Los mercados europeos de renta variable cayeron ayer en picada, borrando todo o parte del repunte del viernes. ¿Todos ellos? No, porque el Reino Unido se mantuvo bien, con el FTSE 100 ganando un 0,09%. ¿Fue esta una forma de dar la bienvenida a la llegada de Liz Truss al 10 de Downing Street en lugar de Boris Johnson? Lo dudo. La explicación está más bien en la composición del índice británico, que tiene un gran contingente de empresas petroleras y mineras, dos de los sectores que mejor se comportaron ayer. La nueva Primera Ministra británica, cuyo peinado es mucho menos desaliñado que el de su predecesor, jurará hoy su cargo. Tendrá que trabajar mucho para sacar a su país del atolladero. Pero no nos dejemos llevar demasiado: todos los países europeos están en el mismo barco, aunque los amortiguadores estructurales parecen más frágiles en el Reino Unido.

En los demás mercados europeos, Madrid (IBEX35) limitó sus pérdidas -0.88% seguido por París (CAC40) que limitó sus pérdidas al 1,2%, mientras que Fráncfort (DAX) se llevó una buena bofetada (-2,2%). También en este caso, es la composición del DAX la que explica la caída, con un sector industrial muy atacado y, sobre todo, un sector automovilístico troceado. En parte es culpa de Morgan Stanley, aparentemente. El banco estadounidense se mostró ayer cauto con respecto a la renta variable europea, especialmente en el sector del automóvil, un segmento (fabricantes y proveedores, pero sobre todo fabricantes de automóviles) que recientemente ha registrado márgenes dos veces superiores a la media de los últimos diez años (para saber más sobre esto, lea aquí "¿Durará el sector del automóvil?"). Morgan Stanley señala que el sector parece barato, pero en realidad es el más vulnerable a la recesión económica. De todos modos, los argumentos parecen haber funcionado ayer, dada la trayectoria de muchos valores relacionados con la automoción.

El otro elemento a tener en cuenta para entender la sesión de ayer es que la bolsa europea no pudo contar ayer con su barómetro habitual. Wall Street tuvo un fin de semana prolongado por el Labor Day (Día del Trabajo), que se celebra en Estados Unidos el primer lunes de septiembre. Para que conste, el viernes, los tres principales índices estadounidenses intentaron inicialmente continuar el tímido rebote iniciado el jueves, antes de caer más de un 1% al final del día. Se trata de la tercera semana consecutiva de descensos para las acciones estadounidenses desde el final del rebote el 13 de agosto. Al final, a veces es mejor no tener un barómetro.

En la agenda macroeconómica de hoy encontramos al Banco de Australia, que ha subido los tipos de interés en 50 puntos básicos (del 1,85% al 2,35%) a primera hora de la mañana, tal y como habían anticipado los pronósticos. El país se enfrenta a los mismos fenómenos de aumento de precios que en otros lugares. Les recuerdo que la decisión de política monetaria del BCE del jueves es la más esperada de esta semana. Por último, aunque un discurso de Jerome Powell el mismo día y a rebufo de la rueda de prensa del BCE tiene un buen potencial para acortar las declaraciones de Christine Lagarde. No sé si Jay parece un pomo en términos de etiqueta del banco central al hablar casi al mismo tiempo. Tal vez no después de todo. En cualquier caso, el jueves por la tarde habrá una gran densidad de banqueros centrales, y además bastante nerviosos.

Mientras tanto, en Estados Unidos estaremos atentos a los dos principales indicadores de impulso del sector servicios de agosto, que se publicarán a media tarde en horario europeo. Se trata de versiones refinadas de índices ya conocidos, por lo que a algunos les puede dar igual. Ayer, con la caída de los precios del petróleo, la OPEP+ emitió su habitual declaración sobre un recorte de la producción el próximo mes. Hay mucha palabrería en esto, ya que, como explica un conocedor del sector, "el cártel lleva tiempo bombeando muy por debajo de sus objetivos de producción, por lo que el impacto de este recorte en la oferta real es limitado". Dicho esto, sigue teniendo un pequeño efecto: los precios han subido un poco.

Esta mañana, en Asia-Pacífico, es difícil ver la tendencia. En Japón, el Nikkei 225 subió un 0,07% a última hora, pero Hong Kong, Sydney y Bombay bajaron. La China continental se encuentra en mejor estado entre nuevos rumores de medidas de apoyo económico, pero los anuncios de reconfiguración siguen manteniendo a los mercados locales en un estado de ánimo ciclotímico. Se espera que los mercados europeos abran ligeramente a la baja. La ventaja de los futuros estadounidenses se ha reducido. Pero las tendencias siguen pareciendo frágiles mientras escribo.

Lo más destacado del día en materia económica

Los pedidos de fábrica alemanes (8:00 horas) precederán, en Estados Unidos, al PMI de servicios (15:45 horas) y a su alter ego el ISM de servicios (16:00 horas). Toda la agenda macro aquí.

