Como dije ayer, sin apenas riesgos, los índices bursátiles continuaron su carrera alcista en febrero. El comienzo de 2024 es, por tanto, especialmente boyante. Tradicionalmente, el mes de enero estuvo marcado por la subida, como sugieren las estadísticas. Pero febrero no sufrió su habitual desplome (estadísticamente, es el segundo mes con mayor caída bursátil). Como resultado, 2024 está teniendo un comienzo realmente sólido. Entre los mercados que afrontan una inflación más o menos normal, el Nikkei 225 japonés confirma su condición de favorito de los inversores, con una subida del 17% en dos meses. En Europa, si excluimos al ganador de 2024 por dopaje en Wegovy (+11% para el OMX Copenhague con Novo Nordisk), es de nuevo Grecia, como el año pasado, la que brilla (+10,7%). El AEX holandés, impulsado por ASML, también obtuvo buenos resultados (+7,8%). Los grandes índices continentales (DAX y CAC40) ganaron un 5%, suficiente para impulsarlos a terra incognita.

En Estados Unidos, los resultados también fueron sólidos, con ganancias el último día del mes y los índices manteniéndose en contacto con sus récords recientes. La tecnología sigue tomándose todo con calma, con Nvidia, la estrella de los procesadores gráficos cruciales para la inteligencia artificial, como símbolo. El valor ganó ayer un 1,9% para cerrar a 791,10 dólares, un nuevo récord de cierre (había subido durante la sesión a 824 dólares el 23 de febrero). El revuelo en torno a la empresa es tal que los analistas financieros se preguntan si el grupo podría recortar distancias con Apple y Microsoft en términos de capitalización bursátil. La primera aún tiene un margen de 850.000 millones de dólares y la segunda de 1.100.000 millones, pero Nvidia, que actualmente vale algo menos de 2.000.000 millones de dólares, es un negocio superlativo, así que ¿por qué no? Yo añadiría que todos los valores relacionados con los chips no tienen peso en este momento, como Advanced Micro Devices, que ayer ganó un 9%, mientras que Marvell ganó un 6%. Pero cuidado: en este sector es mejor estar en el lado correcto de la valla: los desplomes de ayer de Aixtron y AMS-Osram son un recordatorio de que no siempre se puede ganar.

Para concluir este repaso, hay que señalar que este inicio fulgurante de 2024 sigue a dos meses de subidas a finales de 2023. Ya son cuatro meses consecutivos de ganancias para los mercados de renta variable.

La última sesión de la semana está marcada por las estadísticas macroeconómicas, en particular los indicadores PMI manufactureros definitivos de febrero. Los de Japón y China ya se han publicado durante la noche. El sector industrial japonés sigue sufriendo (el indicador se sitúa en 47,2 puntos, por debajo de la marca de 50 puntos que señala expansión). Esto no impide que el Nikkei 225 se dispare un 1,9% esta mañana gracias a la caída del yen. La divisa retrocedió después de que el Gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, comentara que el objetivo de precios del banco central aún no está a la vista. Los financieros han llegado a la conclusión de que la primera subida de tipos del Banco de Japón en 17 años podría no ser tan inminente como pensaba el mercado. Así es, porque mientras nosotros insistimos en los recortes de tipos en Occidente, Japón sigue preguntándose si es buena idea poner en negativo los tipos de interés. En cualquier caso, esta vacilación es una bendición para los inversores en renta variable local, que siempre reaccionan bien al debilitamiento del yen porque Japón es un gran exportador, y una divisa no demasiado fuerte le hace más competitivo en el ámbito mundial. Las empresas japonesas se benefician de unos resultados impulsados por unas estructuras de costes en yenes, mientras que las ventas se realizan en otras divisas.

En China, los indicadores PMI volvieron a dar bandazos. El PMI manufacturero oficial se mantuvo en territorio de contracción, mientras que el elaborado por Caixin superó el nivel de los 50 puntos. En cambio, el PMI oficial de servicios fue más fuerte de lo previsto, lo que los economistas atribuyen al repunte de los viajes y el turismo durante el Año Nuevo Lunar.

En Estados Unidos, la publicación ayer de una inflación PCE en línea con las expectativas, cuando el mercado temía una sorpresa desagradable al alza, puso a cero los contadores de tensión. Los comentarios de los banqueros centrales a lo largo del día no provocaron ninguna reacción adicional. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, explicó que se estaba considerando un recorte de tipos, pero que no había urgencia en hacerlo. Raphael Bostic, de la Fed de Atlanta, habló del verano como el objetivo probable para el primer recorte de tipos, mientras que Loretta Mester (Fed de Cleveland) consideró que aún quedaba trabajo por hacer para flexibilizar los precios, pero que tres recortes de tipos en 2024 seguían siendo una previsión razonable. Si tomamos todas estas declaraciones, las mezclamos y las agitamos, obtenemos un primer recorte de tipos de la Fed en julio seguido de dos más de aquí a diciembre, si el plan sale bien, claro. Esto coincide más o menos con lo que imagina Wall Street, aunque la comunidad financiera es incorregiblemente más optimista que la Fed: dos tercios esperan que el primer recorte de tipos se produzca al final de la reunión de los días 11 y 12 de junio. Pero lo importante es recordar que mientras las expectativas de la Fed y las del mercado sean relativamente convergentes, la política monetaria no es realmente un problema para los inversores, que prefieren emborracharse de IA.

En Europa, las cifras de inflación también apuntan en la dirección correcta, aunque es poco probable que el BCE cambie su política en la reunión de la semana que viene. Al igual que en Estados Unidos, el mercado espera la primera bajada de tipos en la zona euro en junio.

En la región Asia-Pacífico, se produjo un gran repunte en el mercado japonés, mientras que China ganó un poco de terreno tras los PMI. India (+1,3%) y Australia (+0,6%) evolucionan favorablemente. Corea del Sur está cerrada por festivo. Los indicadores adelantados europeos suben.

Los datos económicos más destacados del día

S&P publicará los PMI manufactureros definitivos de las principales economías a lo largo del día, incluidas la zona euro (10:00) y Estados Unidos (15:45). Otros datos destacados son la inflación de febrero en la UE (11:00), seguida del gasto en construcción, el PMI manufacturero ISM y el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan (16:00). Consulte la agenda completa aquí.

El euro se mantiene estable en 1,081 USD. La onza de oro sube ligeramente a 2,044 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte a 82,15 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 78,23 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cayó al 4,25%. El bitcoin cotiza a 61.500 USD.

En España

Recomendaciones de los analistas

  • Atresmedia Corporación De Medios De Comunicación, S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 4,90 a 4,70 EUR.
  • Caixabank, S.a.: Citigroup mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 5,90 a 6,10 EUR.
  • Fluidra, S.a.: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 23,20 a 23,90 EUR. JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 19,50 a 22 EUR.
  • Grifols, S.a.: Invest Securities SA mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 18 a 16 EUR. JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 20 a 19,20 EUR.
  • Inditex: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 41,60 a 42 EUR.
  • Melia Hotels International, S.a.: Intermoney Valores mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 6 a 7 EUR.
  • Merlin Properties Socimi, S.a.: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 10,60 a 12,10 EUR.
  • Viscofan, S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 72,80 a 71 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Acciona ha anunciado un programa temporal de recompra de acciones valorado en 70 millones de euros, que afectará a un máximo de 403.318 acciones, representativas del 0,735% del capital.
  • ACS registró el jueves una subida del 17% en su beneficio neto para 2023, por encima de las previsiones, al seguir beneficiándose de su cartera de construcción en Estados Unidos y Australia, y de los negocios de autopistas de peaje.
  • BBVA lanzará una recompra de acciones por 781 millones de euros.
  • Colonial registró el jueves una pérdida neta de 1.020 millones de euros (1.100 millones de dólares) para el ejercicio 2023, provocada por una caída del 9% en el valor de sus activos debido a la subida de los tipos de interés.
  • Clínica Baviera ha presentado este jueves sus resultados correspondientes al conjunto de 2023, en el que ha obtenido un beneficio neto de 36,7 millones de euros, lo que supone un incremento del 22% en relación a las cifras de 2022.
  • Cellnex anunció el jueves un aumento del 14% en los beneficios ajustados para 2023 antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones hasta los 3.000 millones de euros (3.240 millones de dólares), ya que los ingresos crecieron un 16% y el flujo de caja libre pasó a ser positivo antes de lo previsto.
  • Ebro Foods ha cerrado un 2023 de récord al obtener un beneficio neto de 187 millones de euros, un 53,2% más en los "mejores resultados" de su historia, impulsados por el fuerte crecimiento de la división arrocera
  • El gigante español de la distribución Zara (Inditex) está preparando la reapertura de las tiendas en Ucrania que había cerrado tras la invasión rusa de Ucrania.
  • Grupo Ezentis ha vuelto a beneficio en 2023 al ganar 194,1 millones de euros frente a las pérdidas de 60,5 millones del ejercicio previo, consecuencia principalmente del registro de los impactos derivados de la reestructuración de la deuda y reorganización societaria.
  • Grupo Catalana Occidente ha incrementado su resultado consolidado un 13,4% en 2023 respecto al ejercicio anterior, hasta alcanzar los 615,5 millones de euros.
  • Elecnor ha presentado este jueves sus resultados del conjunto de 2023, en el que ha obtenido un beneficio neto de110 millones en 2023, lo que representa un incremento del 7% en relación a las cifras de 2022.
  • Meliá Hotel registró el jueves un aumento del 8% en su beneficio neto para 2023, hasta 130,1 millones de euros (141 millones de dólares), superando las expectativas de los analistas, tras ampliar la oferta de habitaciones premium en sus complejos turísticos para beneficiarse de las ventas récord del turismo.
  • Lar España reduce un 49% su beneficio en 2023 y propone un dividendo de 0,79 euros.
  • Viscofan ha presentado este jueves sus resultados correspondientes al conjunto de 2023, un curso que ha cerrado con unas ganancias de 141 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 1,1% en relación a las cifras de 2022.

Transcripts

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las cotizaciones, salvo los posteriores a la sesión en Estados Unidos, que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • Autodesk gana un 8% en la negociación after-hours tras sus resultados trimestrales.
  • Bonduelle confirma sus objetivos anuales tras los resultados del primer semestre del ejercicio.
  • Dell sube un 20% tras sus resultados trimestrales.
  • Hewlett Packard Enterprise pierde un 4% en las operaciones after-hours tras sus resultados trimestrales.
  • Kuehne und Nagel sufre una fuerte caída de resultados en 2023 con la normalización de la logística.
  • Leonardo supera sus objetivos de pedidos, tesorería y deuda para 2023.
  • Saint-Gobain aspira a un margen operativo de dos dígitos en 2024.

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Nvidia cierra en máximos históricos.
  • Bayer ha propuesto el nombramiento como consejero no ejecutivo de Jeffrey Ubben, uno de los inversores activistas más destacados de Wall Street.
  • En una carta a los accionistas, los nietos de la familia Disney apoyan a la dirección y al consejo de administración de Walt Disney y se oponen al nombramiento de Nelson Peltz.
  • La Comisión Federal de Competencia suiza solicita un examen en profundidad de la posición dominante de UBS.
  • Tesla introduce nuevos incentivos en China mientras se intensifica la guerra de precios.
  • Believe ha sido contactada por un tercero con vistas a superar potencialmente su actual oferta propuesta.
  • Lumibird firma un contrato de 5 años y 11,5 millones de euros para suministrar telémetros láser para los vehículos blindados CV90 de Saab y BAE Systems.
  • ABC Arbitrage ofrece información actualizada tras la caída de su cotización.
  • Maisons du Monde  nombra a Denis Lamoureux (Lacoste) director financiero.
  • Boeing consigue un contrato de 3.400 millones de dólares para 17 aviones P-8A Poseidon.
  • Equinor y Orsted figuran entre los ganadores condicionales de licitaciones para proyectos eólicos marinos en Estados Unidos.
  • Deutsche Bank va a solicitar la liquidación del promotor chino Shimao, según fuentes obtenidas por Reuters.
  • ADNOC completa la adquisición de una participación del 24,9% en la austriaca OMV.
  • Ocado amenaza con emprender acciones legales contra Marks & Spencer por el pago contractual.
  • Las principales publicaciones del día: Kuehne und Nagel, Daimler Truck, etc. Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas