Los excesos de los índices estadounidenses en noviembre y diciembre provocaron arcadas en Wall Street a principios de 2024. Tres sesiones consecutivas a la baja para el S&P500, e incluso cuatro para el Nasdaq 100, incluidos los dos últimos días de 2023. Europa siguió ayer la misma pauta, al término de una sesión en rojo vivo, salvo en Suiza, donde el SMI se benefició de sus grandes valores defensivos para salvar ganancias del 0,3%. En Madrid y en París, el IBEX35 y el CAC40, terminaron con una caída del 126% y 1,56% respectivamente al toque de campana, Paris se vio traicionado una vez más por sus estrellas del lujo. El desplome del 3,7% de LVMH lo ilustra. Con esta caída, el valor se sitúa en números rojos en lo que va de año, señal de que el sector ha perdido brillo. Y cuando el sector del lujo va mal, sabemos que el principal índice parisino se resiente.

Este flojo comienzo de año en general se produce tras un comportamiento particularmente favorable de los mercados bursátiles en noviembre y diciembre. El índice MSCI World ganó un 9,2% y un 4,8% respectivamente durante estos dos meses, unos resultados atípicos.

Sin embargo, desde finales de diciembre, cabe afirmar que el motor de la subida de los mercados de renta variable -la perspectiva de una vuelta a una política monetaria más favorable por parte de los bancos centrales- ha tocado fondo estacionalmente. Esto no significa que estemos en un callejón sin salida, y hablaré de ello en breve. En cuanto al segundo motor, el repunte económico chino, sigue sin funcionar, a pesar de algunos temblores. Anoche, por ejemplo, se revisó al alza el índice Caixin PMI de servicios de diciembre, que pasó de 51,6 a 52,9 puntos. El sector terciario se recupera, pero el manufacturero sigue convaleciente. Al mismo tiempo, sin embargo, un informe oficial mostró la mayor caída de la historia de los salarios ofrecidos a los empleados chinos en las grandes ciudades. China sigue en esta dinámica de "un paso adelante, un paso atrás", que hace que el mercado no sea invertible para muchos intermediarios. De hecho, los índices han seguido bajando esta mañana en Hong Kong y Shanghai, a pesar de la decisión del banco central chino de debilitar su tipo de cambio a un ritmo más rápido de lo habitual.

La búsqueda de la primera bajada de tipos por parte de un gran banco central occidental entró anoche en un nuevo capítulo con la publicación de las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada a mediados de diciembre. Las actas mostraron que los banqueros centrales son menos optimistas que el mercado sobre el ritmo de los futuros recortes de tipos, pero esto no es ninguna sorpresa. Powell y compañía siguen sugiriendo que los tipos bajarán, pero que seguirán siendo más altos de lo que piensa el mercado, y durante más tiempo de lo que imagina la calle. Esto no es nada nuevo, pero sin embargo ha sacado a las casas de apuestas de las delicias de Capua. La probabilidad de un primer recorte de tipos de la Fed en la reunión del 19/20 de marzo cayó del 90,2% hace una semana al 72,6% anoche. Esto es lo suficientemente sustancial como para explicar el ligero repunte de los índices bursátiles. Hoy seguiremos con los indicadores de inflación en Europa y los datos previos sobre el mercado laboral estadounidense en diciembre. Las cifras oficiales del mercado laboral estadounidense del mes pasado se darán a conocer mañana a las 14.30 horas, y serán el plato fuerte "macro" del fin de semana.

En el frente empresarial, las noticias siguen siendo bastante escasas, ya que las empresas cotizadas preparan sus armas antes de la gran sesión de resultados anuales que comenzará en breve. El pistoletazo de salida oficial será el próximo viernes 12 de enero, con las cifras de UnitedHealth, JPMorgan, Bank of America y BlackRock en Estados Unidos. En España, Telefónica comienza el año con un nuevo programa de despidos. En Francia, Atos y Casino no han esperado mucho para hacer balance de su situación. Alstom tuvo otra jornada desastrosa (-10%), mientras los inversores pasaban la sesión preocupados por las empresas con balances desequilibrados. Una señal más de que la trayectoria de los tipos de interés, y por tanto el coste de la financiación, sigue estando en el centro del juego, para los que lo dudaban. Por último, el petróleo repuntó ayer, en un contexto de mayor tensión en Oriente Medio tras dos explosiones mortales. La primera, en Líbano, se cobró la vida de un alto dirigente de Hamás, mientras que la segunda, en Irán, devastó los alrededores de una mezquita y mató a casi 100 personas.

En Asia-Pacífico, esta mañana casi todo sigue igual. China sigue deprimida (-1,4% para el CSI300 y -0,7% para el Hang Seng). Corea del Sur sigue sufriendo detrás del Nasdaq (-0,85%). India se queda sola (+0,7%) y Australia pierde terreno (-0,4%). En Japón, la primera sesión del año ha ofrecido pocas lecciones. El Nikkei 225 pierde terreno, pero el TOPIX 100 sube ligeramente. Los principales indicadores europeos se acercan al equilibrio, con esperanzas de repunte.

Los datos económicos más destacados del día

La segunda lectura de los PMI de servicios se publicará a lo largo del día, especialmente en la zona euro (10:00) y en Estados Unidos (15:45). Francia (8h45) y Alemania (14h00) darán a conocer las primeras estimaciones de sus cifras de inflación de diciembre. Al otro lado del Atlántico, las cifras de despidos de la encuesta Challenger (13:30) precederán al cambio de empleo ADP (14:15) y a las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo (14:30). La agenda completa aquí.

El euro cae a 1,0925 dólares. La onza de oro cae hasta los 2,045 USD. El petróleo repunta, con el crudo Brent del Mar del Norte en 78,52 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense en 73,22 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se mantiene en el 3,93%. El bitcoin cotiza a 42.500 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Adidas: Bernstein sube de sobresaliente a rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 205 a 200 euros.
  • Antin Infrastructure Partners: Citigroup mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 16 a 16,60 euros.
  • Boozt: Carnegie Group mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 130 a 140 SEK.
  • Coca-Cola Hellenic: Morningstar eleva su recomendación de vender a comprar con un precio objetivo de 2.600 GBX.
  • Dassault Systèmes: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de 39 a 42 euros.
  • Endesa: Societe Generale mejora su recomendación de mantener a comprar y eleva su precio objetivo de 21 a 23,80 euros.
  • Eni: RBC Capital mantiene su recomendación sectorial y eleva su precio objetivo de 16 a 18 euros.
  • EQT: Citigroup mantiene su recomendación de vender y eleva su precio objetivo de 200 a 240 SEK.
  • Fluidra: Barclays eleva la calificación a sobreponderar, con un precio objetivo de 23,20 euros.
  • Galp Energia: RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento de sector y eleva su precio objetivo de 15 a 17 euros.
  • Geberit: Goldman Sachs mejora su calificación de comprar a neutral y eleva su precio objetivo de CHF 497 a CHF 548.
  • Generali: Morgan Stanley eleva su recomendación de infraponderar a ponderar con un precio objetivo de 21 EUR.
  • Hapag-Lloyd: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y eleva su precio objetivo de 64 a 70 euros.
  • Huhtamäki: Carnegie Group mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 40 a 42 euros.
  • Legrand: Citigroup mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 114 EUR a 108 EUR.
  • Leonardo: Bernstein mejora su recomendación de rendimiento de mercado a sobresaliente y eleva su precio objetivo de 15,50 a 19,50 euros.
  • Pernod Ricard: Citigroup mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 210 a 190 euros. HSBC mantiene su recomendación de reducir con un precio objetivo reducido de 142 euros a 140 euros.
  • Prosiebensat.1 Media: Landesbank Baden-Wuerttemberg mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 8,40 euros a 6,30 euros.
  • Rational: Barclays ha elevado la calificación a sobreponderar con un precio objetivo de 776 EUR.
  • Repsol: RBC Capital mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 18 a 17 euros.
  • Safran: Bernstein eleva su recomendación de sobresaliente a rendimiento de mercado con un precio objetivo elevado de 174 a 180 euros.
  • Shell: RBC Capital mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 3100 GBX a 3000 GBX.
  • Siemens: Citigroup mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 166 a 190 euros.
  • Tenaris: Jefferies eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 19 EUR a 18 EUR.
  • Tikehau Capital: Citigroup mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 24,50 a 25 euros.
  • Tullow Oil: Jefferies eleva su recomendación de mantener a bajo rendimiento y reduce su precio objetivo de GBX 35 a GBX 27.
  • Internet: Landesbank Baden-Wuerttemberg mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 21 a 24 euros.
  • Vallourec: Jefferies mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo elevado de 17 a 20 euros.
  • Vestas Wind Systems: SEB Bank mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 210 a 255 DKK.
  • Worldline: Barclays sube la recomendación de sobreponderar a ponderar en el mercado, con un precio objetivo de 12,20 a 14,20 euros.
  • Zurich Insurance Group: Morgan Stanley eleva la compañía de ponderación de mercado a infraponderación y reduce su precio objetivo de 434 a 408 CHF.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Telefónica despedirá hasta 3.421 empleados en España, con un coste de 1.300 millones de euros.
  • Shell se une a BP Plc en la batalla del GNL con Venture Global.
  • Equinor y BP Plc rescinden el acuerdo para el proyecto eólico Empire Wind 2 en Estados Unidos.
  • General Motors prevé entregar 2,6 millones de vehículos en Estados Unidos en 2023, lo que supone un aumento del 14% respecto a 2022. El grupo también ofrecerá un incentivo de 7.500 dólares para los VE que pierdan la desgravación fiscal estadounidense.
  • The Cigna Group se acerca a un acuerdo para vender su negocio de Medicare por hasta 4.000 millones de dólares.
  • Apple acepta llegar a un acuerdo en la demanda por la estafa de las tarjetas regalo de iTunes.
  • Según los informes, Nasdaq se reúne con la SEC para hablar del ETF de bitcoin al contado.
  • Williams Companies completa la adquisición de activos de almacenamiento de gas natural por 1.950 millones de dólares.
  • Intel crea una empresa dedicada a la IA generativa, con otros inversores.
  • TotalEnergies completa la venta de sus estaciones de servicio en Alemania y Benelux a Alimentation Couche-Tard por 3.400 millones de euros.
  • Alstom firma un contrato para suministrar un tranvía eléctrico experimental al oasis de Al-'Ula, en Arabia Saudí, por valor de más de 500 millones de euros.
  • Orange sufre un ciberataque que afecta al acceso a Internet de sus clientes en España.
  • BNP Paribas emite 750 millones de euros en bonos a 8 años con un cupón del 4,04%.
  • ArcelorMittal refuta la afirmación de Tauron de que había llegado a un acuerdo para comprar la participación del 50% de la empresa polaca en su empresa conjunta Tameh.
  • El consorcio de compradores de Casino poseerá el 53,7% del capital de la minorista, los acreedores el 46% y los accionistas actuales el 0,3% tras la recapitalización. Sorgem Evaluation, el experto independiente, ha estimado que el plan es justo.
  • Euronext ha recomprado 200 millones de euros de sus propias acciones.
  • Spie compra JD Euroconfort en Bretaña (ingresos anuales de 11 millones de euros).
  • Principales publicaciones de hoy: Walgreens Boots, Lamb Weston, Conagra, Next, Grenke... Todas las noticias aquí.

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