El Ibex 35 cerró la jornada del jueves con un alza del +1,23%, situándose en los 10.765 puntos, tras registrar un incremento del 1.23% el día anterior. El índice fue liderado por IAG, que experimentó un ascenso del +5.66%, reaccionando positivamente a los resultados financieros de easyJet, que subieron un +2.28%, y apoyado también por el sector bancario. Bankinter destacó con un impresionante incremento de más del +5.30%, tras anunciar un aumento en su beneficio del 8,7% hasta marzo, alcanzando los 200,8 millones de euros. Por su parte, Naturgy, cerró con un leve aumento del +0.26%. El miércoles, la compañía energética había experimentado un salto del 6% después de que el grupo Taqa, perteneciente al emirato de Abu Dabi, confirmase estar en negociaciones para adquirir el 40% de la empresa actualmente en manos de los fondos CVC y GIP. El Gobierno ha manifestado su intención de proteger los intereses estratégicos de España en Naturgy, asegurando contar con los "instrumentos normativos necesarios" para intervenir si fuera necesario.

Es poco probable que la semana 16 de 2024 pase a los anales de la historia bursátil. Mientras los mercados europeos intentaban mantenerse a flote, Estados Unidos se deslizaba. El S&P500 registró ayer su quinta sesión consecutiva en números rojos, algo que no ocurre tan a menudo. La vez anterior fue en octubre pasado, y la penúltima en diciembre de 2022, según mis lecturas matinales, el sueño de los inversores estadounidenses de ver salir a corto plazo el tipo de referencia de la Fed de su percha actual (5,33% para ser precisos) se ha visto truncado en el espacio de unas semanas. La inflación sigue mordiendo demasiado fuerte. Los halcones del banco central estadounidense salieron ayer en tromba. El jefe de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, no cree en una bajada de tipos este año. Su homólogo de Minneapolis, Neel Kashkari, no fue diferente y pronosticó que los tipos actuales se mantendrán en 2024. Incluso el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, más cercano al bando de las palomas, se negó a descartar la posibilidad de que el próximo movimiento sea una subida de tipos en lugar de un recorte, a pesar de que esta no es su hipótesis favorita.

Este cambio de paradigma ha obligado a los inversores a recalcular y elevar la prima de riesgo, porque el entorno se está volviendo menos benigno de lo que esperaban. La cómoda senda que nos llevaba por el camino real de una economía que vuelve a acelerarse mientras se beneficia de un acceso cada vez más fácil a la liquidez gracias a las bajadas de tipos está ahora bloqueada. Hay que encontrar otra cosa.

Y, por desgracia, la situación entre Israel e Irán está degenerando. Esta mañana he leído dos comentarios de estrategas de instituciones financieras que explican en despachos de agencia que la escalada en Oriente Medio está cogiendo a los mercados por sorpresa porque es "inesperada". Si realmente quieren decir lo que dicen, más les valdría cambiar de profesión y vender tortitas. Porque anoche Israel tomó efectivamente represalias por el ataque iraní de la semana anterior atacando objetivos en Irán. No fue una represalia inesperada, pero sí una que provocó el nerviosismo de los mercados, disparó los precios del petróleo y fortaleció el billete verde y los activos refugio, desde el franco suizo hasta el oro. Por el momento, los dos países se han embarcado en una estrategia de acción y reacción relativamente comedida. La previsión geopolítica precisa es un ejercicio peligroso, pero es fácil identificar ciertas correas de transmisión a la economía. Por ejemplo, una aceleración del precio del petróleo hacia los 100 dólares el barril sería sin duda percibida por el mercado como un factor inflacionista del que todo el mundo podría prescindir. Obsérvese que, por el momento, el oro negro ha recuperado el terreno perdido en los últimos días, pero no se ha mantenido por encima de los 90 dólares el barril de Brent. Esto puede deberse a que Irán restó importancia a la respuesta israelí.

Estos no son los únicos elementos inflacionistas en juego. He echado un vistazo a las cifras de ventas trimestrales publicadas anoche por L'Oréal y EssilorLuxottica. OK, lo sé, parece que he pasado del gallo al burro después del párrafo sobre Oriente Próximo (ya que se trata de Israel) y Oriente Medio (ya que se trata de Irán). Pero hay un enlace. Me sorprendió (al igual que a algunos analistas) la fuerza del crecimiento de las dos empresas. Al fin y al cabo, China está de capa caída y Europa se ralentiza. Ninguna de las dos empresas ha especificado qué parte de su crecimiento se debe a los volúmenes y qué parte a los precios, al menos no en documentos oficiales. Los analistas han tenido que esperar a las conferencias telefónicas de presentación para formular la pregunta. La respuesta de EssilorLuxottica fue explicar que "la combinación de precios fue el principal motor del perfil de crecimiento". En otras palabras, las subidas de precios y el ascenso de gama, y no los volúmenes, fueron los responsables de generar el nivel de crecimiento comunicado. Ninguno de los analistas consiguió que los directivos dieran las cifras exactas. En L'Oréal, la dirección dio una respuesta más clara: un tercio del crecimiento se basa en los volúmenes (todas las divisiones están al alza) y dos tercios en el valor (tanto el efecto precio como el efecto mercado). Por tanto, las empresas siguen basando la mejora de sus resultados más en el valor que en los volúmenes. Esto no es muy sorprendente, pero confirma que los precios siguen subiendo.

