Después de un ataque de nervios cuando Rusia invadió Ucrania la semana pasada, los mercados bursátiles volvieron a estar exultantes, imaginando que el régimen de Kiev caería rápidamente, que las sanciones contra Rusia serían tibias y que el dinero seguiría fluyendo para invertir en cualquier cosa. El problema es que la población ucraniana decidió dificultar el trabajo del Ejército Rojo (ahora también saco mi vocabulario de la Guerra Fría) y los líderes europeos dejaron de quejarse y empezaron a sacar la artillería pesada de las sanciones económicas. La narrativa ha cambiado, y es una narrativa poderosa: se habla de resistencia, de un presidente ucraniano ejemplar, de Afganistán y de Chechenia.

Como resultado, la situación al final del fin de semana es bastante diferente de la que había dos días antes. Mientras tanto, el capital ucraniano no ha caído como una fruta madura y el bloque occidental ha anunciado importantes sanciones contra Rusia, que no mencionaré todas pero que incluyen:

  • La congelación de las reservas del Banco Central de Rusia en el extranjero (por primera vez en un gran banco central, que yo sepa),
  • La exclusión de algunos bancos rusos del sistema SWIFT (no todos, según tengo entendido, para mantener abierto el canal de compras de energía),
  • La prohibición de los medios de comunicación estatales Sputnik y Russia Today,
  • La prohibición de los aviones rusos en el espacio aéreo europeo,
  • La UE financiará la compra de armas para Ucrania e incluso Alemania anuncia la duplicación de su gasto militar. Así, "los soldados alemanes no aparecerán en los ejercicios de la OTAN con palos de escoba", bromea esta mañana el analista de mercado de OANDA Jeffrey Halley.
  • Se han tomado muchas otras medidas de represalia específicas.
Este debilitamiento de la posición rusa ha llevado a Vladimir Putin a poner en alerta su capacidad de disuasión nuclear. Nadie quiere especular si se trata de un farol o no. El Banco Central de Rusia ha prohibido la venta de acciones por parte de extranjeros y ha puesto en marcha una serie de medidas de emergencia para evitar un colapso del sistema financiero del país. También acaba de subir su principal tipo de interés del 9,5% al 20%. La mayor parte de sus reservas de divisas se encuentran en Rusia, pero cerca del 15% están ahora congeladas en el extranjero. Paralelamente, están previstas conversaciones entre las delegaciones rusa y ucraniana en la frontera bielorrusa. Pero Minsk, que está bajo el control del Kremlin, habría abierto nuevos frentes en el norte del país. Un buen conocedor de la geopolítica local señalaba anoche que el plan de Putin parece agriarse, pero que el amo del Kremlin no sería necesariamente menos peligroso al verse acorralado. En este contexto, la posición de Pekín es importante. El Financial Times habló de una "neutralidad pro-rusa", pero las líneas se movieron un poco durante el fin de semana. Dos bancos estatales chinos han empezado a reducir la financiación de las materias primas rusas, oficialmente como parte de una política de gestión de riesgos.
 
Las empresas también han empezado a reaccionar. Ya se han anunciado dos decisiones emblemáticas. En primer lugar, el gigante petrolero británico BP Plc va a salir del capital de su homóloga rusa Rosneft, en la que posee algo menos del 20%. BP rebajará el valor de esta transacción en 25.000 millones de dólares. ¿Es esto suficiente para dar ideas a Shell o TotalEnergies, ? En segundo lugar, el fondo soberano noruego (Norges Bank Investment Management) va a desprenderse de sus inversiones en empresas rusas.

En los mercados financieros, los últimos acontecimientos que he intentado resumir están provocando subidas en los precios del petróleo y de las materias primas agrícolas. Ya tuve la oportunidad de escribir sobre esto la semana pasada, pero todo esto no va a facilitar la tarea de los bancos centrales que buscan combatir la inflación. El miércoles escucharemos al jefe de la Fed, Jerome Powell, que debe comparecer ante los legisladores estadounidenses en el marco de una revisión semestral. También habrá una reunión de la Opec+ el miércoles, que parece animada, ya que la Opec+ está liderada por Rusia y Arabia Saudí ha dejado claro a Occidente que no tiene intención de boicotear a su socio. El endurecimiento de las sanciones también ha provocado la caída del rublo. La moneda rusa cayó un 28% frente al dólar, hasta 107,50 RUB.

A nivel bursátil, tras el sorprendente rebote de las acciones el viernes guiado por la perspectiva de un conflicto que no sería muy desestabilizador para la economía mundial, las cosas se complican esta mañana. Los indicadores adelantados en Europa y Estados Unidos apuntan a una apertura fuertemente bajista, con todos los giros posibles de aquí a las primeras operaciones (termino de escribir sobre las 7:32 de esta mañana). Pero Asia ha resistido muy bien, con ganancias en Tokio (+0,2%) y Sydney (+0,7%). China se muestra más dubitativa a pesar de la inyección de liquidez a corto plazo del PBOC en los mercados locales para calmar los ánimos. El índice de volatilidad VIX volvió a caer por debajo de los 30 puntos durante el fin de semana.

