Comenzamos con un minirepaso de la semana pasada. Los mercados europeos de renta variable subieron ligeramente, con el Stoxx Europe 600 subiendo un 0,7%. En España, el IBEX35 terminó con una ganancia semanal del 0,20%, en Francia, el CAC40 puso fin a tres semanas consecutivas de descensos con un repunte del 1%. En Estados Unidos, la sesión del viernes terminó a la baja, por las razones que expondré más adelante. Sin embargo, esto no impidió que el S&P500 se recuperara un 1,7% y que el Nasdaq 100 subiera un 3,5%. A intervalos regulares, el índice tecnológico estadounidense vuelve a dominar los comentarios del mercado, incluidos los míos. Hay que decir que en los últimos 15 años ha sido un valor imprescindible para los inversores que querían seguir el ritmo de la digitalización mundial. Así que, sí, la burbuja estalló a finales de 2021, al menos en lo que respecta a algunas de las empresas demasiado buenas para ser ciertas, con modelos de negocio inexistentes fuera de los periodos de dinero gratis, es decir, tipos de interés cero o casi cero. Pero la consolidación duró poco para las verdaderas estrellas de la tecnología.

Sobre todo porque estas empresas parecen haber encontrado en las herramientas de generación de contenidos basadas en la inteligencia artificial un terreno de juego aún virgen, sinónimo para los inversores de una nueva ganancia potencial. Como sólo los ricos obtienen préstamos, son una vez más las megacapitalizadoras estadounidenses las que se benefician. Bank of America las llama Los Siete Magníficos, un guiño a la película de 1960 con Yul Brynner, Steve McQueen y Charles Bronson. Se trata de Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla, que se pagan a sí mismas unas 30 veces los resultados, frente a una media de 17 veces para el resto del mercado estadounidense. Así pues, en EE.UU. no hay salvación de índice sin estas empresas, que han alimentado la subida del S&P500 y del Nasdaq desde el 1 de enero. Yo añadiría que Bank of America también cita a sus homólogos europeos, pero en el sector del lujo, con LVMH, L'Oréal, Hermès, Christian Dior, Compagnie Financière Richemont, Kering y Ferrari, cuyo PER medio es de 36 veces, frente a las 12 veces del STOXX Europe 600. Esto nos da dos categorías de Siete Magníficos, una impulsada por la IA y la otra por el fortalecimiento de la clase media alta en Asia y otros lugares.

Wall Street cerró en rojo el viernes, coincidiendo con una ruptura temporal de las negociaciones entre republicanos y demócratas sobre el techo de deuda estadounidense. El asunto está poniendo a los inversores un poco más tensos de lo que intentaron aparentar la semana pasada. El cortejo entre ambas facciones continuará el lunes, con su ración de roces y volteretas. Sin embargo, Janet Yellen, la jefa del Tesoro estadounidense, ha sugerido que la situación se volverá crítica a mediados de junio para el servicio de la deuda. Hasta entonces, era la fecha del 1 de junio la que se había presentado como "Fecha X", es decir, el momento en el que las cosas podrían irse realmente de las manos. Los comentarios de Jerome Powell, más paloma que halcón el viernes, casi se fueron por la ventana.

Hubo mucha geopolítica en el menú del fin de semana:

  • El G7 japonés elaboró un comunicado que enfureció a China, especialmente en lo relativo a la situación en el Mar de China y Rusia. Por su parte, Volodymyr Zelensky luchó por ganarse a los países emergentes para su causa.
  • En Ucrania, se pensaba que Ucrania contraatacaba en Bajmut, pero ahora Moscú ha reclamado la ciudad. Kiev replicó diciendo que sus tropas intentaban cercar la zona. Es difícil distinguir entre información y propaganda. Al mismo tiempo, Estados Unidos ha autorizado el uso de cazas F-16 por parte de Ucrania. Joe Biden recibió garantías de Volodymir Zelensky de que los aviones no se utilizarían en territorio ruso.
  • China ha dado el raro paso de prohibir en el futuro la entrada en sus infraestructuras de los chips de la estadounidense Micron, por considerarlos insuficientemente fiables en términos de ciberseguridad. Es una forma que tiene Pekín de tomar represalias contra los embargos decididos por Washington, que no tardó en reaccionar juzgando la medida arbitraria e infundada. Ojo por ojo, diente por diente. Los proveedores alternativos de semiconductores, en particular los coreanos, suben a principios de semana tras este anuncio. No casa bien con el anuncio de Joe Biden, al margen del G7, de que las relaciones con China se atemperarán muy pronto.
  • En Grecia, el actual Primer Ministro ganó las elecciones legislativas, pero no dispone de mayoría absoluta.

