El ambiente general sigue siendo positivo en los mercados de renta variable, que aprovechan las esperanzas de que los bancos centrales bajen los tipos, para variar. Esta semana, el coste del dinero bajó del 5 al 4,75% en Canadá y del 4,50 al 4,25% en la eurozona. Los inversores esperan que el banco central estadounidense también empiece a recortar los tipos en un futuro próximo. La acumulación de cifras económicas mediocres en Estados Unidos en los últimos tiempos ha reforzado los argumentos a favor de una relajación monetaria en septiembre. La apuesta predominante es que la Fed recortará su principal tipo de interés del rango "5,50 a 5,25%" al rango "5,25 a 5%". Esto equivaldría a una relajación de un cuarto de punto, como hicieron el Banco de Canadá y el Banco Central Europeo a principios de semana. Los datos de empleo estadounidenses de mayo, que se publicarán esta tarde, son el siguiente paso para reforzar (o debilitar) esta hipótesis.

Pero volvamos a casa. El Banco Central Europeo ha recortado sus tipos directores en un cuarto de punto, lo que no es ninguna sorpresa. Sólo hago una aclaración al respecto porque los medios de comunicación se confundieron sobre la fecha de la última flexibilización del BCE. Algunos dijeron septiembre de 2019 y otros marzo de 2016. Ambas fechas son correctas, pero no estamos hablando de lo mismo. El principal tipo de interés básico del BCE es el tipo de refinanciación. Se recortó por última vez en septiembre de 2016, cuando el banco central lo redujo del 0,05% al 0%. Por otro lado, el BCE, dirigido entonces por Mario Draghi, realizó otro recorte más tarde, en septiembre de 2019, pero sobre el tipo de depósito, que pasó del -0,4% al -0,5%. Esta decisión pretendía obligar a los bancos a prestar dinero a empresas y particulares, aumentando el coste de mantener inmovilizadas las reservas.

Una cosa es cierta: hace mucho tiempo que el BCE no recorta los tipos. Lo que está menos claro es si esta tendencia continuará. Christine Lagarde se cuidó de no dar una indicación precisa de las intenciones del banco para futuras reuniones. Y con razón: la visibilidad económica sigue siendo escasa y las previsiones de inflación hasta 2025 se han elevado ligeramente. Al enviar un mensaje mediano, el BCE conserva la opción de permanecer en una posición de espera si la inflación muestra signos de repunte o, por el contrario, de seguir relajando la política si la cuestión económica prevalece sobre la de los precios. Por ello, los observadores han descrito esta decisión como un recorte de halcones, que yo podría traducir como "les hacemos el favor previsto, pero seguimos haciendo la vista gorda".

La renta variable europea tomó nota del anuncio y cerró con ganancias cercanas a las registradas antes de la decisión. En un primer momento, los índices perdieron su ventaja debido a la ligera subida de las previsiones de inflación y a los grandes ojos, pero posteriormente se recuperaron. El IBEX35 ganó un 0.8%, el CAC40, el DAX y el FTSE ganaron un 0,4%. De acuerdo, el FTSE 100 no tiene nada que ver con el BCE, pero la decisión refuerza la perspectiva de que el Banco de Inglaterra siga el mismo camino, así que Londres está contento con ella. Irónicamente, los sectores más sensibles a los tipos en Europa (los servicios públicos, que soportan grandes cantidades de deuda) y el inmobiliario (al que le va mejor cuando el coste del dinero es bajo) cayeron ambos. También en este caso, el BCE y el sector de los servicios públicos habrían preferido que el BCE hablara abiertamente de nuevos recortes de tipos. No lo hizo. En Estados Unidos, los índices digirieron los máximos históricos del día anterior, en particular el Nasdaq 100, que retrocedió un 0,07% tras saltar un 2% el miércoles. No hay mucho que comentar al respecto, al menos aparte de lo que sigue.

Hoy, todo girará en torno a las cifras mensuales de empleo en EE.UU. (conocidas como el informe NFP). El mercado tiene claramente un sesgo positivo: todas las últimas estadísticas muestran que el mercado laboral es menos boyante que antes. Es incluso menos boyante de lo que pensaban los financieros, porque las estadísticas anteriores se siguen revisando a la baja. Ya he hablado de esto aquí en varias ocasiones: existe un verdadero problema con la fiabilidad de las estadísticas, que tienen dificultades para seguir el ritmo de la agilidad de la economía moderna. Por tanto, cuando se publiquen las cifras a las 14:30, tendremos que fijarnos en los valores absolutos en relación con las expectativas, pero también tener en cuenta las posibles revisiones de los datos anteriores, que pueden sesgar considerablemente el panorama. La Fed se basa en numerosos indicadores para determinar su política monetaria, pero la inflación y el mercado laboral son los dos más importantes, ya que su estabilidad forma parte del mandato del banco central.