La otra lección que podemos extraer de las empresas esta mañana es la caída del 6% de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, más conocida por sus siglas TSMC. El mayor proveedor de chips del mundo publicó ayer por la mañana sus resultados trimestrales tras el cierre de la bolsa de Taiwán. Los resultados eran sólidos, pero el grupo había rebajado sus previsiones para el mercado. Como sabemos, cuando TSMC sufre, el dolor se deja sentir en el resto del sector. Sobre todo en Estados Unidos, donde los semiconductores han adquirido una influencia sin precedentes desde que el mercado se enamoró de Nvidia y la IA.

Los mercados de Extremo Oriente y Oceanía cerraron la semana en rojo. Japón cayó un 2,55%, Corea del Sur un 1,9% y Australia y Hong Kong un 1,1%. India y China continental limitaron sus pérdidas a menos del 1%. Taiwán está pagando un alto precio por TSMC, y el TAIEX ha perdido más de un 3% durante la sesión. Los indicadores adelantados europeos están en rojo vivo.

Los datos económicos más destacados del día

Nada importante a lo que hincar el diente.Consulte la agenda completa aquí.

El euro retrocede a 1,0636 USD. La onza de oro sube a 2.400 USD. El petróleo repunta, con el Brent del Mar del Norte a 88,62 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 84,22 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae al 4,56%. El bitcoin cotiza a 62.019 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones:

  • Banco De Sabadell, S.a.: Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 2,26 a 1,90 EUR. Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 1,72 a 1,69 EUR. RBC Capital inicia una recomendación de sobreponderar con un precio objetivo de 1,90 EUR.
  • Banco Santander, S.a.: Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo elevado de 5,25 a 5,36 EUR.
  • Bankinter, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 8,15 a 8,40 EUR. BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 9,30 a 9,10 EUR. Barclays mantiene su recomendación de igual peso y eleva el precio objetivo de 7,50 a 7,80 EUR. CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 7,65 a 7,85 EUR.
  • Bbva: Grupo Santander baja su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo elevado de 10,62 EUR a 11,60 EUR.
  • Viscofan, S.a.: GVC Gaesco Valores (ESN) mejora su recomendación de compra a acumular con un precio objetivo de 61.996 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Soltec Power ha firmado un contrato con X-ELIO para suministrar 367 MW de su seguidor SFOne a una planta fotovoltaica de la compañía ubicada en el municipio de Lorca, en la Región de Murcia.
  • Aena distribuirá un dividendo de 7,66 euros por acción el 7 de mayo.
  • Endesa ha inaugurado su primer 'hub' de recarga ultrarrápida para vehículos eléctricos de la Autovía A-2, una de las seis radiales de la red de carreteras española, y que está situado en el punto de servicio Área Eurotrak, en la localidad leridana de Fonolleres (La Segarra) y centro geográfico de la Comunidad Catalana.3
  • Aedas Homes ha entregado cerca de 1.200 viviendas Build to Rent (alquiler BtR) desde el año 2019 a diferentes inversores institucionales nacionales e internacionales, por un importe total de más de 215 millones de euros,
  • La ministra española para la Transición Ecológica, Teresa Ribera, afirmó el jueves que aún es pronto para que el Gobierno evalúe una posible participación en la empresa energética española Naturgy.
  • BANKINTER : Mejora de las previsiones sobre el margen de intereses (Alpha Value).
  • Transcript : Aena S.M.E., S.A. - Shareholder/Analyst Call

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las cotizaciones, salvo los posteriores a la negociación en EE.UU., que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • Infosys pierde un 2% tras sus resultados trimestrales.
  • Intuitive Surgical gana un 3,4% en las operaciones posteriores a los resultados trimestrales.
  • Netflix pierde un 5% en las operaciones after-hours: las cifras de abonados superan las expectativas, pero no las previsiones.

Anuncios importantes (y menos importantes)

En Europa

  • El grupo chino Geely venderá acciones de AB Volvo por valor de 14.500 millones de coronas suecas.
  • EssilorLuxottica registra un crecimiento orgánico de sus ingresos del 5,5% en el primer trimestre. Se confirman las previsiones a largo plazo.
    Ipsos confirma sus objetivos para 2024.
  • L'Oréal registra un crecimiento en superficie comparable del 8,1% en el primer trimestre, frente al 6% anterior, gracias a Europa.
  • Sanofi va a reestructurar su negocio de vacunas en Estados Unidos y a recortar puestos de trabajo.
  • Un juez estadounidense ha ordenado a BNP Paribas que responda a una demanda en la que se acusa al banco francés de ayudar al Gobierno sudanés a cometer genocidio entre 1997 y 2011 prestando servicios bancarios en violación de las sanciones estadounidenses.

En América

  • Apple ha retirado WhatsApp y Threads (Meta Platforms) de su tienda de aplicaciones en China, tras un requerimiento judicial de Pekín.
  • Meta Platforms acelera el ritmo de la inteligencia artificial generativa con el despliegue de Llama 3 en sus plataformas.
  • Jabil pone a su consejero delegado en excedencia con sueldo como parte de una investigación.

Asia-Pacífico

Principales publicaciones del día: Procter & Gamble, American Express, Schlumberger, Woodside Energy, Sodexo... Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas