interés.
  • Continúan las huelgas en la industria automovilística estadounidense, mientras prosiguen las negociaciones salariales entre el sindicato UAW y Ford, Stellantis y General Motors.
  • Société Générale ha presentado su plan a medio plazo.
  • El mercado japonés cierra hoy por festivo.

En la región Asia-Pacífico esta mañana, sin Japón, China sigue haciendo casi de todo. El CSI300 marcó un mínimo histórico, lastrado por una nueva caída de los promotores inmobiliarios tras nuevos reveses en China Evergrande, antes de recuperarse y registrar una ligera subida. Por el contrario, no hubo mejoría a media sesión en Hong Kong, donde el Hang Seng perdió un 1% debido a la sobrerrepresentación de los valores tecnológicos, golpeados por la caída del Nasdaq en Estados Unidos. Las señales ligeramente positivas de la semana pasada para la economía china aún no han conseguido reanimar a los índices locales. Corea del Sur y Taiwán también perdieron un 1%, mientras que Australia cayó un 0,6%. Las cosas están un poco mejor en la India, pero todavía en números rojos. Los principales indicadores europeos eran ligeramente bajistas poco antes de las 8.00 horas. El IBEX35 comenzó la sesión con una caída del 0,21%, hasta los 9528 puntos, mientras que el CAC40 lo hizo con un descenso del 0,4%, hasta los 7350 puntos. El SMI bajaba un 0,2%, hasta los 11.174 puntos.

Los datos económicos más destacados de hoy

El principal acontecimiento del día será el índice NAHB del mercado de la vivienda en Estados Unidos (16.00 horas). Consulte la agenda macroeconómica completa aquí.
 
El  euro cotiza a 1,0666 USD. La  onza de oro sube hasta los 1929 USD. El petróleo se consolida, con el  Brent del Mar del Norte en 94,20 USD el barril y el crudo ligero estadounidense  WTI en 91,17 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sube al 4,33%. El  bitcoin cotiza a 26.670 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • AB Volvo: DNB Markets eleva su recomendación de mantener a comprar, con un precio objetivo de 240 a 275 SEK.
  • Airbus: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar, con un aumento del precio objetivo de 146 a 147 euros.
  • AP Moller Maersk: JP Morgan eleva su recomendación de sobreponderar a neutral, con un precio objetivo reducido de 18.500 a 13.000 DKK.
  • Arkema: Société Générale mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 85 a 98 euros.
  • Ashmore: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y eleva su precio objetivo de 176 a 180 GBX.
  • Ashtead: HSBC mantiene su recomendación de comprar y eleva el precio objetivo de 6610 GBX a 6860 GBX.
  • BAE Systems: Goldman Sachs mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo elevado de 909 GBX a 1020 GBX.
  • Bittium: Inderes mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo reducido de 4,50 a 4,20 euros.
  • Bravida: Deutsche Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 120 a 95 SEK.
  • Chargeurs: AlphaValue mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 24,10 a 17,50 euros.
  • Dassault Aviation: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo aumentado de 191 a 198 euros.
  • Energean: Jefferies eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo aumentado de 1.100 GBX a 1.500 GBX.
  • Fiskars: Carnegie Group mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 19 a 22 euros.
  • Gaztransport & Technigaz: AlphaValue ha mejorado su recomendación de mantener a comprar y ha elevado el precio objetivo de 111 a 156 euros.
  • Hennes & Mauritz: ABG Sundal Collier mantiene su recomendación de comprar con un objetivo reducido de 200 a 195 SEK.
  • Ilkka: Inderes mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo reducido de 3,70 a 3,50 euros.
  • InPost: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo elevado de 12,60 a 14 euros.
  • Keywords Studios: Citi mantiene una recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 2100 GBX a 1815 GBX.
  • Leonardo: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 12 a 13,50 euros.
  • Lufthansa: JP Morgan mantiene una recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 14,10 a 13,50 euros.
  • Merck KGaA: Jefferies mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 190 a 201 euros.
  • MTU Aero Engines: Goldman Sachs mantiene una recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 238 a 178 euros.
  • Next: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 7000 GBX a 7300 GBX.
  • Ocado: Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 550 GBX a 750 GBX.
  • Orsted: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 640 a 460 DKK.
  • Philips: AlphaValue mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 26,70 EUR a 26 EUR.
  • Prosus: HSBC mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo aumentado de 35,33 a 38 euros.
  • Renault: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 45 a 49 euros.
  • Rheinmetall: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 292 a 319 euros.
  • Safran: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 165 a 177 euros.
  • Stellantis: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 23 a 24 euros.
  • Thales: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 163 a 168 euros.
  • TUI AG: AlphaValue eleva su recomendación de comprar a reducir con un precio objetivo reducido de 7,74 EUR a 5,71 EUR.
  • UBS Group: HSBC mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 24,50 a 33 CHF.
  • Unibail: Barclays eleva su calificación de infraponderar a sobreponderar con un precio objetivo de 58 euros.
  • Valeo: Goldman Sachs mejora su calificación de neutral a vender, con un objetivo de 17 EUR.
  • Vestas: Jyske Bank mejora su calificación de mantener a comprar, con un objetivo de 185 DKK.
  • Victrex: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea con un precio objetivo reducido de 1620 GBX a 1550 GBX.
  • Wise: AlphaValue mantiene su recomendación reducir, con un precio objetivo elevado de 733 GBX a 781 GBX.
  • Wizz Air: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo reducido de 4.300 a 3.900 GBX.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • El Director General de Naspers y Prosus, Bob Van Dijk, dimite. Le sustituye Ervin Tu mientras se encuentra a su sucesor.
  • El Director General de Lonza, Pierre-Alain Ruffieux, dejará la empresa "de mutuo acuerdo" a finales de septiembre. Albert Baehny, Presidente del Consejo de Administración, asumirá las funciones de CEO interino.
  • Todo va bien: en China, Country Garden, con problemas de liquidez, se enfrenta a un nuevo plazo para el pago de un cupón en dólares, mientras que China Evergrande se desploma tras la detención de varios miembros de su departamento de gestión de activos.
  • Ford anuncia 600 recortes de empleo vinculados a la huelga de la UAW.
  • S4 Capital, el grupo publicitario de Martin Sorrell, revisa a la baja sus previsiones.
  • KKR adquiere una participación del 20% en la unidad regional de centros de datos de Singapore Telecommunications por 807 millones de dólares.
  • El presidente turco Erdogan pide a Musk que construya una fábrica de Tesla en Turquía.
  • Pirelli finaliza su contrato de suministro con el Campeonato del Mundo de Rallyes de la FIA después de 2024.
  • Foxconn Technology duplicará la inversión y el empleo en India para 2024.
  • Societe Generale ha presentado esta mañana su plan estratégico a medio plazo bajo la dirección de su nuevo consejero delegado, Slawomir Krupa. Muchas intenciones y un objetivo de ratio CET1 del 13% en 2026.
  • Bouygues presentará una propuesta de oferta pública de adquisición de acciones de Colas a 175 euros por acción. Además, Equans (filial de Bouygues) ha firmado la venta de su negocio de redes urbanas de calefacción y refrigeración en el Reino Unido por 260 millones de libras a un consorcio.
  • El Consejero Delegado de Thales está estudiando otras oportunidades de adquisición tras la compra de Imperva, según declaró al FT.
  • El sindicato UAW afirma que Stellantis ha propuesto una subida salarial del 19,5% en Estados Unidos.
  • ALD, filial de Société Générale, también presentó su plan estratégico.
  • La aerolínea española Volotea contrata a Morgan Stanley y Barclays para su salida a Bolsa.
  • Quadient va a mejorar su solución de comunicaciones con los clientes basada en la nube con la adquisición de la tecnología de formularios inteligentes de Daylight Automation.
  • DKSH compra el distribuidor neozelandés de productos de belleza CS&Co.
  • GIMV ha entablado negociaciones exclusivas con Credit Mutuel Equity para vender su participación mayoritaria en Groupe Claire, especialista en equipos de redes de agua y soluciones de rendimiento.
  • Ojjaara, de GSK, aprobado en EE.UU. para pacientes con mielofibrosis que sufren anemia.
  • Stadler Rail invertirá 45,2 millones de euros en Hungría.
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