La sesión del martes ilustró perfectamente la creciente importancia de los resultados trimestrales de las empresas en la ecuación de mediados de octubre. Y no de la manera más favorable, como me esforzaré en explicar. Y eso que las cosas habían empezado bastante bien, ya que los bancos de inversión estadounidenses, que suelen abrir la temporada de resultados, tenían reservadas algunas sorpresas agradables para los inversores. Los pronosticadores no habían captado del todo el alcance de las ganancias obtenidas por los intermediarios financieros como consecuencia de las turbulencias del verano, que provocaron fuertes caídas y subidas y, por tanto, una plétora de movimientos de facturación. Goldman Sachs, Bank of America, JPMorgan Chase y Citigroup se beneficiaron. El problema fue lo que ocurrió después.

Ayer, hacia las 16.00 horas, es decir, hacia el final de la sesión europea y al comienzo de la estadounidense, un comunicado de prensa de ASML cogió al mercado por sorpresa. ASML, como mencioné ayer, es el grupo holandés que posee el 90% de las máquinas de producción de chips más avanzadas del mundo. Es un barómetro del estado de ánimo de la industria de semiconductores, y también es la segunda mayor capitalización bursátil de Europa, por detrás de Novo Nordisk y por delante de LVMH. Bueno, era la segunda mayor, porque la acción perdió ayer un 16% para volver a situarse por detrás del grupo de lujo francés (una persecución que probablemente continuará, como veremos más adelante). Así pues, ASML explicó ayer en su comunicado de prensa que sus ventas en 2025 serán significativamente inferiores a lo previsto. Eso es un shock en sí mismo para una industria cuya sobrevaloración se basa en gran medida en su capacidad de crecer hasta el infinito y más allá. Es más, el escenario fue bastante inteligente, ya que el anuncio del Grupo tuvo lugar en plena sesión bursátil, lo que es contrario a las buenas prácticas, que exigen que los anuncios importantes se hagan fuera de las horas de negociación. En realidad, fue un error técnico lo que provocó esta divulgación prematura. Basta con echar un vistazo a la parte alta de la cotización del Nasdaq cuando se conoció el comunicado para darse cuenta de que el anuncio tuvo el efecto de una bomba, haciendo caer en picado a todo el sector de los semiconductores, con un descenso del 4,7% en el caso de Nvidia y del 5% en el de AMD.

El anuncio de ASML fue una llamada de atención para quienes creen que el bombo publicitario en torno a los chips, la IA y todo lo demás está llegando a su fin. Pero sus detractores se apresuraron a contraatacar señalando que el auge de los chips no ha terminado y que sólo se trata de un exceso de capacidad de producción, resultado de que las fundiciones se apresuran a comprar máquinas para evitar la escasez. No tengo ni idea de quién tiene razón, pero cabe suponer que, como suele ocurrir, la realidad se sitúa en algún punto entre los análisis de los dos extremistas.

La segunda (o tercera, da igual) capitalización bursátil europea que se hunda es una señal negativa para el mercado en su conjunto. Sobre todo si la tercera (o segunda, da igual) también se encuentra en una situación delicada. Hablamos de LVMH, que anoche publicó unas malas cifras trimestrales. Disciplinado o más riguroso, el grupo esperó hasta el cierre de la Bolsa de París para su anuncio, como manda la tradición. Sin embargo, sabemos que la publicación es mala por dos razones. En primer lugar, porque sabemos leer y nos hemos dado cuenta de que las ventas de LVMH están cayendo, lo que no es tan frecuente, y que los bastiones de las compras empiezan a resentirse (Japón, por ejemplo). En segundo lugar, porque las acciones de LVMH se negocian en Nueva York cuando París está cerrado, y esta cotización en el OTC americano dio ayer un -7,6%. Así que los indicadores adelantados del CAC40 parecen una mierda, porque cuando LVMH tose, L'Oréal, Hermès y Kering se resfrían. Basta un aviso de Novo Nordisk para que la bolsa europea se hunda en la depresión.

En total, los principales índices occidentales perdieron terreno ayer: el Euro Stoxx 50 cayó un 1,9% por culpa de ASML. El CAC40 perdió un 1,05%. En Wall Street, el S&P500 perdió un 0,8% y el Nasdaq un 1,4%, lastrados por los semiconductores, en particular los homólogos de ASML como KLA Corporation (-15%) y LAM Research y Applied Materials (-11%). El IBEX35 por su parte fue uno de los solos índices europeos que termino ayer en positivo con un alza del 067% hasta los 11.930 puntos.

Los demás resultados publicados desde ayer por la tarde también son mixtos. Adidas mejoró ligeramente su imagen europea al elevar sus previsiones, pero Rexel, Ipsos y Eramet rebajaron las suyas. En Estados Unidos, la compañía JB Hunt publicó buenas cifras. La agenda del día incluye varias instituciones financieras estadounidenses (Morgan Stanley, US Bancorp) y el laboratorio Abbott.

En el frente macroeconómico, Donald Trump concedió una amplia entrevista a Bloomberg. Los mercados observaron que el ex presidente defendió enérgicamente su deseo de imponer enormes aranceles, lo que tuvo como efecto el fortalecimiento del dólar y la bajada de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Esta intransigencia también contribuyó a presionar a los índices chinos esta mañana. En China, donde continúa la carrera por los anuncios, en contraste con el silencio de las autoridades durante los dos años anteriores. Después de empujar al ministro de Finanzas al frente el sábado, Pekín envía a su ministro de Vivienda a la primera línea. Según los últimos rumores, mañana anunciará los detalles del plan de apoyo al sector inmobiliario.

En la región Asia-Pacífico, los mercados ricos en tecnología como Taiwán, Corea del Sur y Japón perdieron más de un 1% tras los anuncios de ASML. China comenzó hundiéndose antes de recuperarse gracias a la promesa de que mañana se darán más detalles sobre el plan de apoyo al sector inmobiliario. El índice CSI300 de Shanghai y Shenzhen ganó un 0,1%. El Hang Seng de Hong Kong recuperó un 1,1%. La sesión de ayer terminó en rojo vivo en China. India (-0,1%) y Australia (-0,4%) limitaron sus descensos. Los indicadores adelantados europeos son bajistas.

El IBEX35 comenzó la sesión con un aumento del 0.19% en 11.953 puntos. El CAC40 bajó un 0.57% hasta los 7.479 puntos. El DAX bajó un 0.14% hasta los 19.458 puntos. El FTSE MIB ganó un 0.11% hasta los 34615 puntos. El SMI bajó un 0.37% hasta los 12.175 puntos. El Bel20 bajó un 0.29% hasta los 4302 puntos. El AEX bajó un 0.46% hasta los 895 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

Pocos indicadores hoy, aparte de la inflación británica de septiembre (8:00). Consulte la agenda completa aquí.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acciona, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo elevado de 149 a 150 EUR.
  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a. : Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 44,90 a 45,20 EUR.
  • Aena S.m.e., S.a. : Alantra Equities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 232,70 a 232,40 EUR. Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 195 a 197 EUR. Kepler Cheuvreux mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 188 a 205 EUR.
  • Atresmedia : Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 5,40 a 5,30 EUR.
  • Banco Santander, S.a. : JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 5,80 a 5,90 EUR.
  • Endesa, S.a. : BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 18,50 a 20,30 EUR.
  • Gestamp Automoción, S.a. : Bestinver Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 4,22 a 3,84 EUR.
  • Inditex : Bernstein mantiene su recomendación de surperformance con un precio objetivo elevado de 51 a 60 EUR.
  • Pharma Mar, S.a. : JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 57 a 102 EUR. RX Securities Limited mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 65 a 80 EUR.
  • Viscofan, S.a. : Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 81 a 80,20 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que la información se da en caliente antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • El banco español BBVA elevó a 38 puntos básicos el impacto en su ratio de capital tras ajustar la oferta hostil de adquisición de su rival más pequeño Sabadell, según informó el martes en una presentación regulatoria ante la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos.
  • La JV de Iberdrola y Masdar instala 50 aerogeneradores en el parque Baltic Eagle en Alemania.
  • Prosegur Cash repartirá el tercer pago de su dividendo de 0,0404 euros el 23 de octubre.
  • La unidad española de Orange contrata a BNP Paribas para vender su participación en la red de fibra, según El Confidencial.
  • Pharma Mar se dispara tras los resultados positivos de Zepzelca para cáncer de pulmón.
  • Repsol cae por los descensos del crudo y el efecto contagio de TotalEnergies.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

Desde Europa

  • ASML se desplomó ayer un 15,6% tras anunciar durante la negociación que había recibido pedidos muy por debajo de las expectativas en el tercer trimestre. El grupo atribuyó la publicación anticipada de sus resultados del tercer trimestre a un error técnico.
  • Adidas eleva ligeramente su objetivo anual de EBIT.
  • British American Tobacco confirma sus perspectivas para 2024.
  • Salvatore Ferragamo informa de una caída del 7,2% en las ventas del tercer trimestre.
  • Holcim estudia una doble cotización para sus actividades en Estados Unidos.
  • Liberty Global planea sacar a bolsa Sunrise en noviembre.
  • LVMH anuncia menores ingresos en el 3er trimestre (descenso del 7,6% anoche para la acción cotizada en Nueva York).
  • Bercy plantea la posibilidad de que el gobierno francés tome una participación en Opella (Sanofi).
  • Stellantis orienta al mercado hacia una caída del 20% en la facturación de su fábrica en el 3er trimestre. Además, el grupo planea fabricar camionetas Ram en México, según el WSJ, lo que probablemente no gustará a Donald Trump.
  • Air Liquide suministrará oxígeno a LG Chem para su planta de baterías de vehículos eléctricos en EE.UU.
  • Crédit Agricole Personal Finance & Mobility adquiere una participación en GAC Leasing para reforzar su negocio de arrendamiento de vehículos en China.
  • Airbus y Toshiba desarrollarán conjuntamente un motor superconductor de dos megavatios.
  • Engie adquiere una unidad de producción de biometano con una capacidad de 68 GWh al año en Bélgica.
  • Los accionistas de Vivendi votarán sobre la escisión el 9 de diciembre.
  • Vinci anuncia un aumento del 6,4% del tráfico de pasajeros en sus aeropuertos en el 3er trimestre.
  • Las principales publicaciones del día: ASML Holding, Antofagasta...

Desde Norteamérica

Desde Asia Pacífico y otros lugares

  • Los envíos de mineral de hierro de Rio Tinto aumentan un 1% en el tercer trimestre.
  • América Móvil triplica su beneficio neto trimestral en el tercer trimestre.
  • Las principales publicaciones del día: Vale, Hygon Information...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas