¿Es ya una conclusión inevitable? Todo apunta a que se cumplirá uno de los escenarios favoritos de los mercados. La inflación sigue bajando en Estados Unidos, y es probable que la Fed se salte su turno esta tarde y mantenga el statu quo de los tipos de interés. Y un pajarito me dice que se seguirá especulando fuertemente con que el pico de tipos ha pasado, o más bien con que el tipo de los Fed Funds no subirá más de lo que está actualmente, que viene a ser más o menos lo mismo. Eso sí, no digo que esta sea la posición mayoritaria. Además, el mercado sigue considerando creíble una subida de tipos en la reunión de finales de julio. Pero a corto plazo, es casi una conclusión inevitable.

Así que la Fed debería aprobar esta tarde. Como dije el lunes, el vocabulario importa. Los banqueros centrales estadounidenses parecen querer utilizar el término skip es decir, "saltar" para hablar de esta reunión de junio. La palabra tiene una connotación diferente del término pausa, de uso frecuente (es la misma palabra en francés y en inglés). Pausa sugiere que el ciclo de endurecimiento monetario puede haber terminado. Skip sugiere que no. Una vez más, la diferencia es sutil, pero a veces un mensaje bien calibrado puede sustituir a una acción. Si la Fed mantiene un tono firme, los agentes económicos mantendrán el pie en el freno, lo que contribuirá a ralentizar la economía y, por tanto, a frenar el recalentamiento. De este modo, el banco central podría ahorrarse un futuro endurecimiento monetario por la pura fuerza de su comunicación. El peso de las palabras, en definitiva.

En resumen: la apuesta del día es que la Fed dejará los tipos sin cambios y seguirá poniendo los ojos en blanco, tanto para impresionar a la comunidad financiera como para mantener abierta la opción de actuar en función de los datos que surjan de aquí a la próxima reunión.

Lo curioso -si se piensa que el mercado de tipos de interés es algo curioso- es que la confirmación ayer de que la inflación estadounidense estaba bajando provocó un pequeño movimiento tectónico de ajuste. El mercado de renta fija ya no cree realmente en una bajada de tipos este año. Esta posición es coherente con lo que se desprende de la última encuesta de Bank of America entre los principales gestores de activos, la mayoría de los cuales esperan ahora un primer recorte de tipos en algún momento del primer semestre de 2024 y ya no en 2023.

Los mercados de renta variable, por su parte, siguen en un estado de ánimo optimista, ya que las calamidades prometidas desde hace meses no se materializan. Probablemente podamos alarmarnos un poco por el elevado nivel de complacencia, porque la complacencia es peligrosa, es lo que provoca las burbujas. Pero los mecanismos en funcionamiento siguen siendo poderosos. Les recuerdo que para contrarrestar la subida galopante de los tipos de interés y la decepción de una economía china incapaz de salir del atolladero post-Covid, los inversores han podido apoyarse en una economía estadounidense que hasta ahora se ha negado a capitular y en el auge de la inteligencia artificial. La pregunta que se plantean ahora los estrategas es si el repunte del mercado se extenderá a otros segmentos y no quedará confinado principalmente a la tecnología. En este sentido, la reactivación de las empresas de mediana capitalización en Estados Unidos desde principios de junio es probablemente una señal positiva.

En otras noticias, Vladimir Putin reconoció que el ejército ruso carece de cierto equipamiento. Donald Trump se ha declarado inocente de los cargos que se le imputan en el caso de los documentos clasificados. Y Bruno Le Maire explica en el Financial Times que las finanzas públicas francesas volverán a su cauce gracias al ahorro.

En los mercados de renta variable de Asia-Pacífico, Japón sigue al alza, con el Nikkei 225 subiendo un 1,5% esta mañana. En el resto del mundo, el panorama es más variado. China continental y Australia suben en torno al 0,3%, mientras que Hong Kong pierde un poco de terreno. Corea del Sur es el país que más está sufriendo hoy, con una caída del 0,7% en el Kospi. Los principales indicadores europeos bajan ligeramente.

Lo más destacado del día en materia económica

La decisión sobre la política monetaria estadounidense se conocerá a las 20:00 horas. Antes, la producción industrial europea (11:00) y los precios de producción estadounidenses (14:30) dominarán la sesión. Agenda completa aquí.

