Los mercados financieros buscaban ramas a las que agarrarse para empezar bien el mes de octubre tras una mensis horribilis. Parece que encontraron a Liz Truss en su camino y eso hizo el truco. Al menos esa es la historia que vimos circular ayer para justificar las fuertes subidas de los índices, incluidas las ganancias de más del 2% al cierre que registraron los tres principales índices estadounidenses, el S&P500, el Dow Jones y el Nasdaq. Anteriormente, Europa había registrado unas ganancias más comedidas, pero el viejo continente había terminado la semana anterior con una fuerte subida, mientras que Wall Street había roto la banca.

¿Realmente Liz Truss hizo subir los mercados? Bueno, no directamente. Pero digamos que al abandonar los recortes fiscales previstos para las rentas altas, la Primera Ministra británica ha deshecho parte del caos que provocó hace unos días en el mercado de bonos de su país, caos que puso los rendimientos de los gilt (bonos del Estado británico) por las nubes, la moral de los inversores por las nubes y las acciones por los suelos, contaminando de paso a gran parte del mundo financiero. En realidad, el nuevo gobierno de Su Majestad sólo revirtió la parte más pequeña de su controvertido plan presupuestario, pero fue la que tuvo la mayor carga simbólica. Al mercado le encantan los símbolos, recuerda, es el síndrome de Baloo (♬"no hace falta mucho para ser feliz"♬♪). El anuncio hizo que los gilts bajaran considerablemente su rendimiento, hizo que los inversores se alegraran como los italianos cuando saben que tendrán amor y vino, y permitió que las acciones volvieran a avanzar.

Sin querer insultar a la Sra. Truss, que ya tiene mucho que hacer en este ámbito en su país, los financieros estadounidenses tomaron nota del deterioro de un indicador de actividad que siguen de cerca: el índice de gestores de compras del Institute for Supply Management, más conocido como índice ISM manufacturero, que se publica el primer día laborable tras el final de un trimestre. El ISM de septiembre se ha deteriorado fuertemente y se acerca a la zona de contracción, una señal de que la economía estadounidense está decayendo. Y ahora estará pensando: ¿por qué suben los mercados cuando la economía se hunde? Taadam, el segundo síndrome de la mañana para apoyar a Baloo: "¿Malas noticias? Buenas noticias".

Y sí, hay que acostumbrarse, más que al estado de la economía, los inversores están pendientes del momento en que la Fed deje de ser mezquina, es decir, punitiva para los mercados de renta variable. Este momento clave puede ocurrir de dos maneras. La inflación se evapora o muestra signos de evaporación. O la situación económica se vuelve tan calamitosa que el banco central estadounidense se ve obligado a decir "vale, no tenemos más remedio que apagar el aspirador de liquidez porque el remedio acabará siendo peor que la enfermedad". Aquí es donde las malas noticias para la economía estadounidense pueden convertirse en buenas noticias para los financieros, que ayer rebajaron sus apuestas sobre el pico de tipos clave que deberá alcanzar la Fed, lo que se materializó en la caída de la rentabilidad de la deuda pública estadounidense.

Si no te he perdido demasiado arriba, has entendido que ayer fue un buen día para un rebote porque los financieros se dijeron que los bancos centrales no irán tan lejos como se teme en sus subidas de tipos. Y también porque, aunque suene completamente estúpido cuando se dice así, el comienzo de un mes, por no hablar de un trimestre, refuerza la posibilidad de una inflexión en la mente de los inversores. Además, la historia que el mercado empezó a contar ayer se ve oportunamente reforzada esta mañana por el banco central australiano. Me explico: el RBA subió sus tipos de interés clave en 25 puntos básicos (hasta el 2,60%) al amanecer (para nosotros, porque allí era más bien la hora de la digestión), mientras que el mercado apostaba por una subida de 50 puntos básicos. Explicó en su comunicado que había decidido moderar sus subidas de tipos para no ejercer demasiada presión sobre la economía, al tiempo que indicaba que serían necesarias nuevas subidas antes de recuperar el control de los precios. Esto está en línea con la narrativa que los mercados financieros quieren escuchar: bancos centrales firmes pero en camino de suavizar su retórica. El ASX 200, el índice de Sidney, no se equivoca, ya que sube un 3,5% esta mañana tras el anuncio del RBA.

Todo esto sigue siendo híper frágil, por supuesto, pero podemos sentir que esta narrativa es bastante poderosa al comienzo de esta semana, mientras esperamos las próximas fechas importantes, como las cifras de empleo de septiembre en Estados Unidos, que caerán el viernes, y luego las primeras publicaciones trimestrales, que comienzan la próxima semana. De hecho, esta semana ya se han producido algunos anuncios esporádicos, como el aumento de las previsiones de ventas de la empresa suiza Sika esta mañana, un actor de la construcción con un buen poder de fijación de precios.

En otras noticias, la bolsa brasileña, a la que ya se atribuye uno de los mejores resultados de 2022, subió ayer un 5,5% al cierre. Podemos lo llama "subida de Bolsonaro", porque los financieros han constatado que el actual presidente brasileño, muy de derechas, no está tan lejos como se esperaba en la carrera por un segundo mandato frente al candidato de izquierdas Lula. La segunda ronda de votaciones del 30 de octubre se prevé reñida, sobre todo porque los conocedores de la política local creen que Bolsonaro tiene más potencial de convocatoria que su rival.

Los mercados de Asia-Pacífico suben con fuerza: las ganancias superan el 3% en Japón en el Topix y, por tanto, en Australia en el ASX200, y más del 2% en Corea del Sur y la India. Los mercados chinos están cerrados: toda la semana en China continental por el Día Nacional y hoy sólo en Hong Kong por el Festival Chung Yeung. Se espera que los mercados europeos suban con fuerza en la apertura.

Lo más destacado de la actualidad económica

En Estados Unidos, a las 16:00 se publicará la encuesta JOLTS de ofertas de empleo de agosto y los pedidos de bienes duraderos de agosto. Todas las noticias macro aquí. Esta mañana, el banco central australiano ha subido los tipos un cuarto de punto, hasta el 2,60%, mientras que el mercado esperaba 50 puntos básicos.

El euro y el dólar se neutralizan en 0,9832 USD. La onza de oro sube a 1.696 dólares. El petróleo mantiene las ganancias recientes, con el Brent del Mar del Norte a 89,08 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 83,68 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años ha variado poco, situándose en el 3,78%. El Bitcoin cotiza en torno a los 19.600 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ABB: Julius Bär mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 36 a 32 CHF.
  • Accelleron: Goldman Sachs inicia el seguimiento en neutral con un objetivo de 22,10 euros.
  • Afyren: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 10,40 euros a 8,90 euros.
  • Allfunds: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 14 a 13 euros.
  • AutoStore: Jefferies mantiene la opción de compra con un recorte del precio objetivo de 27 a 21 NOK.
  • Bachem: Research Partners se mantiene a favor con un objetivo de precio reducido de 136 a 95 CHF.
  • Barry Callebaut: Barclays mantiene la sobreponderación con un recorte del precio objetivo de 2.550 a 2.200 CHF.
  • Enagás: Citigroup reanuda su calificación de Venta con un objetivo de 11 euros.
  • Berkem Group: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 11,50 a 10 euros.
  • Hargreaves Lansdown: Jefferies eleva el nivel de rendimiento desde " bajo rendimiento " a "mantener" con un objetivo de 930 GBp.
  • Hikma: Berenberg inicia el seguimiento en Hold con un objetivo de 1440 GBp.
  • Kahoot: Morgan Stanley sube a sobreponderar con un objetivo de 30 coronas noruegas.
  • Elior: AlphaValue sube de comprar a mantener, con un objetivo de 2,30 euros.
  • Lonza: Bernstein sube a sobresaliente con un objetivo de 660 CHF.
  • Melia Hotels: Stifel eleva de mantener a vender con un objetivo de 4,20 euros.
  • Montea: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 120 a 106 euros.
  • Nicox: Kepler Cheuvreux se mantiene en la posición de compra con un objetivo de precio reducido de 7,50 a 7 euros.
  • Partners Group: Baader Helvea ha subido de Acumular a Comprar con un precio objetivo de 1075 CHF.
  • Prosus: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un objetivo de precio elevado de 93 a 95 euros.
  • NatWest: AlphaValue sube de reducir a vender con un objetivo de 173 GBP.
  • Sandvik: Berenberg mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 215 a 185 SEK.
  • Siegfried: Research Partners mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 800 a 920 CHF.
  • Sodexo: Barclays sube de infraponderación a sobreponderación con un objetivo de 90 euros.
  • Verallia: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 37 a 34 euros.

En el mundo

Anuncios mayores (y menores)

  • Pfizer completa la adquisición de Biohaven Pharmaceutical por 11.600 millones de dólares.
  • Geely adquiere el 7,6% de Aston Martin Lagonda a través de su Zhejiang Geely Holding.
  • Trump demanda a la CNN (Warner Bros. Discovery) por difamación y exige 475 millones de dólares.
  • Toyota Motor registra una caída del 7,1% en las ventas en Estados Unidos en el tercer trimestre. General Motors registra un crecimiento anual del 24% en las ventas de vehículos en el país en la misma época.
  • Apple habría perdido su segundo intento de impugnar las patentes de Qualcomm ante el Tribunal Supremo de Estados Unidos.
  • El jefe de Diageo advierte de la escasez de agua en Escocia.
  • Holcim completa la adquisición de PSNA en Estados Unidos.
  • Sika revisa al alza sus perspectivas de crecimiento.
  • Saint-Gobain y Ecocem firman una asociación para acelerar el lanzamiento al mercado de una nueva tecnología de cemento con bajas emisiones de carbono.
  • Vinci Construction diseñará y construirá infraestructuras de suministro de agua en Uganda.
  • Daniel Kretinsky niega haber comprado acciones de Atos, después de que un artículo de la Lettre de l'Expansion afirmara lo contrario.
  • RTL renuncia a vender M6 Métropole Télévision.
  • ASM International completa la compra del fabricante italiano de herramientas de epitaxia LPE.
  • Twitter introduce un botón de "edición" para ciertos usuarios de pago.
  • AstraZeneca adquirirá LogicBio Therapeutics.
  • Fluor se adjudica dos contratos para el proyecto de BASF Zhanjiang Verbund en China.
  • Rivian Automotive fabricó 7.363 vehículos en el tercer trimestre y dice estar "en camino" de cumplir los objetivos de producción anuales.
  • Dos SPACs respaldadas por Bill Foley (Austerlitz Acquisition Corp I&II) tendrán su voto de liquidación por parte de sus accionistas.
  • Los principales lanzamientos del día: Fast Retailing, Ford, Acuity, Nordnet, Greggs, Skistar... Toda la agenda aquí.

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