El lunes escribí que había pocas razones para creer en mis desvaríos si predecía que los mercados repuntarían un 10% esta semana. Al final, tal vez debería haberle dado un mejor giro, que me hiciera parecer una especie de gurú o, al menos, un tipo relativamente hábil en las artes adivinatorias. No se burlen de mí: en Annecy, la gente viene de muy lejos por mis profecías de las entrañas del queso Reblochon 🧀.

Ayer, los índices bursátiles registraron una fuerte sesión y se distribuyeron con bastante amplitud a nivel sectorial. Esto es lo que distingue este rebote de las recientes sacudidas: no se trata de Energía frente a Tecnología o de Cíclicos frente a Defensivos, es una subida bastante generalizada. El Nasdaq, el S&P 500, el IBEX35 y el DAX han recuperado más del 3%. Para el CAC40, rico en valores de consumo discrecional, fue incluso del 4,2%. El índice parisino ha recuperado un 6,4% en tres sesiones y ha vuelto a superar la simbólica marca de los 6.000 puntos.
 
Como expliqué ayer (me veo muy inspirado esta semana, quizá debería aprovechar para jugar al tripartito y pedir un aumento de sueldo), los planetas se han alineado una vez más, como a veces lo hacen sin saber muy bien por qué. Los pilares del repunte son una fase preexistente de profunda depresión (es decir, los mercados habían caído con fuerza), un comienzo de trimestre, una especie de ruido de fondo que sugería que la Fed iba a suavizar su posición. Y para rematar, un inesperado indicio que confirma la teoría de la relajación: el banco central australiano sube los tipos menos rápido de lo previsto. El resultado es una potente corriente de compra, similar al efecto de soltar una goma elástica tensada.
 
Sin querer ser un aguafiestas, pero sí un poco, hay que desconfiar un poco de estas locuras. No ha habido ninguna señal macroeconómica fuerte para cimentar el gran cambio de rumbo que todos los inversores en renta variable están esperando. Y aunque es innegable que las perspectivas de subida de tipos han sido revisadas a la baja por el mercado (el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años ha bajado al 3,63%, mientras que hace unos días coqueteaba con el 4%), la dialéctica sigue siendo frágil. Pero podría concretarse esta semana con dos indicadores que habrá que seguir de cerca: el índice ISM de servicios de septiembre, que se publicará esta tarde, y las cifras de empleo de Estados Unidos de agosto, que se darán a conocer el viernes. Si los datos muestran que se está produciendo una desaceleración económica lo suficientemente fuerte, la narrativa sobre la putativa flexibilización de la postura de la Fed ganará peso y ayudará a alimentar el repunte de la renta variable (basándose en el principio de "malas noticias para la economía real/buenas noticias para los financieros" del que hablaba aquí ayer). Además, no sé qué gran banco estadounidense señalaba la semana pasada que las señales de debilitamiento del mercado laboral, porque demostrarían que el banco central estadounidense está consiguiendo reducir el sobrecalentamiento económico y, por tanto, actuar sobre la inflación, constituirían una señal de compra para los valores cíclicos. Lo pongo aquí por si acaso, porque nunca se puede estar seguro de una buena sorpresa.
 
Las noticias de esta mañana están dominadas por Elon Musk. Cuando no está lanzando robots y dando su opinión sobre cómo repartirse Ucrania, el brillante y horripilante jefe de Tesla está comprando cosas. En este caso, Twitter. Tras meses de drama, finalmente va a romper la banca para comprar la red social en las condiciones anunciadas inicialmente en abril, es decir, una factura de unos 44.000 millones de dólares. Al parecer, Musk intuyó que era poco probable que la demanda contra Twitter sobre la fiabilidad del número de usuarios reales fuera a su favor. Probablemente haya otras razones para ello. Esta mañana, el Intelligencer ha desarrollado una sabrosa teoría según la cual el desvelamiento de los intercambios privados entre los acaudalados jefes de Silicon Valley, posibilitado por la demanda, estaba empezando a molestar a varias personas cercanas a Musk. Hay que decir que algunos de los grandes nombres no tenían muy buena pinta, entre el servilismo al hombre más rico del mundo, la vacuidad de los debates y la sensación generalizada de que manipulaba incluso a personas con reputación de fortaleza de carácter. El enlace al artículo se encuentra al final de la página, en la sección de lectura. Twitter subió un 22% en las operaciones después de la hora de cierre de la noche, una señal de que esta vez el mercado piensa que Musk, caprichoso como es, no tendrá más remedio que seguir adelante.
 
En otras noticias empresariales, Francia pondrá oficialmente fin a los 15 años de agonía bursátil de Electricité de France ofreciendo la recompra de las acciones que no posee, el 16% del capital, a 12 euros cada una. Se supone que la oferta se lanzará el mes que viene, pero probablemente pasará por los tribunales, ya que a los accionistas minoritarios les cuesta tragar la píldora en comparación con la valoración que la empresa alcanzó antes de la crisis financiera.
 
Los índices de Asia-Pacífico suben moderadamente. Excepto en China continental, donde la bolsa está cerrada toda la semana por los días festivos, y en Hong Kong, donde el Hang Seng, que no cotizó ayer por la fiesta nacional, sube un 5% gracias a sus valores tecnológicos. Entre los indicadores adelantados occidentales, es un poco menos de fiesta que la víspera: hay que digerir las ganancias. Se espera que los mercados europeos bajen en la apertura.

Lo más destacado del día en materia económica
 
A lo largo del día, S&P publicará la segunda lectura de los índices PMI de septiembre de las principales economías (zona euro a las 10:00 y Estados Unidos a las 15:45). Al otro lado del Atlántico, también se publicará el informe ADP sobre el empleo en septiembre (14:15) y el índice ISM de servicios (16:00). Toda la agenda macro aquí. Esta mañana, el banco central australiano ha subido los tipos un cuarto de punto, hasta el 2,60%, mientras que el mercado esperaba 50 puntos básicos.
 
El euro subió a 0,9961 dólares. La onza de oro cotiza a 1719 dólares. El petróleo también se recupera, con el Brent del Mar del Norte a 91,46 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 86,20 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años se reduce al 3,63%. El Bitcoin cotiza en torno a los 20.200 dólares.
Principales cambios en las recomendaciones
  • ASM International: Goldman Sachs reanuda su calificación de compra, con un objetivo de 365 euros.
  • Carl Zeiss Meditec: Berenberg eleva de mantener a comprar con un objetivo de 135 euros.
  • Credit Suisse: HSBC mantiene una calificación de "mantener" con un objetivo de precio reducido de 6,20 a 4,90 CHF.
  • Dechra Pharma: Berenberg inicia el seguimiento en mantener con un objetivo de 2850 GBp.
  • EQT: Jefferies eleva la calificación a comprar desde mantener con un objetivo de 275 coronas suecas.
  • GB Group: Jefferies reanuda el seguimiento en mantener, con un objetivo de 500 libras.
  • Huhtamaki: Berenberg reitera su calificación de compra, con un objetivo de 40 euros.
  • Infineon Technologies: Jefferies mantiene su recomendación de vender. El precio objetivo se mantiene en 18 EUR.
  • Inbev: El departamento de investigación de RBC considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo incrementa de 64 a 70 EUR.
  • Inficon: UBS mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 1.220 a 1.100 CHF.
  • Kering: AlphaValue sube de comprar a acumular, con un objetivo de 597 euros.
  • Nagarro: Jefferies, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 174 EUR.
  • Nordex: El broker Jefferies mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 13 EUR.
  • Novartis: Goldman Sachs mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 107 a 106 CHF.
  • Orkla: Barclays inicia el seguimiento en infraponderación con un objetivo de 70 NOK.
  • Rieter: UBS se mantiene neutral con un objetivo de precio reducido de 124 a 88 CHF.
  • Roche: Goldman Sachs mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 444 a 446,50 CHF.
  • Sanofi: Goldman Sachs mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 130 a 128 euros.
  • SII: Stifel inicia el seguimiento como Comprar con un objetivo de 60 euros.
  • Siltronic: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 115 a 90 euros.
  • Skistar: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 145 a 135 SEK.
  • TFF Group: Berenberg eleva de mantener a comprar con un objetivo de 43 euros.
  • SSP Group: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 350 a 325 GBP.
  • Zur Rose: Deutsche Bank mantiene su posición con un objetivo reducido de 76 a 47 CHF.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y no tan importantes)
  • Probablemente para evitar una derrota en los tribunales, Elon Musk anuncia que completará su adquisición de Twitter por 44.000 millones de dólares.
  • Al parecer, Philip Morris está a punto de recibir luz verde de la UE para adquirir Swedish Match por 16.000 millones de dólares.
  • Volkswagen pide a sus marcas que "practiquen" para una salida a bolsa.
  • Al parecer, Blackstone está en negociaciones para comprar los activos eléctricos de Emerson.
  • Apple sustituye a siete proveedores chinos por seis nuevas empresas.
  • Nestlé completa la venta de Mousline a la francesa FnB.
  • Sixt desplegará los coches de BYD en una nueva asociación a largo plazo.
  • Siemens Gamesa desglosa los despidos en España: 352 saldrán de las oficinas.
  • Engie completa la venta de Equans a Bouygues por 6.100 millones de euros.
  • La Comisión Europea aprueba el pago de ayudas a STMicroelectronics por parte de Italia.
  • Francia inicia el proceso de nacionalización total de Electricité de France con una OPA en noviembre, a un precio de 12 euros por acción.
  • Gaztransport & Technigaz recibe un pedido de Hyundai Heavy Industries para diseñar los tanques de siete nuevos buques de GNL.
  • Valneva obtiene 102,9 millones de euros mediante una ampliación de capital.
  • JCDecaux se convierte en Sociedad Anónima Europea (SE).
  • Holcim completa la adquisición en Polonia.
  • Aena licita la gestión del 'duty free' por valor de 18.000 millones de euros
  • Hasbro pone en marcha un programa para aumentar los beneficios y espera que las ventas del tercer trimestre caigan un 15%.
  • Exxon presenta unos sólidos beneficios en el tercer trimestre gracias a los precios del gas natural.
  • Rockwell Automation anuncia sus planes de adquirir CUBIC.
  • Burkhalter adquiere una empresa de ingeniería eléctrica en Berna.
  • Principales publicaciones del día: Costco, Tesco, Grenke... Toda la agenda aquí.
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