A grandes rasgos, significa que los inversores han recibido pistas de que su sinopsis favorita es correcta: el banco central estadounidense está tomando el control de la inflación al limitar los tipos de interés al 5% en junio de 2023, sin destruir totalmente el crecimiento económico. Para ti puede ser un detalle, pero para ellos significa mucho. Bueno, en realidad es todo un detalle y voy a intentar explicártelo. Lo principal es recordar que lo que emocionaría a los inversores es que el banco central estadounidense pusiera fin a su ciclo de endurecimiento monetario. Porque eso significaría que las condiciones económicas son más predecibles y, a partir de ese momento, el coste del dinero se estabilizará y empezará a ser más probable que baje que que suba.

Para que la Fed deje de apretar el tornillo, deben darse dos ingredientes principales:
  • La ralentización de la inflación. Esto parece bien, después de varias estadísticas al respecto.
  • La actividad económica en EE.UU. muestra suficientes signos de debilidad como para evitar que la inflación vuelva a descontrolarse. Aquí es más fluido: En los Yankeese en Estados Unidos, los indicadores de actividad de la industria y los servicios están bajo presión, pero el consumo de los hogares sigue siendo robusto y el mercado laboral sigue recalentándose.

Pero el viernes, tres indicadores vinieron a apoyar el segundo punto mencionado, en particular el informe sobre el empleo en diciembre. Bueno, a primera vista, con el aumento de la creación de empleo y la bajada del paro del 3,7% al 3,5%, no tenía buena pinta. Aquí es donde se vuelve sutil. Indagando un poco más, los economistas han detectado elementos que tienden a mostrar que se está produciendo una inflexión. El trabajo temporal se resiente (las empresas se desprenden de trabajadores precarios cuando perciben que sopla el viento a favor) y el crecimiento salarial se ralentiza. De hecho, el informe sobre el empleo tuvo una acogida desigual, ya que el bajo desempleo continuado no es especialmente un superindicador de desaceleración económica. Pero le siguió una caída en picado del índice de actividad de los servicios (ISM servicios), y un descenso de los pedidos de fábrica (a pesar de que este indicador es considerado secundario por Wall Street).

Puede que te haya perdido por el camino. Pero lo importante es recordar que el mercado piensa que la Fed no tendrá que subir mucho más los tipos para doblegar la inflación y volver a una política más acomodaticia. Esto es también lo que dice el mercado de bonos, donde el rendimiento de la deuda a 10 años ha caído hasta el 3,56%. Y en el mercado de divisas, el dólar ha sufrido un fuerte revés. Este relato contribuyó a que el S&P500, el Dow Jones y el Nasdaq ganaran más de un 2% el viernes por la noche. Para reforzarlo, el jueves se conocerán las cifras de la inflación estadounidense de diciembre. Pero cuidado, el jefe de la Fed, Jerome Powell, tendrá finalmente la oportunidad de volver a centrar el debate en un discurso previsto para el martes. Es sabido que el banco central ha intentado recientemente calmar el apetito de los inversores por los activos de riesgo. El mensaje de Powell tendrá peso.  
 
Al final, en la primera semana bursátil de 2023, el S&P500 ganó un 1,45% y su homólogo europeo, el Stoxx Europe 600, un 4,6%. A este lado del Atlántico, las cifras de inflación más débiles de lo esperado y la caída de los precios de la energía, resultado de un invierno terriblemente suave, galvanizaron a las tropas.
Pasemos a algunas noticias para empezar la semana:
  • En Brasil, decenas de miles de partidarios de Jair Bolsonaro ocuparon y pintarrajearon varios edificios oficiales importantes en Brasilia, en protesta contra la elección de Lula. Supongo que el despido de los parlamentos en las democracias no es una señal muy positiva.
  • En Estados Unidos, el republicano Kevin McCarthy fue elegido finalmente presidente de la Cámara de Representantes tras 15 rondas de votaciones, debido a la oposición del ala dura de su propia formación. Obviamente, a costa de muchas concesiones.
  • Los chinos pueden viajar de nuevo, tras la drástica relajación de las restricciones a los vuelos internos. Los optimistas ven en ello una gran oportunidad para el comercio internacional. Los pesimistas ven un posible nuevo caldo de cultivo pandémico.
  • Las primeras publicaciones trimestrales ya están en el horizonte con Sika (miércoles) y Tesco (jueves) en Europa. En Estados Unidos, la sesión del viernes 13 de enero será el centro de los anuncios, con JPMorgan Chase, UnitedHealth, Bank of America, Wells Fargo, BlackRock, Citigroup y Delta Air Lines.
  • El mercado japonés cierra por festivo.

Los mercados de Asia-Pacífico suben esta mañana, tras las ganancias registradas el viernes en Wall Street. Shanghái sube un 0,8%, Hong Kong un 1,8%, Seúl un 2,6% y Bombay un 1,5%. Fue más comedido en Australia, donde el ASX cerró con una subida del 0,6%. Los indicadores adelantados europeos apuntan a un inicio alcista.

Lo más destacado de la actualidad económica
 
Hoy no hay grandes indicadores a la vista, aunque habrá que seguir la producción industrial alemana (8:00) y las tasas de desempleo europeas (11:00). Toda la agenda aquí.
 
El euro se fortalece hasta 1,0677 USD. La onza de oro sube a 1877 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte a 79,50 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 74,93 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años bajó al 3,56%. El bitcoin subió hasta los 17.200 dólares.
Principales cambios en las recomendaciones
  • Air liquide: Bernstein aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se incrementa de 160 a 168 EUR
  • Akzo Nobel: El broker revisa su recomendación a la baja Bernstein publicó una nota de investigación que concluyó con una opinión neutral. El precio objetivo reduce de 80 a 70 EUR.
  • ASML: Jefferies, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 700 EUR
  • Astrazeneca: Credit Suisse se mantiene neutral, sin recomendación. Revisan al alza el precio objetivo y ahora está fijado en 11800 GBX, frente a los 11000 GBX anteriores.
  • Adyen: KeyBanc sube de sobreponderar a sobreponderar en línea.
  • BT Group: Citigroup sube de neutral a comprar con un objetivo de 160 GBp.
  • BASF: Bernstein considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. Baja el precio objetivo y ahora se fija en 67 EUR frente a los 72 EUR anteriores
  • Byggfakta: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 45 a 52 SEK.
  • Compagnie Financière Richemont: UBS mantiene la posición de comprar y eleva su precio objetivo de 146 a 154 CHF.
  • Ericsson: Handelsbanken pasa de comprar a mantener.
  • Geberit: Goldman Sachs pasó de vender a neutral con un objetivo de 466 CHF.
  • Givaudan: Bernstein reitera su recomendación de venta. Baja el precio objetivo y ahora se fija en 2500 CHF frente a los 2810 CHF anteriores.
  • Getlink: Societe Generale sube de vender a mantener, con un objetivo de 16,50 euros.
  • Lonza: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 675 CHF a 575 CHF.
  • Mondi: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 1750 a 1730 GBP.
  • OC Oerlikon: UBS mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 10,20 euros a 9,40 euros.
  • Orsted: Jefferies da una recomendación de neutralidad a las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 600 DKK
  • Permanent TSB: KBW sube de rendimiento del mercado a sobresaliente con un objetivo de 3 euros.
  • Rathbones: Jefferies pasa de mantener a subestimar con un objetivo de 1720 GBp.
  • Renault: Citigroup eleva de comprar a neutral con un objetivo de 39 euros.
  • Symrise: Bernstein da una recomendación de neutralidad a las acciones. Revisan a la baja el precio objetivo de 117 a 110 EUR
  • Sodexo: Jefferies a mantener con un precio objetivo elevado de 88 a 96 euros.
  • SUSE: Jefferies mantiene la posición de comprar y eleva el objetivo de 20 a 21 euros.
  • Swatch Group: UBS se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 233 a 287 CHF.
  • TotalEnergies: Goldman Sachs eleva su calificación de comprar a neutral con un objetivo de 73 euros.
  • UBS: Credit Suisse mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se mantiene en 21 CHF
  • YouGov: HSBC inicia el seguimiento como comprar con un objetivo de 1225 GBp.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y no tan importantes)
  • Eisai y Biogen han recibido la aprobación acelerada de comercialización en EE.UU. para su tratamiento contra el Alzheimer, con un coste anual de 26.500 dólares.
  • Goldman Sachs recortará unos 3.200 puestos de trabajo esta semana como parte de un programa de reestructuración, según Bloomberg.
  • Qatar Energy y Chevron se asocian para construir una planta petroquímica de 6.000 millones de dólares.
  • Stora Enso ha completado la adquisición de De Jong Packaging Group por 1.020 millones de euros.
  • Silchester se convierte en el tercer mayor accionista de WPP y puede pedir la destitución del presidente del consejo.
  • Alibaba planea invertir 1.000 millones de dólares en Turquía.
  • La FDA informa de la posible ineficacia de COVID-19 de AstraZeneca frente a la nueva subvariante Omicron. AstraZeneca adquirirá CinCor Pharma por 1.800 millones de dólares.
  • El Director General de Sartorius AG espera una menor apertura tecnológica con China.
  • Bernard Charlès se convierte en Consejero Delegado de Dassault Systèmes, asistido por Pascal Daloz como Director General.
  • TotalEnergies bajará los precios de la energía para las pequeñas empresas tras la petición del Elíseo.
  • Hermès refuerza su presencia en Nanjing.
  • Las ONG demandaron a Danone en Francia por contaminación plástica.
  • Bbpifrance se hace con el 5% de Elis.
  • BBVA reduce un 40% las pérdidas por fraude en los últimos tres años.
  • Volkswagen reparte este lunes un dividendo especial de 19,06 euros por la OPV de Porsche.
  • Autoneum adquiere Borgers por 117 millones de euros.
  • Qiagen adquiere Verogen por 150 millones de dólares.
  • Otsuka y Lundbeck obtienen la revisión prioritaria de la FDA para el Brexpiprazol en el tratamiento de la agitación asociada a la demencia de Alzheimer.
  • Macy's estima que los ingresos del cuarto trimestre de 2022 se sitúen en el extremo inferior de sus previsiones.
  • Jack Ma ya no controla Ant Group.
  • Oracle, Verizon, AT&T, Intuit, Repsol, Equinor y Barry Callebaut liberan dividendos.
  • Principales publicaciones del día: Jefferies Financial, Tilray... Toda la agenda aquí.
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