El euro se sitúa en torno a los 1,0792 dólares. La onza de oro cotiza a 1948 USD. El petróleo repuntó, con el Brent del Mar del Norte a 74,32 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 69,64 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se situó en el 3,80%. El bitcoin se mantuvo estable en 26.100 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Aston Martin: Jefferies revisa al alza el valor desde bajo rendimiento a mantener, con un objetivo de 300 GBP.
  • BNP Paribas: HSBC mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 78 a 76 euros.
  • Banco de sabadell: Fitch actualizó el martes la perspectiva del Banco de Sabadell (SAB.MC) a positiva desde estable y afirmó su calificación de incumplimiento del emisor a largo plazo BBB-, citando las mejoras estructurales previstas en su rentabilidad.
  • Boliden: DNB pasa de comprar a mantener, con un objetivo de 376 SEK.
  • Capgemini: AlphaValue mantiene la posición de comprar con un precio objetivo aumentado de 200 a 209 euros.
  • CaixaBank: Fitch afirmó el martes la calificación del banco a largo plazo en BBB+ y su calificación de viabilidad en bbb+, con perspectiva estable.
  • Compagnie Financière Richemont: HSBC mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 185 a 188 CHF.
  • CompuGroup: Morgan Stanley eleva su ponderación a Infraponderar desde Sobreponderar, con un precio objetivo de 41 EUR.
  • Crédit Agricole: HSBC mantiene su posición y eleva su precio objetivo de 11 a 12 euros.
  • Essity: J.P. Morgan se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 285 a 270 SEK.
  • Galenica: UBS se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 77 a 76 francos CHF.
  • Iberdrola: BNP Paribas Exane se mantiene en sobresaliente con un precio objetivo elevado de 12,70 EUR a 3 EUR.
  • ING: HSBC se mantiene en mantener con un precio objetivo elevado de 12 a 13 euros.
  • Intercontinental Hotels: Morningstar mantiene la posición de mantener con un precio objetivo elevado de 5500 GBp a 5850 GBp.
  • KBC: HSBC mantiene su posición de mantener con un precio objetivo elevado de 68 a 69 euros.
  • L'Oréal: Berenberg mantiene su posición de mantener con un precio objetivo reducido de 412 euros a 402 euros.
  • Netflix: El BofA Securities es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo sube de 410 a 490 USD.
  • Nordea: J.P. Morgan subió de sobreponderar a neutral con un precio objetivo de 130 SEK.
  • Porsche Automobil Holding: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 85 a 76 euros.
  • Prudential: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo aumentado de 1.900 a 2.020 GBP.
  • Société Générale: HSBC mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 33 a 31 euros.
  • Swatch Group: HSBC mantiene la posición de Mantener con un precio objetivo reducido de 370 a 300 CHF.
  • Swedbank: J.P. Morgan pasa de sobreponderar a neutral con un precio objetivo de 205 SEK.
  • Tokmanni: DNB eleva su perspectiva a Mantener con un precio objetivo de 12,50 EUR.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Accenture invertirá 3.000 millones de dólares para reforzar su posición en inteligencia artificial.
  • Entain adquiere el operador polaco de apuestas deportivas STS en una operación valorada en 946 millones de dólares.
  • El consejero delegado de Logitech, Bracken Darrell, dimite con efecto inmediato.
  • Un juez bloquea temporalmente la adquisición de Activision por parte de Microsoft.
  • Unilever amplía su contrato de suministro con Barry Callebaut.
  • Aurubis sigue adelante con sus planes de crecimiento, según su CEO.
  • Ford invertirá 660 millones de dólares para producir su nuevo modelo Ranger en Argentina.
  • Se espera que la Comisión Europea apruebe subvenciones por valor de 2.000 millones de euros del Gobierno alemán para la planta siderúrgica "verde" que ThyssenKrupp tiene previsto construir en Duisburgo.
  • Alstom firma un acuerdo de cooperación con Air Products para promover el desarrollo de soluciones de transporte con cero emisiones en Polonia.
  • La Comisión Europea autoriza la creación de una empresa conjunta entre Orange y Capgemini en el ámbito de los servicios de computación en nube.
  • La FDA autoriza Bylvay (Ipsen) para tratar una forma de prurito colestásico.
  • ISS recomienda a los accionistas de Atos que voten en contra de los proyectos de resolución presentados por los oponentes del consejo.
  • Elis adquiere la empresa italiana de control de roedores e insectos Gruppo Indaco.
  • Biomérieux nombra a Pierre Boulud Director General.
  • Applus+ cierra la venta del negocio de petróleo y gas en EEUU.
  • Ercros anticipa caídas en el beneficio, las ventas y el EBITDA del primer semestre.
  • Iberdrola finaliza su programa de recompra tras adquirir 27 millones de acciones.
  • Minor formaliza su participación del 95,8% en NH Hotel.
  • BlackRock reduce su participación en Grifols hasta el 3,9%.
  • Xavier Niel, Matthieu Pigasse y Moez-Alexandre Zouari presentan una oferta de 1.000 millones de euros para adquirir una participación en Casino.
  • Bed Bath & Beyond selecciona a com com candidato para hacerse con sus activos.
  • Principales publicaciones de hoy: Progressive, Lennar, Fraport... Agenda completa aquí.

Lecturas