Tras registrar su segunda mayor caída del año, el Nasdaq estadounidense, que es a la vez motor y barómetro del apetito de riesgo de los inversores, se recuperó. Su subida del 0,7% permitió al amplio índice S&P500 recuperar un 0,5%, mientras que el Dow Jones, de composición más anticuada, se contentó con un 0,2%. Los mercados de renta variable occidentales siguen cerca, pero por debajo, de sus máximos recientes.

En Europa, todo el mundo se puso verde ayer. En Madrid, el Ibex 35 consolidó su progreso con un maximo del 1,15% durante la sesión, cerrando finalmente con un alza del 0,79% en 10.197 puntos, marcando una de las subidas más significativas del continente. IAG encabezó las ganancias, impulsado por un informe favorable de JP Morgan, seguido de cerca por Endesa y Fluidra. En contraste, Grifols registró una caída del 15% después de que Moody's pusiera su calificación en revisión para una posible rebaja, sumado a la presión de Gotham. Talgo, por su parte, vio incrementar su valor en bolsa aunque redujo las ganancias iniciales tras la noticia de que Magyar Vagón prepara una oferta pública de adquisición. Indra, en su 'Capital Markets Day', desveló su plan estratégico hasta 2030, proyectando ingresos de 10.000 millones de euros, un EBITDA por encima del 14%, un EBIT del 12% y un flujo de caja libre acumulado de entre 2.000 y 2.500 millones de euros para el período 2027-2030.

El DAX alemán arrastró los pies, ganando sólo un 0,1%, pero el CAC40 francés (+0,3%), el FTSE británico (+0,4%) y el SMI suizo (+0,7%) avanzaron más. En París, el CAC40 lleva quince días dándose cabezazos contra el techo y no logra tocar la barrera de los 8.000 puntos por primera vez en su historia. Desde hace varias sesiones, el índice se encuentra a un 0,5% de este máximo. Este tipo de movimiento lateral, que comenzó el 23 de febrero, probablemente tenga un nombre en el análisis técnico. Dejaré que mis colegas versados en este nebuloso arte me lo aclaren cuando estén despiertos.

En los mercados de renta variable, los inversores parecen casi sorprendidos de que todo siga subiendo (si no tenemos en cuenta el ligero estancamiento actual, claro). Este entorno poco favorable se explica por el gusto de los financieros por situaciones relativamente previsibles, que difícilmente pueden alterar el escenario "Ricitos de oro" de la Fed. Permítanme refrescarles la memoria para que la analogía no resulte demasiado críptica. En el cuento "Ricitos de oro y los tres osos", la niña entra en la casa de los osos y se encuentra con tres cuencos (de gachas, avena, chocolate o cualquier otra mezcla, según la versión). Uno está demasiado caliente, el segundo demasiado frío y el último en su punto. La Reserva Federal busca el cuenco adecuado. Ni una economía recalentada ni una economía deprimida. Así que el banco central maniobra para mantenerse cerca de la temperatura adecuada. La situación ideal es cuando los inversores están relativamente en sintonía con los esfuerzos de la Fed por mantener el cuenco a la temperatura adecuada. Eso es lo que está ocurriendo en estos momentos. Mientras este equilibrio se mantenga, el contrato se cumple y el entorno es relativamente benigno, a pesar de las pequeñas argucias y diferencias de opinión entre los banqueros centrales y los mercados.

Ayer, Jerome Powell, que comparecía ante los congresistas estadounidenses en el marco de su revisión semestral, confirmó el escenario de "Ricitos de oro". No provocó sobrecalentamiento ni decepción. Su discurso fue tibio y en línea con las expectativas. Powell dijo algo así como "los tipos estadounidenses probablemente bajarán este año, pero no voy a dar un calendario preciso porque todavía tenemos que vigilar un poco la inflación, pero la economía está funcionando bien". No comentó los datos más recientes, pero por el momento todo apunta a una confirmación de las expectativas más consensuadas.

Pasamos a China, donde los índices bajan a pesar del anuncio de cifras de importación y exportación para el periodo enero/febrero muy por encima de las expectativas. A priori, se trata de una señal de reactivación de la demanda interior y exterior. Y a primera vista, es una de las señales que esperan los economistas antes de declarar que el país está saliendo de su letargo. Pero no ha causado ningún revuelo en la renta variable. Mi explicación, basada en mi formación de psicólogo del mercado, que he adquirido recorriendo bares durante las tres últimas décadas, es que los inversores habrían preferido unas estadísticas podridas. ¿Por qué? Porque habrían alimentado el mito de que Pekín iba a sacar el gran estímulo Bertha. Pero China lleva años usando "pistolas de culata", y eso es lo que ha angustiado tanto a la comunidad financiera. Pues bien, mi formación me ha venido muy bien, porque los comentarios de los analistas que he leído esta mañana en la prensa anglosajona mencionan todos el hecho de que la recuperación de la importación-exportación está reduciendo la probabilidad de un plan de estímulo masivo, y que esto a su vez está deprimiendo la bolsa china. Y así nos va.

A la espera de la publicación mañana de las cifras de empleo de febrero en Estados Unidos, los mercados se centrarán este jueves en la decisión de política monetaria del BCE, anunciada a las 14h15, con una conferencia de presentación a las 14h45. Se espera que Christine Lagarde y su equipo pasen esta vez de los tipos, dejando abierta la esperanza de una flexibilización en junio o julio. Si, por supuesto, los banqueros centrales de los tristes y apurados países del norte de Europa logran ponerse de acuerdo con los de los felices y perezosos países del sur. Por la tarde, Jerome Powell tendrá una segunda ronda de comparecencias ante el Congreso estadounidense, pero es probable que no diga lo contrario de lo anunciado el día anterior.

En Europa, hoy todavía hay una buena serie de resultados empresariales, sobre todo en Francia y Alemania, para llenar la mañana antes de la llegada de los banqueros centrales.

En la región Asia-Pacífico, Japón perdió un 1,2% al cierre debido a la subida del yen, alimentada por las especulaciones sobre una subida de tipos en la reunión del Banco de Japón prevista para finales de mes. China perdió un 0,5% en Shanghai y un 1% en Hong Kong, por las mismas razones. En cambio, Corea del Sur, India y Australia suben moderadamente. Los indicadores adelantados europeos rondan el equilibrio.

Los datos económicos más destacados de hoy

La jornada comienza con los pedidos de fábrica en Alemania (8.00 horas), que precederán a la decisión del BCE sobre los tipos de interés (14.15 horas) y a la conferencia de presentación de esta decisión (14.45 horas). En Estados Unidos, a las 14.30 horas se publicarán las cifras de despidos Challenger (13.30 horas), las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo, la productividad excluida la agricultura y los costes laborales unitarios. Consulte la agenda completa aquí.

El euro sube a 1,09 USD. La onza de oro subió a 2.158 USD. Los precios del petróleo apenas variaron, con el Brent del Mar del Norte a 82,62 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 78,64 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se situó en el 4,12%. El bitcoin cotiza a 65.951 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Banco Santander, S.a.: Jefferies mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 5 a 5,10 EUR.
  • Bankinter, S.a.: Jefferies mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 6,70 a 6,80 EUR.
  • BBVA: Jefferies mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 8 a 12,60 EUR.
  • Caixabank, S.a.: Jefferies mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 4,60 a 5,80 EUR.
  • Cellnex Telecom, S.a.: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 44 a 43 EUR.
  • Iberdrola, S.a.: Morgan Stanley sube de igual peso a sobreponderar con un precio objetivo de 13 EUR.
  • Indra Sistemas, S.a.: Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 20,70 a 24,20 EUR. Intermoney Valores mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 21 a 22 EUR. JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 18,70 a 22,40 EUR. JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 13,50 a 19,50 EUR. Morgan Stanley mantiene su recomendación de igual peso en el mercado con un precio objetivo elevado de 15,85 a 16,45 EUR.
  • Unicaja Banco, S.a.: Jefferies reduce su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 1,75 a 1,10 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Las acciones de la farmacéutica española Grifols cayeron el miércoles a su nivel más bajo en 12 años, tras la publicación de un nuevo informe de Gotham City Research que cuestiona las cuentas financieras de la empresa
  • Sacyr suspende temporalmente el contrato de liquidez para comprar 5 millones de acciones
  • El BBVA coloca 2.000 millones de dólares en deuda preferente
  • Telefónica dijo el jueves que ha decidido hacer una oferta pública de exclusión para adquirir las acciones de su unidad alemana Telefónica Deutschland que no posee.
  • La Agencia Española de Protección de Datos ha exigido a Worldcoin, la empresa de escaneo ocular de Sam Altman, que cese inmediatamente de recopilar información personal en el país y deje de utilizar los datos que ya ha recogido.
  • EBRO FOODS : La estrategia de comida preparada da sus frutos (Alphavalue).
  • ACCIONA : Mejora del objetivo en un 14,5 EUR (Alphavalue).

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las cotizaciones, salvo el post-trade en Estados Unidos, que normalmente refleja bien la tendencia)

  • Brenntag incumple sus previsiones para 2023.
  • Brown-Forman perdió ayer un 7% tras recortar sus previsiones de ventas anuales.
  • Continental anuncia un beneficio operativo para todo el año inferior a lo previsto debido a un mercado difícil.
  • Lufthansa recorta su objetivo de margen operativo para 2024 al 7,6% debido al aumento de los costes.
  • Merck KGaA espera volver a un crecimiento orgánico de los beneficios en 2024.
  • Nexi cierra 2023 con una pérdida por deterioro de 1.300 millones de euros y anuncia 500 millones en recompra de acciones.
  • Telecom Italia reduce a la mitad su pérdida neta en 2023, hasta 1 440 millones de euros. El operador vuelve a nombrar a su consejero delegado.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • New York Community Bancorp recauda 1.000 millones de dólares y nombra consejero delegado a Joseph Otting. La cotización subió ayer un 7,5% tras el anuncio.
  • KKR negocia la adquisición de Encavis por un importe de unos 2.000 millones de euros.
  • Generali está dispuesta a invertir más de 10 000 millones de euros en adquisiciones.
  • Meta llamada al orden por una coalición de 41 fiscales estadounidenses.
  • Apple cancela la cuenta de desarrollador de Epic Games, creador de Fortnite.
  • UBS abandona el plan de Credit Suisse de eliminar la financiación del carbón, según Bloomberg.
  • WuXi AppTec cae un 15% después de que el Comité de Seguridad Nacional del Senado estadounidense vote a favor de un proyecto de ley que podría restringir el comercio con las empresas biotecnológicas chinas.
  • CGG publica resultados más bajos para 2023, pero sigue confiando en la reducción de su deuda.
  • Elis prevé un margen estable este año, así como un ligero crecimiento de las ventas.
  • Eurazeo publica un beneficio neto consolidado de 1.850 millones de euros para 2023 y confirma sus perspectivas. El dividendo sube un 10%, hasta 2,42 euros.
  • JCDecaux prevé un crecimiento orgánico del 9% en el primer trimestre, pero no pagará dividendo para preservar su flexibilidad financiera.
  • Rieter consigue un pedido en China.
  • Principales publicaciones de hoy: Costco Wholesale, Oracle, Kroger, MongoDB, Merck KGaA, Continental, Aviva, Brenntag, Rentokil, Vivendi, Lufthansa... Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas