Y entre ellas (no las señales esotéricas, las cosas serias), el elemento principal sigue siendo la ralentización de la inflación en Estados Unidos y Europa. La tendencia de los precios sigue siendo fuertemente positiva a lo largo del año, pero el recalentamiento está disminuyendo, no sólo mecánicamente porque las bases de comparación son elevadas, sino también por la ralentización económica. Un pajarito me dice que a los bancos centrales les gustaría ver un freno económico más fuerte para demostrar que la correa de transmisión de su política monetaria es eficaz, pero nadie escucha a mi pajarito.

Así que aquí estamos, en una fase en la que los Osos han tomado la delantera a los Calimero. Más en serio, un enfoque analítico de los datos disponibles ha inclinado la balanza a favor del optimismo. La publicación ayer de la inflación estadounidense de diciembre, que se ajustó a las expectativas, es decir, a la baja, dio cierta tranquilidad a los mercados de renta variable. La sesión fue, cuando menos, agitada en Wall Street, pero terminó con una moderada subida del 0,3% para el S&P500, del 0,5% para el Nasdaq y del 0,6% para el Dow Jones. Los índices probablemente se habrían acelerado con más fuerza si la inflación se hubiera moderado más de lo previsto, que es lo que esperaban los inversores más alcistas. En cierto modo, estas evoluciones mesuradas son tranquilizadoras, porque evitan las sesiones de +4%, que intoxican a los inversores y contribuyen a desvincular el mercado de renta variable de la realidad. El mercado de renta fija no es diferente: el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años volvió a caer hasta el 3,47%. Es una señal de que los especialistas respaldan la hipótesis de un pico de tipos más bajo de lo que se temía el pasado otoño. Europa estuvo en sintonía con las ganancias en general: los mercados de renta variable ya no caerán en Europa en 2023.

En este contexto, los financieros están haciendo nuevas apuestas y reajustando sus parrillas de riesgo. En la encuesta mensual de Bank of America a gestores de activos mundiales, el principal riesgo identificado desde el otoño de 2021 fue la inflación. Frente a una fuerte recesión mundial, tipos altos continuados durante mucho tiempo y deterioro geopolítico. Con el descenso del sobrecalentamiento de los precios, el temor número uno de los inversores podría cambiar. De hecho, la respuesta está prevista para hoy, ya que Bank of America suele publicar los resultados de su encuesta hacia el día 13 de cada mes. Es muy posible que las cartas se barajen de nuevo, con riesgos más repartidos y probablemente una progresión del tema de la recesión, aunque los últimos indicadores tiendan a mostrar que el mundo podría escapar de una importante bolsa de aire.

Volvamos a los mercados europeos de renta variable, para los que me quedo con los datos publicados esta mañana en el muy buen morning de Liberum. En este caso, una estadística del Stoxx Europe 600, donde 14 empresas alcanzaron ayer una brecha récord de 52 semanas con el índice. Entre los huecos al alza figuran los bienes de lujo (LVMH y Christian Dior, Compagnie Financière Richemont , Swatch y Hermès), la industria con MTU Aero Engines, Siemens, Safran y Renault, la banca con UBS, Banco de Sabadell y Swedbank, así como las sorprendentes Inditex y Merck KGaA. Por el contrario, en los mínimos de 52 semanas en relación con el índice, hay más valores dispares. Tenemos a los proveedores de audífonos (Sonova, Amplifon y Demant), claramente pulverizados en bolsa desde hace tiempo. Se me ocurren muchas explicaciones tontas, pero le dejaré que reflexione sobre la peor: ¿quizá la inflación cura la sordera? También tenemos antiguos favoritos del mercado que no se han recuperado como los demás, como Cellnex, Adyen, Dassault Systèmes o AP Moller Maersk, para los que los inversores temen que los mejores años hayan quedado atrás. Y luego está la salud (Eurofins, Novozymes, Recordati, Roche), que acompaña al rey del chocolate Barry Callebaut y al transportista suizo Kuehne + Nagel.

En la actualidad, China sigue ocupando un lugar destacado, a la espera de la publicación a mediodía en Estados Unidos de una salva de resultados de valores financieros, en particular JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, BlackRock o Citigroup. En China, las autoridades estarían pensando en tomar participaciones estratégicas en algunas de las estrellas tecnológicas del país, como Alibaba y Tencent, para mantener el control sobre estas empresas. Imagino que a los inversores occidentales no les hará ninguna gracia ser copartícipes de una empresa con el Partido Comunista Chino, aunque ya sean accionistas de facto en muchos casos. Además, las cifras comerciales de China en diciembre se degradaron aún más por el telescopio de las políticas cero-covid / maxi-covid. En Estados Unidos, parece que Joe Biden ha estado dejando caer papeles clasificados por todas partes, lo que podría perjudicarle. La última estadística a tener en cuenta esta semana es un importante indicador del sacrosanto sentimiento de los consumidores estadounidenses, el índice mensual de confianza de la Universidad de Michigan, que se publica a las 16.00 horas.
 
La semana termina desordenada en Asia, con el mercado japonés contrayéndose un 1,3% en el Nikkei 225 y el mercado indio aún luchando por recuperarse de un 2022 especialmente fructífero, con el SENSEX perdiendo un 0,2% durante la sesión. Por el contrario, los mercados chinos, tanto Hong Kong como Shanghai, subieron ligeramente, mientras que la subida fue más marcada en Corea del Sur (+0,9% para el KOSPI) y en Australia, donde el ASX 200 terminó con una ganancia del 0,66%, es decir, una tercera sesión en verde. Los indicadores adelantados europeos se mueven en torno al equilibrio, con un sesgo alcista en España.

Lo más destacado de la actualidad económica
 
Dos acontecimientos principales hoy: la producción industrial europea a las 11:00 y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan a las 16:00. La agenda completa aquí.
 
El euro sigue subiendo hasta 1,0834 dólares. La onza de oro sube a 1892 USD. El petróleo se fortalece, con el Brent del Mar del Norte a 83,54 USD por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 78,05 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sube al 3,47%. Bitcoin cotiza en torno a los 18.800 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones
  • Anheuser-Busch Inbev: Goldman Sachs mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se mantiene en 60 EUR.
  • Adidas:Goldman Sachs da una recomendación de neutralidad a las acciones. El precio objetivo se mantiene en 137 EUR.
  • Asos: Goldman Sachs se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo se mantiene en 850 GBX.
  • Air France-KLM: Davy revisa al alza el valor desde bajo rendimiento a neutral con un objetivo de 1,30 euros.
  • Allianz: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 271 a 304 euros.
  • BMW: JP Morgan mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se incrementa de 90 a 95 EUR
  • BNP Paribas: JP Morgan mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se modifica ligeramente de 61 a 60 EUR
  • BASF: El broker Goldman Sachs mantiene su recomendación de neutral. El precio objetivo se modifica ligeramente de 54 a 53 EUR
  • Bouygues: Morgan Stanley pasa de sobreponderar a infraponderar con un objetivo de 30 euros.
  • Hennes & Mauritz: Goldman Sachs se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo se mantiene en 135 SEK.
  • Hugo Boss: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 68 EUR.
  • Holcim: Jefferies mantiene la calificación de mantener con un precio objetivo aumentado de 50,10 a 50,90 CHF.
  • Inditex:  Goldman Sachs mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 33.50 EUR.
  • Intel Corporation: JP Morgan reitera su recomendación de venta de las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 32 USD
  • Kion: Societe Generale eleva de mantener a comprar con un objetivo de 45 euros.
  • LVMH: Goldman Sachs mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. El precio objetivo sube de 800 a 900 EUR.
  • Logitech: Deutsche Bank eleva de comprar a mantener con un objetivo de 54 CHF.
  • Michelin: JP Morgan reitera su recomendación de venta. El precio objetivo se mantiene en 22 EUR
  • NN Group: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 46 EUR.
  • Partners Group: Goldman Sachs mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 1.150 a 1.080 CHF.
  • Puma: Goldman Sachs todavía consideran las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo se mantiene en 96 EUR.
  • Pendragon: Berenberg mantiene su calificación de comprar, con un objetivo de 35 GBp.
  • RWE: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 54 a 50 euros.
  • SES S.A.: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 11,20 a 9,20 euros.
  • Stellantis: El JP Morgan es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 21 EUR
  • Stabilus: Stifel eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 70 euros.
  • U-Blox: UBS pasa de neutral a vender con un objetivo de 100 CHF.
  • Unicredit: Goldman Sachs aconseja a sus clientes que compren las acciones. Revisan a la baja el precio objetivo de 20.25 a 19.50 EUR
  • Ubisoft: Societe Generale pasa de mantener a vender, con un objetivo de 19,70 euros.
  • Valeo:  JP Morgan todavía considera las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 22 EUR.
  • Va-Q-Tec: Stifel eleva de comprar a mantener con un objetivo de 26 EUR.
  • Zurich Insurance: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo reducido de 560 a 550 CHF.
  • Zalando: Goldman Sachs aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se mantiene en 42 EUR.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y no tan importantes)
  • Volkswagen anunció el jueves una caída de las ventas del 7% en 2022.
  • Tesla rebaja los precios de algunos de sus modelos en Estados Unidos.
  • Google (Alphabet) y Nvidia enjabonan el acuerdo Microsoft - Activision.
  • La brasileña Americanas se hunde tras descubrirse un enorme agujero en sus arcas.
  • China permitirá que las aplicaciones de Didi vuelvan a funcionar.
  • Adidas está "decepcionada" después de que el jurado estadounidense fallara a favor de Thom Browne en el caso de la marca de las tres rayas.
  • RWE encarga a Siemens Gamesa 72 aerogeneradores marinos para un proyecto danés.
  • El tráfico de Vinci Airports aumenta un 51% interanual en el cuarto trimestre.
  • Ecopetrol elige a Total Eren para construir y explotar un parque fotovoltaico.
  • La producción nuclear de Electricité de France alcanzará los 279 TWh en 2022.
  • Rémy Cointreau cancela el 1,93% de sus acciones propias.
  • Gaztransport & Technigaz anuncia la entrega de los dos primeros tanques terrestres de GNL de gran tamaño, equipados con tecnología GST, a Tianjin (China).
  • Partners Group ha visto caer la demanda de los clientes un 12% en 2022, pero los activos gestionados han aumentado ligeramente.
  • Implenia vende su negocio de construcción de encofrados a PERI.
  • Portobello Capital muestra su interés en comprar la filial de Servicios de Sacyr.
  • Bankinter cumple con el objetivo MREL de recursos propios establecido para 2022.
  • Fidelity eleva al 1,6% su participación en Iberdrola tras recibir el dividendo.
  • Telefónica se asocia con el RC Celta y tendrá una "posición privilegiada" con el club.
  • Ericsson provisiona más de 200 millones para afrontar una futura multa en EEUU.
  • Banco Santander ejecuta el 72% de su programa de recompra de acciones.
  • Deutsche EuroShop compra participaciones minoritarias en seis centros comerciales por 303 millones de euros.
  • EDP Renováveis pone en marcha el primer parque eólico-solar de Portugal.
  • Dimiten el Director General y el Presidente del grupo industrial Scana.
  • Burkhalter se hace cargo de Strässle Installationen AG en Amriswil.
  • Principales publicaciones del día: JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, BlackRock, Citigroup, Delta Air Lines, Hella... Toda la agenda aquí.
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