Espero no haber dicho nada estúpido, estamos leyendo mucho sobre el tema en este momento. En resumen: los mercados bursátiles siguen nerviosos por las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania, pero permanecen atentos a las noticias positivas (es decir, en la dirección de la distensión), ya que el apetito por el riesgo de los inversores sigue siendo un tanto desconfiado, dados los importantes movimientos de ciertas clases de activos.

Lo más destacado del día en materia económica
 
En Estados Unidos, los inventarios mayoristas de enero (14:30) y el PMI de Chicago de febrero (16:00).
 
El euro se debilitó hasta 1,11474 dólares. La onza de oro vuelve a superar los 1900 dólares. El petróleo, tras consolidarse, vuelve a subir a 103,40 dólares el barril de Brent y a 97,43 dólares el de WTI. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años baja 7 puntos, hasta el 1,89%, mientras que el Bund sube 6 puntos, hasta el 0,23%. El Bitcoin cotiza cerca de los 38.000 dólares por unidad.
Principales cambios en las recomendaciones
  • Aveva: Jefferies eleva de mantener a bajo rendimiento, con un objetivo de 2.000 GBp.
  • AstraZeneca: Stifel inicia el seguimiento como una compra, con un objetivo de 12.300 GBp.
  • ABN Amro: Berenberg sube de mantener a vender, con un objetivo de 10 euros.
  • BASF: Berenberg se mantiene en " mantener " con un objetivo reducido de 72 euros a 62 euros.
  • CompuGroup: Baader Helvea ha pasado de comprar a mantener con un objetivo de 72 euros.
  • Danone: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 65 a 64 euros.
  • Ericsson: Citigroup ha subido a neutral desde comprar con un objetivo de 100 SEK.
  • Ferguson: Jefferies eleva a mantener desde comprar con un objetivo de 12.374 GBp.
  • Fortum: Goldman Sachs mejoró de vender a neutral con un objetivo de 24,10 euros.
  • Henkel AG: Jefferies es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 80 EUR.
  • Hensoldt: JP Morgan actualiza su recomendación de neutral a compra. Revisan al alza el precio objetivo y ahora está fijado en 22.50 EUR, frente a los 15.00 EUR anteriores.
  • Hennes & Mauritz: Jefferies mantiene su posición con una reducción del precio objetivo de 185 a 163 SEK.
  • Inditex: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 36 a 31 euros.
  • Merck KGAA: UBS reajusta su opinión y pasa de vender a ser neutral en el tema. El precio objetivo se modifica ligeramente de 170 a 175 EUR.
  • Novo Nordisk: Berenberg mantiene su posición con un objetivo elevado de 530 a 585 DKK.
  • QinetiQ: J.P. Morgan ha mejorado de infraponderar a neutral con un objetivo de 320 GBP.
  • Roche: Stifel inicia el seguimiento como compra, con un objetivo de 410 CHF.
  • Thales: JP Morgan eleva su precio objetivo a 125 euros desde 120 euros.
  • Tenaris: Barclays eleva su ponderación en línea a sobreponderar, con un objetivo de 14 euros.
  • Swiss Re: Berenberg ajusta su recomendación y pasa de comprar a ser neutral. El precio objetivo reduce de 112 a 103 CHF.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y otros)
  • BP Plc va a vender su participación del 19,75% en la empresa rusa Rosneft. La compañía petrolera reducirá su participación en 25.000 millones de dólares.
  • El fondo soberano noruego votará en contra de la remuneración del jefe de Apple.
  • Se dice que Sartorius AG se ha puesto en contacto con Maravai con vistas a una adquisición por 11.000 millones de dólares, según Reuters.
  • La filial europea de Sberbank está al borde de la quiebra.
  • Credit Suisse ha cesado su negocio de financiación del comercio de materias primas en Rusia.
  • Reliance Industries podría arrebatar más de 200 tiendas a Future Retail por impago del alquiler.
  • Berkshire Hathaway obtiene un beneficio anual superior al esperado y amplía la recompra de acciones.
  • Al parecer, CRH está a punto de vender su división Oldcastle a KPS por 3.800 millones de dólares.
  • Cinven estaría cerca de adquirir los productos de control de plagas de Bayer, según Bloomberg.
  • El beneficio neto de Prosegur cae un 11% en 2021, hasta 62 millones de euros.
  • BP Plc saldrá de Rosneft. ¿Qué pasará con Total y sus grandes proyectos en Rusia?
  • Societe Generale ha dejado de financiar el comercio de materias primas desde Rusia.
  • Los minoritarios de Naturgy se rebelan contra el bonus de Reynés y el nuevo consejo.
  • Acerinox gana 572 millones de euros en 2021 y se muestra optimista para 2022.
  • El beneficio neto de Grifols cae un 70% en 2021 por el impacto del Covid.
  • Fluidra gana 252 millones de euros en 2021, un 162% más
  • En L'Oréal, David Greenberg se convierte en CEO USA y miembro del comité ejecutivo, tras la salida de Stéphane Rinderknech.
  • Las principales publicaciones de hoy: Zoom Video, HP Inc, Erste Group, Bunzl, Grifols, Atos... Toda la agenda aquí.
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