El verde sigue dominando Asia-Pacífico esta mañana. Japón sigue al alza, con el Nikkei 225 subiendo un 0,8%, mientras que China sube un 0,4% en Shanghai y un 1,3% en Hong Kong. Corea del Sur sube un 0,7%, apoyada por su sector tecnológico. Australia es la excepción que confirma la regla, con el ASX200 cerrando con un descenso del 0,17%, mientras los valores financieros bajan y las empresas mineras sufren por la caída de los precios de los metales industriales, entre temores por el crecimiento en China. Los principales indicadores occidentales se muestran vacilantes, con un ligero sesgo alcista, en las operaciones previas a la apertura.

Lo más destacado de la actualidad económica

Hoy no hay nada muy interesante que ver. Toda la agenda aquí.

El euro sube ligeramente a 1,0821 USD. La onza de oro se recupera a 1978 USD. El petróleo pierde terreno, con el Brent del Mar del Norte a 74,99 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 71,11 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años alcanza el 3,65%. El bitcoin cotiza a 26.700 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Azelis: Barclays sube de ponderación en línea a sobreponderar con un objetivo de 29 euros.
  • Bouygues: Morgan Stanley mantiene infraponderar con un precio objetivo reducido de 32 euros a 30,50 euros.
  • Brenntag: Barclays sube de sobreponderar a infraponderar con un precio objetivo de 80 euros.
  • Delivery Hero: JPMorgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo reducido de 65 EUR a 63 EUR.
  • Hikma: Jefferies mantiene la posición de comprar y eleva el precio objetivo de 2080 a 2125 GBP.
  • Hornbach: Berenberg sube de comprar a mantener con un objetivo de 90 euros.
  • IMCD: Barclays sube de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 170 euros.
  • KRKA: Jefferies sube el precio objetivo de 94 a 106 euros desde mantener.
  • Nexus: Berenberg sube de mantener a comprar con un objetivo de 65 euros.
  • OCI: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener con un precio objetivo reducido de 38 EUR a 28 EUR.
  • Recordati: Jefferies se mantiene en la categoría de mantener con un precio objetivo elevado de 37 a 41 euros.
  • Sartorius AG: Morgan Stanley sube de sobreponderar a sobreponderar en línea con un objetivo de 375 EUR.
  • Subsea 7: Berenberg mantiene su posición de compra con un precio objetivo reducido de 155 a 150 NOK.
  • Swiss Re: Barclays se mantiene en línea con un precio objetivo elevado de 96 a 98 CHF.
  • Virbac: Jefferies se mantiene en mantener con un precio objetivo elevado de 296 EUR a 297 EUR.

En el mundo

Resultados de la empresa (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las acciones)

  • Ryanair: el beneficio neto anual supera ligeramente las expectativas.

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Un tribunal estadounidense bloquea la fusión entre American Airlines y JetBlue.
  • Instagram (Meta Platforms) prepara un rival de Twitter para el verano.
  • GAM Holding rechaza la oferta de Taure y sigue recomendando la de Liontrust.
  • Batalla legal entre el presidente de Ferrari (John Elkann) y su madre (Margherita Agnelli) por la herencia Agnelli.
  • Sacyr estaría en conversaciones para vender el 45% de la autopista irlandesa N6 a Bestinver.
  • Siemens Energy vende su participación en Windar Renovables a Bridgepoint.
  • China informa de que los productos de Micron no han superado las pruebas de ciberseguridad.
  • Exxon Mobil sucumbe a la fiebre del litio, según el WSJ.
  • Equinor, Shell y Exxon Mobil cierran un acuerdo sobre una terminal de GNL en Tanzania.
  • Genmab y AbbVie anuncian que la FDA estadounidense aprueba Epkinly para el tratamiento del linfoma difuso de células B grandes.
  • Fitch eleva la calificación de Sanofi un escalón, a "AA-", con perspectiva estable.
  • Tres nuevos directores en Audacia.
  • El presidente de Tesco dimite tras acusaciones de conducta inapropiada.
  • El personal de Credit Suisse demandará al regulador suizo por la cancelación del bonus.
  • BioArctic y Eisai solicitan la aprobación de un medicamento contra el Alzheimer en el Reino Unido.
  • Según The Guardian, Nike podría haber incluido erróneamente en su lista a contratistas independientes, exponiéndose a multas fiscales de más de 500 millones de dólares.
  • Principales publicaciones de hoy: Heico, Ryanair, Zoom Video Communications... Toda la agenda aquí.

Lecturas