Los mercados de renta variable parecen estar siempre atascados en ese molesto punto de inflexión, el justo entre el momento en que todo puede ir mal y el momento en que todo puede volver a ir bien. Ayer, Europa terminó de forma similar a la sesión del miércoles: los índices con fuertes componentes cíclicos, como el IBEX35 y el CAC40, perdieron terreno, mientras que los de innegables características defensivas, como el SMI suizo, subieron. En Estados Unidos, los tres principales índices terminaron en verde, pero sin mucha convicción. También en este caso, los perfiles de bajo riesgo dominaron las ganancias, con la sanidad a la cabeza. También cabe destacar las muy buenas ventas de marzo de Costco Wholesale, que apoyaron el segmento de consumo. Costco es una empresa estadounidense de descuento que opera mediante la afiliación a "clubes de almacenes" abiertos a empresas y particulares.

El corazón de los inversores sigue oscilando entre las turbulencias económicas y políticas y el regreso de un comportamiento más ortodoxo de los bancos centrales, por un lado. Y el apetito por el riesgo y la continuación de las estadísticas macroeconómicas boyantes, por otro. En este contexto, los resultados y las previsiones de las empresas que cotizan en bolsa al final del primer trimestre podrían tener un papel decisivo. Y comienza la próxima semana, con una batería de valores financieros estadounidenses como JPMorgan Chase y BlackRock el miércoles y Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs y Wells Fargo el jueves.

No creo que los bancos estadounidenses vayan a proporcionar muchas orientaciones nuevas a los mercados, porque no están al frente de la actual agitación. Lo que será mucho más interesante son las ventas y la orientación que LVMH dará a conocer el martes. El gigante del lujo es mucho más sensible a las turbulencias del mundo. De hecho, ya ha perdido el 18% de sus máximos históricos de principios de año. Y tiene poco margen de maniobra en el mercado porque ha acostumbrado a los inversores a unos resultados económicos extraordinarios. ¿Podrá el grupo volver a capear el temporal de los embargos y el aumento de los costes de las materias primas? La respuesta será cara, no sólo para la empresa, sino también para el CAC40 francés, impulsado por los artículos de lujo desde hace varios años, y por extensión para la bolsa europea. En la misma línea, Hermès publicará sus propias ventas el próximo jueves. También cabe destacar que otro de los principales actores, Sika, publicará el mismo día que LVMH. El suizo es un buen indicador de las tendencias del mercado de la construcción.

Todo esto para decir que tendremos que estar atentos a los resultados de las empresas, especialmente las europeas, por supuesto. Francamente, me resulta difícil ver cómo no pueden verse afectados por la actual situación geopolítica, tanto en términos de salidas como de costes. Queda por ver en qué proporción y cómo se percibirán los ajustes. No hay que olvidar que este periodo de publicación es muy importante para construir el sentimiento del mercado, como señala mi colega Tommy Douziech en su artículo seminal sobre la mecánica del consenso.

Pero volvamos a esta última sesión de la semana. Hoy no habrá grandes indicadores macroeconómicos ni discursos de los bancos centrales que puedan agitar la situación. Las últimas noticias siguen girando en torno a la guerra en Ucrania. Los europeos han optado por prohibir la importación de carbón ruso. Al parecer, hubo intensos debates para ir más allá e incluir el petróleo y el gas en las sanciones, pero no hubo consenso. Al mismo tiempo, la OTAN se prepara para entregar armamento pesado a Ucrania. No hay una confrontación directa con Rusia, pero esta escalada huele a Guerra Fría.

Los índices europeos subirán esta mañana en la apertura, es decir, continuarán su rebote para algunos y se recuperarán para otros, si han seguido correctamente lo anterior. En Asia, las variaciones al final de la semana son contenidas: -0,05% para el Topix de Tokio, que baja por cuarta vez, y -0,3% en Hong Kong. Sídney se comportó mejor y terminó la semana con una ganancia del 0,5%, después de dos sesiones de descenso.

Lo más destacado de la actualidad económica

Este viernes, no hay mucho que mirar aparte de los inventarios mayoristas de Estados Unidos para febrero a las 16:00 horas. La macro agenda completa aquí.

El euro sigue presionado a 1,0885 dólares. La onza de oro sube ligeramente a 1928 dólares. El petróleo vuelve a retroceder, con el Brent del Mar del Norte justo por debajo de los 100 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 95,56 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sube al 2,66% a 10 años. El bitcoin se mantiene estable en 43.500 dólares por unidad.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Alfen: Jefferies inicia el seguimiento en mantener con un objetivo de 95 euros.
  • BASF : Baader Helvea sube de comprar a acumular con un objetivo de 60 euros.
  • British American Tobacco: Goldman Sachs aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 3800 GBX.
  • BNP Paribas: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 77 a 67 euros.
  • Continental: Goldman Sachs, Philipp Konig, mantiene su recomendación de venta de las acciones. El precio objetivo reduce de 70 a 66 EUR.
  • Covestro: Baader Helvea mejoró de comprar a acumular con un objetivo de 53 euros.
  • Crédit Agricole: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 11,20 euros.
  • CTS Eventim: Berenberg eleva de mantener a comprar con un objetivo de 80 euros.
  • EasyJet: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo se mantiene en 620 GBX.
  • EMS-Chemie: Baader Helvea sigue siendo una compra con un objetivo reducido de 987 a 950 CHF.
  • Eurofins Scientific: HSBC pasa de ligerar a mantener con un objetivo de 92 euros.
  • Evonik: Baader Helvea sigue acumulando con un precio objetivo reducido de 33 a 29 euros.
  • Fuchs Petrolub: Baader Helvea ha mejorado de comprar a mantener con un objetivo de 40 euros.
  • Galp Energia: Morgan Stanley ha pasado de sobreponderar a infraponderar con un objetivo de 12,20 euros.
  • Grifols: Morgan Stanley reanuda el seguimiento hasta sobreponderar con un objetivo de 20 euros.
  • Hugo Boss: Jefferies  mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se mantiene en 55 EUR.
  • Intertek: HSBC sube de comprar a mantener con un objetivo de 5.700 GBp.
  • Jenoptik: Berenberg mantiene la opción de compra y reduce el objetivo de 44 a 35 euros.
  • K+S: Baader Helvea ha pasado de comprar a acumular con un objetivo de 33 euros. J.P. Morgan sube de neutral a sobreponderar con un objetivo de 44,50 euros.
  • Lanxess: Baader Helvea ha mejorado de comprar a acumular, con un objetivo de 69 euros.
  • Moncler: Barclays sube de sobreponderación a sobreponderación con un objetivo de 60 euros.
  • Mondi: Morgan Stanley ha subido a sobreponderar desde sobreponderar con un objetivo de 1500 GBP.
  • Rémy Cointreau: Jefferies mantiene su posición y eleva su objetivo a 195 euros desde 185 euros.
  • SGS: HSBC sube de Comprar a Mantener con un objetivo de 2860 CHF.
  • Sika: Baader Helvea ha mejorado de comprar a mantener con un objetivo de 3,65 CHF.
  • Societe Generale: Jefferies elevó de comprar a mantener con un objetivo de 25 euros.
  • Sodexo: RBC eleva de sector perform a outperform, con un objetivo de 83 euros.
  • Sonova: AlphaValue se mantiene ligero con un objetivo elevado de 380 a 422 CHF.
  • Vitesco Technologies: Goldman Sachs se mantiene Neutral, sin recomendación. Baja el precio objetivo y ahora se fija en 37 EUR frente a los 39 EUR anteriores.

En el mundo

Anuncios importantes (y otros)

  • La familia Benetton rechazó una oferta de compra de su participación en Atlantia por parte de Global Infrastructure Partners y Brookfield.
  • HP Inc cierra con una subida del 14,75% tras la inversión de Berkshire Hathaway.
  • Spirit Airlines entrará en negociaciones con JetBlue tras una oferta de 3.600 millones de dólares, ya que supera la oferta de Frontier Group.
  • Telecom Italia se niega a abrir sus cuentas a KKR por el momento.
  • Toshiba congela los planes de escisión y estudiará una adquisición.
  • Nestlé rechaza las críticas a su decisión de seguir abasteciéndose de productos esenciales en Rusia.
  • El consejo de administración de Eni propone un nuevo programa de compra de 1.200 millones de dólares.
  • Crédit Agricole ha adquirido una participación del 9,18% en el Banco BPM italiano.
  • El Grupo Havas (Vivendi) adquiere la agencia digital Search Laboratory.
  • El consejo de administración de Holcim se renueva.
  • Banco Santander invierte 345 millones de euros en su recompra de acciones.
  • Mediaset y Atresmedia concentran el 80% de los ingresos por publicidad en televisión.
  • Deutsche Bank entra en la guerra entre Credit Suisse y UBS e incorpora casi 20 banqueros en la banca privada.
  • ACS busca un plan B tras el rechazo a su puja por Atlantia y la amenaza de una guerra de opas.
  • Unicaja y Haya abren una batalla millonaria tras la ruptura de la alianza
  • Inditex abre el Zara más grande del mundo en Madrid con cajas autocobro y maquilladores.
  • AB Volvo estima que Rusia tendrá un impacto de 4.000 millones de coronas en sus operaciones del primer trimestre.
  • Amazon se enfrenta a una votación de los accionistas sobre el trato a los trabajadores de los almacenes.
  • Tencent Holdings ha anunciado que su rama de streaming de videojuegos Penguin Esports dejará de operar a principios de junio, en medio de un entorno regulatorio chino más intenso.
  • Genmab está considerando sus opciones en la disputa por la licencia de Daratumumab después de que el tribunal fallara a favor de Janssen.
  • Lonza y Asher Biotherapeutics cooperan en inmunoterapia.
  • Banco de Sabadell rebaja el precio a Vidrala por los costes energéticos pero reitera 'comprar'.
  • Los accionistas de SIG Combibloc aprueban el cambio de nombre a SIG.
  • Principales publicaciones de resultados: Taiwan Semiconductor, EMS-Chemie, OMV, ICA Gruppen... Toda la agenda aquí.

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