Los mercados de renta variable retrocedieron ayer de forma ordenada, pero no excesiva. En la jerga periodística, diríamos que corrigieron o consolidaron, para dar algún atisbo de explicación a la pequeña caída que siguió a varias semanas de ganancias. Esta semántica implica una pausa temporal en una senda alcista. Este es, en efecto, el estado de ánimo en este momento: los inversores en renta variable saben que los periodos entre el máximo y la primera bajada de tipos de un ciclo monetario les son favorables.

El banco central estadounidense tendrá que gestionar este entusiasmo, que por su propia naturaleza es una fuente de excesos, durante las próximas semanas. Me pregunto cómo se las van a arreglar los banqueros centrales, que ya han soltado bastante las riendas. No pueden ir demasiado lejos, pero tampoco pueden ser demasiado aguafiestas, a riesgo de perder su credibilidad. La respuesta a esta pregunta puede llegar esta misma semana: media docena de miembros de la Fed tienen que abrir la boca en los próximos días, entre ellos el líder de la manada, Jerome Powell, el viernes.

Ayer, pues, los índices bajaron en general entre un -0,1% y un -0,5% en los mercados occidentales. El inmobiliario, que espera impaciente la relajación de la política monetaria, fue el único sector que se mantuvo en verde en Europa. El sector sanitario, demasiado defensivo para los inversores inquietos, fue el que más sufrió. En Estados Unidos, el sector inmobiliario también brilló, mientras que la sanidad y la industria cayeron en picado.

A partir de ahora, el mercado estará atento a las decepciones macroeconómicas estadounidenses como señales del retorno a una política monetaria más flexible. Los indicadores publicados ayer -el índice de actividad de la Fed de Dallas y las ventas de viviendas nuevas- fueron decepcionantes. Son pequeñas decepciones y eso está bien para los inversores. Un aterrizaje forzoso de la economía no auguraría nada bueno y desbarataría el acogedor optimismo que domina actualmente. Es el regreso del escenario "las malas noticias económicas son buenas noticias para los mercados de renta variable", en su versión "un POCO de malas noticias económicas son MUY buenas noticias para los mercados de renta variable".

A medida que avance diciembre, habrá cada vez menos datos de entrada que muevan este escenario. Sobre todo si se mantiene el gasto de los consumidores, como parecen indicar los primeros datos de las compras récord del viernes y el lunes en Estados Unidos. Aparte de las estadísticas menores que se esperan para los próximos quince días, el gran acontecimiento de fin de año será la decisión final de política monetaria de la Reserva Federal, el 13 de diciembre. Según los contratos de futuros, hay un 97% de probabilidades de que no ocurra nada en esta reunión. Y eso es justo lo que quiere el mercado.

En otras noticias, volvemos a la OPV. Shein, el minorista chino de moda en línea con sede en Singapur, ha solicitado cotizar en bolsa en Estados Unidos. La empresa fue valorada en 66.000 millones de dólares a principios de año. Supongo que la perspectiva de ver a la estrella de la moda rápida "fast-fashion" salir a bolsa a precios elevados justo cuando se inicia la COP28 sobre el cambio climático es una excelente ilustración de nuestras propias contradicciones. En otro orden de cosas, se habla de la salida a bolsa de Redditt, que podría valorar la empresa de medios sociales (antes se llamaba "foro") en 15.000 millones de dólares.

A la Bolsa de Tokio le cuesta arrancar de nuevo. Perdió un 0,1% en su segunda sesión de la semana. Las cosas van mucho mejor en Corea del Sur, con un repunte del 1,1%, India (+0,2%) y Australia (+0,4%). China vacila. Shanghai está en equilibrio, mientras que Hong Kong cede algo más del 1%. Un temor persigue a otro en el mayor mercado de Asia: los inversores temen que las medidas adoptadas para favorecer a los promotores inmobiliarios trasladen la crisis a los bancos, llamados a ayudarles. No se acaba nunca. Los indicadores adelantados europeos bajan ligeramente. El IBEX35 ganó un 0,15% esta mañana hasta los 9.952 puntos, el SMI perdió 0.52% hasta los 10.765 puntos en la apertura, mientras que el Bel20 cedió un 2.56% hasta el 3469, el CAC40 inició la sesión con una caída del 0.58% y el DAX perdió 0.23% hasta los 15 930 puntos.

Los datos económicos destacados del día

En Estados Unidos, tenemos el índice de precios de la vivienda de la FHFA (15:00), el índice de confianza del consumidor del Conference Board y el índice manufacturero de la Fed de Richmond (16:00). La agenda completa aquí.
 
El euro se sitúa en 1,0953 dólares. La onza de oro se cotiza a 2015 USD. El petróleo se estabiliza, con el Brent del Mar del Norte a 79,89 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 74,95 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,40%. El bitcoin ronda los 36.950 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Abn Amro Bank: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado con un precio objetivo elevado de 15 a 17 euros.
  • Amundi: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado y eleva su precio objetivo de 65,80 a 67,80 euros.
  • Antin Infrastructure Partners: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado y eleva su precio objetivo de 13 a 14 euros.
  • BBVA: JP Morgan eleva su recomendación de neutral a sobreponderar y eleva su precio objetivo de 9,30 a 10,40 euros.
  • BMW: Oddo BHF mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 100 a 95 euros.
  • Burberry Group: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 2200 GBX a 1750 GBX.
  • Compagnie Financiere Richemont: HSBC mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 155 a 140 CHF.
  • Danube: Citigroup mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 102 a 104 euros.
  • DWS Group: Morgan Stanley eleva su ponderación de mercado a sobreponderar y sube su precio objetivo de 37,70 a 38,10 euros.
  • Euronext: Morgan Stanley eleva su ponderación de mercado a sobreponderar y su precio objetivo a 91,70 EUR desde 79,70 EUR.
  • Givaudan: Bernstein mantiene su recomendación de bajo rendimiento y eleva su precio objetivo de CHF 2600 a CHF 2700.
  • Hensoldt: Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 25 a 24 euros.
  • Indra Sistemas: Mirabaud Securities mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 13,33 a 14,60 euros.
  • Inditex: RBC han aumentado la valoración de Inditex hasta 40 euros por acción desde los anteriores 38 euros por título, y han reiterado su consejo de sobreponderar.
  • Infineon Technologies: Jefferies eleva su recomendación de mantener a comprar y eleva su precio objetivo de 40 a 46 euros.
  • Julius BäR Gruppe: Morgan Stanley eleva su recomendación de ponderación de mercado a infraponderar y reduce su precio objetivo de 67 a 56 CHF.
  • Just Eat Takeaway.Com: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y reduce su precio objetivo de 20 a 17 euros.
  • L'Oréal: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 390 EUR a 406 EUR.
  • Lloyds Banking Group: Morgan Stanley eleva su ponderación de mercado a sobreponderar y eleva su precio objetivo de 60 a 64 GBX.
  • LVMH: Citigroup mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 825 EUR a 802 EUR. HSBC mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 900 a 880 euros.
  • Man Group: Morgan Stanley eleva su recomendación de sobreponderar a ponderar sobre el mercado con un precio objetivo reducido de 305 GBX a 266 GBX.
  • Merlin Properties Socimi: Goldman Sachs sube su recomendación de neutral a comprar con un precio objetivo elevado de 8,30 EUR a 10,20 EUR.
  • Moncler: HSBC mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 74 a 70 euros.
  • Nexans: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 116 a 100 euros.
  • Novozymes: Citigroup mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 380 a 420 DKK.
  • Partners Group Holding: Morgan Stanley mantiene su ponderación de mercado, con un precio objetivo elevado de 1118 a 1208 CHF.
  • Prysmian: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 61 a 59 euros.
  • Rheinmetall: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular y eleva su precio objetivo de 319 a 354 euros.
  • Rightmove: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado con un precio objetivo reducido de GBX 540 a GBX 530.
  • Roche Holding: Wolfe Research mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo elevado de 300 CHF a 316 CHF.
  • Siemens: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 172 a 182 euros.
  • Société Générale: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 31 a 30 euros.
  • Swatch Group: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 285 a 260 CHF.
  • Symrise: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo elevado de 100 a 103 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Telefónica comunicó oficialmente el lunes a los representantes sindicales su intención de recortar puestos de trabajo en España, la empresa podría recortar hasta 3.000 puestos de trabajo.
  • Iberdrola invertirá 12.000 millones de libras en proyectos de electricidad renovable en el Reino Unido hasta 2028.
  • Urbas Grupo Financiero llevará a su Junta Extraordinaria de Accionistas, que se celebrará el próximo 29 de diciembre, el nombramiento de ETL Global Spain como auditor de sus cuentas para los ejercicios 2023 a 2025.
  • Técnicas Reunidas ha aprobado este lunes un plan retributivo de derechos de acciones con el objetivo de "incentivar de forma eficaz al equipo de responsables de gestión en las diferentes áreas de la sección de Sociedad"
  • Novartis apunta a un crecimiento anual de las ventas del 5% hasta 2027.
  • Amazon supera a United Parcel Service y Fedex como primera empresa de paquetería en EE.UU.
  • Metro Bank negocia la venta de su cartera hipotecaria a Barclays, según Sky.
  • Tesla demanda al Estado sueco en un intento de eludir la acción sindical.
  • Sika toma una participación minoritaria en la finlandesa Concria.
  • AP Moller Maersk vende las acciones que le quedaban en Hoegh Autoliners.
  • Unicredit abandona la lista de entidades sistémicas en Europa, lo que reduce las exigencias reglamentarias.
  • Veeva Systems ha vendido sus soluciones Veeva Vault CRM y Veeva OpenData a Bayer.
  • Georg Fischer posee ahora el 97,1% de Uponor.
  • Shein ha presentado una oferta pública inicial en Wall Street.
  • Orange se retira de la carrera por adquirir una participación en el operador etíope Ethio Telecom.
  • Cathay se decanta al parecer por Airbus para un contrato de carga.
  • Capgemini, satisfecha con su plan de accionariado para empleados 2023.
  • Ubisoft lanza una emisión de bonos convertibles de 495 millones de euros.
  • SES-imagotag supera el hito de 50 banderas y 9.000 tiendas en Francia.
  • S&P Global Ratings rebaja la calificación crediticia de Atos de "BB" a "BB-".
  • Eurazeo adquiere una participación en Efeso a TowerBrook Capital Partners.
  • SPIE adquiere Robur Industry Service Group.
  • OpenAI, la empresa creadora de ChatGPT, tiene la intención de vender un paquete de acciones de los empleados a un precio que arrojaría una valoración total de la empresa de 86.000 millones de dólares.
  • Principales publicaciones del día: PDD Holdings, Intuit, Meituan, Workday, Alimentation Couche-Tard, Splunk, Hewlett Packard Enterprise, EasyJet, Pets at Home, CD Projekt...Todas las noticias aquí.

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