Mientras que el IBEX35 español y el CAC40 francés consiguieron mantener unas ganancias mínimas para anotarse su sexta sesión consecutiva al alza, la mayoría de los demás mercados cayeron en picado ayer. En particular en Estados Unidos, donde los tres índices cedieron más de un 1%. Todos los sectores se vieron afectados por este movimiento, que se tradujo en descensos del -1,56% para el S&P500, del -1,81% para el Dow Jones y del -1,27% para el Nasdaq. Al mismo tiempo, se produjo una avalancha de bonos, una inversión que generalmente se percibe como mucho más segura que la renta variable. Pero, ¿qué es lo que ha frenado a los acalorados inversores desde principios de año?.

Bueno, toda una serie de estadísticas bien anunciadas en Estados Unidos. En el mes de diciembre, las ventas minoristas se contrajeron más de lo previsto, al igual que la producción industrial. Es una señal de que la economía se ralentiza, en este caso un poco más deprisa de lo que esperaban los analistas. Y ahora me diréis: cómo es esto negativo si lleva semanas diciéndonos que "las malas noticias económicas son buenas noticias para los mercados de renta variable porque son las que van a obligar a la Fed a dejar de subir los tipos y los financieros están obsesionados con volver a unas condiciones monetarias más favorables". Es cierto, pero hasta cierto punto.

Imagina que estás en un mercado alcista y empiezan a caer las primeras malas noticias (como a finales de 2021):
  • Al principio a nadie le importa.
  • Cuando las malas noticias se acumulan, empieza a hacer tictac. Pero a nadie le importa.
  • Realmente hay muchas malas noticias: las apuestas más arriesgadas se evaporan. Los excesos empiezan a borrarse. Utilizando una imagen muy querida por Warren Buffett, la gente que nada desnuda está hasta el ombligo y no hasta los hombros.
  • Todo el mundo recurre al banco central (estadounidense) (siempre es más lujoso). Pero estaba durmiendo la siesta, así que tiene que reaccionar de forma exagerada e iniciar un proceso que no favorece a los inversores.
  • Luego viene la fase de "nos hundimos todos". Pánico. A los que se bañan desnudos les llega el agua hasta el pubis. Saludan con el brazo a sus amigos en la playa, pidiéndoles que les envíen un bañador.
  • Comienza la fase descendente. El ejército de nudistas está ahora claramente expuesto y no siempre es un espectáculo agradable. Muchos abandonan y se convierten en asesores.
  • Las buenas noticias se convierten en malas noticias porque obligan al banco central a seguir siendo mezquino con los mercados de renta variable, es decir, a practicar una política de tipos antiempresarial, para hacer desaparecer los excesos.
  • Las malas noticias anulan las buenas. Es una buena noticia para los mercados de renta variable, porque significa que el banco central tendrá que enfriarse un poco y se acerca el momento en que los tipos se estabilizarán y luego bajarán. Las plataformas de criptomonedas, que estaban tumbadas en el agua para ocultar sus partes privadas, están disfrutando de una ligera subida de la marea. Cathie Wood devuelve su bañador a sus compañeros de la playa.
  • Atención, llegamos a la psicología del momento: las malas noticias pueden ser malas noticias, porque podrían crear profundos desequilibrios y conducir a situaciones aún más problemáticas: una fuerte recesión, o incluso la última palabra sucia: estanflación, es decir, una situación en la que la economía y el banco central están atrapados en una dinámica de crecimiento lento con una evolución de los precios aún excesiva.
En resumen, los inversores han tenido un gran comienzo de año, pero no están seguros de la solidez de sus convicciones. Los funcionarios de la Reserva Federal que intervinieron ayer siguieron insistiendo en la necesidad de seguir subiendo los tipos de interés, pero la audiencia fue claramente escasa. Los rendimientos de los bonos estadounidenses tocaron una melodía diferente: el rendimiento de la deuda a 10 años cayó al 3,33%, señal de que este mercado ya no tiene mucha fe en la retórica del banco central, mientras sigue creyendo que la recesión es inminente. Otros dos importantes miembros de la Fed tienen previsto hablar hoy: Lael Brainard y John Williams. ¿Tendrán más impacto que sus homólogos? No estoy seguro, ya que los inversores parecen haber tomado sus propias decisiones, a riesgo de violar el adagio de que nunca se debe ir en contra del banco central estadounidense.
 
En otras noticias de hoy, el Foro Económico de Davos continúa con la jefa del BCE, Christine Lagarde, entre las estrellas invitadas. La Primera Ministra de Nueva Zelanda, Jacinda Ardern, ha dimitido antes de las elecciones previstas para octubre, alegando que ya no tiene energía para continuar. También hay nuevos rumores de una inminente declaración de quiebra de la institución de préstamos de criptomoneda Genesis. En Europa, los británicos no podrán reírse de los huelguistas franceses: en ambos países está prevista una importante huelga. Hoy en Francia para denunciar la reforma de las pensiones y el 1 de febrero en el Reino Unido para toda una serie de reivindicaciones.
 
En el ámbito empresarial, prosigue la publicación de resultados anuales, con algunos protagonistas europeos como Geberit, Galenica, Zur Rose y Virbac, mientras que en Estados Unidos se espera a Procter & Gamble, Caterpillar y Netflix. Y en el plano macroeconómico, habrá algunas estadísticas estadounidenses que pondrán a prueba el concepto de buenas y malas noticias antes mencionado.
 
En Asia-Pacífico, las acciones bajan con fuerza en Japón (-1,4%), pero los demás mercados son más mixtos. Hong Kong, Bombay y Shanghai cotizan en torno al equilibrio, mientras que Sydney y Seúl ganan alrededor de un 0,5%. Los temores en EE.UU. sólo se han extendido moderadamente. En cambio, los mercados de renta variable europeos serán más sensibles y se espera una caída en la apertura.

Lo más destacado de la actualidad económica
 
En Estados Unidos, a las 14:30, se publicarán los permisos de construcción y la construcción de viviendas de diciembre, así como las solicitudes semanales de subsidio de desempleo. La agenda completa aquí.
 
El euro sube ligeramente hasta 1,0794 dólares. El oro vuelve a acercarse a los 1910 USD. El petróleo perdió terreno, con el Brent del Mar del Norte a 83,78 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 78,14 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años cayó al 3,33%. Bitcoin vuelve a estar por debajo de los 21.000 USD.

Principales cambios en las recomendaciones
  • Ahold Delhaize: Barclays se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo reduce de 32 a 31 EUR.
  • Accor: Barclays pasa de infraponderar a sobreponderar, con un objetivo de 29 euros.
  • Air Liquide: Cowen eleva su precio objetivo de 155 a 190 euros.
  • Aryzta: Baader Helvea mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 1,25 a 1,50 CHF.
  • BASF: DZ Bank aconseja a sus clientes que compren las acciones.
  • Banco Santander: RBC confirma su consejo y mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo reduce de 3.75 a 3.60 EUR.
  • CHR: Barclays aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se mantiene en 46 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont: UBS mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo elevado de 154 a 162 CHF.
  • Electrolux Professional: SEB Equities eleva el valor de mantener a comprar con un objetivo de 65 SEK.
  • ENI: J.P. Morgan sube de Sobreponderar a Neutral con un precio objetivo de 18 euros.
  • Equinor: J.P. Morgan pasó de neutral a infraponderar, con un objetivo de 290 DKK.
  • Esker: Stifel eleva de comprar a mantener con un objetivo de 175 euros.
  • Fnac Darty: HSBC pasa de comprar a mantener, con un objetivo de 38 euros.
  • Forbo: Research Partners mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 1650 CHF a 1350 CHF.
  • Givaudan: BofA eleva su calificación de comprar a neutral con un precio objetivo de 3.500 CHF.
  • Infineon Technologies: Bernstein mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. El precio objetivo se mantiene en 40 EUR
  • JCDecaux: Goldman Sachs pasa de vender a neutral con un objetivo de 21,90 euros.
  • Novozymes: SEB Equities pasó de mantener a comprar con un objetivo de 440 DKK.
  • OMV: J.P. Morgan pasó de sobreponderar a infraponderar, con un objetivo de 48 euros.
  • Renault: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 42,50 euros.
  • Relx: Goldman Sachs ajusta su recomendación y pasa de comprar a ser neutral. El precio objetivo se modifica ligeramente de 2869 a 2863 GBX
  • Roche: Deutsche Bank a vender desde mantener con un objetivo de 265 CHF.
  • Prosus : HSBC sube de comprar a mantener con un objetivo de 80 EUR.
  • Tessenderlo: AlphaValue inicia el seguimiento como comprar con un objetivo de 46,60 EUR.
  • SAP: Jefferies es negativo en las acciones con una recomendación de venta. El precio objetivo se mantiene en 90 EUR
  • Symrise: Berenberg ha actualizado su recomendación de Neutral a Compra. Anteriormente fijado en 115 EUR, el precio objetivo se eleva a 124 EUR.
  • Ubisoft: HSBC sube de comprar a mantener, objetivo 21 EUR.
  • Wizz Air: Exane BNP Paribas sube de neutral a bajo rendimiento con un objetivo de 2000 GBp.
  • WPP: Goldman Sachs revisó al alza la calificación de mantener a comprar con un objetivo de 1158 GBp.

En el mundo
 
Resultados de la empresa (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las acciones)
  • Alcoa: resultados del cuarto trimestre por debajo de las expectativas del mercado.
  • BHP: el grupo minero anuncia una mayor producción de cobre y mineral de hierro en el primer semestre del año fiscal.
  • Boohoo: las ventas caen un 12% en 2022, con un margen de beneficio básico del 3,5%.
  • Deliveroo: el valor bruto de las transacciones en el cuarto trimestre aumenta un 6%, hasta 1.800 millones de libras, pero los pedidos bajan un 2%. Pero el punto de equilibrio se alcanzó en H2.
  • DR. Martens: aviso de beneficios tras problemas en un centro de distribución estadounidense.
  • Galenica: los ingresos superan los 4.000 millones de CHF, un 7% más sin contar el efecto covida.
  • Geberit: las ventas bajan un 2% en 2022.
  • Network International Holdings: Los ingresos de la empresa en el ejercicio fiscal de 2022 aumentan un 27% gracias a la captación de nuevos clientes y al lanzamiento de productos
  • Vétoquinol: las ventas en 2022 se contraen un 0,8% hasta 540 millones de euros en términos orgánicos. El consenso (5 analistas) era de 546 millones de euros.
  • Virbac: el crecimiento orgánico alcanzó el 9,6% en 2022, con lo que los ingresos anuales se situaron en 1.216 millones de euros (1.170 millones de euros de consenso). El laboratorio veterinario prevé crecer entre un 4 y un 6% este año y obtener un margen de explotación de entre el 13 y el 14%.
  • Zur Rose: Pérdida de Ebitda menos grave de lo previsto en 2022.
Anuncios importantes (y menos importantes)
  • Los accionistas de Linde aprueban la cotización única en Nueva York.
  • Apple quiere expandirse en el hogar inteligente y pisar así los talones de Amazon y Google, según Bloomberg.
  • Danone refuerza su equipo directivo con tres nuevos directores generales adjuntos.
  • Andrea Agnelli, director no ejecutivo de Stellantis, ha dimitido.
  • Schneider firmó una alianza con BitSight para mejorar la detección de la exposición de la tecnología operativa a las ciberamenazas.
  • Accor ha vendido su participación restante en H World Group por 460 millones de dólares.
  • Delta Air Lines encarga una docena de A220-300 a Airbus.
  • Iberdrola realiza una emisión de bonos híbridos verdes por 1.000 millones.
  • Microsoft eliminará 10.000 empleos mientras temor a recesión acosa a sector tecnológico
  • Bankinter aumenta un 58% el beneficio a diciembre y se anticipa al objetivo de 2023
  • Telefónica de Perú, en desacuerdo con fallo que ordena pago de millonaria deuda en impuestos y moras
  • Amazon despedirá esta noche a personal en EEUU, Canadá y Costa Rica
  • Faurecia emite 250 millones de euros en bonos de sostenibilidad con vencimiento en 2026 para refinanciar la operación Hella.
  • Roche Bobois refuerza su posición en Francia con la adquisición de 13 tiendas franquiciadas.
  • Lufthansa fue la única compañía que presentó una oferta por ITA Airways.
  • Principales publicaciones del día: Procter & Gamble, Caterpillar, Netflix, CVS Health, Compass, Bankinter, Belimo... Toda la agenda aquí.
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