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Las bolsas europeas retrocedieron ayer ligeramente, con la excepción de Londres y Milán, que lograron mantener una ligera ventaja al cierre. En Estados Unidos, los tres índices continuaron su ascenso por cuarta sesión consecutiva de repunte. La ligera divergencia entre ambos lados del Atlántico se explica por los últimos datos macroeconómicos publicados. En Europa, Alemania y España proporcionaron las primeras tendencias de la inflación para el mes de agosto. En Alemania, continúa la tendencia a la baja, pero a un ritmo más lento de lo previsto (6,1% de subida de los precios en un año). En España, la subida de los precios al consumo fue más comedida, del 2,6%, pero confirmó la reanudación de la tendencia al alza, tras haber caído por debajo del 2% en junio. Estas dos estadísticas han llevado a una ligera revisión al alza de las previsiones de subida de tipos del BCE para su reunión del 14 de septiembre. No voy a volver sobre lo que escribí ayer sobre este tema, pero las subidas de tipos no son muy populares en las bolsas de Fráncfort, París o Madrid. Todo es cuestión del cursor: el banco central tiene que moverlo sutilmente entre dos extremos, la hiperinflación por un lado y la paralización de la economía por otro.
En Estados Unidos, la ecuación básica es la misma, pero las estadísticas empiezan a apuntar más a una moderación de la actividad económica y, por tanto, a una menor necesidad de que la Fed aplique una política restrictiva de tipos de interés. Wall Street subió el miércoles gracias a un informe de empleo de ADP que sugiere que el mercado laboral está (ligeramente) menos recalentado. Al mismo tiempo, la última estimación del PIB del segundo trimestre se revisó ligeramente a la baja, lo que contribuyó a mantener el clima de estadísticas por debajo de lo esperado. La herramienta FedWatch de la CME, que sigue la evolución futura de los tipos de interés, acaba de situarse por debajo del 50% de probabilidad de una nueva subida de tipos este año en Estados Unidos: la hipótesis que los financieros consideran más favorable para los mercados de renta variable gana así un poco más de peso.
Para seguir con las noticias no extrañas, pero buenas de las que hablar, siempre hay algo que falla en las estadísticas chinas, y así ha sido durante meses. Tan pronto como aparece un signo de recuperación en alguna parte, otra parte de la economía decepciona. Esto se ilustró de nuevo anoche, con los índices PMI que siguen siendo débiles en China. El indicador de actividad manufacturera fue algo más fuerte de lo esperado, 49,7 puntos, pero se mantuvo en territorio de contracción por quinto mes consecutivo. El PMI de servicios cayó a 51 puntos. Se trata de un buen nivel para los pastis, pero no tanto para el impulso, sobre todo cuando la cifra está por debajo de las expectativas. La aparición de pastis es extraña, pero no del todo insignificante, como se verá a continuación.
Para continuar con la austeridad de los datos macroeconómicos, éstos volverán a dominar la sesión, con numerosas cifras en Estados Unidos, en particular la inflación PCE, que el banco central estadounidense sigue de cerca porque representa los precios de los bienes y servicios pagados y consumidos únicamente por los particulares. En Europa, la inflación de la zona euro de agosto, a las 11:00, marcará la pauta, aunque los datos proporcionados ayer por Alemania y España dan alguna indicación sobre el contenido de las cifras (el consenso es de una subida del 5,1% de los precios anuales, y del 5,3% para la inflación subyacente).
Alejémonos por un momento de esta avalancha de cifras "macro". Esta mañana podemos fijarnos en los resultados de Salesforce en Estados Unidos (bien recibidos anoche) y en los de UBS esta mañana en Europa. El banco de las tres llaves ha utilizado la primera para cerrar Credit Suisse, la segunda para lanzar un plan de ahorro y la tercera para obtener un beneficio récord. Más en detalle, diré que la marca Crédit Suisse, que estaba en desventaja, desaparecerá por completo. En segundo lugar, que UBS reducirá sus costes en 8.800 millones de CHF. Y por último, que el banco obtuvo un beneficio neto de 28.900 millones de dólares en el segundo trimestre, gracias a una ganancia contable de 29.000 millones por la adquisición de Crédit Suisse. Parece que, a pesar de sus reticencias iniciales, tal vez destinadas a irritar a las autoridades suizas para obtener condiciones muy favorables, UBS no ha hecho un mal negocio. Pernod Ricard presentó mejores resultados anuales hasta finales de junio, pero el comienzo de la nueva cosecha es menos prometedor, reconoció el gigante francés de las bebidas. Menos pastis durante el verano, para establecer un vínculo capilar con el PMI chino.
Lo más destacado del día en materia económica
Los principales cambios en las recomendaciones
- AFC Energy: RBC sube a sobresaliente con un objetivo de 40 GBP.
- Aixtron: Barclays mantiene su calificación de sobreponderar, con un objetivo de 42 EUR.
- AMS-Osram: Barclays reitera su calificación de Infraponderar, con un objetivo de 6 CHF.
- ASMInternational: Barclays pasa de infraponderar a sobreponderar, con un objetivo de 415 euros.
- ASML: Barclays mantiene su calificación de sobreponderar, con un objetivo de precio elevado de 640 a 680 euros.
- Bastide: Gilbert Dupont mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 45 EUR a 39 EUR.
- BE Semiconductor: Barclays pasa de infraponderar a sobreponderar, con un objetivo de 100 euros.
- Big Yellow: Jefferies mantiene la posición de mantener, con un precio objetivo reducido de 1253 a 1170 GBP.
- Eiffage: Oddo BHF mantiene el nivel de sobresaliente , con un precio objetivo reducido de 125 a 124 euros.
- Eramet: Oddo BHF se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 93 a 87 euros.
- Heineken: RBC eleva la calificación de bajo rendimiento a rendimiento de sector.
- HSBC: AlphaValue se mantiene en comprar con un precio objetivo elevado de 684 a 783 GBP.
- MTU Aero Engines: JP Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo reducido de 295 euros a 265 euros.
- NN Group: JP Morgan mantiene la sobreponderación, con un precio objetivo elevado de 47 a 53 euros.
- Nordic Semiconductor: Barclays sube a infraponderar con un precio objetivo de 125 coronas noruegas.
- OPAP: JP Morgan sube de Neutral a sobreponderar, con un precio objetivo de 19,50 euros.
- Orsted: Goldman Sachs mantiene la posición de compra con un precio objetivo reducido de 790 a 600 coronas danesas. DNB sube de vender a mantener, con un objetivo de 430 DKK.
- Soitec: Barclays inicia el seguimiento con una ponderación en línea, con un objetivo de 180 EUR.
- Vallourec: BNP Paribas Exane se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 14,50 a 15,50 euros.
- Vestas: Citi mantiene su posición de compra, con un precio objetivo reducido de 340 a 315 DKK.
En el mundo
Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización)
- Dormakaba mejora sus resultados pero recorta su dividendo.
- Eiffage anuncia un aumento de las ventas del 10,4% en el primer semestre, tras un segundo trimestre menos boyante.
- Pernod Ricard publica unos buenos resultados anuales, pero reconoce un primer trimestre mediocre en China y Estados Unidos. Al mismo tiempo, el Grupo introduce cambios estructurales para acelerar el proceso de toma de decisiones.
- Salesforce gana casi un 6% tras un trimestre bien recibido.
- UBS publica sus resultados trimestrales y finalmente va a integrar totalmente el banco suizo de Credit Suisse.
Anuncios importantes (y menos importantes)
- Baidu lanza su robot conversacional en China en respuesta a ChatGPT.
- Los inversores de Glencore reclaman daños y perjuicios por declaraciones engañosas en los folletos.
- La FDA amenaza aAmazon con emprender acciones legales por la supuesta venta de medicamentos "no aprobados".
- IBM recibe la aprobación para su solución de servicios compartidos de recursos humanos federales.
- El regulador europeo aprueba una nueva vacuna adaptada de Pfizer para el Covid-19.
- Apple prueba el uso de impresoras 3D para fabricar piezas para algunos de sus productos.
- Cadence Design Systems colabora con Arm en la plataforma Neoverse V2.
- Se dice que François Pinault (Kering) está cerca de adquirir la agencia estadounidense de celebridades CAA por 7.000 millones de dólares.
- Bill Sibold, Vicepresidente Ejecutivo de Especialidades Médicas de Sanofi, abandona la empresa con efecto inmediato. Brian Foard ocupará el cargo de Director General interino. Houman Ashfarian asumirá la dirección de I+D.
- L'Oréal completa la compra de la marca australiana de productos de belleza Aesop por 2.500 millones de dólares.
- Eurofins coloca 600 millones de euros en bonos a 7 años al 4,75%.
- Eramet anuncia la reanudación gradual de sus actividades en Gabón.
- Ipsen obtiene la designación Fast Track de la FDA para Onivyde como tratamiento combinado de primera línea para el cáncer de páncreas metastásico. La empresa también publica buenos datos pivotales para Dysport en cinco indicaciones.
- Iren nombra a Paolo Emilio Signorini nuevo Consejero Delegado y Director General.
- La FDA denuncia infracciones en el control de procesos de fabricación en plantas de preparados para lactantes de Reckitt Benckiser.
- Pharmanutra obtiene la clasificación "Novel Food" en el Reino Unido para Lipocet.
- Principales publicaciones del día: Broadcom, Pernod Ricard, VMware, Lululemon, Dollar General, Adevinta, Ambu, Strabag, Ackermans...Consulte la agenda completa aquí.
Lecturas
- Las consecuencias del mayor escándalo fiscal de Europa siguen creciendo (Bloomberg, en inglés).
- Últimos días en Afganistán (The Atlantic, en inglés).
- El rastro oculto de los papeles revela los inversores ocultos de Adani (Financial Times, en inglés).
- El DOJ y la SEC investigan el proyecto de casa de cristal de Tesla (Wall Street Journal, en inglés).
- Descubra Aleph Alpha, la respuesta europea a OpenAI (Wired, en inglés).