En otras noticias, las estadísticas chinas siguen en modo "está mejorando, PERO". Anoche, las autoridades publicaron unas cifras de exportación de mayo mejores de lo esperado, pero unos datos de importación débiles. En la India, el banco central mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial en el 6,5%.

La última sesión de la semana se reparte entre la región Asia-Pacífico. Japón, China continental y Hong Kong cedieron en torno a un 0,3%. Australia ganó un 0,5%, mientras que Corea del Sur y la India subieron un 1%. No hay mucha tendencia, pues. Es probable que Europa comience en torno al equilibrio.

El IBEX35 pierde un 0,14% en las primeras operaciones y se sitúa en 11458 puntos. El Bel20 se mantiene estable en 3917 puntos. El SMI mejora un 0,1% hasta los 12.251 puntos.

Los datos económicos más destacados de hoy

La producción industrial en Alemania (08:00) dominará la mañana, seguida a las 14:30 por las cifras de empleo de mayo en Estados Unidos.Consulte la agenda completa aquí.

El euro se mantiene firme en 1,0897 dólares. La onza de oro sube a 2,384 USD. El petróleo se recupera lentamente, con el Brent del Mar del Norte a 80 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 75,57 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se estabiliza en torno al 4,3%. El bitcoin coquetea con los 71.300 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acciona, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 151 a 166 EUR. AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo elevado de 11,40 a 12,10 EUR.
  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a. : Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 36,54 a 38,10 EUR. Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 30,50 a 40,50 EUR.
  • Banco De Sabadell, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 2,57 a 2,53 EUR.
  • Cellnex Telecom, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo elevado de 43,50 a 44,60 EUR.
  • Corporación Acciona Energías Renovables, S.a. : Deutsche Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 21 a 22 EUR.  Intesa Sanpaolo baja su recomendación de vender a mantener con un precio objetivo reducido de 18,50 a 20,90 EUR.
  • Ebro Foods, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 21,80 a 21,90 EUR.
  • Enagás, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 17,20 a 16,80 EUR. JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 18,20 a 19,50 EUR.
  • Endesa, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 22 a 23,60 EUR.
  • Grenergy Renovables, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 34,70 a 38 EUR.
  • Grifols, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 21,20 a 20,40 EUR.
  • Iberdrola, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 13,10 a 13,80 EUR.
  • Inditex : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducción con un precio objetivo reducido de 48,30 a 48,20 EUR. Bryan Garnier & Co. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 45 a 47 EUR.
  • Inmobiliaria Colonial Socimi, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 4,36 a 4,35 EUR.
  • Mapfre S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducir con un precio objetivo elevado de 2,33 a 2,41 EUR.
  • Melia Hotels International, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducción con un precio objetivo elevado de 8,57 a 8,69 EUR.
  • Naturgy Energy Group, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 23,20 a 26,15 EUR.
  • Redeia Corporacion S.a. : Berenberg mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 15 EUR a 16,70 EUR. CaixaBank BPI rebaja su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo reducido de 17,90 a 18,10 EUR.
  • Repsol S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo reducido de 17,60 a 17,10 EUR.
  • Sacyr, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducción con un precio objetivo reducido de 3,42 a 3,35 EUR. Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 3,70 a 4,38 EUR.
  • Solaria Energia Y Medio Ambiente, S.a. : CaixaBank BPI mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo aumentado de 10,50 a 11,40 EUR.
  • Telefónica, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 5,75 a 5,87 EUR.
  • Técnicas Reunidas, S.a. : Oddo BHF mejora su recomendación de neutral a sobreponderar con un precio objetivo elevado de 10 EUR a 17 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Ferrovial ha comunicado que destinará más de 480.000 euros en 2024 para financiar proyectos de 'Infraestructuras Sociales' y 'Acción Social en España' que beneficiarán a más de 14.000 personas.
  • El minorista de moda español Tendam informó el jueves de un aumento del 10% en los beneficios básicos para su ejercicio fiscal 2023 y pronosticó un crecimiento de menor a constante en el primer trimestre, mientras la empresa estudia una oferta pública inicial.
  • Iberdrola invertirá este año 290 millones de euros en iniciativas de digitalización alienadas "con su plan estratégico en acelerar proyectos de energía renovable y desarrollo de redes inteligentes, mejorar la excelencia de las operaciones y la experiencia de sus clientes, siempre con los más elevados estándares de ciberseguridad".
  • Acciona Energía ha aprobado este jueves el reparto de un dividendo de 0,48 euros por acción y se ha comprometido "con un crecimiento sostenible a largo plazo, preservando nuestra fortaleza financiera".
  • Ryanair Holdings perdió su recurso ante el Tribunal de Justicia de la UE contra la aprobación por parte de la Comisión Europea del fondo estatal español de 10.000 millones de euros (10.900 millones de dólares) para apoyar a las empresas afectadas por la pandemia del coronavirus.
  • El Fondo Monetario Internacional elevó el jueves su previsión de crecimiento de la economía española para este año al 2,4% desde el 1,9% previsto anteriormente, gracias a la firmeza de la demanda interna.
  • La Junta General Ordinaria de Accionistas de Amadeus, celebrada este jueves, ha aprobado la distribución de un dividendo complementario que asciende a 0,8 euros por acción, cuyo pago se hará efectivo el próximo 4 de julio de 2024.
  • CaixaBank y CEOE firman una nueva línea de financiación a empresas de 40.000 millones.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

Desde Europa

  • Un juez estadounidense ha ordenado que se investigue cómo Novartis pagó 30 millones de dólares como parte de un acuerdo de demanda colectiva antimonopolio.
  • Qiagen ha anunciado que abandona su sistema integrado de pruebas PCR NeuMoDx debido a las dificultades en este mercado.
  • Temenos recomprará 200 millones de francos suizos de sus propias acciones.
  • Constantia posee el 96,6% de Aluflexpack.
  • Lastminute simplifica su estructura accionarial.
  • Vivendi vende actividades a CTS Eventim por 300 ME.
  • Alemania encarga 38 helicópteros Airbus H225 para la policía federal. Airbus, que recibió 237 pedidos netos en 2024, para 256 entregas en 5 meses.
  • Kering anuncia el nombramiento de Laurent Claquin como director de la marca Kering, con efecto a partir del 1 de julio de 2024.
  • Vinci toma una participación del 20% en la sociedad concesionaria del aeropuerto de Budapest.
  • Según Business Immo,Gecina está a punto de vender sus residencias de estudiantes por unos 600 millones de euros.
  • Rexel se fija como objetivo un crecimiento anual de las ventas del 5% al 8% a medio plazo, en el marco de su nuevo programa quinquenal.
  • Eurazeo firma un acuerdo para vender 23 hoteles.
  • Unipol alcanza el 95% del capital deUnipolSai Assicurazioni.
  • DoValue, financiada por Softbank, adquiere Gardant por 250 millones de dólares.
  • Las principales publicaciones del día: ninguna...

Desde las Américas

  • Estados Unidos ha confirmado la apertura de investigaciones antimonopolio a Microsoft y Nvidia por sus posiciones dominantes en el campo emergente de la inteligencia artificial. Esto no desestabilizó ayer a los dos valores.
  • Moody's pone a seis bancos regionales estadounidenses (First Merchants, F.N.B. Corp, Fulton Financial, Old National Bancorp, Peapack-Gladstone Financial y WaFd) en vigilancia para una rebaja de calificación debido a su exposición al sector inmobiliario comercial.
  • Walmart sustituirá las etiquetas de papel de los estantes por pantallas digitales de precios en 2.300 tiendas (supongo que se trata del acuerdo con VusionGroup).
  • Emerson vende su participación restante en la empresa conjunta Copeland a Blackstone por 3.500 millones de dólares.
  • WhatsApp (Meta) lanza nuevas herramientas de IA para empresas.
  • Mejorando: GameStop se dispara un 48% a la espera de un espectáculo de Roaring Kitty en YouTube.
  • Según S3 Partners, las apuestas cortas sobre Nvidia ascienden a 34.000 millones de dólares.
  • Netflix se enfrenta a una demanda por difamación de 170 millones de dólares por "Baby Reindeer".
  • Hertz planea vender al menos 700 millones de dólares en bonos convertibles.
  • Piper Sandler va a comprar a su rival más pequeño, Aviditi Advisors.
  • Las principales publicaciones del día: nada...

De Asia Pacífico y otros lugares

  • Los legisladores estadounidenses piden que CATL y Gotion se añadan a la lista de productos cuya importación está prohibida, según el WSJ.
  • Los bancos japoneses MUFG y SMFG colocarán acciones de Toyota por valor de más de 8.500 millones de dólares, según Bloomberg.
  • Se espera que Arabia Saudí recaude más de 11.200 millones de dólares con la oferta de acciones de Aramco.
  • El sindicato de Samsung Electronics en Corea del Sur organiza la primera huelga de su historia.
  • Las principales publicaciones del día: Mediatek, Pegatron...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas