En condiciones de euforia bursátil como la que vivimos actualmente, es absolutamente esencial tomarse el tiempo necesario para reflexionar sobre lo que podría arruinarlo todo. He tomado el análisis de Bank of America sobre el Zeitgeist, es decir, el espíritu del momento: "todo el mundo piensa que vamos a subir hasta San Valentín, todo el mundo es emocionalmente alcista pero intelectualmente sigue siendo bajista y es probable que siga así hasta que cambie la directriz". ¿Cuáles son los acontecimientos relativamente previsibles que podrían alterar el equilibrio? Muchos profesionales señalan esta semana que el mercado fue tan alcista en noviembre que es vulnerable a las malas noticias, incluso a las más pequeñas. Esto es tan subjetivo que parece un análisis de un servidor, que, les recuerdo, extrae la mayor parte de sus conocimientos de su experiencia como psicólogo de contadores.
Más grave aún, esta supuesta vulnerabilidad se basa sobre todo en la zona de sobrecompra en la que han entrado ciertos activos de riesgo. Este extremismo puede provocar reacciones bruscas en sentido contrario. Los desencadenantes más elementales serían unas estadísticas macroeconómicas que contradijeran el escenario de una cuenta atrás hacia las primeras bajadas de tipos: una reanudación de la inflación, un fuerte deterioro de los indicadores de actividad económica, un agravamiento de la crisis inmobiliaria, etc. En conjunto, este riesgo no es nulo, pero no parece probable que se materialice a corto plazo, al menos de forma espectacular. También existen amenazas más complejas, ampliamente difundidas por los medios de comunicación, como el temor creciente al déficit estadounidense, la agonía del mercado inmobiliario chino o la escalada de las tensiones geopolíticas actuales. Además, están las fuentes de desorden de las que se viene hablando desde hace meses, si no años: el mercado de deuda privada y la fragilidad del shadow banking en China, por ejemplo. Por último, está el acontecimiento negativo imprevisto o mal anticipado, que abre un campo infinito de posibilidades y que es, por su propia naturaleza, sufrido. Así que no vale la pena detenerse en él.
Lejos de mí la objeción de conciencia, aunque ese sea mi papel en el equipo de MarketScreener. Pero a veces es bueno dar un paso atrás. Ayer, los mercados de renta variable se dejaron llevar un poco por sus recientes excesos. Hubo algunas ventas en Europa, Estados Unidos y Asia. La caída del 1% del Nasdaq es, por el momento, una consolidación, palabra utilizada para describir una caída en medio de una subida. Los índices que mejor se comportaron fueron los ricos en valores defensivos, como el suizo SMI, o defensivos y financieros, como el belga Bel20.
A última hora de la noche se produjeron algunos acontecimientos macroeconómicos. El Banco de Australia mantuvo su principal tipo de interés oficial en el 4,35%, como esperaban los economistas. Los expertos parecen decir que el banco central ha suavizado su postura, sin bajar totalmente la guardia contra la inflación. Esto no ha ayudado necesariamente al mercado de renta variable, ya que las materias primas se han visto presionadas en los últimos días, en particular la energía y los metales industriales. Sabemos que el mercado bursátil australiano está lleno de grandes actores de este sector. El ASX200 perdió un 0,9% al final de la jornada, borrando su subida del lunes. Otro mercado ha caído esta mañana debido a una noticia bastante positiva: China. El PMI de servicios Caixin definitivo de noviembre se situó en 51,5 puntos, muy por encima de la lectura preliminar de 50,5 puntos. Pero Hong Kong y Shanghai perdieron un 1,7% y un 1% respectivamente. ¿El motivo? La ausencia de una recuperación marcada en China y la continua fuga de capitales, ilustrada por las últimas estadísticas que muestran que los inversores extranjeros se retiran de los mercados de renta variable chinos a un ritmo constante. En el resto de la región, Japón también atraviesa dificultades, con un descenso del 1,4% en el Nikkei 225 y del 0,7% en el KOSPI coreano. Sólo destacó la India, con una modesta subida del SENSEX.
Los indicadores adelantados europeos se muestran curiosamente sólidos, como ayer, a pesar de la visible contracción de los futuros estadounidenses. El IBEX35 ganó un 0,42% esta mañana hasta los 10222 puntos, el SMI suizo perdió un 021% hasta los 10930 puntos en la apertura, al igual que el Bel20 que perdió un 0,08% hasta los 3591, el CAC40 francés y el FTSE MIB italiano comenzaron con ganancias del 0,19% y el 0,13% respectivamente, el DAX ganó un 0,14% hasta los 16429 puntos y el FTSE 100 británico bajó un 0,42% hasta los 748 puntos.
Los datos económicos más destacados del día
Principales cambios en las recomendaciones
- Acciona: BNP Paribas Exane mejoró el valor de bajo rendimiento a neutral con un precio objetivo reducido de 140 a 136 euros.
- Adyen: BMO Capital Markets eleva la calificación a sobresaliente con un precio objetivo de 1.300 euros.
- Aedas Homes: Mirabaud Securities eleva la calificación de comprar a mantener con un precio objetivo de 18 EUR.
- Aena: Oddo BHF mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo elevado de 160 a 181 euros.
- Aéroports De Paris: Oddo BHF eleva su recomendación de bajo rendimiento a neutral y eleva su precio objetivo de 120 a 122 euros.
- Adidas: RBC mantiene su opinión neutral sobre las acciones. Revisan al alza el precio objetivo y ahora está fijado en 200 EUR, frente a los 175 EUR anteriores.
- ArgenX: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 580 EUR a 510 EUR.
- AstraZeneca: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 140 GBP a 130 GBP.
- Bayer: JP Morgan mantiene su recomendación de neutral y reduce su precio objetivo de 47 a 34 euros.
- British Land Company: Goldman Sachs mejora su recomendación de vender a neutral y eleva su precio objetivo de 290 a 350 GBP.
- Burberry Group: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y reduce su precio objetivo de GBX 2333 a GBX 1673.
- Capgemini: Citigroup mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 215 EUR a 235 EUR.
- Carl Zeiss Meditec: JP Morgan eleva su calificación a infraponderar con un precio objetivo de 52 EUR.
- CGG: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 1 EUR a 0,80 EUR.
- Covivio: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 47,80 EUR a 49,60 EUR.
- Engie: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 20 a 21,50 euros.
- Equinor: Sparebank 1 Markets mejora su calificación de neutral a comprar y eleva su precio objetivo de 405 a 410 NOK.
- EssilorLuxottica: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y reduce su precio objetivo de 187 a 176 euros.
- Euroapi: JP Morgan sube de sobreponderar a neutral con un precio objetivo reducido de 16 EUR a 4,50 EUR.
- Fraport: Oddo BHF mejora su calificación de neutral a outperform y eleva su precio objetivo de 52 a 60 euros.
- Galapagos: JP Morgan mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 42 EUR a 34 EUR.
- GSK: JP Morgan mantiene su recomendación de vender. El precio objetivo incrementa de 1400 a 1450 GBX.
- Gecina: Goldman Sachs eleva su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo aumentado de 101,40 EUR a 103,50 EUR.
- Genmab: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 3.200 a 2.500 DKK.
- Hermes International: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 2032 EUR a 1994 EUR.
- Icade: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo aumentado de 32 EUR a 32,90 EUR.
- Idorsia: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 6,50 CHF a 2 CHF.
- Inditex: Citigroup mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 38 a 42,50 euros.
- ITM Power: Societe Generale mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 130 a 95 GBX.
- Kering: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y reduce su precio objetivo de 492 a 436 euros.
- Klépierre: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 30,40 a 30,10 euros.
- Land Securities Group: Goldman Sachs eleva su recomendación de neutral a comprar con un precio objetivo aumentado de GBX 580 a GBX 690.
- LVMH: Citigroup mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 953 EUR a 849 EUR.
- Merck: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 220 EUR a 190 EUR.
- Moncler: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 70 EUR a 60 EUR.
- Morphosys: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 36 a 31 euros.
- Nel: Société Générale mantiene su recomendación de mantener y reduce su precio objetivo de 14,50 a 9 NOK.
- Nexi: Morgan Stanley eleva su ponderación de mercado a bajo rendimiento con un precio objetivo reducido de 10 EUR a 7,75 EUR.
- Nike: RBC, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo se incrementa de 113 a 120 USD.
- Novo Nordisk: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 800 a 850 DKK.
- Roche Holding: JP Morgan mantiene su recomendación de Infraponderar y reduce su precio objetivo de 245 a 230 CHF. Morningstar mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 387 a 414 CHF.
- Sandoz Group: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 28,50 CHF a 31,50 CHF.
- Sanofi: JP Morgan rebaja su recomendación de sobreponderar a neutral con un precio objetivo de 92 EUR.
- Sartorius Stedim Biotech: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 230 a 280 euros.
- Sodexo: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular y eleva su precio objetivo de 118 a 120 euros.
- Straumann Holding: JP Morgan eleva su recomendación de sobreponderar a neutral con un precio objetivo de 139 CHF.
- Swatch Group: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 359 a 336 CHF. Citigroup mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 359 a 336 CHF.
- Puma: RBC aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se mantiene en 70 EUR.
- UCB: JP Morgan sube de Neutral a Infraponderar con un precio objetivo reducido de 100 a 70 euros.
- Unibail-Rodamco-Westfield: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 70 a 81 euros.
- Worldline: Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar y eleva su precio objetivo de 8,90 a 10,90 euros.
En el mundo
Anuncios importantes (y no tan importantes)
- AT&T elige a Ericsson para su nueva red de telecomunicaciones en Estados Unidos y abandona a Nokia. Nokia retrasa su objetivo de margen operativo tras esta noticia.
- Intel gana parcialmente su recurso para anular el veredicto sobre las patentes VLSI.
- Blackstone estudia la posible venta del desarrollador de anticoagulantes Anthos.
- Qatar Holdings ha reducido su participación en Barclays vendiendo 362 millones de acciones por 520 millones de libras.
- Meta e IBM lanzan una alianza de IA.
- General Motors se centra en dar la vuelta a su unidad de conducción autónoma Cruise.
- Las ventas de Ford en EE.UU. cayeron un 0,5% en noviembre, pero aumentaron las de vehículos eléctricos e híbridos.
- Rio Tinto aprueba un estudio de prefactibilidad para el desarrollo de un proyecto de mineral de hierro en Australia Occidental.
- Twilio reducirá su plantilla un 5%.
- Sixt retirará los coches Tesla de su flota, ya que los fuertes recortes de precios del fabricante están afectando a los valores residuales, según Bloomberg.
- OC Oerlikon reorienta sus actividades de fabricación aditiva en Estados Unidos.
- L'Oréal adquiere el especialista danés en bacterias Lactobio.
- Stellantis confirma que el Fiat Panda eléctrico se fabricará en Serbia.
- Vidrala compra el 70,64% que no tenía de la compañía brasileña Vidroporto.
- EEUU se une al compromiso de la COP28 de reducir las emisiones de gases refrigerantes.
- Unicaja contrata a la americana Kyndryl para renovar y gestionar su plataforma tecnológica.
- Iberdrola y Masdar invertirán 15.000 millones de euros en eólica marina e hidrógeno verde.
- DIA vende las perfumerías Clarel al colombiano Grupo Trinity.
- Telefónica planea eliminar 5.100 empleos en España para 2026.
- Renault invierte 350 millones de euros para producir un nuevo SUV híbrido en Brasil.
- El Falcon 6X de Dassault Aviation entró en servicio el 30 de noviembre.
- Bureau Veritas adquiere el grupo Impactiva.
- Vallourec entra en el mercado del almacenamiento de hidrógeno y presenta su primera solución vertical a gran escala, Delphy.
- Samse negocia la adquisición de las divisiones de comercio, obras públicas y piedra natural de Herige (VM Matériaux, LNTP y Cominex).
- Pfizer y Valneva finalizan el reclutamiento para el estudio de fase III VALOR sobre su candidato a vacuna contra la enfermedad de Lyme, VLA15.
- Principales publicaciones de hoy: Autozone, Ferguson, Ashtead, The Descartes Systems, Avanza, Nordnet... Todas las noticias aquí.
Lecturas
- Airbus podría necesitar apoyo gubernamental para su nuevo programa de aviones de sustitución del A320 (Financial Times, en inglés).
- Las mejores fotos de prensa de 2023 (The Atlantic, en inglés).
- Por qué Rusia podría ganar la guerra en Ucrania el próximo noviembre (Intelligencer, en inglés).
- ¿Es Bobi, "el perro más viejo del mundo", un estafador (Wired, en inglés).
- Qué demonios le pasó a Steve Carroll (Truly Adventurous, en inglés).
- El Pentágono entra en guerra (farmacológica) con la FDA (Bloomberg, en inglés).
- San Francisco está construyendo para traer de vuelta a sus residentes (The Wall Street Journal, en inglés).
- El violento regreso a casa de los convictos rusos liberados para luchar en Ucrania (The Wall Street Journal, en inglés).
- Seguimiento Premium: Noviembre lluvioso, ¡noviembre feliz! (MarketScreener).
- Model N, Inc.: Un posicionamiento de nicho (MarketScreener).
- Divisas: El dólar cerca de un soporte intermedio (MarketScreener).
- Tipos: Hasta ahora todo bien (MarketScreener).
- Outdoor: Centrarse en las actividades al aire libre (MarketScreener).
- Nokia Oyj : Una valoración que llama la atención (MarketScreener).
- Obesidad: Roche se une a la batalla (MarketScreener).
- Gold : Por qué el oro bate récords (MarketScreener).
- SMCP S.A: Un poco de lujo, muchas dudas (MarketScreener).