Empecemos con un repaso macroeconómico, tanto para ustedes como para mí. El domingo, China publicó un indicador PMI manufacturero que volvió a situarse en territorio de contracción en abril, muy por debajo de las expectativas. Los economistas ven en ello una advertencia para la tan esperada recuperación del país, que parece verse perjudicada por la ralentización de las exportaciones. El impulso de los servicios sigue siendo fuerte. Ayer, EE.UU. mostró un patrón similar, con el índice ISM manufacturero también manteniéndose en territorio de contracción. Sin embargo, la fortaleza del gasto en construcción y de los precios industriales en EE.UU. ha llevado al mercado a reforzar su apuesta por una subida de tipos de la Fed de 25 puntos básicos esta semana (la probabilidad es del 95,4% esta mañana en la herramienta de previsión FedWatch de CME).

Ah, sí, porque al fin y al cabo es la semana de los bancos centrales, no lo olvidemos. Y ha empezado con fuerza, porque mientras escribo, el Banco de Australia acaba de subir sus tipos 25 puntos básicos, hasta el 3,85%. Contra todo pronóstico, los economistas apostaban por el statu quo. El RBA dice que lo necesita para mantener la inflación bajo control. Los halcones están, pues, fuera (los partidarios de una política monetaria dura, los halcones, se oponen a los palomas, partidarios de una política más blanda). Mañana por la tarde, el banco central estadounidense dará su veredicto. Como ya se ha dicho, el mercado ha comprendido perfectamente que se avecina un nuevo endurecimiento. La Fed considera que aún le queda trabajo por hacer para lograr un equilibrio satisfactorio entre el freno de la inflación y la deflación del impulso económico. Los inversores esperan especialmente que Jerome Powell y su equipo anuncien después una pausa, teniendo en cuenta las turbulencias en curso en el sector bancario, de las que hablaré a continuación, no sin antes cerrar esta sección macro con el tercer banco central de la semana, el BCE, que también se espera que suba los tipos un cuarto de punto el jueves.

Pero lo que volvió a sacudir el sector financiero este fin de semana fue el final de la agonía del banco estadounidense First Republic. Envuelto en una espiral de pérdida de confianza/retirada de fondos/pérdida de confianza/retirada de fondos, etc., la entidad fue cerrada por el Estado de California, antes de ser vendida a JPMorgan Chase, el mayor banco estadounidense. La agencia estadounidense de garantía de inversiones, la FDIC, asumirá parte de las pérdidas. A corto plazo, el acuerdo elimina una importante fuente de tensión. Pero, naturalmente, plantea otra serie de preguntas, entre las que destaca: tras la muerte de Silvergate, SVB Financial, Signature Bank y First Republic, ¿quién será el siguiente? Las autoridades estadounidenses responden que "nadie", pero el mercado se muestra algo más escéptico, como demuestran los descensos de otros actores bancarios ayer, entre ellos Citizens Financial, PNC Financial y Keycorp, que cayeron entre un 5 y un 6%. La cultura del rescate orquestada por las autoridades es probablemente uno de los sesgos más importantes inoculados por la crisis financiera en el cerebro de los inversores. Por eso es fácil entender por qué las palabras de los bancos centrales se han convertido en evangelio.

En otro orden de cosas, los mercados de renta variable japoneses terminan esta mañana su semana antes de las tres tradicionales vacaciones de la semana dorada. En Estados Unidos, aparte de los debates sobre los rescates bancarios y la decisión de la Reserva Federal, domina el recurrente tira y afloja político sobre el techo de la deuda. La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, cree que existe el riesgo de llegar a un punto muerto ya el 1 de junio si no se alcanza un acuerdo entre demócratas y republicanos. Joe Biden ha pedido a los líderes del Congreso que se reúnan el 9 de mayo para discutir una salida a la crisis. Siguiendo con la deuda, Fitch rebajó la calificación crediticia de Francia de "AA" a "AA-", afirmando que el explosivo contexto social está pesando en los recortes del gasto público.

Continúan las publicaciones de resultados empresariales. Esta semana, Apple, Airbus, Porsche, Novo Nordisk o Shell. Esta mañana, HSBC y BP Plc están en la cubierta, antes de Pfizer y Advanced Micro Devices en los EE.UU. más tarde en el día. En su tradicional análisis semanal, FactSet señala que la mitad de las empresas del S&P500 ya han presentado sus resultados, con una caída media interanual del 3,7%. Los beneficios han bajado, pero por encima de las expectativas de los analistas. Así que en términos absolutos es malo, pero en términos relativos es bueno. Los inversores suelen reaccionar en términos relativos porque basan sus expectativas en las estimaciones de los analistas.

El Nikkei 225 cerró con una subida del 0,21% esta mañana en Japón. Al mismo tiempo, el Hang Seng subió un 0,2% en Hong Kong. India y Corea subieron un 0,6%. Australia, en cambio, perdió más de un 1,1%, lastrada por sus valores energéticos, inmobiliarios y de materiales básicos. Es la primera vez que el ASX200 pierde más de un 1% en las últimas 14 sesiones. La bolsa de Shanghai lleva cerrada desde el fin de semana por el Día del Trabajo chino. Volverá a abrir mañana. Los principales indicadores europeos se muestran indecisos.

Lo más destacado de la actualidad económica

Hoy se publican numerosos indicadores de la actividad manufacturera. Se trata de lecturas refinadas de los datos publicados hace diez días para las principales economías. Más interesante será la primera estimación de la inflación en la zona euro en abril (11:00) y la encuesta JOLTS sobre ofertas de empleo en Estados Unidos (16:00). Toda la agenda aquí.

El euro cae a 1,0985 USD. La onza de oro vuelve a los 1981 USD. El petróleo se recupera un poco, con el Brent del Mar del Norte en 79,33 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense en 75,70 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años ha subido al 3,55%. El bitcoin ha caído hasta los 28.050 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Amadeus: Jefferies mantiene la recomendación de comprar con un precio objetivo aumentado de 67 a 73 euros.
  • Air Liquide: Berenberg mantiene su calificación de mantener con un precio objetivo elevado de 150 a 165 euros.
  • Essity: Berenberg mantiene la calificación de mantener con un precio objetivo elevado de 276 a 340 SEK.
  • Ferrari: Barclays inicia el seguimiento con una ponderación en línea, con un objetivo de 274,73 USD.
  • Kitron: Arctic Securities sube de mantener a comprar con un objetivo de 52 NOK.
  • Logitech: Morgan Stanley pasa de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 50 CHF.
  • Mercedes: BRC mantiene la sobreponderación y eleva el precio objetivo de 90 a 92 euros.
  • QT Group: Inderes pasó de Acumular a Aligerar con un objetivo de 78 EUR.
  • Rémy Cointreau: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 200 a 190 euros.
  • Rightmove: HSBC sube de Mantener a comprar con un objetivo de 645 GBp.
  • Royal Unibrew: Jyske Bank sube de comprar a mantener con un objetivo de 650 DKK.
  • Sanofi: Deutsche Bank sube de mantener a vender con un objetivo de 90 EUR.
  • SGL Carbon: Deutsche Bank ha revisado al alza la calificación desde mantener hasta comprar, con un objetivo de 13 euros.
  • Stora Enso: J.P. Morgan pasó de neutral a sobreponderar, con un objetivo de 12,60 EUR.
  • Tomra: ABG sube de vender a mantener con un objetivo de 160 NOK.
  • Umicore: Berenberg mantiene la calificación de mantener con un precio objetivo reducido de 32 a 30 euros.
  • UPM: Jefferies mantiene la posición de mantener, con un objetivo de precio reducido de 39,25 a 36,25 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las acciones)

  • Geberit: las ventas del 1er trimestre, 893 millones de CHF, bajan un 8,9%, pero el Ebitda sólo desciende un 2,5%, hasta 296 millones de CHF.
  • HSBC: el beneficio trimestral antes de impuestos supera las previsiones, situándose en 12 900 millones de dólares. El grupo recomprará hasta 2.000 millones de dólares de sus propias acciones.
  • Logitech: los ingresos fiscales del cuarto trimestre caen un 22%, hasta 960 millones de dólares.

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • First Republic embargada por las autoridades y comprada por JPMorgan Chase.
  • Astellas adquiere IVERIC Bio por 5 900 millones de dólares.
  • Según Bloomberg, la empresa china Midea se ha puesto en contacto con Electrolux para adquirirla.
  • Se espera que IBM suspenda las contrataciones, ya que unos 7.800 puestos de trabajo podrían ser sustituidos por la inteligencia artificial, según ha declarado el consejero delegado del grupo informático a Bloomberg.
  • Axon sustituirá a First Republic en el S&P 500.
  • El especialista en apoyo educativo Chegg se desploma en bolsa debido a la competencia de las IA de diálogo.
  • UBS estudia escindir la parte suiza de Credit Suisse, según NZZ.
  • Adidas quiere redoblar sus esfuerzos en el mercado estadounidense.
  • Repsol compra la participación de Sinopec en su empresa conjunta del Reino Unido.
  • Vanessa Hudson, antigua ejecutiva de Qantas, nombrada consejera delegada.
  • Morgan Stanley recortará 3.000 empleos en el segundo trimestre, según Reuters.
  • Las matriculaciones de vehículos nuevos en Francia aumentan un 21,88% en abril, según la PFA.
  • Airbus, Safran y Tikehau ultiman la adquisición de Aubert & Duval.
  • El CEO de TotalEnergies dice a los inversores que la cotización europea es la responsable del descuento del grupo petrolero, pero descarta cruzar el Atlántico. Por otra parte, ADNOC Gas anunció el lunes un acuerdo de al menos mil millones de dólares en tres años con la empresa francesa para suministrarle gas natural licuado.
  • Stellantis y Alliance Nickel firmaron un acuerdo para la compra de sulfato de níquel y sulfato de cobalto.
  • Saint-Gobain ha completado la adquisición de la empresa india UP Twiga Fiber Glass.
  • El sábado se produjo un robo exprés en la plaza Vendôme, en una joyería Bulgari (LVMH), donde sustrajeron joyas por valor de varios millones de euros.
  • Eurazeo y Montefiore, principales accionistas de Groupe Premium, no han recibido ofertas a la altura de sus ambiciones, según Les Echos.
  • Morgan Stanley recortará 3.000 empleos en el segundo trimestre, según Reuters.
  • Sanlorenzo anuncia la adquisición de una participación mayoritaria en Duerre.
  • Arm, controlada por Softbank, solicita una OPV en Nueva York.
  • McPhy anuncia el retraso del proyecto CEOG debido a la suspensión del contrato por parte de Siemens Energy, proveedor del electrolizador. La suspensión escapa al control de McPhy y no está relacionada con la ejecución del contrato
  • por parte de la empresa, pero se desconoce por qué se ha activado la cláusula de suspensión.
  • BlackBerry estudiará alternativas estratégicas para su negocio, incluida la posible separación de una o varias de sus operaciones.
  • BP Plc acuerda adquirir la participación de Shell en el proyecto de gas Browse, en Australia.
  • Petrofac consigue un contrato EPC para modernizar una refinería en Lituania.
  • Japón y Corea del Sur reanudan el diálogo financiero en clima de tensión geopolítica.
  • Meta Platforms busca recaudar 8.500 millones de dólares en su segunda oferta de bonos.
  • Glanbia vende activos de mozzarella por valor de 178,9 millones de euros.
  • AstraZeneca "decepcionada" por la recomendación de la ODAC sobre Lynparza.
  • Las principales publicaciones del día: Pfizer, HSBC, Advanced Micro Devices, BP Plc, Starbucks, Marriott, Unicredit, Royal DSM, Geberit, Davide Campari, Traton, Logitech... Toda la agenda aquí.

Lecturas