En primer lugar, y para entender lo que sigue, quisiera recordar que los mercados financieros no son totalmente ajenos a las realidades económicas, sino que desde hace varios años consideran a los bancos centrales como el verdadero barómetro de su asunción de riesgos, y por tanto de sus inversiones. Los bancos centrales les han salvado el culo más de una vez y los inversores suelen confiar en ellos. Así es, odian la regulación y todo ese rollo estatal, excepto cuando se trata de reparar los daños de sus experimentos de brujería financiera. Cuando el banco central ya no está en su campo, es un poco más complicado. Este es el caso en este momento: al subir los tipos de interés a cada momento para acabar con la inflación excesiva, están decapitando a la gallina de los huevos de oro, en este caso el grifo del dinero libre, y golpeando a los mercados de bonos, que ya no estaban acostumbrados a esto.

En resumen, todo se ha conjugado durante meses para que los financieros comprendan que deben hacer penitencia hasta que los tipos sean lo suficientemente altos para que la economía se enfríe. La comunicación de la Fed y de sus pequeños camaradas está calibrada en este sentido, con algunas raras excepciones, como China (donde el PCC dicta su política al banco central) o Japón (que no tiene elección por su déficit).

Pero el viernes, tres acontecimientos contribuyeron a la subida de los índices de Wall Street, sugiriendo que la Fed podría empezar a suavizar su postura en 2023. El primero fue un artículo del influyente periodista del Wall Street Journal, Nick Timiraos, que explicaba a grandes rasgos que la Reserva Federal no iba a arriesgarse a implosionar el crecimiento dando un paso más. Timiraos tiene muchos seguidores y se rumorea en los círculos autorizados que al banco central estadounidense le gusta utilizarlo como su canal de comunicación preferido cuando tiene un mensaje que transmitir. Un poco como cuando Christine Lagarde me llama para decirme "Eduardo, por favor, dile al mundo que el BCE va a subir los tipos en 200 puntos esta semana para hacer sudar a los Meloni". Excepto que Christine Lagarde nunca me llama en la vida real. Junto al artículo del Wall Street Journal, la jefa de la Fed de San Francisco, Mary Daly, explicó el viernes que el banco central acabaría moderando sus subidas de tipos para no cometer un error. A principios de este mes había dicho justo lo contrario (no que la Fed fuera a meter la pata, sino que mantendría la presión). Por último, me gustaría añadir las declaraciones de James Bullard, director de la Fed de San Luis, en el mismo sentido. Muchos economistas consideran que Bullard es el canario en la mina.

¿Coincidencia del viernes? No lo creo. Y el mercado estadounidense tampoco: el S&P500, el Dow Jones y el Nasdaq recuperaron más del 2% en la sesión y entre el 4,7% y el 5,8% en la semana. En Europa es más complicado, pero el balance semanal es positivo, aunque la última sesión de la semana fue en todas las direcciones. La semana que se avecina será una semana de publicación de resultados empresariales que batirán récords: Apple, Microsoft, Amazon en Estados Unidos o Novartis, SAP o TotalEnergies en Europa, entre otros cientos.

Completo con las noticias del fin de semana que tienen repercusión económica:

  • En China, Xi Jinping ha salido fortalecido del 20º Congreso del Partido Comunista, que terminó con una serie de símbolos, como la desaparición de varios líderes moderados en favor de la guardia cercana de Xi. Y hubo una curiosa puesta en escena del ex presidente Hu Jintao, que fue arrastrado fuera de la sala de congresos por dos apparatchiks antes de que terminara la ceremonia.
  • En el Reino Unido, el ex ministro de Economía Rishi Sunak es oficialmente candidato a suceder a Liz Truss. La ministra de Relaciones Parlamentarias, Penny Mordaunt, también está en la carrera. Sin embargo, el divertidísimo Boris Johnson ha tirado finalmente la toalla.
  • En Italia, Mario Draghi dejó su cargo de Primer Ministro a Giorgia Meloni, la primera mujer en dirigir el país.
  • En Japón, el Banco de Japón no es ajeno a la caída del yen de casi 152 yenes por dólar el viernes a 148,90 yenes por dólar esta mañana. Este es el castigo de Sísifo del Banco de Japón.
  • En Arabia Saudí, las tensiones entre Washington y Riad no impedirán que una serie de líderes empresariales estadounidenses (y de otros países) cortejen al rico emirato, que celebra su foro anual.
  • En Estados Unidos, la Casa Blanca se inquieta antes de las elecciones de mitad de mandato, que tendrán lugar el 8 de noviembre. Está en todos los frentes: el petróleo, la inflación y quizás la presión sobre el banco central. La afirmación más burlona es que una subida del S&P500 de aquí a las elecciones sería el mejor aliado de los demócratas.

Los mercados de Asia-Pacífico no están todos en el mismo barco esta mañana. Japón, Australia y Corea suben, pero China sufre, especialmente Hong Kong, donde los valores tecnológicos hacen caer el Hang Seng un 5%. Esto es una consecuencia directa de la toma de posesión de Xi Jinping al frente del PCC, con un discurso crítico con los descuidos de sus predecesores. Los indicadores adelantados europeos son alcistas. El IBEX35 gana un 1,48% hasta los 7657 puntos en la apertura.

Lo más destacado del día en materia económica

Se publicarán los primeros indicadores de actividad PMI de octubre de las principales economías, en particular de la zona euro (10:00) y de Estados Unidos (15:45). Toda la agenda macro aquí. Anoche, China anunció que su PIB del tercer trimestre creció un 3,9%, por encima del consenso del 3,3%. Por otra parte, las ventas al por menor sólo subieron un 2,5%, por debajo de las expectativas.

El euro subió a 0,9836 dólares. La onza de oro se recuperó hasta los 1.656 dólares. El petróleo consolida su reciente subida, con el Brent del Mar del Norte a 93 dólares por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 84,59 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años retrocede un poco hasta el 4,17%. El Bitcoin sigue atascado en la zona de los 19.000 / 19.500 dólares por unidad.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Adidas: Goldman Sachs se mantiene neutral con un recorte del objetivo de 145 a 125 euros.
  • Akzo Nobel: J.P. Morgan sube de neutral a infraponderar con un objetivo de 57 euros.
  • Big Yellow: HSBC ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 1250 GBP.
  • BP Plc: HSBC ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 530 GBP.
  • Ericsson: Goldman Sachs ha mejorado a neutral desde comprar, con un objetivo de 68 SEK.
  • Hugo Boss: RBC aconseja a sus clientes que compren las acciones. Revisan a la baja el precio objetivo de 64 a 58 EUR.
  • Humana: SEB Equities ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 47 SEK.
  • Inficon: UBS mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 1100 CHF a 1010 CHF.
  • ING Groep: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 13,70 a 16,30 euros.
  • KBC: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el precio objetivo de 64 a 69 euros.
  • Morphosys: Inicialmente neutral en el telma Deutsche Bank está ahora a la venta. El precio objetivo reduce de 30 a 18 EUR.
  • Land Securities: HSBC sube de mantener a comprar con un objetivo de 648 GBp.
  • OPAP: Citigroup inicia el seguimiento en neutral con un objetivo de 13 euros.
  • Renault: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 34 a 36 euros.
  • Sika: J.P. Morgan mantiene la infraponderación con un objetivo de precio reducido de 206 a 203 CHF.
  • Stora Enso: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 19,15 euros a 17,32 euros.
  • Tomra: ABG pasó de mantener a vender con un objetivo de 120 NOK.
  • VAT Group: J.P. Morgan se mantiene neutral con un objetivo de precio reducido de 395 a 320 CHF.

En todo el mundo

Resultados de la empresa

  • Philips: La empresa holandesa lanza un plan de reestructuración tras sus reveses. La carga de 300 millones de euros se repartirá en los próximos trimestres.
  • Icade: El grupo inmobiliario confirma sus objetivos para 2022 tras un aumento de sus ingresos en nueve meses.
  • Solvay: La empresa química espera un tercer trimestre récord y eleva sus previsiones para todo el año.
  • Hyundai Motor: La empresa eleva sus previsiones para el año fiscal 22 a pesar de la caída del 5% en el beneficio neto del tercer trimestre

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Se espera que Credit Suisse lance una ampliación de capital de 2.000 millones de francos (CHF) para complementar su reestructuración, según SonntagsZeitung.
  • Elon Musk podría necesitar vender hasta 10.000 millones de dólares en acciones de Tesla para financiar la operación de Twitter, según Wedbush.
  • El jefe de diseño industrial de Apple se plantea dimitir, según Bloomberg.
  • ACS compra otro 12% de una autopista en EEUU por 250 millones de euros.
  • Boicot palestino a Zara (Inditex) tras apoyar el dueño de la franquicia en Israel a la ultraderecha.
  • Las conversaciones entre Renault y Nissan se habrían estancado en cuanto a compartir tecnología, según fuentes obtenidas por Reuters.
  • L'Oréal en el punto de mira de una denuncia en Estados Unidos por sus productos capilares.
  • Airbus vende 10 cargueros A330 a Amazon.
  • StrongPoint gana un proyecto de 3 millones de dólares para el sistema automatizado de almacenamiento de alimentos congelados de AutoStore
  • Eiffage construirá la planta de producción biofarmacéutica de Evotec en Francia.
  • PHE (D'Ieteren) ha entablado negociaciones exclusivas con MACIF para la venta de su negocio de reparación de vidrios especializados Mondial Pare-Brise.
  • ISS insta a los accionistas de Turquoise Hill Resources a rechazar la oferta de adquisición de Rio Tinto.
  • Vale escinde su unidad de cobre y níquel.
  • El grupo minero Imerys inicia un proyecto de explotación de litio en Francia.
  • Shell se asegura una participación minoritaria en el proyecto de expansión de Qatar LNG.
  • Assicurazioni Generali está estudiando una oferta por Guggenheim, con sede en Estados Unidos, antes de que finalice el año.
  • Los activos mineros de Yamana Gold se valoran en 6.000-8.000 millones de dólares en la oferta de Gold Fields.
  • Principales publicaciones del día: SABIC, Cadence Design, Chugai Pharmaceutical, Iberpapel Gestion, Nidec, Philips, Galp Energia, Pearson... Toda la agenda aquí.

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