Hay bastantes cosas que el mercado no está comprando en este momento, pero la primera de ellas es, me parece, una escalada incontrolada de la guerra en Ucrania. Claro, se trata de armas químicas, nucleares o de la intervención de la OTAN. Pero puedo decirles que si se produjera alguno de estos acontecimientos, la especie de fachada de serenidad de los mercados de renta variable se rompería de par en par. Lo mismo podría decir de la relativa indiferencia ante las consecuencias cercanas y lejanas de la guerra en Ucrania sobre los productos agrícolas, industriales y energéticos. No la indiferencia mediática -el conflicto y sus consecuencias están en todas partes- sino la indiferencia financiera.

No voy a jugar al mirlitón contigo, no tengo una explicación convincente para esto. ¿Excepto quizás que es un mal por un bien porque los buenos piensan que van a triunfar sobre los malos y que el nuevo orden que nacerá será mejor que el anterior? Puede que sea un poco trivial, pero a veces las reacciones son más reales de lo que se piensa. También es un poco arriesgado poner parte de tu destino en manos de un líder político extremista y acorralado.
 
Por lo tanto, los mercados bursátiles están resistiendo bien. Es un poco desordenado en términos de sectores, pero en la superficie, los índices lo están haciendo bastante bien dado el contexto. En Estados Unidos, la sesión de ayer se cerró incluso con sólidas ganancias. El Nasdaq recuperó un 2,2% y el S&P500 un 1,4%. En Europa fue un poco más complicado, pero los descensos fueron modestos: -0,2% para el amplio índice STOXX Europe 600. En el viejo continente, empiezan a aparecer revisiones a la baja de los objetivos, de cara a la temporada de resultados del primer trimestre de 2022, que comenzará a mediados de abril. Pero aún no podemos hablar de una tendencia fundamental. También habrá que vigilar la disociación entre las empresas americanas y las europeas, si las primeras se ven menos afectadas por el choque energético al ser menos dependientes de las fluctuaciones de los precios de la energía.
También se hablará de energía a última hora de la mañana, ya que se espera que Joe Biden anuncie un nuevo acuerdo de suministro de gas para que Europa reduzca su dependencia del gas ruso. El objetivo será seguramente reponer las reservas del viejo continente de cara al invierno de 2023. Una especie de nuevo puente de suministro transatlántico, para dejar de engordar la balanza comercial rusa. Por tanto, Europa se alimentará de gas de esquisto, tan controvertido aquí, ya que el 80% de la producción estadounidense se compone de gas de esquisto. Parece que la necesidad es la ley.
 
Joe Biden también tiene previsto visitar hoy Polonia, tras haberse mostrado ayer firme en su condena a Rusia. Junto con los europeos, el presidente estadounidense ha propuesto excluir a Rusia del G20, ha prometido una respuesta contundente al uso de armas no convencionales y ha anunciado nuevas sanciones contra los intereses rusos. 
 
Terminaré con una breve historia que leí ayer sobre los flujos de fondos mundiales. Los vigilantes de los flujos financieros mundiales pueden haber identificado un efecto mariposa entre Europa del Este y China. El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), que rastrea el volumen de efectivo que fluye por todo el mundo en tiempo casi real, ha observado que se han producido importantes salidas de dinero de China desde que Rusia invadió Ucrania. Estas salidas se han producido tanto en la renta variable como en la renta fija, a un ritmo sin precedentes. El IIF no ha visto ningún cambio importante en otros países emergentes. Es un poco pronto para sacar conclusiones definitivas", admite el economista principal de la organización, Robin Brooks, "pero el momento de las salidas sugiere que los inversores extranjeros pueden estar mirando a China bajo una nueva luz". En otras palabras, es posible que hayan introducido una prima de riesgo adicional etiquetada como "incertidumbre geopolítica", ya que China también tiene una agenda expansiva. Sin embargo, hay que tener en cuenta que estas salidas también coincidieron con una fuerte caída de los mercados de valores chinos, que sólo se han recuperado recientemente gracias a las tranquilizadoras declaraciones de Pekín sobre el apoyo a los mercados financieros.
Los indicadores adelantados europeos rondan el equilibrio en torno a las 8 de la mañana, con un ligero sesgo alcista. Asia termina con un orden mixto. Japón confirma su excelente semana, impulsado por la caída del yen, que beneficia a esta economía tan orientada a la exportación. Sin embargo, es más complicado en China, donde hay que digerir el gran rebote de la semana anterior.
Lo más destacado del día en materia económica
 
Los índices de confianza están en el punto de mira hoy con el índice de confianza empresarial alemán, el Ifo, a las 11:00, seguido del índice de confianza del consumidor estadounidense, de la Universidad de Michigan, a las 15:00. Toda la agenda macro aquí.
 
El euro sigue oscilando en torno al eje de 1,10 dólares, situándose esta mañana en 1,10269 dólares. El oro sube alrededor de 1957 USD. El petróleo retrocede un poco, pero sigue siendo alto, con el Brent del Mar del Norte a 118 dólares y el crudo ligero WTI estadounidense a 112 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense se mantiene en el 2,36% a 10 años, mientras que la alemana ofrece un cupón del 0,53% en el mismo periodo. El Bitcoin cotiza en torno a los 44.000 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones
  • Adyen : Morgan Stanley reduce su precio objetivo de 3150 euros a 2800 euros.
  • Assicurazioni Generali: Jefferies mantiene la posición de mantener con un objetivo de precio aumentado de 17 a 17,50 euros.
  • Bayer: Jefferies aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 64 EUR.
  • CHR: Goldman Sachs reitera su recomendación de venta. El precio objetivo se revisa al alza de 41 a 38 EUR.
  • Ceres: Jefferies mantiene su posición con un objetivo de precio reducido de 1150 GBp a 700 GBp.
  • CompuGroup: Morgan Stanley ha subido de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 59 euros.
  • Cosmo: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 110 a 89 CHF.
  • Drax: Morgan Stanley ha subido a sobreponderar desde sobreponderar con un objetivo de 935 GBP.
  • Dürr: Exane BNP Paribas inicia el seguimiento en bajo rendimiento con un objetivo de 29 euros.
  • Essity: Jefferies se mantiene en mantener con un precio objetivo reducido de 310 a 233 SEK.
  • Henkel: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 80 a 75 euros.
  • Homeserve: Jefferies eleva el nivel de rendimiento de la empresa de bajo rendimiento a mantener, con un objetivo de 830 GBp.
  • Indivior: Morgan Stanley inicia el seguimiento en sobreponderar con un objetivo de 330 GBp.
  • Indra: Morgan Stanley sube de infraponderación a sobreponderación con un objetivo de 11 euros.
  • ITM Power: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 800 a 600 GBP.
  • Knorr-Bremse: Exane BNP Paribas sube a sobresaliente con un objetivo de 83 euros.
  • McPhy: Jefferies mantiene su posición de mantener con un objetivo de precio reducido de 22 a 19 euros.
  • Norma: Exane BNP Paribas inicia el seguimiento como sobresaliente con un objetivo de 39 euros.
  • Prosus: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo reduce de 47.00 a 45.40 EUR.
  • Poxel: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 11 a 4,50 euros.
  • Software AG: Morgan Stanley sube de infraponderar a sobreponderar, con un objetivo de 34 euros.
  • Renault: Morgan Stanley rebaja su precio objetivo de 45 a 38 euros.
  • Telenor: Goldman Sachs ha pasado de neutral a vender con un objetivo de 120 NOK.
  • Tikehau: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el precio objetivo de 33 a 34 euros.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y otros)
  • Según Bloomberg, Apple está trabajando en un sistema de suscripción por hardware para el iPhone.
  • Daimler Truck no está en conversaciones para adquirir una participación en la empresa rusa Kamaz.
  • SAP va a poner fin a su negocio en la nube en Rusia, después de haber terminado las ventas en el país el 3 de marzo.
  • Brookfield está estudiando una adquisición de Homeserve.
  • El ex jefe de Valeo, Jacques Aschenbroich, está siendo considerado para la presidencia de Orange, según Les Echos y Le Monde.
  • STMicroelectronics pagará un dividendo de 0,24 dólares por acción para 2021.
  • Safran fue seleccionada para equipar el Centro de Pruebas Espaciales de IABG en Alemania con un banco de pruebas ópticas.
  • Naval Group vende a Grecia tres fragatas de defensa equipadas con el radar Sea Fire de Thales.
  • Grecia encarga seis Rafales más a Dassault Aviation.
  • Siemens Gamesa confirma no segregará su negocio y afronta cambios para evitar más pérdidas.
  • Banco Santander invierte 112 millones de euros en su última recompra de acciones.
  • Turbulencias para IAG y sus compañeras europeas: Deutsche recorta su valoración.
  • Banco de Sabadell aprueba la reelección de cinco consejeros y un dividendo de 0,03 euros
  • Según Bloomberg, Bed Bath & Beyond está cerca de llegar a un acuerdo con el activista Cohen.
  • Sacyr Concesiones inicia la operación de la Ruta 78 en Chile.
  • CaixaBank elevará su cartera de deuda hasta en 30.000 millones.
  • BBVA vence la incertidumbre e invierte en dos 'fintechs' (Chipper y Kamino) pese al conflicto en Ucrania
  • Florentino Pérez escala en ACS y ya roza el 13% del capital
  • JetBlue tiene previsto ampliar su asociación con Qatar Airways.
  • Repsol vuelve a anticiparse al Gobierno y ofrece descuentos de 10 céntimos por litro a los transportistas
  • Moody's se dispone a retirar la calificación crediticia de las entidades rusas.
  • Las principales publicaciones del día: China Life, SAIC Motor, Smiths Group, Pharmagest... Toda la agenda aquí.
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