Bolsa de Madrid: ¿Habrá Fed esta Navidad?

Ya puedes abrir la primera caja de tu calendario de Adviento y rezar para que diciembre sea tan bueno como noviembre en bolsa. Después de once meses, la cosecha bursátil de 2023 parece que será mucho mejor que la de 2022. Pero aún tenemos que llegar a Nochevieja. Termino la semana con un pequeño repaso a los índices bursátiles, unas palabras sobre la OPEP, China y el der 2023 de Jerome Powell.

El mes de noviembre sorprendió a muchos. Fue una sorpresa positiva, con una subida de los índices bursátiles, en algunos casos bastante espectacular. El S&P500, por ejemplo, subió un 8,9%. Bloomberg señala que ha sido el mejor noviembre desde 1980, con la excepción de 2020, que estuvo marcado por el frenesí postcovídico (o más bien, en pleno frenesí covídico). El índice general estadounidense se dispara hasta los 4.568 puntos al inicio del 1 de diciembre, mientras que hace menos de dos meses Wall Street pensaba que se situaría en los 4.370 puntos a finales de año (basándose en la media de las previsiones de los analistas de los bancos de inversión). Dicho esto, aún es posible, pero no parece que se den los ingredientes para una gran bofetada en diciembre. Europa siguió el mismo camino, con grandes disparidades entre los mercados bursátiles.

En cuanto al rendimiento de 2023 después de 11 meses, suele ser muy sólido. Aquí tienes tres ejemplos, así como un ejemplo contrario (puede encontrar la lista aquí):

• El más improbable: FTSE/ATHEX Midcap: +50%. El índice griego de mediana capitalización, que en realidad es un índice muy pequeño. Liderado por Ideal Holdings y Fourlis, empresas de las que confieso no haber oído hablar nunca.
• Lo menos inesperado: Nasdaq 100: +45,8%. No hay mucho que decir: lo meto en la categoría de "cosas aburridas", como la inflación, la Fed y Elon Musk. Aburrido pero ganador.
• El favorito de los inversores para 2023 (excluido el Nasdaq): Nikkei 225 (+28%). Hay verdadero apetito por la renta variable japonesa tras el largo periodo de parón de la Bolsa de Tokio y con la inflación de nuevo en el país.
• El premio "quizás en otra ocasión": Hang Seng (-14%). Todos los años deberían ser el año de la renta variable china. Pero siempre falla. El índice de Hong Kong ha perdido terreno en cada uno de los tres últimos años. Aún queda un mes y un hipotético repunte navideño para intentar remontar desde un déficit del 14%.

El resto de la actualidad geopolítica de hoy está dominada por la reanudación de la ofensiva israelí contra Hamás en la Franja de Gaza, tras una serie de liberaciones de rehenes. Al mismo tiempo, en una reunión celebrada ayer, la OPEP+ decidió seguir reduciendo su oferta de petróleo para sostener los precios. Si el cártel acierta, el excedente de producción debería desaparecer en el primer trimestre de 2024. Aun así, el precio del oro negro cayó ayer. "Al mercado le preocupa que los recortes anunciados fueran voluntarios y no para toda la OPEP", señaló el "Sr. Petróleo" de ING, Warren Patterson, quien cree que esto ilustra las complicadas relaciones entre los miembros de la organización, que luchan por ponerse de acuerdo. Si en el futuro se necesitan nuevas medidas, prosigue Patterson, al grupo le resultará cada vez más difícil responder.

En el frente estadístico, se confirmó el debilitamiento de la inflación en Europa, incluso por encima de las previsiones, mientras que el índice de precios PCE en Estados Unidos estuvo en línea con lo esperado, aunque también allí se ralentizó. La sesión de hoy estará dominada por la versión depurada de los indicadores PMI manufactureros de las principales economías y, sobre todo, por la participación de Jerome Powell en una conferencia en Atlanta, a partir de las 17:00 hora francesa, es decir, al final de la jornada para los índices europeos. Si tiene un mensaje que transmitir, el jefe de la Fed tendrá que aprovecharlo, porque los banqueros centrales estadounidenses entran en un periodo de apagón el 2 de diciembre, antes de la reunión del banco central prevista para el 13 de diciembre. Para evitar la cacofonía y la especulación, los miembros de la Fed deben guardar silencio durante unos diez días antes de tomar cualquier decisión de política monetaria. Por todo ello, hay poco en juego en la reunión del 13 de diciembre: el mercado está prácticamente convencido del statu quo de los tipos de interés. La inacción del banco central es el regalo de Navidad ideal para los inversores.

Olvidé mencionar más arriba que el PMI manufacturero Caixin de China, publicado anoche, volvió a la zona de expansión al situarse en 50,7 puntos, muy por encima de las expectativas (49,6). Buenas noticias, pues, para los indecisos groupies de la economía china, que llevan varios trimestres languideciendo, aunque el PMI oficial chino, publicado el jueves, dijera lo contrario. Los dos indicadores no tienen la misma base, pero hay que decir que la fiabilidad de estos datos, a veces seguidos servilmente por los inversores, se beneficiaría de un refuerzo.

En la región Asia-Pacífico esta mañana, Japón retrocede ligeramente tras las ganancias del día anterior. China tiende a la baja, con descensos de alrededor del 0,3% para el Hang Seng y el CSI300. Corea del Sur marca el tiempo, con una caída del 0,9%. Hay que decir que el KOSPI recuperó cerca de un 10% en noviembre, ayudado por su contingente tecnológico. India terminó la semana con una subida del 0,6%, mientras que Australia cedió un 0,2%, poniendo fin a tres sesiones de recuperación. Los principales indicadores europeos son alcistas esta mañana.

Los datos económicos destacados del día

Hoy se publicarán numerosos indicadores, como los PMI manufactureros de Japón (1:30 horas), China (2:45 horas), Francia (9:50 horas), Alemania (9:55 horas), la zona euro (10:00 horas) y el Reino Unido (10:30 horas), antes del PMI estadounidense a las 15:45 horas. Al otro lado del Atlántico, el mercado también está pendiente del gasto en construcción y del índice ISM manufacturero (16:00 horas). Consulte la agenda completa aquí.

El euro cae a 1,0907 dólares. La onza de oro se estabiliza en 2,039 USD. El petróleo registra pocos cambios, con el Brent del Mar del Norte en 80,55 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 75,82 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,33%. El bitcoin cotiza en torno a los 37.530 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

• Abn Amro Bank: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 19,60 a 17,60 euros.
• Admiral Group: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 2.560 GBX a 3.000 GBX.
• Aegon: Keefe Bruyette & Woods revisa al alza su recomendación de bajo rendimiento a rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de EUR 3,60 a EUR 4,30.
• Ageas: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 42,50 a 45 euros.
• Air Liquide: HSBC mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 153 a 170 euros.
• Allianz: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de 230 a 245 euros.
• Antofagasta: Jefferies sube la recomendación de comprar a mantener y reduce el precio objetivo de 1.900 a 1.550 GBX.
• Ashtead Group: HSBC mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 68,60 GBP a 54,30 GBP.
• Axa: Keefe Bruyette & Woods eleva su recomendación de rendimiento de mercado a sobresaliente con un precio objetivo de 29,50 euros a 33 euros.
• Baloise Holding: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 161 a 146 CHF.
• BBVA: Goldman Sachs confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo se ha modificado y ahora está fijado en 9.75 EUR frente a 9.70 EUR.
• Banco Santander: Goldman Sachs considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo reduce de 5.90 a 5 EUR.
• Bawag Group: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral y reduce su precio objetivo de 66 a 61,40 euros.
• Bayer: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 60 EUR a 59 EUR.
• Bnp Paribas: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 79 euros a 75,10 euros.
• British American Tobacco: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 33 GBP a 32 GBP.
• Carrefour: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo aumentado de 19 a 20 euros.
• Cellnex Telecom: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado con un precio objetivo aumentado de 40 a 41 euros.
• Crédit Agricole: Goldman Sachs mantiene su recomendación de venta y eleva su precio objetivo de 11,80 a 12,10 euros.
• Dr. Martens: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 145 GBX a 124 GBX.
• Eurazeo: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 69 EUR a 73 EUR.
• Generali: Keefe Bruyette & Woods eleva la recomendación de sobresaliente a rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 24 EUR a 20,50 EUR.
• Helvetia Holding: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de bajo rendimiento y eleva su precio objetivo de 92,80 a 106 CHF.
• Jerónimo Martins: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y eleva su precio objetivo de 20,90 a 22,20 euros.
• Kbc Groupe: Goldman Sachs eleva su recomendación de neutral a comprar con un precio objetivo reducido de 75 EUR a 74 EUR.
• Legal & General: Keefe Bruyette & Woods sube su recomendación de rendimiento de mercado a bajo rendimiento con un precio objetivo reducido de GBX 250 a GBX 210.
• Metro: JP Morgan sube de neutral a infraponderar con un precio objetivo reducido de 5,016 EUR a 4,951 EUR.
• Munich Re: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo elevado de 350 EUR a 435 EUR.
• Nel: Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 8,50 a 8 coronas noruegas.
• NN Group: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 47 EUR a 41 EUR.
• Novartis: Stifel mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 108 a 103 CHF.
• RéMy Cointreau: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 130 EUR a 129 EUR.
• Scor: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 28 a 34 euros.
• Société Générale: Goldman Sachs eleva su calificación de neutral a vender con un precio objetivo reducido de 31 EUR a 22,25 EUR.
• Sodexo: RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento sectorial y reduce su precio objetivo de 106 a 104 euros.
• Swiss Life Holding: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo elevado de 476,80 CHF a 550 CHF.
• Tesco: JP Morgan eleva Tesco de neutral a underperform con un precio objetivo reducido de GBX 240 a GBX 230.
• Tryg: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de bajo rendimiento y reduce su precio objetivo de 160 a 156,50 DKK.
• UBS Group: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 33,60 a 34,50 CHF.
• Zurich Insurance Group: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de bajo rendimiento y eleva su precio objetivo de 345 a 370 CHF.

En el mundo

Anuncios importantes (y menos importantes)

• Nelson Peltz reanuda su ofensiva contra Walt Disney, que anuncia la reanudación del pago de dividendos para el semestre en curso.
• Meta emprende acciones legales contra los reguladores estadounidenses.
• Tesla ofrecerá un cibercamión básico por 61.000 dólares, que se lanzará en 2025.
• Lufthansa solicita a la Comisión Europea luz verde para comprar una participación en ITA Airways.
• Lloyds estudia una oferta por el negocio bancario de Tesco.
• Moody's afirmó el jueves su calificación familiar corporativa a largo plazo de Deoleo en B3 y cambió la perspectiva de estable a negativa.
• Intesa declara que cumple holgadamente los requisitos de adecuación de capital establecidos por el Banco Central Europeo.
• CPI Property Group inicia una auditoría interna tras el informe Muddy Waters.
• Prysmian se adjudica un contrato de 850 millones de euros en el Reino Unido.
• Vail Resorts se afianza en Europa con la compra de los remontes de Crans-Montana.
• Ferrovial planea implementar un programa de recompra de acciones por un total de 500 millones de euros para reducir su capital social.
• Tenaris completa la compra de la filial Mattr's Pipe Coating por 183 millones de dólares.
• Okea aplaza la adquisición de la licencia de Equinor en el Mar del Norte por 220 millones de dólares.
• BP Plc compra la participación restante del 50,03% en Lightsource BP por un valor base de 254 millones de libras.
• Viaplay recauda fondos y reestructura su deuda.
• Iberdrola y BP Plc pulse lanzan su empresa conjunta de carga rápida en España y Portugal.
• Repsol amenaza con llevarse inversiones a Francia o Portugal por la fiscalidad.
• Stonepeak cierra la adquisición del 49% de Cellnex Nordics por 730 millones.
• Miquel y Costas finaliza su recompra de acciones e inicia otra de hasta 5,7 millones.
• Sonae ha completado la venta por 42 millones de euros de una participación del 50% en la empresa de servicios de pago Universo IME, con sede en Portugal, a la filial de Bankinter (BKT.MC) Bankinter Consumer Finance
• Scatec obtiene el estatus de licitador preferente para un proyecto de almacenamiento de energía en baterías en Sudáfrica.
• Las matriculaciones de vehículos nuevos aumentaron un 14% en noviembre en Francia, según la PFA.
• Kering ha completado la adquisición de una participación del 30% en Valentino.
• Capgemini nombra a Nive Bhagat Director Financiero.
• Carrefour y Nexity refuerzan su asociación inmobiliaria.
• El fundador de Zara (Inditex) compra un centro logístico de Amazon en Dublín por 245 millones de dólares
• EEUU dice mantiene amenaza de reimponer sanciones a Venezuela si no se cumplen compromisos.
• El BCE eleva al 9,09% la exigencia del colchón de capital para BBVA.
• Auchan confirma una oferta con Intermarché para adquirir los hipermercados y supermercados de Casino. Casino ha confirmado que ha recibido varias ofertas por diversos perímetros.
• Euronext ha ampliado su oferta de compensación a los mercados al contado de Francia, Irlanda, Países Bajos y Portugal.
• Peugeot Invest tiene una exposición de 183 millones de euros en el grupo austriaco en quiebra Signa, lo que representa el 2,9% de sus activos brutos de 6.400 millones de euros.
• JCDecaux fusiona su filial Top Media con el Grupo Publigrafik en América Central, conservando el control de la nueva entidad.
• Derichebourg anuncia que sus actividades informáticas "se recuperan progresivamente tras el ciberataque" del 10 de noviembre.
• Principales publicaciones de hoy: Bank of Montreal, Pierre & Vacances....Todas las noticias aquí.

Lecturas

• Los multimillonarios se hacen más ricos por herencia que por creación de riqueza, según UBS (Financial Times, en inglés).
• Por qué nadie quiere pagar la transición ecológica (Wall Street Journal, en inglés).
• Los robots han tomado el control del mercado del petróleo (Bloomberg, en inglés).
• La gigantesca misión de la India para limpiar el Ganges (Wired, en inglés).
• China captura carbono literalmente (The Spectator, con una bella ilustración, en inglés).
• El impacto económico de los populistas (Klement on Investing, en inglés).
• LA CIFRA: 30%, ha perdido el MSCI World Airlines desde 2020 (MarketScreener).
• Descubrimiento: Cuatro empresas en el mundo del deporte (MarketScreener).
• Farfetch Limited : Drama en dos actos (MarketScreener).
• "Tanto en Estados Unidos como en Europa, la inflación convergerá hacia el 2,5% en el tercer trimestre de 2024" Christophe Barraud (MarketScreener).