En un principio, había pensado escribir que la renta variable se había soltado ayer, un poco como una goma elástica que se estira y luego se suelta un poco bruscamente. En realidad, la explicación es un poco más sutil que eso, ya que los retrocesos son bastante selectivos. Por ejemplo, en Europa, el Reino Unido, los Países Bajos y, en menor medida,España y Alemania no han sufrido mucho. Pero Francia sí, con el CAC40 cayendo un 1,3%, la mayor caída de las últimas 15 sesiones y la segunda mayor de las últimas 39 sesiones. Bueno, me dirán, tampoco es un gran desplome y tendrían razón. Pero en un periodo de baja volatilidad, el movimiento es llamativo, sobre todo porque vino acompañado de un descenso cercano en el Nasdaq y el S&P500 en EE.UU., que perdieron ambos algo más del 1%.

No hace falta buscar la respuesta, estos descensos tienen la misma causa que las subidas que dominan desde principios de año: los grandes valores tecnológicos en Estados Unidos y los pesos pesados del lujo en Francia. Porque, por supuesto, lo que funciona en la fase alcista también funciona en la otra dirección. Cuando la pequeña masa de grandes empresas que componen el mercado se mueve en una dirección, dicta el color de los índices. Ayer en París, las caídas de LVMH (-5%), Hermès (-6,5%), Kering (-3%) y L'Oréal (-1,6%) pesaron mucho en la balanza. El CAC40 habría sufrido un desplome aún mayor si TotalEnergies (+2%) y Sanofi (+0,8%) no hubieran tomado la dirección contraria. Desde hace unos días, MarketScreener se preguntaba por qué las decepciones de la economía china no se habían reflejado en las empresas de artículos de lujo. Quizás hacía falta un poco de maduración. Hubo muchas teorías durante la sesión sobre esta repentina desafección por el lujo. Vi u oí la habitual recogida de beneficios tras los máximos de mayo, el temor a una ralentización del gasto de los consumidores estadounidenses, la esotérica señal informática de vender el sector después de que las acciones de Hermès alcanzaran los 2.000 euros y otras explicaciones curiosas. La hipótesis de asegurar beneficios ante un contexto menos favorable se sostiene: antes de la sesión de ayer, el índice Stoxx Europe 600 ganaba un 8% y el Stoxx Luxe 10 casi un 24% en 2023. En un año, el Stoxx Luxe 10 sube un 57%, frente al 8% del Stoxx Europe 600 (y el 16% del Nasdaq 100), lo que puede haber sido un poco excesivo, a pesar de todas las cualidades del sector..

El Nasdaq 100 también perdió terreno debido a las ventas de Apple, Microsoft y otros. El mismo patrón que en Europa, con variaciones algo menos salvajes. Pero también en este caso, las ventas de los ganadores de 2023 alimentaron la caída. Paralelamente, hay que añadir que las negociaciones sobre el techo de la deuda estadounidense se están estancando, ya que después de haber parecido relativamente cercanas el domingo, las dos partes se distanciaron el martes. Todo es muy político, así que el drama forma parte del proceso.

La agenda macro del día está bastante cargada. Se esperan con impaciencia las cifras de inflación del Reino Unido publicadas a las 8.00 horas, especialmente tras una fuerte subida del rendimiento de los Gilts, el bono británico a 10 años, que ha superado el 4% por primera vez desde el pasado otoño. A continuación, los inversores se centrarán hacia las 16.00 horas en los posibles comentarios sobre el techo de deuda de Janet Yellen, invitada a una conferencia organizada por el Wall Street Journal. Por último, la Reserva Federal publicará las actas de su última reunión de política monetaria a las 20.00 horas.

En el frente empresarial, se vislumbran algunos resultados tecnológicos en EE.UU., sobre todo los de Nvidia por la tarde, después de los de Intuit y Agilent anoche. Nvidia ha alcanzado el estatus de creador de tendencias al igual que Apple y Microsoft, lo que la convierte en un actor clave en el mercado estadounidense. Con una capitalización bursátil de 760.000 millones de dólares, el especialista en procesadores gráficos es ahora la quinta mayor empresa estadounidense, muy por delante de Berkshire Hathaway, Tesla y Meta. El jefe de Nvidia acaba de advertir a los congresistas estadounidenses de que una "guerra de chips" con China podría ser desastrosa para la tecnología estadounidense. El artículo aparece esta mañana en la portada del Financial Times. Siguiendo con la tecnología, unas palabras sobre Renault. Sí, he asociado Renault a la tecnología, aunque la capitalización del fabricante francés es 84 veces inferior a la de Nvidia. El grupo ha comprendido que es necesario cambiar la percepción que el público tiene de sus productos para poder competir. Tras lo anunciado a principios de año con Qualcomm y Google, Renault ha anunciado una asociación con Valeo en el contexto del " Software Defined Vehicule", o SDV. En otras palabras, y para decirlo más claramente, el fabricante francés quiere sumarse a la historia de éxito iniciada por Tesla, y es que el californiano ha creado un coche en torno al software mientras sus competidores intentaban meter el software en un coche. Es una historia sobre el cambio de narrativas, un tema que trato regularmente aquí. Y es bastante inteligente por parte de Renault. Hasta dentro de unos años para ver si la historia ha llegado a buen puerto.

Asia-Pacífico está en números rojos esta mañana, excepto la India, entre la recogida de beneficios en Europa y EE.UU. y la vuelta de la botella medio vacía sobre el techo de la deuda. Japón y China continental bajan un -0,5%. Hong Kong baja un -1% y Australia un -0,6%. Corea del Sur se mantiene en equilibrio. Los indicadores adelantados europeos apuntan a una mayor contracción en las primeras operaciones. El IBEX35 perdía un 0,8% hasta los 9 puntos poco después de la apertura.

Lo más destacado de la actualidad económica

La inflación británica (8:00) y la confianza empresarial alemana Ifo (10:00) precederán a los inventarios de petróleo estadounidenses (16:30) y a la publicación de las actas de la última reunión de la Fed. También habrá un discurso público de Janet Yellen hacia las 16:00 en un acto organizado por el WSJ. Toda la agenda aquí.

El euro coquetea con los 1,08 dólares. La onza de oro retrocede hasta los 1961 USD. El petróleo repunta, con el Brent del Mar del Norte a 76,22 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 72,34 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se fortalece un 3,71%. El bitcoin cotiza a 27.300 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • AB Inbev: El broker Barclays mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo reduce de 73 a 65 EUR.
  • Air France-KLM: Bernstein sube la recomendación de bajo rendimiento a Interpretación del mercado.
  • Brenntag: JP Morgan mantiene su opinión neutral sobre las acciones.
  • Easyjet: Bernstein se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo reduce de 550 a 500 GBX.
  • IAG: El Bernstein es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 190 GBX.
  • Hennes & Mauritz: RBC confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 150 SEK.
  • Julius Bär: RBC mantiene en sobresaliente con un recorte del precio objetivo de 73 a 69 CHF.
  • KBC: Jefferies mantiene comprar con un recorte del precio objetivo de 87 a 85 euros.
  • Leonardo: Goldman Sachs eleva su calificación de comprar a neutral con un objetivo de 12 EUR.
  • Lufthansa: Bernstein, mantiene su opinión negativa sobre las acciones con una recomendación de venta. El precio objetivo se mantiene en 8 EUR.
  • National Grid: Credit Suisse mantiene en sobresaliente con un precio objetivo elevado de 1250 GBp a 1280 GBp.
  • PSP Swiss Property: Berenberg mantiene su calificación de comprar con un precio objetivo reducido de 120 a 110 CHF.
  • Ryanair Holdings: Bernstein considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 20 EUR.
  • Sinch: J.P. Morgan eleva el valor a sobreponderar desde neutral con un objetivo de 55 SEK.
  • Sonova: Oddo BHF se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 265 a 248 CHF.
  • SUSE: Jefferies mantiene la posición de compra con un precio objetivo reducido de 24 a 21 euros.
  • Varta: Goldman Sachs pasa de neutral a vender con un objetivo de 15 EUR.
  • Vivendi: Barclays sube de sobreponderar a sobreponderar con un objetivo de 11,25 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen sobre la marcha y no prejuzgan la evolución de las acciones)

  • Agilent: la acción pierde un 7% tras la publicación de los resultados trimestrales.
  • Intuit: la acción pierde un 5% tras la publicación de los resultados trimestrales.
  • Kingfisher: el tiempo lluvioso en el Reino Unido y Francia perjudica sus ventas.
  • Marks and Spencer: registra un descenso del 7,8% en su beneficio anual.
  • Palo Alto: la acción gana un 4% tras la publicación de los resultados trimestrales y el aumento de los objetivos anuales.

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • UBS negocia un acuerdo de protección de pérdidas con las autoridades suizas en relación con su adquisición de Credit Suisse.
  • La asamblea general anual de Shell fue turbulenta, pero no lo suficiente como para impedir la adopción de las resoluciones presentadas por el consejo de administración.
  • Georg Fischer estaría considerando superar la oferta de Aliaxis por Uponor.
  • Holcim adquiere el fabricante británico de materiales prefabricados Besblock.
  • Netflix hace frente al uso compartido de contraseñas en EE.UU. y lanza un servicio de pago para compartirlas.
  • Se confirma el nombramiento de Slawomir Krupa como CEO de Société Générale.
  • Repsol venderá el 49% de una cartera de energías renovables.
  • TotalEnergies adquiere una participación del 20% en la empresa finlandesa Ductor.
  • Renault y Valeo amplían su colaboración en el ámbito de los vehículos definidos por software (SDV).
  • Los ingresos de Lenovo caen por tercer trimestre consecutivo por el desplome de la demanda de PC.
  • CaixaBank coloca 1.000 millones de euros en bonos subordinados.
  • CEO de Qatar Airways sugiere que meta de cero emisiones netas para 2050 está fuera de alcance.
  • Uber se asocia con Waymo, de Alphabet, para ofrecer viajes sin conductor.
  • La francesa AXA realizará una inversión ancla de 750 millones de euros en un nuevo fondo tecnológico.
  • Lockheed Martin Rotary and Mission Systems se adjudica un contrato de 194,7 millones de dólares con la Marina estadounidense.
  • Rakuten fija el precio de su oferta pública en 566 yenes por acción.
  • Google probará anuncios en resultados de búsquedas realizadas mediante IA generativa.
  • TBC, distribuidor estadounidense de neumáticos propiedad conjunta de Michelin y Sumitomo, venderá su cartera de tiendas minoristas (NTB y Tire Kingdom) a Mavis Tire Express Service.
  • Legrand emite 700 millones de euros en bonos de sostenibilidad.
  • Xylem recibe luz verde para completar su adquisición de Evoqua.
  • Se espera que Tesla elija la ubicación de su próxima fábrica antes de finales de año.
  • Johnson & Johnson y Amgen llegan a un acuerdo sobre el biosimilar Stelara.
  • El mayor portaaviones del mundo navega hacia Oslo para maniobras de la OTAN.
  • Brunello Cucinelli venderá a Chanel una participación del 18,5% en la empresa de hilo de cachemira Cariaggi Lanificio.
  • Se espera que IMI sustituya a Ocado en el FTSE 100.
  • Tras el ciberataque, todos los servicios de ABB vuelven a estar operativos.
  • Las principales publicaciones del día: Nvidia, Analog Devices, Snowflake, Xiaomi, SSE, Aviva, Splunk, Intertek, CTS Eventim, Aalberts... Toda la agenda aquí.

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