Si está enfermo en el barco pirata del parque de atracciones, evite mirar los gráficos de los índices chinos esta mañana. La sesión fue un poco atípica en China continental, porque los mercados llevaban una semana cerrados por las vacaciones bancarias. Mientras tanto, el Hang Seng de Hong Kong siguió cotizando al alza, con una subida de alrededor del 9%, mientras Shanghai y Shenzhenestaban de vacaciones. Por tanto, la lógica habría dictado que los índices continentales, como el CSI300, basaran su reapertura en esta subida.

Y eso es exactamente lo que ocurrió. El índice ganó más de un 10% en las primeras operaciones. Una hora más tarde, redujo sus ganancias al 2%, para repuntar un 6% en la hora siguiente. Normalmente, es entonces cuando la gente que tenía los ojos pegados al gráfico dejó de desayunar. En Hong Kong, por el contrario, el Hang Seng no consiguió levantar cabeza esta mañana, pero eso no le impidió mostrar una considerable volatilidad, con pérdidas de entre el 1% y el 7%. Los que habían resistido a las andanzas del CSI300 estaban en general enfermos a esta hora.

De acuerdo, he tardado en llegar a este punto con mis historias de vómitos, pero la única pregunta importante es «¿por qué los índices chinos están haciendo algo? Y la respuesta no es muy complicada: porque los inversores parecen un poco decepcionados por los comentarios de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, una institución de nombre rimbombante encargada de la planificación económica. A mi entender (hablo mejor el dialecto saboyano que el chino), el mercado esperaba que la conferencia del planificador contuviera demostraciones concretas de las medidas de estímulo anunciadas en las tres últimas semanas. Al parecer, fueron sobre todo conjuros. En otras palabras, las autoridades chinas han creado expectativas y los inversores esperan que no fracasen, como ha ocurrido en el pasado. Varios expertos en finanzas chinas cuyos artículos he leído esta mañana apuntan también a un bucle de retroalimentación entre Hong Kong y China: la reanudación de la negociación en el continente ha incitado a los oportunistas a sacar fondos de Hong Kong y colocarlos en Shanghai o Shenzhen. Sí, después de todo, ¿por qué no intentar captar las ganancias por segunda vez aprovechando el desfase temporal asociado a los días festivos?

El otro factor que hizo retroceder a Hong Kong fue la caída de Wall Street ayer. Como dije en la columna del día anterior, los operadores están de luto ante la perspectiva de una doble bajada de tipos por parte del banco central de EE.UU. en noviembre, por la sencilla razón de que la economía estadounidense parece seguir funcionando bien. Seguimos en la paradójica situación de que los financieros quieren tanto impulso económico como dinero barato. Por eso se sienten un poco decepcionados cuando tienen que moderar sus esperanzas de bajadas de tipos, y un poco asustados cuando ven que los indicadores macroeconómicos se deterioran. Así, el 7 de octubre, nos encontramos en la configuración «ligeramente decepcionados», lo que provocó una contracción del 1% en los activos de riesgo (-1,17% para el Nasdaq 100, por ejemplo) y una vuelta al 4% en el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años. Como era de esperar, parte del dinero inteligente está empezando a especular con que no habrá recorte de tipos de la Fed en noviembre, algo que todavía parecía inconcebible hace una semana. Esto es excesivo, por supuesto, pero muestra la versatilidad del mercado. Y es bastante lógico, ya que nos encontramos en un periodo de mayor volatilidad porque empieza a haber demasiados parámetros complicados de dominar (conflicto en Oriente Medio, llegada de los resultados trimestrales, proximidad de las elecciones presidenciales estadounidenses, incertidumbre sobre la trayectoria de los tipos, incertidumbre sobre la recuperación china, etc.). Todo ello queda ilustrado por el índice de volatilidad VIX, que acaba de superar su nivel de principios de septiembre en 22,6 puntos, su segunda marca más alta en un año tras el gran lío de principios de agosto (vinculado a la subida de los tipos japoneses y a la agitación del carry trade).

En Wall Street, los sectores vinculados a los tipos de interés, como el inmobiliario, sufrieron ayer. Fueron las petroleras las que volvieron a salir ganando, ya que los precios del petróleo volvieron a subir hasta situarse al alcance de los 80 USD el barril. En Europa, los valores inmobiliarios cayeron y los petroleros subieron, al igual que en Estados Unidos, pero los índices también se beneficiaron de la resistencia de los valores cíclicos, en particular los bienes de lujo en París. Hoy, PepsiCo recibirá el varapalo de las publicaciones trimestrales al anunciar a mediodía sus resultados del verano.

En la prensa financiera de hoy, he visto artículos sobre Elon Musk yendo a Pensilvania para actuar como agente de relaciones públicas de Donald Trump. También se habla de lo que promete ser un año costoso para las aseguradoras estadounidenses, ya que el huracán Milton se intensifica y amenaza Florida (miércoles por la noche). En Francia ha llegado Wegovy, el medicamento de Novo Nordisk para adelgazar.

Como habrán podido deducir, la renta variable asiática no ha tenido un camino de rosas esta mañana. De los mercados que están al final de sus sesiones bursátiles o han cerrado, el Nikkei 225 ha bajado un 1,1% en Japón y el ASX200 un 0,35% en Australia. Taiwán y Corea del Sur bajaron un 0,5%. India ganó un 0,4% en el SENSEX. En China, donde reina la volatilidad, el Hang Seng recuperó un 6,5% y el CSI300 ganó un 5% tras la pausa meridional. Se espera que Europa caiga.

El IBEX35 comenzó la sesión con un descenso del 0.84% en 11.619 puntos. El CAC40 bajó un 1.17% hasta los 7.487 puntos. El DAX bajó un 0.91% hasta los 18.930 puntos. El FTSE MIB bajó un 0.63% hasta los 33.602 puntos. El SMI bajó un 0.97% hasta los 11893 puntos. El Bel20 bajó un 0.91% hasta los 4225 puntos. El AEX bajó un 0.71% hasta los 906 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

La jornada comienza con la producción industrial en Alemania (8:00), seguida de la balanza por cuenta corriente y la balanza comercial en Francia (8:45). También habrá balanza comercial en Estados Unidos, pero a las 14:30. Consulte la agenda completa aquí.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Aena S.m.e., S.a.: Intesa Sanpaolo mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 214 a 222 EUR.
  • Cellnex Telecom, S.a.: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 53 a 54 EUR.
  • Ence Energía Y Celulosa, S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 4,90 a 4,20 EUR.
  • Gestamp Automoción, S.a.: Kepler Cheuvreux mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 3,70 a 3,50 EUR.
  • Neinor Homes, S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 14,10 a 16 EUR.
  • Pharma Mar, S.a.: Oddo BHF rebaja su recomendación de sobreponderar a neutral con un precio objetivo de 48 EUR.
  • Telefónica, S.a.: GVC Gaesco Valores (ESN) rebaja su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo de 5 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que la información se da en caliente antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • Banco Santander ha reorganizado su estructura y ha decidido combinar sus unidades de inversiones alternativas y plataformas de inversión bajo la gestión de activos, y estarán bajo la dirección de Carlos Manzano.
  • OHLA ha vuelto a pedir, otra vez, a los titulares de los bonos de su emisión de bonos senior garantizados el aplazamiento del pago en efectivo del cupón que debía haberse abonado el pasado 15 de septiembre hasta el próximo 18 de octubre, después de haberlo retrasado ya en otras dos ocasiones anteriores, primero hasta el 4 de octubre y luego hasta el 11 de octubre.
  • Ferrovial ha acordado este lunes amortizar 10.005.504 acciones propias de 0,01 euros de valor nominal cada una, tras lo que el capital social emitido de la sociedad quedará reducido en un importe nominal de 100.055,04 euros, según la información remitida a la CNMV.
  • Europastry fijará hoy martes el precio de su salida a bolsa, prevista para este jueves, que se situará entre 15,85 y 18,75 euros por acción, lo que supone una valoración de entre 1.327 y 1.570 millones de euros.
  • La Comisión Europea ha aprobado la adquisición de la empresa irlandesa de ingeniería Dornan por parte de Turner, filial de la española ACS, al concluir que la operación no plantea conflictos de competencia.
  • La española Cox busca recaudar 329 millones de dólares en su salida a bolsa.
  • El Gobierno Vasco se está planteando tomar una participación significativa en el capital del fabricante de trenes Talgo.
  • Mitie adquiere la empresa española de servicios de seguridad Visegurity.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

En Europa

  • Unilever invertirá más de 150 millones de euros para reorganizar su negocio europeo de cuidado del hogar.
  • VAT Group prevé unos ingresos trimestrales inferiores a los esperados.
  • Julius Bär podría recuperar 100 millones de euros de la venta de Signa.
  • Commerzbank acelera su planificación estratégica ante una posible oferta deUniCredit.
  • Holcim adquiere el proveedor estadounidense de sistemas de aislamiento OX Engineered Products.
  • Estados Unidos autoriza a Italia a comprar un sistema de ataque electrónico a BAE Systems por 680 millones de dólares.
  • Avolta firma un contrato para el aeropuerto internacional de Mersin (Turquía).
  • Vinci refuerza su posición en los Países Bajos con la adquisición de RH Marine y Bakker Sliedrecht.
  • Colas (Bouygues) elegida para construir una línea de autobuses en Lyon.
  • Euronext registra un aumento de los volúmenes de liquidez en septiembre.
  • Air France prolonga la suspensión de vuelos a Beirut y Tel Aviv.
  • Las principales publicaciones de hoy: ninguna...

Desde Norteamérica

  • Google tendrá que abrir su tienda de aplicaciones a los competidores, ordenan los tribunales estadounidenses.
  • Boeing y sus sindicatos reanudan hoy las conversaciones.
  • Las acciones de Super Micro se disparan un 16% tras anunciar la entrega trimestral de 100.000 GPU de IA.
  • Johnson & Johnson detiene un estudio clínico sobre un tratamiento para el cáncer de vejiga.
  • Coca-Cola, PepsiCo y General Mills bajo la lupa de dos congresistas estadounidenses por la contracción de la inflación.
  • El inversor activista Mantle Ridge aumenta su participación en Air Products y planea presionar para que se produzca un cambio en la dirección.
  • TechnipFMC consigue un contrato de ingeniería para el proyecto Kaskida de BP en el Golfo de México.
  • Lockheed Martin y el Pentágono acuerdan los pasos necesarios para liberar los pagos retenidos por la mejora del F-35.
  • Ares Management acuerda comprar el negocio de GLP Capital en China, según Bloomberg.
  • Las principales publicaciones de hoy: PepsiCo...

De Asia-Pacífico y otros lugares

  • Foxconn anuncia la construcción de la mayor planta de fabricación del mundo para el GB200 de Nvidia.
  • Hyundai Motor prepara una OPV de 3.340 millones de dólares para Hyundai Motor India.
  • Samsung mejora sus resultados pero le cuesta seguir el ritmo de sus rivales en chips de IA y se disculpa oficialmente por ello.
  • LG Energy Solution suministrará baterías para vehículos eléctricos a la filial norteamericana de Mercedes-Benz.
  • Las principales publicaciones de hoy: nada...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas