Los inversores estadounidenses dejaron de lado la postura prudente de la Reserva Federal sobre los tipos de interés y terminaron la sesión con fuertes subidas. Los tres principales índices -el S&P500 (el más amplio), el Dow Jones (el más antiguo) y el Nasdaq 100 (el más activo)- ganaron más de un 1%. El S&P500 acaba de registrar seis sesiones consecutivas en verde, las primeras desde noviembre de 2021. El índice amplio estadounidense sólo ha caído tres veces en las últimas quince jornadas bursátiles. En cuanto al Nasdaq 100, ha ganado casi un 39% desde principios de año. Esto es demasiado, por supuesto, y una vez más desmiente las predicciones de muchos en el mercado a principios de año. Pero demuestra que el apetito de los inversores por el riesgo ha aumentado a pasos agigantados, a medida que se convencen de que la economía estadounidense resiste a pesar del entorno de altos tipos de interés. Hasta ahora, aparte de la severa advertencia sobre los bancos regionales estadounidenses, ninguna de las profecías cataclísmicas se ha materializado, en particular en el mercado inmobiliario, el mercado de deuda privada o, más en general, la recesión.

Huele a la gran venganza del FOMO, el miedo a perderse una jugosa oportunidad. De hecho, para los que aún se preguntaban si la inversión desenfrenada está volviendo, la respuesta es sí, como ilustra la OPV de ayer de Cava en Estados Unidos. Mientras preparaba esta columna, me encontré con la variación del precio de la acción al final del primer día de cotización: ¡un +99%! La acción pasó de un precio de OPV de 22 dólares en la preapertura a 43,78 dólares al cierre, lo que representa una capitalización que pasó de 2.400 millones de dólares a 4.800 millones de dólares en sólo unas horas. Así que una de dos. O los asesores financieros que valoraron la empresa son completamente estúpidos, o los inversores son completamente estúpidos. Para responder a esta espinosa pregunta, echemos un vistazo al negocio de Cava. La empresa es una estrella de la inteligencia artificial cadena de comida rápida. Bajo la enseña Cava, ofrece cocina de estilo mediterráneo inspirada, en particular, en recetas libanesas y griegas. La oferta parece bastante tentadora, el marketing es pulido y la reputación parece sólida al otro lado del Atlántico. Pero no deja de ser un restaurante y, a pesar de su buena historia, la empresa nunca ha ganado dinero en sus doce años de existencia. Un vistazo a su prospecto básico (mis tardes son a veces agitadas) muestra que la pérdida neta ha aumentado de 37,4 millones de dólares en 2021 a 59 millones en 2022. No hay objetivos concretos ni horizontes de rentabilidad. Cava explica incluso que, al haber reforzado su red hasta más de 250 restaurantes, en particular con el cambio de marca de Zoës Kitchen, adquirida en 2018, sus costes de expansión serán significativamente mayores en el futuro. Y la dirección subraya que "si nuestros ingresos no crecen más rápido que nuestros gastos operativos, no podremos alcanzar la rentabilidad". Así que esto tiene a los inversores zumbando como si fuera el próximo Chipotle o el futuro McDonald's. Por qué no, pero de momento se trata sobre todo de una cadena de restauración que intenta hacerse un hueco en un sector atascado, con perspectivas de rentabilidad aún inciertas. El hecho es que las OPV no son precisamente una moneda de diez centavos por docena en este momento, y los financieros están una vez más en movimiento. El debut bursátil de Cava fue, por tanto, tan irracional como explosivo, pero nos demuestra que los inversores han vuelto a un alto nivel de codicia. Y de forma un tanto preocupante.

Tras esta larga digresión cavatesca, volvemos a asuntos más planares con la decisión de no hacer nada del Banco de Japón. El BOJ ha dejado los tipos de interés por los suelos, como habían previsto los economistas. Con la inflación repuntando por fin en el archipiélago tras años de estancamiento, la bolsa local en racha y el crecimiento fortaleciéndose, el banco central no tiene verdadero interés en abandonar su política ultraacomodaticia. Ayer, el BCE subió los tipos y prácticamente prometió volver a hacerlo, al día siguiente de que la Fed decidiera pausar su propio ciclo de endurecimiento monetario. Esta diferencia de calendario hizo subir al euro hasta 1,0942 dólares. Las noticias macroeconómicas del día estarán dominadas por la lectura definitiva de la inflación de mayo en la eurozona y por el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en Estados Unidos. El mercado laboral y el sentimiento de los consumidores son dos variables importantes para la política monetaria de la Reserva Federal, por lo que el indicador de la tarde será examinado con lupa. En el frente energético, el petróleo despertó con los precios del gas europeo disparados por la especulación sobre el suministro, tras las averías en los suministros noruegos y el anuncio de la confirmación de que el mayor yacimiento de gas de Europa continental, en los Países Bajos, cerrará probablemente en otoño.

La región Asia-Pacífico cerró esta mañana con una nota alta. Todos los principales mercados ganaron terreno, excepto Taiwán. Australia ganó más de un 1% gracias al sector energético, y Hong Kong brilló con su sector tecnológico. Al tratarse del tercer viernes del mes de fin de trimestre, muchos contratos de futuros vencen y deben ponerse al día. Esta llamada sesión de las cuatro brujas podría provocar volatilidad y un aumento de los volúmenes. Mientras tanto, los principales indicadores europeos se mantienen en una tendencia alcista, tras una sesión mixta ayer en la que el IBEX35 francés cedió un 0,02%, el CAC40 francés cedió un 0,5% pero el FTSE 100 británico ganó un 0,3%.

Los datos económicos más destacados de hoy

A las 11:00 se publicará la segunda estimación de la inflación en la zona euro. En Estados Unidos, la atención se centrará en el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan a las 16:00. La agenda completa aquí.

El euro sube a 1,0942 dólares. La onza de oro cotiza a 1955 USD. El petróleo repuntó, con el Brent del Mar del Norte a 75,48 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 70,79 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se situó en el 3,74%. El bitcoin volvió a subir hasta los 25.500 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Aéroports de Paris: Mediobanca eleva su calificación a neutral, con un objetivo de 143 euros.
  • Airbus: Bernstein eleva su calificación a rendimiento sectorial, con un objetivo de 140 EUR.
  • Alstom: Oddo BHF mantiene su calificación de sobresaliente, con un precio objetivo elevado de 32,10 a 34 euros.
  • Anheuser-Busch Inbev: AlphaValue mantiene comprar con un precio objetivo reducido de 78,20 a 74,30 euros.
  • AP Moller Maersk: Handelsbanken inicia una calificación de venta.
  • BAE Systems: Vertical Research mantiene la posición de comprar y eleva su precio objetivo de 940 a 1.000 GBP.
  • BE Semiconductor: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener, con su precio objetivo elevado de 80 a 85 euros.
  • Colruyt: Oddo BHF revisa al alza su precio objetivo, de bajo rendimiento a neutral, en torno a 31 EUR.
  • Dassault Systèmes: Bernstein mantiene la categoría de rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de 38 a 39 euros.
  • Deutsche Bank AG: RBC, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 15 EUR.
  • DSV: Handelsbanken eleva la calificación a mantener.
  • Endesa: Barclays pasa de sobreponderar a ponderar en línea, con un objetivo de 21,50 euros.
  • ENI: La investigación de RBC confirma su consejo y mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 14 EUR.
  • Hugo Boss: El analista del Deutsche Bank se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo sigue siendo de 74 EUR.
  • Halma: HSBC mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 2.640 a 2.600 GBP.
  • Hennes & Mauritz: Goldman Sachs se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 165 a 170 SEK.
  • Informa: HSBC mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo elevado de 7.300 GBP a 8.800 GBP.
  • Interroll: ZKB sube el precio de Sobresaliente a rendimiento de mercado.
  • K+S: Deutsche Bank se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo se reduce de 18 a 16 EUR.
  • LVMH: HSBC mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo reducido de 1030 euros a 1025 euros.
  • Lundbeck: Handelsbanken sube de mantener a comprar.
  • MorphoSys: J.P. Morgan sube de infraponderar a sobreponderar, con un objetivo de 36 euros.
  • Sonova: Bernstein mantiene su calificación de bajorendimiento con un precio objetivo reducido de 220 a 210 CHF.
  • Symrise AG: Goldman Sachs mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 115 EUR.
  • Stora Enso: DNB mejora su calificación de comprar a mantener, con un objetivo de precio de 13 euros.
  • Volkswagen AG: El broker Jefferies mantiene su recomendación de venta. El precio objetivo se mantiene en 115 EUR.
  • X-Fab: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo aumentado de 11 a 13 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización)

  • Adobe: la cotización gana un 3,5% tras la publicación de unos buenos resultados trimestrales.
  • Tesco: mantiene sus previsiones después de que la inflación impulse sus ventas trimestrales.
  • Travis Perkins: revisa a la baja sus previsiones de beneficios debido a las difíciles condiciones del mercado.

Grandes (y pequeños) anuncios

  • La italiana Generali compra la española Liberty Seguros por 2.300 millones de euros.
  • Solvay desvela las estructuras de capital previstas para SpecialtyCo y EssentialCo.
  • First Quantum rechaza la propuesta informal de adquisición de Barrick Gold.
  • GSK anuncia que la FDA ha ampliado el periodo de revisión de su medicamento contra el cáncer de sangre.
  • Crédit Agricole, ABN Amro y uno o dos bancos privados suizos estarían interesados en la compra del grupo belga de gestión de patrimonios y banca de inversión Degroof Petercam, según Les Echos.
  • Fitch eleva la calificación crediticia de Airbus de "BBB+" a "A-", con perspectiva estable.
  • Aumento del tráfico en mayo en los aeropuertos y en las autopistas operadas por Vinci.
  • Lufthansa ofrece un aumento salarial del 18,5% hasta 2025 a sus pilotos. 
  • Sodexo rebautiza su división de tarjetas de prepago Pluxee para preparar su escisión.
  • Orpea anuncia un acuerdo de subida salarial, que incluye un aumento general de entre el 3% y el 7% aplicable a partir de junio a todos los empleados con al menos un año de antigüedad.
  • Glencore vende la mina de cobre de Cobar por 1.100 millones de dólares.
  • Nissan confirma la próxima salida de su número dos, Ashwani Gupta.
  • Dimite el director financiero de Walt Disney.
  • Currys habla de una posible venta de sus actividades en Grecia.
  • DKSH firma un nuevo acuerdo de distribución con Bitop en Asia-Pacífico.
  • ITV estudia la posibilidad de comprar All3Media y combinarla con ITV Studios.
  • Principales publicaciones de hoy: ninguna... Toda la agenda aquí.

Lecturas