El euro, tras un mínimo de 20 años, vuelve a situarse en 0,9944 dólares. La onza de oro sube a 1717 dólares. El petróleo cotiza a niveles de fin de semana tras algunas fluctuaciones ayer, con el Brent del Mar del Norte a 94,70 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 88,57 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sube ligeramente hasta el 3,21%, mientras que la de 2 años se sitúa en el 3,44%. El bitcoin ronda los 19.800 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Adidas: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 160 euros.
  • Anheuser-Busch Inbev: HSBC eleva de mantener a comprar, con un objetivo de 65 euros.
  • Associated British Foods: Jefferies ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 1.500 GBp.
  • Avon Protection: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 1490 GBp a 1120 GBp.
  • B&M European Value Retail: Jefferies eleva de mantener a bajo rendimiento con un objetivo de 300 GBP.
  • BT Group: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 190 GBP.
  • Burberry: Berenberg mantiene su posición de " mantener " con un objetivo de precio reducido de 1.730 GBP desde 2.050 GBP.
  • Delivery Hero: Morgan Stanley ha subido de sobreponderar a sobreponderar con un objetivo de 73 euros.
  • Delta Plus: GreenSome Finance se mantiene en la posición de compra con un objetivo reducido de 106,60 euros a 101 euros.
  • DEME: Berenberg inicia el seguimiento como comprar con un objetivo de 140 euros.
  • Discoverie Group: Jefferies mantiene su posición de " mantener " con un precio objetivo reducido de 1070 a 820 GBP.
  • EssilorLuxottica: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 195 a 185 euros.
  • Fielmann: Berenberg mantiene la posición de venta con un recorte del precio objetivo de 41 a 30 euros.
  • Global Fashion Group: Berenberg mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 7 a 5 euros.
  • Hennes & Mauritz: Berenberg sube de mantener a vender con un objetivo de 85 SEK.
  • Immofinanz: HSBC reanuda su vigilancia sobre la empresa, con un objetivo de 17,50 euros.
  • Inditex: Berenberg se mantiene neutral, sin recomendación. Anteriormente fijado en 26.00 EUR, el precio objetivo baja a 22.50 EUR.
  • IAG: Bernstein conserve son opinion positive sur le titre avec une recommandation d'achat. L'objectif de cours n'est pas modifié à 180 GBX.
  • Intexa: Berenberg se mantiene en la categoría de "mantener" con un objetivo de precio reducido de 26 a 22,50 euros.
  • J Sainsbury: Jefferies elevó de comprar a mantener con un objetivo de 210 GBP.
  • JD Sports Fashion: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 200 a 180 GBP.
  • Just Eat: Berenberg sube de vender a mantener con un objetivo de 16,30 euros.
  • Kering: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 900 a 610 euros.
  • Kingfisher: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 240 GBP.
  • Logitech: UBS mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 70 a 68 CHF.
  • LVMH: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 840 a 710 euros.
  • Marks and Spencer: Jefferies mantiene su posición con un recorte del precio objetivo de 170 a 115 GBP.
  • Moncler: Berenberg mantiene su posición de " mantener " con un recorte del precio objetivo de 57 a 45 euros.
  • Next : Jefferies mantiene su posición con un recorte del precio objetivo de 6.350 a 5.500 GBp.
  • Ocado: Morgan Stanley reitera su calificación de infraponderar con un objetivo de 610 GBp.
  • Puma: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 95 a 82 euros.
  • Redde Northgate: Jefferies mantiene la opción de compra con un recorte del precio objetivo de 506 a 450 GBP.
  • Tesco: Jefferies sube de comprar a mantener con un precio objetivo de 260 GBP.
  • Vantage Towers: Citigroup sube de neutral a comprar con un objetivo de 31 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Volkswagen lanzará una oferta pública de venta de Porsche.
  • Gazprom dice que la reapertura de Nord Stream 1 depende de Siemens Energy.
  • CVS comprará Signify Health en una operación de 8.000 millones de dólares.
  • El regulador irlandés multa a Instagram (Meta Platforms) con 405 millones de euros por los datos de los niños.
  • Los pilotos de Deutsche Lufthansa AG volverán a hacer huelga esta semana, según el sindicato.
  • Siemens Energy se incorpora al DAX en lugar de HelloFresh.
  • Honda se asocia con Hanwa para el suministro estable de metales para baterías.
  • Philip Morris podría reducir el umbral para una oferta exitosa por Swedish Match, según Bloomberg.
  • Safran entra en negociaciones exclusivas con Thales para adquirir su negocio de sistemas eléctricos aeroespaciales.
  • Engie lanza un plan de accionariado para sus empleados.
  • Casino aprueba en principio la separación de GPA y Grupo Éxito, dos de los activos sudamericanos en los que el minorista tiene una participación significativa. GPA distribuiría el 83% de Éxito a sus accionistas.
  • Valneva anuncia la publicación en Lancet Infectious Diseases de los resultados de la fase 3 de su vacuna COVID-19.
  • Valérie Labouré Hirsch es nombrada Directora Financiera de Aramis.
  • Réalités anuncia la depuración del permiso del Stade Bauer, lo que permitirá poner en marcha el proyecto de renovación.
  • Catana obtiene la certificación MSI 20000 por la calidad de su gobierno financiero.
  • La muerte del director financiero de Bed Bath & Beyond se considera un suicidio.
  • Principales publicaciones del día: United Microelectronics, Gitlab, Sofina, GVS, WCM Beteiligungs,  BKW... Toda la agenda aquí.

Lecturas