La mala reputación de septiembre en la bolsa no ha sido exagerada este año. Especialmente en Estados Unidos, donde el S&P500 perdió casi un 5%. Se trata de la mayor caída registrada por el índice general estadounidense desde marzo de 2020, cuando perdió un 12,5%. Ya que hablamos de cifras, cabe destacar que en septiembre de 2020 el S&P500 cayó un 4%, y en octubre perdió otro 2,8%. El año pasado por estas fechas, el descenso se debió a las secuelas de la pandemia. Pero los inversores se aferraban a la esperanza de que la vacuna proporcionara una recuperación sostenible. Y con razón, ya que el primer anuncio del descubrimiento de una vacuna se hizo unas semanas después.

La caída del mercado en septiembre de este año es multifactorial, como he comentado en varias ocasiones. Si tuviéramos que nombrar la causa principal, probablemente sería el vínculo entre el cambio de paradigma de la política monetaria y la trayectoria general de los precios al alza. A los inversores les cuesta entender las consecuencias porque sospechan, en mi opinión con razón, que se avecinan problemas. No se trata de trastornos insuperables, sino de trastornos que requerirán respuestas económicas complejas y, en esencia, experimentales. Y puesto que la economía es una ciencia tan precisa como las encuestas políticas o la predicción meteorológica de cinco días, la experiencia pasada no prejuzga la futura, parafraseando el descargo de responsabilidad más famoso del mundo.

El hecho es que mientras los expertos discuten sobre las consecuencias de los últimos vaivenes financieros, desde la escasez que obliga a los fabricantes de automóviles a cerrar la producción hasta la agonía de Evergrande o el repunte de los precios de la energía, los datos macroeconómicos son bastante sólidos. Afortunadamente es así, de lo contrario habría más problemas por delante. Sólo ayer, Estados Unidos y el Reino Unido ajustaron ligeramente al alza su PIB del segundo trimestre y la UE confirmó un descenso del desempleo. Es probable que estas estadísticas respalden la estrategia de los bancos centrales de flexibilizar muy gradualmente sus medidas de apoyo. Incluso si están un poco nerviosos por la idea de que la liquidez se va a reducir, los financieros también aprecian que el plan planeado por los grandes fabricantes de dinero va viento en popa, parafraseando esta vez a Hannibal Smith. Esto es una señal positiva para la estabilidad global (la previsibilidad de los escenarios macroeconómicos, no Hannibal Smith).

En cambio, el plan de Biden parece un viaje en un Trabant por una carretera secundaria. La Casa Blanca, a causa de una mayoría mínima en el Parlamento y de las disensiones en el seno del Partido Demócrata, se ve continuamente obligada a transigir. Un buen compromiso siempre deja a todos frustrados. Ayer se llegó a un acuerdo para evitar un cierre parcial del gobierno por falta de presupuesto -lo que los estadounidenses llaman un "shutdown"-, pero todavía hay que encontrar una solución al techo de la deuda para mediados de octubre. Al mismo tiempo, la aprobación final del plan de infraestructuras se ha retrasado aún más y, repito, el enorme plan social corre un gran peligro. Estas incertidumbres pesan necesariamente sobre Wall Street y, en consecuencia, sobre los demás mercados mundiales.

Si mezclamos todo esto, obtenemos un ambiente poco estimulante para empezar octubre. El IBEX 35comenzó la sesión con un descenso del 1%, hasta los 8796 puntos. Evidentemente, el mercado tardará un poco más de lo previsto en lamentar la pérdida de la política monetaria ultraacomodaticia y en integrar las consecuencias de una inflación que considera cada vez menos transitoria.

Lo más destacado del día en materia económica

Otra sesión ajetreada en el frente macroeconómico, con los PMI manufactureros definitivos de septiembre de las principales economías europeas por la mañana, además de la primera estimación de la inflación de septiembre en la Eurozona (11:00 horas), seguida en Estados Unidos por los ingresos y el gasto de los hogares (14:30 horas) y luego, a las 16:00 horas, por el gasto en construcción, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y el índice ISM manufacturero. Esta mañana, Japón ha publicado un buen índice manufacturero Tankan.

El euro sigue presionado a 1,15759 dólares. La onza de oro se mantiene estable en torno a los 1750 dólares. En el mercado del petróleo, el barril de crudo baja un poco, a 78,14 dólares el Brent y a 74,86 dólares el WTI. El Bitcoin consolida sus recientes ganancias en 43.660 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ABB: J.P. Morgan se mantiene neutral con un objetivo de precio elevado de 31 a 32 CHF.
  • Acacia Pharma: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 8 a 7 euros.
  • Adevinta: Citigroup reitera su calificación de neutral con un objetivo de 160 NOK.
  • Allianz: Berenberg eleva de mantener a comprar con un objetivo de 254 euros.
  • BMW: J.P. Morgan mantiene una ponderación en línea con un precio objetivo elevado de 88 a 90 euros.
  • Deutsche Bank :  Credit Suisse reitera su calificación de venta de las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 10.50 EUR.
  • Covestro: UBS sube de vender a neutral con un objetivo de 61 euros.
  • Diageo : Goldman Sachs, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. Revisa al alza el precio objetivo de 4000 a 4200 GBP.
  • Enel : Barclays mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo se fija en 9.80 frente a 9.90 EUR.
  • Hydrogen Refueling Solutions: Portzamparc se mantiene largo con un objetivo elevado de 31,80 a 35,60 euros.
  • Juventus: Exane BNP Paribas sube de Outperform a neutral con un objetivo de 0,80 euros.
  • L'oréal : JP Morgan da una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 410 EUR.
  • Molecular Partners: Kempen sube de neutral a comprar con un objetivo de 24 CHF.
  • Nokia: AlphaValue sube de ligero a comprar con un objetivo de 5,68 euros.
  • Puma : El broker Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 118 EUR.
  • Sartorius AG: Societe Generale ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 579 euros.
  • Signify : JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo se ha modificado y ahora está fijado en 53 EUR frente a 54 EUR.
  • Sartorius Stedim Biotech: Societe Generale mejoró de comprar a mantener con un objetivo de 500 euros.
  • Schibsted: Citigroup reanuda el seguimiento a la compra con un objetivo de 490 NOK.
  • Smith & Nephew : Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 20.200 a 18.800 GBP.
  • Sulzer: Vontobel eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 94 CHF.
  • The Restaurant Group: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener con un objetivo de precio reducido de 130 a 110 GBP.
  • The Swatch Group: Oddo BHF reduce su precio objetivo de 288 a 260 CHF.
  • Universal Music Group : J.P. Morgan sube de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de precio de 28 euros.
  • Vivendi: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un objetivo ajustado de 45 a 13 euros.
  • Wizz Air: Wood & Cie ha mejorado de comprar a mantener con un objetivo de 5.700 GBP.

En el mundo

Anuncios importantes (y otros)

  • BMW eleva su previsión de Ebit en 2021 para la división de automoción.
  • Elliott y Starboard toman una participación en Willis Towers Watson.
  • Nippon Steel vende sus acciones restantes en Acerinox.
  • Zoom Video Communications y Five9 abandonan la fusión
  • Exxon espera que la subida de los precios del petróleo y el gas aumente sus beneficios trimestrales en 1.500 millones de dólares.
  • Sage recortará 800 puestos de trabajo.
  • Hon Hai Precision invertirá 280 millones de dólares en la empresa estadounidense de vehículos eléctricos Lordstown Motors y adquirirá su fábrica.
  • Intel lanza el chip Loihi 2 y el marco de software de código abierto Lava.
  • La SEC está investigando las operaciones de Morgan Stanley e Interactive Brokers en Venezuela, según el Wall Street Journal.
  • Sony adquiere el estudio de videojuegos Bluepoint Games.
  • Laura Miele se convierte en directora de operaciones de Electronic Arts.
  • Air Lease alquila 31 nuevos Airbus a ITA, la nueva compañía aérea nacional italiana.
  • Las matriculaciones de vehículos nuevos descendieron un 20,5% en septiembre en Francia, según la CCFA.
  • TotalEnergies, Air Liquide y Vinci unen sus fuerzas en materia de hidrógeno bajo en carbono.
  • El rival de Bol.com, CoolBlue (Ahold Delhaize), se propone salir a bolsa en octubre en Ámsterdam.
  • Paradox Interactive se ha cobrado 135 millones de coronas en concepto de amortización de varios proyectos de juegos no anunciados que el grupo está cancelando.
  • La empresa sueca de juguetes sexuales LELO estaría estudiando la posibilidad de salir a bolsa en Londres, según Bloomberg.
  • Nio comienza a entregar vehículos eléctricos en Noruega mientras los fabricantes de automóviles chinos entran en Europa.
  • Walt Disney y la actriz Scarlett Johansson han resuelto su disputa legal derivada del estreno de la película "Black Widow" en términos no revelados.
  • El director general de International Flavors & Fragrances se jubila.
  • Se dice que Tata Sons está preseleccionada para la adquisición de Air India, según Bloomberg.
  • Qiagen recibe un contrato de 3,4 millones de dólares del gobierno estadounidense para producir las pruebas COVID-19 para NeuMoDx.
  • Principales resultados: EMS-Chemie, Danske Bank, Argan...

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