Los mercados de renta variable son rápidos en darse cuenta, pero tardan mucho en explicarse. En los últimos días, me ha sorprendido un poco el movimiento lateral de los índices estadounidenses a pesar de los indicadores favorables a una bajada de tipos de la Fed... ¡Sólo había que esperar un poco! (Espero que se haya dado cuenta de esta elegante forma de decir que me había equivocado). El Nasdaq 100 se disparó ayer un 2%, superando la barrera de los 19.000 puntos y marcando un nuevo máximo, electrizado por la renovada aceleración de los valores vinculados a la inteligencia artificial. Nvidia se disparó un 5% hasta los 1.224 dólares, superando de paso la barrera de los 3.000 billones de dólares. Por 6.000 millones de dólares -pero qué son 6.000 millones a esta escala-, el especialista en GPU superó incluso a Apple y se convirtió en la segunda empresa cotizada más valiosa del mundo. Anécdota: Nvidia ha pesado más que Apple en el pasado, la última vez en 2002. Por aquel entonces, las empresas de videojuegos que habían superado la burbuja de las puntocom se estaban recuperando, y Apple aún no había inventado el iPhone. ¿Está amenazado el cetro de Microsoft? Por supuesto, porque a Nvidia sólo le falta un 5% para alcanzar el primer puesto. Puede que Microsoft sea una empresa de alta calidad que ha puesto la IA en el centro de su juego, pero la locura está del lado de Nvidia.

Puede parecer una completa locura, pero tenemos que admitir que cuando se trata de exponerse a la IA, el fabricante de GPU es la apuesta más segura: Mientras las empresas de servicios buscan un modelo de negocio válido, está inundando el mundo con hardware, cosechando beneficios inmediatos y, vaya por Dios, muy elevados. En el primer trimestre fiscal de la compañía (de febrero a abril de 2024), registró unas ventas de 26.000 millones de dólares y unos beneficios netos de casi 15.000 millones. Los analistas creen que Nvidia generará 100.000 millones de dólares de beneficios netos en 2027, lo que valora la empresa en 30 veces sus beneficios de tres años. No es barato, pero hemos visto cosas mucho peores, especialmente si asumimos que los beneficios se triplicarán en tres años.

Cerremos el libro sobre Nvidia, aunque el frenesí por la IA tenga mucho que ver con los actuales máximos históricos de los mercados. Ayer, los inversores también reaccionaron positivamente a otra mediocre estadística sobre el mercado laboral estadounidense y a una notable recuperación del índice ISM de servicios. Se podría haber pensado que los inversores habrían preferido que ambas cifras estuvieran podridas. Pero adoptaron una postura diferente. Están satisfechos con el enfriamiento del mercado laboral, porque es uno de los dos principales marcadores (junto con la inflación) que podrían ayudar a la Fed a recortar los tipos. Y les tranquiliza la resistencia del sector servicios, que tiende a descartar el riesgo de un aterrizaje brusco de la economía. Lo mejor de ambos mundos, en resumen. Para los aficionados a las estadísticas, tengan en cuenta que las encuestas de empleo como JOLTS y ADP no siempre son indicadores adelantados muy fiables de los datos mensuales (que se publicarán mañana). En cambio, el índice ISM de servicios se considera un buen indicador económico, incluso mejor que su homólogo manufacturero.

Los mercados también se vieron favorecidos por la bajada de tipos anunciada ayer por el Banco de Canadá. Y luego, mi segunda metedura de pata desde el comienzo de la semana: escribí que el BCE sería el primer banco occidental en recortar los tipos (debería hacerlo hoy). Nada de eso. El RBC fue el primero en hacerlo ayer, señalando que este recorte (del 5 al 4,75%) sería el primero de un ciclo más largo de relajación. Por supuesto, la Bolsa de Toronto se apreció, pero Wall Street no fue inmune. Esto contribuyó a una subida del Nasdaq y a la 25ª vez que el S&P500 supera un máximo desde principios de año. Cabe destacar que el S&P500 subió ayer el doble de rápido que el S&P500 Equal Weighted (como si los 500 valores tuvieran la misma ponderación en el índice), lo que significa que los valores más grandes volvieron a impulsar la subida. En Europa, las bolsas borraron en general las pérdidas del día anterior para recuperar altura, a la espera de la decisión del BCE a primera hora de la tarde.

Las bolsas que siguen en sesión o acaban de cerrar se situaron en verde tras la demostración de Wall Street. Taiwán se disparó un 2%, mientras que Corea del Sur y la India ganaron más de un 1%. Japón y Australia subieron en torno al 0,7%. Las cosas están más flojas en China, donde el Hang Seng y el CSI 300 registran frágiles ganancias durante la sesión. Los indicadores adelantados son alcistas en Europa.

El IBEX35 ganó  un 0.1%, el CAC40 ganó un 0,5% hasta los 8045 puntos en las primeras operaciones. El SMI ganó un 0,3% hasta los 12.181 puntos. El Bel20 repunta un 0,4% hasta los 3.921 puntos.

Los datos económicos más destacados de hoy

Los pedidos de fábrica alemanes (8:00) y las ventas minoristas de la zona euro (11:00) nos mantendrán a la espera de los tipos del BCE (14:15). En Estados Unidos, a las 14:30 se publicarán las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo, la productividad excluida la agricultura, la balanza comercial y los costes laborales unitarios.Consulte la agenda completa aquí.

El euro se mantiene firme en 1,0889 dólares. La onza de oro sube a 2,367 USD. El petróleo recupera un poco de terreno, con el crudo Brent del Mar del Norte a 76,68 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 74,31 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae hasta el 4,29%. El bitcoin coquetea con los 71.000 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Aedas Homes, S.a. : Mirabaud Securities mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 18 EUR a 19,70 EUR.
  • Bankinter, S.a. : AlphaValue/Baader Europe baja su recomendación de acumular a comprar con un precio objetivo reducido de 10,70 a 10,60 EUR.
  • Caixabank, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación acumular y reduce el precio objetivo de 5,78 a 5,76 EUR.
  • Iberdrola: Goldman Sachs recomienda la compra de acciones. El precio objetivo se mantiene en 14.50 EUR.
  • Inditex : BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 44 a 46 EUR. Barclays mantiene su recomendación de igual peso con un precio objetivo elevado de 39 a 42 EUR. Bernstein mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 47 a 50 EUR. Bryan Garnier & Co. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 45 a 47 EUR.  Citigroup mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 50 a 52 EUR.
  • Técnicas Reunidas, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 20,50 a 19,50 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Airtificial ha firmado un acuerdo de 9 millones de euros en Perú para el diseño de defensas ribereñas, lo que supone la mayor adjudicación de la historia de Airtificial Civil Works en proyectos de diseño de infraestructuras.
  • Bankinter ha revisado al alza su estimación de los precios de la vivienda en España. Aunque los expertos de la entidad creen que podrían tender a desacelerarse, en 2024 deberían subir al menos en línea con la inflación estimada, es decir, un 3%. Esta misma tendencia debería continuar en 2025, con subidas de alrededor del 2%.
  • Solaria Energía y Medio Ambiente está sacando al mercado su landco europea Generia, con la esperanza de encontrar socios para el vehículo de adquisición de terrenos. Solaria dijo el martes que ha contratado a los bancos de inversión Alantra y Kutxabank Investment Norbolsa para desarrollar un plan estratégico para Generia, con el objetivo de acelerar su crecimiento mediante la entrada de nuevos socios en el capital.
  • eDreams Odigeo ha anunciado este miércoles la finalización anticipada de su mayor proceso de contratación, un año antes de lo previsto. Inicialmente programada para concluir en marzo de 2025, esta campaña ha incrementado el número total de empleados de la compañía a 1.685, en comparación con los 1.050 que tenía cuando se anunció la expansión en 2021.
  • INDITEX: Impresionante generación de beneficios (Alpha Value).

En el mundo

Anuncios importantes (y menos importantes)

Desde Europa

  • Novo Nordisk está preparando el cese de la producción de los genéricos Ozempic y Wegovy en China.
  • Según Handelsblatt, Fincantieri propuso recientemente en Berlín la idea de una alianza con ThyssenKrupp Marine Systems.
  • Sartorius AG inaugura un centro emblemático en Estados Unidos con un coste de 100 millones de dólares.
  • Fevertree reitera sus previsiones anuales.
  • Vinci compra dos constructoras, en EE.UU. y Canadá.
  • TotalEnergies finaliza su programa de accionariado para empleados 2024.
  • Frédéric Arnault (LVMH) nombrado director general del holding familiar Financière Agache.
  • Alstom suministrará doce tranvías adicionales a Zúrich.
  • Stellantis afirma que no se prevén más retiradas de airbags, después de que un periódico informara de que el fabricante de automóviles había ampliado su campaña.
  • Technip Energies consigue un contrato de ExxonMobil para un proyecto de captura de carbono en Luisiana.
  • Remy Cointreau registra una caída de beneficios menor de lo esperado, pero ve cómo sus ventas se recuperan.
  • Euronext anuncia un programa de recompra de 100.000 de sus acciones.
  • Atos amplía el plazo de selección de propuestas de reestructuración hasta principios de la próxima semana.
  • John Wood entabla conversaciones con Sidara con vistas a su adquisición.
  • Glencore quiere vender su participación en la empresa kazaja Kazzinc.
  • Principales publicaciones del día: Rémy Cointreau...

Desde las Américas

    • Google en el punto de mira de una demanda colectiva de 13.600 millones de libras en el Reino Unido por abuso de posición dominante.
    • Los reguladores estadounidenses abrirán investigaciones antimonopolio a Microsoft, OpenAI y Nvidia, según el NYT.
    • Lululemon rebota un 10% en bolsa tras sus resultados trimestrales.
    • American Airlines ofrece a los auxiliares de vuelo una subida salarial inmediata del 17%.
    • Walmart ofrece un programa de bonificaciones a unos 700.000 trabajadores por hora de sus tiendas en EE.UU.
    • Principales publicaciones de hoy: Fastenal Company, Samsara, DocuSign, The JM Smucker...

    De Asia-Pacífico y otros lugares

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