Los mercados de renta variable siguieron ayer su curso ciclotímico, con un resultado más o menos opuesto al del fin de semana anterior. En un mar de verdes, fue el Nasdaq100 el que perdió terreno, en torno al -0,7%, después de haber sostenido a los demás índices en las sesiones anteriores. El Dow Jones recuperó un 0,6%, después de que Europa cerrara al alza, con ganancias superiores al 1% en París, Fráncfort y Zúrich, y apenas inferiores en Londres. Al mismo tiempo, subieron los rendimientos de los bonos estadounidenses, bajó el dólar y también el oro. Y al mismo tiempo, el petróleo saltó y las criptomonedas cayeron. Echemos un vistazo a la mecánica que hay detrás de estos movimientos no siempre claros.

En primer lugar, se ha producido un innegable alivio de la crisis bancaria. La compra de los activos del Silicon Valley Bank (filial del desaparecido SVB Financial) por parte de First Citizens ha contribuido a mejorar los niveles de confianza. Para mantener las cosas un poco especulativas, las acciones de First Citizens subieron un 54% en el proceso, pero digamos que parte del incendio está empezando a arreglarse. Incluso entidades como First Republic y Comerica repuntaron, un 12% y un 5% respectivamente. En Europa, los bancos también respiraron aliviados ayer, y el nuevo patito feo, Deutsche Bank, repuntó un 6%. Admitámoslo, este tipo de lío no se arregla en tres semanas. Pero la estabilidad y la confianza desempeñan un papel importante en el proceso, por lo que el indicador de los optimistas no decorados ha ganado algunos puntos frente a los perennes agoreros. Este indicador también se vio reforzado por la publicación el lunes del discurso que el vicepresidente de la Reserva Federal, Michael Barr, pronunciará hoy ante los legisladores estadounidenses. Explicó que las instituciones están haciendo lo necesario para garantizar los depósitos en el país. Al mismo tiempo, fue duro verle declarar que a partir de ahora sálvese quien pueda y que prefiere ir a la caza del Bigfoot e inmolar gatitos que garantizar la estabilidad financiera. Pero es mejor decirlo.

El repunte de los bancos coincidió con una fuerte recuperación del petróleo, que tiró al alza de los valores energéticos. Los operadores apuntan a que las estrategias se deshacen a finales de mes, tras una fase de corrección, lo que da lugar a una recuperación técnica. A falta de una explicación mejor, ésta puede ser válida. Al mismo tiempo, la reducción de la prima de riesgo ha provocado el desmoronamiento de valores refugio como el dólar y el oro.

Pasemos ahora a los dos movimientos que pueden parecer divergentes en este ambiente relajado. El brote de debilidad de las criptomonedas es bastante fácil de justificar: la CFTC, que no es un "sindicato constructor" en Estados Unidos, sino el organismo supervisor de los derivados, ha presentado una denuncia contra Binance, en la que pide que se prohíba a la plataforma comercializar determinados productos. El regulador acusa a la empresa y a su jefe, Changpeng Zhao, de haber creado un sistema para eludir las normas de cumplimiento, lo que es muy desagradable. Las autoridades estadounidenses, abrumadas por la agilidad del sector, pasan pues a la ofensiva. Prometen nuevas iniciativas.

Pero lo que más nos interesa esta mañana es la subida del rendimiento de los bonos estadounidenses, que ha lastrado el comportamiento de los valores tecnológicos. Les recuerdo que el acceso a condiciones de financiación abundantes y baratas es uno de los principales motores de los valores de crecimiento. Cuando los tipos de interés suben, el Nasdaq sufre (-30% el año pasado, cuando la Fed enfiló las tuercas del ajuste). La subida de los rendimientos ha coincidido con una oleada de llamamientos a la prudencia sobre la senda de la política monetaria por parte de algunas personalidades. El jefe de estrategia de JPMorgan Chase considera que la renta variable se encuentra actualmente en el punto más alto del año. Su colega de Morgan Stanley no es más optimista y espera una oleada de revisiones a la baja de los beneficios. En BlackRock, pensamos que los inversores se engañan a sí mismos si creen que la Fed bajará los tipos en un futuro próximo. Es decir, a menos que la crisis bancaria se agrave y la espiral de "eventos crediticios" se descontrole. "Evento crediticio" es la palabra elegante para "quiebra". En resumen, una pequeña remontada que ha lastrado al Nasdaq, que hasta ayer les recuerdo superaba al Stoxx Europe 600 en un 10% sólo en marzo.

Entre los acontecimientos del día, Christine Lagarde tiene previsto pronunciar un discurso a las 15.15 horas en una inauguración en Fráncfort, que podría aprovechar para transmitir algunos mensajes (probablemente sobre estabilidad financiera). También habrá una serie de estadísticas macroeconómicas en Estados Unidos y, por tanto, el discurso de Michael Barr en el Capitolio, cuyo contenido ya se conoce.

