Los mercados de renta variable siguen moviéndose como si alguien les hubiera quitado el sentido de la orientación. En Europa, ayer el CAC40 (-0.75%) francés y el DAX (-1.09%) alemán se llevaron una buena bofetada, mientras que el plácido SMI suizo terminó con una subida de 2 puntos. La caída de los valores industriales y financieros recortó los principales índices. París también se vio penalizada por la fuerte caída de TotalEnergies, que no había digerido el desplome de los precios del petróleo. En Zúrich, como suele ocurrir, el trío defensivo formado por Roche, Nestlé y Novartis amortiguó en gran medida el golpe. La desventaja es que el SMI sigue atascado en el arranque en caso de un rebote del mercado. Estas evoluciones europeas dispares precedieron a una sesión ligeramente alcista en Estados Unidos, donde ya no podemos darnos por satisfechos del todo con el refuerzo del escenario a favor de una vuelta a una política monetaria más flexible.

Al igual que en la sesión del lunes, los signos de ralentización de la economía estadounidense se reforzaron y, como el lunes, la reacción de la renta variable fue tímida. El Nasdaq, el Dow Jones y el S&P500 ganaron entre un 0,1% y un 0,4%. Aun así, fue necesaria una subida tardía para que todos volvieran al verde. Sin embargo, la encuesta de empleo JOLTS de abril confirmó que el recalentado mercado laboral se está evaporando, con una fuerte caída del número de ofertas de empleo en comparación con el mes anterior. Así pues, la renta variable reaccionó poco a una noticia que probablemente la habría puesto nerviosa diez días antes. Los bonos, en cambio, volvieron a reaccionar con normalidad, saltando ante la perspectiva de unos tipos de interés estadounidenses más bajos. El rendimiento de la deuda a 10 años perdió aún más terreno, cayendo a su nivel más bajo desde principios de abril.

En los mercados de renta variable, los ganadores siguen tomándoselo todo con calma. La inteligencia artificial, los valores favoritos de los inversores y el bitcoin están haciendo su agosto. Esto inquieta a los que pertenecen al mundo de las finanzas tradicionales, que abogan por la diversificación, la prudencia y todo tipo de reglas benévolas y poco divertidas que llevan escritas en las tablas de la ley bursátil desde la noche de los tiempos. El Número Uno (19), de visita en casa de sus padres entre dos sesiones de exámenes, o dos fiestas, no estoy seguro, hizo anoche una pregunta jodidamente buena. ¿Por qué aplicar todo tipo de teorías a la inversión cuando se puede apostar por lo que funciona pulsando un botón en una aplicación? Súbase al carro de Nvidia. Atrévase con las meme-shares cuando llegue el rumor y huya de ellas cuando éste se apague. Coja el bitcoin cuando baje a 60.000 y véndalo cuando llegue a 70.000. Eso sigue siendo más peligroso que comprar acciones de Air Liquide y productos de riesgo 1 entre 7 de los gestores de activos. Pero es menos arriesgado que comprar un bingo y es menos derrochador que una apuesta en Tonybet.

Por supuesto, tengo muchas respuestas preparadas para rebatir a este joven descerebrado, pero son todas aburridas: gestión del riesgo, no poner todos los huevos en la misma cesta, horizonte de inversión, tratamiento fiscal, interés compuesto, reacciones racionales, etc, etc, etc. Nada que pueda convencer a una persona de 19 años. En resumen, no hay nada que convenza a una persona de 19 años, sobre todo cuando ve que la élite financiera de Wall Street predica prudencia en apariencia pero compra frenéticamente IA y activos de riesgo. El remate es el argumento no tan fresco de Warren Buffett (el argumento, no Warren, sin embargo): es cuando el mar se retira cuando se ve a los que nadan desnudos, o algo así. Tras haber ahuyentado la imagen de un Warren triunfante en bañador rodeado de gente desnuda, puedo decirle que esto significa que, en caso de crisis o problema grave, los que han asumido demasiados riesgos se matarán. La cuestión es que la última vez que ocurrió algo así fue hace 16 años, lo que empieza a ser mucho tiempo. Los dos últimos grandes sustos del mercado (Covid 2019 y la subida de tipos de 2022) fueron dolorosos, pero duraron tan poco y fueron seguidos de un rebote tan rápido que en realidad no tuvieron un efecto educativo suficiente. Aún espero que el número uno haya ido a jugar a League of Legends después de esta discusión, en lugar de comprar acciones de GameStop siguiendo el consejo de un tipo con el peinado y la cinta del pelo de Bjorn Borg, pero en versión roja.

El triunfo de Modi en la India ha dado un giro a peor. Contrariamente a los indicios iniciales, el Primer Ministro saliente tendrá que trabajar con aliados para obtener la mayoría en el Parlamento. Esto alteró ayer el mercado bursátil de Bombay, con una caída del índice SENSEX del 5,7%. Esta mañana he leído en alguna parte que las distintas acciones cotizadas del conglomerado Adani perdieron ayer 45.000 millones de dólares de capitalización bursátil, lo que redujo la fortuna de la familia Adani, próxima a Modi, en 25.000 millones de dólares en un solo día. El SENSEX sigue subiendo un 1% esta mañana, ya que el primer ministro probablemente podrá gobernar con cierto margen de maniobra... pero no con total libertad. Manteniéndonos en Asia, hay rumores de que la UE impondrá aranceles a los vehículos eléctricos chinos a partir del 4 de julio. Podría anunciarse la próxima semana. Los rumores apuntan a que la sobretasa podría elevarse al 50%, frente al 10% actual. Un porcentaje intermedio podría ser una señal de apertura enviada por Bruselas a Pekín, según los expertos en la materia. El lenguaje diplomático es impenetrable.

Hoy, los inversores tomarán nota de los indicadores PMI de servicios de mayo de las principales economías, en su segunda lectura. En Estados Unidos, también conocerán el índice ISM de servicios. Ya lo mencioné ayer, pero los PMI y los ISM miden más o menos lo mismo, aunque han divergido en el lado manufacturero. Wall Street suele dar más peso al ISM. También habrá un nuevo indicador de empleo estadounidense, el informe ADP (14:15 horas).

En la región de Asia-Pacífico, Japón (-1%) se está comportando mal, mientras que China no sabe qué hacer, con Hong Kong subiendo ligeramente y Shanghai bajando moderadamente. Corea del Sur (+1,3%) e India (+1%) suben, al igual que Australia (+0,3%). Los principales indicadores europeos están en verde.

Los datos económicos más destacados de hoy

A lo largo del día se dará a conocer la segunda lectura de los PMI de servicios de las principales economías en mayo (zona euro a las 10:00 y Estados Unidos a las 15:45). Pero el mercado también estará atento al cambio ADP en el empleo estadounidense (14:15) y al índice ISM de servicios a las 16:00, con preferencia al PMI (15:45).  Consulte la agenda completa aquí.

El euro cae hasta 1,0878 dólares. La onza de oro se mantiene estable en 2334 USD. El petróleo sigue bajo presión, con el Brent del Mar del Norte a 77,48 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 73,12 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cayó al 4,34%. El bitcoin coquetea con los 70.000 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • ArcelorMittal: ING Bank mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 35 a 34 euros.
  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a.: Intermoney Valores mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo aumentado de 43 a 46 EUR.
  • Banco De Sabadell, S.a.: CaixaBank BPI baja su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo elevado de 1,90 EUR a 2,05 EUR.
  • Banco Santander, S.a : CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 5,70 a 6,40 EUR.
  • Bankinter, S.a.: CaixaBank BPI baja su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo elevado de 7,85 EUR a 8,35 EUR.
  • Bbva: CaixaBank BPI eleva su recomendación de neutral a comprar con un precio objetivo aumentado de 10,40 EUR a 11,80 EUR.
  • Inditex: GVC Gaesco Valores mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 37.091 a 43.50 EUR.
  • Telefónica, S.a.: Landesbank Baden-Wuerttemberg baja de comprar a mantener con un precio objetivo de 4,70 EUR.
  • Unicaja Banco, S.a.: CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo aumentado de 1,50 a 1,60 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Inditex, propietaria de Zara, anuncia una ralentización del crecimiento de sus ventas trimestrales (+7%, en línea con las expectativas).
  • BBVA pide luz verde al BCE para su oferta hostil sobre el Banco de Sabadell.
  • Fitch Ratings ratificó el martes la calificación de Iberdrola de BBB+ a largo plazo y A- senior unsecured, con perspectiva estable.
  • La confirmación refleja la actualización estratégica de 2024 a 2026 de la eléctrica española, así como sus sólidos resultados operativos en 2023 y el primer trimestre de 2024.
  • España adaptará su legislación para introducir un tipo mínimo del 15% en el impuesto de sociedades de las empresas multinacionales, anunció el martes el Gobierno, en línea con un acuerdo de la OCDE destinado a evitar la evasión fiscal. España tiene un tipo general del impuesto de sociedades del 25%, pero hay muchas excepciones que permiten a las empresas pagar un tipo efectivo mucho más bajo.
  • Ence espera un aumento de 62 millones en su generación de caja en 2024 por esta razón
  • La Seguridad Social toca récord de afiliados en mayo al registrar un total de 21.321.794 ocupados tras sumar una media de 220.289 cotizantes en mayo respecto al mes anterior (+1%), según los datos del Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones.
  • Pharma Mar presenta en ASCO resultados alentadores para el cáncer de pulmón microcítico

En el mundo

Anuncios importantes (y menos importantes)

Desde Europa

  • El juez reduce a 400 millones de dólares el veredicto de 2.250 millones por el Roundup contra Bayer.
  • Equinor firma un acuerdo de compra de energía con Nueva York para el proyecto Empire Wind 1.
  • S&P Global eleva la perspectiva de la calificación crediticia "A-" de UBS de "negativa" a "estable".
  • Metall Zug y Miele reciben el visto bueno para su empresa conjunta.
  • Avolta inicia una cooperación con la fintech utu.
  • Swisscom se prepara para vender su participación del 4,5% en Fibercop.
  • Principales publicaciones de hoy: Inditex, Voestalpine, NordNet...

Desde las Américas

  • Hewlett Packard Enterprise se dispara un 15% tras sus resultados del tercer trimestre fiscal y la elevación de sus previsiones gracias a la sólida demanda impulsada por la IA.
  • Intel recauda 11.000 millones de dólares al adquirir una participación en Apollo, su sede irlandesa.
  • BlackRock y un grupo respaldado por Citadel lanzan una nueva bolsa nacional en Texas, según el WSJ.
  • Se espera queTesla gaste entre 3.000 y 4.000 millones de dólares en hardware de Nvidia este año.
  • Ford lanza un nuevo modelo eléctrico para recuperar terreno en Europa.
  • Stellantis prevé que las fábricas italianas funcionen a plena capacidad en 2030.
  • Orange firma una asociación con Silknet en Georgia.
  • La AMF ha aprobado la propuesta de reorganización del capital de Sopra Steria y su antigua filial Axway y ha eximido a los accionistas mayoritarios de una oferta pública de adquisición obligatoria.
  • Catherine Pourre asume la presidencia de Bénéteau.
  • Waga Energy firma un acuerdo para producir biometano en Texas.
  • First Solar y Qcells serán los proveedores preferidos de paneles ecológicos del gobierno estadounidense.
  • Principales publicaciones de hoy: Costco Wholesale, Lululemon Athletica, Dollar Tree, Brown-Forman, Campbell Soup...

De Asia Pacífico y otros lugares

  • Elliott adquiere una participación de 2.000 millones de dólares en Softbank e impulsa una recompra de acciones por valor de 15.000 millones, según el FT.
  • Fuentes afirman que los fabricantes chinos de chips de IA están reduciendo los diseños para asegurarse la producción de TSMC.
  • Scorpion Capital anuncia una posición corta en Lasertec.
  • Principales publicaciones de hoy: Hon Hai Precision...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas