Los mercados estadounidenses pasaron ayer por diferentes emociones, pero cerraron en el mínimo de la sesión. Contrariamente a lo que todo el mundo escribió, yo el primero, fue Janet Yellen y no Jerome Powell quien marcó la tendencia. La responsable del Tesoro estadounidense explicó anoche que las autoridades se negaban a ofrecer una garantía global sobre los depósitos en respuesta a la crisis bancaria que sacude actualmente a los mercados. Desde el punto de vista institucional, económico y moral, se trata sin duda de algo muy positivo, ya que un cheque en blanco permitiría a los sinvergüenzas que se aprovecharon del sistema salir impunes. Desde el punto de vista del inversor financiero, es una esperanza de aniquilación del riesgo a corto plazo que se ha desvanecido. Los sectores financiero e inmobiliario han retrocedido fuertemente. Aquí es donde se encuentran los eslabones débiles actuales, especialmente First Republic (-15% ayer), Comerica (-8%) y, más en general, todos los bancos de segundo nivel.

Los comentarios de Yellen hicieron caer al S&P500 un -1,65% y al Nasdaq un -1,37%. Antes, los índices estadounidenses habían reaccionado positivamente a la decisión del banco central de subir los tipos en 25 puntos básicos, como se esperaba. Los fondos federales se sitúan ahora entre el 4,75 y el 5%. Están cerca del tipo máximo teórico previsto por la Fed, es decir, el 5,125%. Este nivel es, por supuesto, "en igualdad de condiciones", lo que tiene mucho sentido en finanzas, ya que no siempre sucede lo que se supone que debe suceder. Pero en general, el equipo de Powell no se aventuró fuera de los caminos trillados. Los mercados oyeron lo que esperaban oír. A saber, que la Fed consideraba una pausa en el actual jaleo bancario, pero que había un consenso bastante fuerte a favor de un mayor endurecimiento monetario porque, al fin y al cabo, la inflación sigue picando. El presidente del banco central subrayó, y cito textualmente, que los recortes de tipos no forman parte del escenario básico. Esto no es más que otra forma de sugerir que si el caso base se hace añicos, la Fed se ajustará.

Básicamente, los comentaristas familiarizados con la semántica Powelliana resumieron la reunión de ayer como una "subida dovish". Esto significa que la Fed ha preservado su estrategia y credibilidad subiendo los tipos, pero que será dovish si algo sale mal en los próximos días o semanas: nueva(s) quiebra(s) bancaria(s), un fallo crediticio en otro lugar, una explosión del desempleo o la candidatura de Elon Musk a las elecciones presidenciales estadounidenses.

La aparente docilidad de la Fed puede apreciarse en la caída del dólar y de los rendimientos de los bonos, que señalan que el mercado cree que el fin de la austeridad monetaria está cerca, aunque el banco central ha seguido insistiendo en que la inflación sigue siendo un problema. Como hemos comentado varias veces desde principios de semana, la Fed intenta preservar tanto la estabilidad financiera como la estabilidad de precios, pero probablemente se centrará en la estabilidad financiera si se ve obligada a elegir. Este riesgo, unido a los persistentes temores de recesión, hace que los inversores sigan confiando en que los tipos bajarán este año. Los ven en el 4,2% a finales de 2023 y, por tanto, no creen al banco central cuando dice que estarán en el 5,1% en diciembre y en el 4,3% en diciembre de 2024.

El resto de la actualidad está dominado por la publicación de varios resultados empresariales, entre ellos el de la empresa china Tencent, seguido de Accenture y una buena serie de valores de mediana capitalización. En particular, hay una serie de valores que figuran regularmente en las estanterías de los gestores europeos de mediana capitalización, como Virbac, Bénéteau, Nemetschek, CTS Eventim, Esker y Tessenderlo. Además, Hindenburg Research, que recientemente arremetió contra el grupo indio Adani, ha estado anunciando la publicación de un nuevo informe que será un gran éxito. ¿Sobre quién caerá el rayo esta vez? Suspenso.

En el frente macroeconómico, el Banco Nacional de Suiza y el Banco de Inglaterra están en el punto de mira de las decisiones de política monetaria. Los dos bancos centrales tienen cada uno sus grandes preocupaciones en este momento: Credit Suisse para el SNB y una inflación que sigue siendo explosiva para el BoE.

En los mercados orientales, Japón cerró con una caída del -0,25% en el Nikkei 225. China subió con fuerza, un 0,8% en Shanghai y un 1,7% en Hong Kong. Las ganancias fueron menores en India y Corea del Sur. En Australia, el ASX200 perdió un 0,7% al cierre. Los indicadores adelantados europeos son bajistas en respuesta a la contracción estadounidense, pero los futuros de Wall Street han vuelto al verde, por lo que no veremos mucha acción...

Lo más destacado de la actualidad económica

Las decisiones de política monetaria están previstas en Suiza (9:30 horas) y en el Reino Unido (13:30 horas), antes de las cifras de ventas de viviendas nuevas en Estados Unidos. Toda la agenda aquí.

El euro se fortalece hasta 1,0909 USD. La onza de oro repunta hasta los 1978 USD. El petróleo también repunta, con el Brent del Mar del Norte a 76 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 70,28 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae al 3,44%. El bitcoin cotiza en torno a los 27.600 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Akzo Nobel: ING sube de comprar a mantener con un objetivo de 73,50 euros.
  • Bâloise: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener con un precio objetivo elevado de 151 a 159 CHF.
  • CTS Eventim AG & Co: Jefferies considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 77 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont: J.P. Morgan se mantiene en sobreponderación con un precio objetivo elevado de 160 a 170 CHF.
  • Danone: RBC aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 70 EUR.
  • Fevertree: Jefferies mantiene su posición de mantener, con un precio objetivo elevado de 1.000 a 1.150 GBP.
  • Haulotte: Portzamparc eleva su calificación de ligero a mantener con un objetivo de 3,30 euros.
  • Inditex: HSBC mantiene su calificación de comprar con un precio objetivo elevado de 34 a 37 euros.
  • Informa: Morgan Stanley eleva su calificación de sobreponderar a Ponderar con un objetivo de 730 GBP.
  • Infotel: Portzamparc mantiene la posición de comprar con un precio objetivo ajustado de 65,50 EUR a 65,40 EUR.
  • LVMH: JP Morgan es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 815 EUR.
  • Novo Nordisk: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 1200 DKK.
  • NCC: HSBC inicia una calificación de comprar con un objetivo de 245 GBP.
  • Roche Bobois: Portzamparc mantiene la posición de comprar, con un objetivo de precio aumentado de 42 a 48 euros.
  • Schindler: Morgan Stanley sube de sobreponderar a infraponderar, con un objetivo de 195 CHF.
  • Siltronic: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 75 euros.
  • Shell Plc: RBC aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 2900 GBX.
  • Straumann: Julius Bär mantiene la posición de mantener con un precio objetivo elevado de 120 a 125 CHF.
  • Swatch Group: Barclays eleva su ponderación en línea a infraponderar con un precio objetivo de 295 CHF.
  • Valneva: Portzamparc mantiene su posición de comprar con un precio objetivo reducido de 10,70 a 9,50 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Shell pide a sus accionistas que voten en contra de una resolución que reclama objetivos de emisiones más estrictos.
  • Tencent: la acción gana un 6% en bolsa tras la publicación de sus resultados trimestrales.
  • UBS recorta la cartera de transporte marítimo de Credit Suisse tras una fusión de emergencia.
  • Boeing habría conseguido un pedido de aviones 737MAX Jets de Japan Airlines. Además, Ryanair reanuda las negociaciones con Boeing para un nuevo pedido de aviones.
  • Contemporary Amperex Technology está a punto de iniciar la producción en serie de sus baterías Qilin.
  • Carrefour quiere prolongar el mandato de Alexandre Bompard hasta 2026.
  • Dupixent, sin duda el producto estrella de la cartera de desarrollo de Sanofi, ha alcanzado su objetivo primario en la EPOC.
  • El Gobierno francés quiere acortar la duración de las concesiones de autopistas (afecta a Vinci, Eiffage, Abertis).
  • Teleperformance mantiene íntegramente sus servicios de moderación de contenidos.
  • Sika acuerda vender los activos de MBCC Admixture a Cinven mientras fracasa la operación con Ineos.
  • Logitech suprime 300 puestos de trabajo en medio de despidos masivos en el sector tecnológico.
  • Las principales publicaciones del día: China Mobile, Accenture, General Mills, Darden Restaurants, Carnival, Nemetschek, CTS Eventim... Toda la agenda aquí.

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