Los mercados asiáticos están a la expectativa esta mañana, con el Nikkei ganando un 0,02% en Japón y el CSI 300 subiendo un 0,03% en China. Más alcistas se muestran Hong Kong y Seúl, que suben un 0,7%. En Oceanía, el repunte de los bancos y las materias primas beneficia al ASX200 australiano, que recupera un 1%. Los principales indicadores europeos son alcistas.

Lo más destacado de la actualidad económica

Cuatro indicadores hoy en Estados Unidos: inventarios mayoristas (14:30), índice de precios de la vivienda de la FHFA (15:00) e índices de confianza del consumidor del Conference Board y manufacturero de la Fed de Richmond (16:00). Toda la agenda aquí.

El euro sube a 1,0815 USD. La onza de oro pierde terreno y ronda los 1960 USD. El petróleo se fortalece, con el Brent del Mar del Norte en 77,42 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense en 72,77 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años repunta hasta el 3,51%. El bitcoin cotiza en torno a los 27.100 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Antin: J.P. Morgan sube de sobreponderar a neutral con un objetivo de 19,30 euros.
  • Boiron: Societe Generale mantiene la calificación de mantener con un precio objetivo reducido de 54 euros a 52 euros.
  • Boohoo: Peel Hunt revisa al alza la calificación desde acumular hasta compra.
  • Centamin: Liberum reanuda el seguimiento a vender con un objetivo de 94 GBp.
  • Demant: Morgan Stanley sube de infraponderar a sobreponderar en línea con objetivo de 218 DKK.
  • Inficon: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 1166 CHF a 1222.
  • Nordex: Exane BNP Paribas reitera la calificación de neutral con un objetivo de 13 EUR.
  • Novartis: Deutsche Bank eleva la calificación de vender a mantener con un objetivo de 80 CHF.
  • Orsted: Oddo BHF revisa al alza la calificación desde neutral a bajo rendimiento, con un objetivo de 580 DKK.
  • Peach Property: Baader Helvea pasa de acumular a mantener con un objetivo de 14 CHF.
  • Polypeptide: Berenberg mantiene la posición de mantener con un precio objetivo reducido de 28 CHF a 21 CHF.
  • Solvay: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo elevado de 163 a 167 euros.
  • VAT Group: Berenberg sube de mantener a comprar con un precio objetivo de 405 CHF.
  • Verbund: Oddo BHF sube de neutral a outperform con un objetivo de 100 EUR.
  • Zalando: HSBC sube de mantener a comprar con un objetivo de 45 EUR.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Liontown Resources retira su oferta de 2,50 dólares australianos por acción por Albemarle.
  • The Walt Disney ha puesto en marcha la primera fase de su plan de despidos, que implica la supresión de 7.000 puestos de trabajo, incluida la eliminación de su división metaversa.
  • La FDIC abre investigaciones sobre la conducta de la dirección en las quiebras de SVB Financial y Signature Bank.
  • Berkshire Hathaway se hace con el 23,6% de Occidental Petroleum.
  • Binance y CZ demandados por la CFTC por infracciones normativas.
  • Los accionistas institucionales de Engie piden aclaraciones y una votación ordinaria sobre su plan climático.
  • René Fáber nombrado CEO de Sartorius Stedim Biotech.
  • Accor propone volver a nombrar a Sébastien Bazin el 17 de mayo.
  • Dos nombramientos en el comité ejecutivo de Mersen.
  • Jemperli, el fármaco oncológico de GSK, obtiene resultados provisionales positivos en la fase III contra el cáncer de endometrio.
  • Amazon está empezando a advertir a los clientes que devuelven artículos con frecuencia, según The Information.
  • Flutter afirma que existe un fuerte apoyo a una resolución de cotización adicional en EE. UU. antes de la Junta General de Accionistas del 27 de abril.
  • Continúan los rumores de una adquisición de Temenos, pero sobre la base de un precio inferior al previsto de 95-100 francos suizos.
  • British Airways (International Consolidated Airlines) cancela varios cientos de vuelos en previsión de una huelga en Heathrow.
  • Nueva presidenta, Anne Bouverot, en Cellnex.
  • CMC Markets perdió ayer un 20% debido a las difíciles condiciones del mercado.
  • David Risher asume el cargo de consejero delegado de Lyft.
  • Los acreedores de Cineworld planean una reorganización de la dirección para satisfacer el interés de los compradores.
  • Las mejores publicaciones de hoy: BYD, Nongfu, Micron, Lululemon, Walgreens Boots, McCormick, United Utilities, Rational, Ocado, Nordex... Toda la agenda aquí.

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