Ayer, las bolsas estadounidenses dieron la impresión de haber reaccionado con 24 horas de retraso a los indicadores macroeconómicos publicados el martes. Permítanme rebobinar un poco (nota de los veteranos un poco anticuados a los jóvenes incultos: rebobinar significa retroceder en el tiempo, cuando las películas y la música se reproducían en grandes cosas de plástico duro que aún no eran smartphones). El martes, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos anunció que la inflación de febrero fue ligeramente superior a lo esperado. Caray, eso ponía en entredicho la inminente bajada de tipos de la Reserva Federal. Pero no, los mercados decidieron que no les importaba. Al final, la bajada de tipos de la Fed es como la inevitable recesión en Estados Unidos y el cumplimiento de las promesas electorales: las esperamos, pero nunca llegan.

Todo esto para decir que el martes, las acciones subieron en modo "aqli" (a quién le importa, un término que usan los viejos para parecer jóvenes). Pero ayer, alguien pareció despertarse y decir "por cierto, Pedro, las estadísticas del martes no eran tan buenas. Imagina que la inflación repunta, los salarios empiezan a subir de nuevo porque ya nadie quiere trabajar porque es más fácil ganar dinero con el bitcoin. Y entonces la Fed tiene que subir los tipos al 8%. Los bienes raíces se derrumban, la economía se derrumba, todos vamos a morir." Bueno, no vayamos tan lejos, pero de todos modos ha habido un ligero aumento de la conciencia del riesgo. Los rendimientos de los bonos finalmente se aceleraron hasta su nivel más alto en quince días, y los valores tecnológicos estadounidenses cayeron en picado. Como resultado, el S&P500 cayó un 0,2% y el Nasdaq 100 un 0,8%. Ningún motivo de alarma, pero un pequeño efecto retroceso en línea con los datos.

Europa fue un poco de feria. El Ibex-35 concluyó la jornada del miércoles superando la cota de los 10.500 puntos, alcanzando así su nivel más alto en más de seis años, gracias al impulso de Inditex (+7.74%), cuyas acciones alcanzaron cotas históricas después de reportar un significativo aumento en las ventas al comienzo de la temporada primaveral del hemisferio norte. En cuanto al comportamiento de las acciones, Santander experimentó una subida del 0,86%, BBVA incrementó un 0,74%, CaixaBank avanzó un 0,84%, Sabadell se apreció un 0,52% y Bankinter aumentó un 0,13%. Por su parte, Telefónica registró un alza del 0,39%, Iberdrola subió un 0,97%, mientras que Cellnex experimentó un descenso del 1,03% y Repsol se destacó con un ascenso del 2,42%. En el sector energético, Naturgy retrocedió un 0,81%, contrastando con Endesa, que avanzó un 2,10%.

El Benelux y los países escandinavos retrocedieron, Alemania no hizo nada y Francia terminó en un máximo histórico con el CAC40 en 8138 puntos, impulsado por BNP Paribas y Schneider, con el benevolente apoyo del sector del lujo, que sigue beneficiándose de las esperanzas de recuperación en China (que podría haber añadido a la lista de cosas que esperamos pero que no suceden).

Los temores de los inversores, o la falta de ellos, sobre la evolución de los precios en Estados Unidos y, por tanto, la trayectoria de la política monetaria, se pondrán a prueba una vez más hoy. A primera hora de la tarde, el mercado tomará nota del índice de precios a la producción de febrero, para afinar la previsión de los precios al consumo. También se publicarán las cifras del gasto doméstico de febrero y las últimas solicitudes semanales de subsidio de desempleo. Queda por ver si la reacción se producirá hoy o si habrá que esperar otras 24 horas.

Hasta aquí la parte comtemplativa-narrativa. Terminaré esta mañana con un documento de investigación publicado por UBS a principios de esta semana, que me ha parecido interesante porque da una mejor idea del estado de ánimo de los mercados. Básicamente, es un resumen de lo que piensan los principales clientes inversores del banco suizo tras una serie de reuniones en Europa y Norteamérica.

  • Para empezar, las personas con las que hablamos son optimistas y ya no creen que vaya a producirse una marcada desaceleración económica. Por si sirve de consuelo, tampoco parecen saber muy bien qué hacer con la IA en estos momentos (aparte de los semiconductores, véase más adelante). En la comunidad inversora, casi todos se preguntan si el boom tecnológico puede continuar (UBS les dice que sí, y considera que la fase actual se parece más a la de 1997/1998 que a la de 2000, otro punto de referencia para los veteranos).
  • Curiosamente, y sin relación con lo anterior, los inversores creen que los indicadores PMI son cada vez menos relevantes para juzgar la salud de los sectores y mercados cíclicos (los PMI y el PIB están desacoplados en proporciones récord). UBS hace el comentario pertinente de que los valores cíclicos están cada vez más impulsados por factores estructurales como la electrificación y la automatización, mientras que muchos valores defensivos se consideran estructuralmente débiles (productos básicos de consumo, partes de servicios públicos, equipos sanitarios, productos farmacéuticos excluyendo GLP1). Como suele ocurrir, los sectores que no han sido objeto de preguntas son los que no entusiasman a los inversores: telecomunicaciones, bebidas y servicios públicos.
  • Por último, y esto no será ninguna sorpresa, UBS señala que existe un consenso de compra muy amplio en semiconductores, Microsoft y bienes de equipo (a los inversores les encanta Schneider). Ah, y se me olvidaba, los inversores no temen a Trump, al que consideran en general bueno para la renta variable (así ocurrió en 2016 al inicio de su mandato). Pero todos sabemos que, estadísticamente, un demócrata o un republicano en la Casa Blanca no importa mucho a Wall Street. Les preocupan más las ambiciones de China en Taiwán (no tanto por Taiwán en sí -los inversores no tienen corazón-, sino principalmente por Taiwan Semiconductor, que produce la gran mayoría de los chips del mundo).

En otro orden de cosas, ByteDance se juega el tipo en el Senado estadounidense, después de que la Cámara de Representantes aprobara un proyecto de ley para prohibir TikTok en Estados Unidos a menos que su propietario chino venda la aplicación para compartir vídeos. La tensión sino-estadounidense también es visible en torno a la empresa biotecnológica Wuxi Apptec, después de que la Organización para la Innovación en Biotecnología decidiera retirar la condición de miembro al laboratorio. En una nueva muestra de proteccionismo, Nippon Steel y US Steel perdieron terreno ante los rumores de que la Casa Blanca se dispone a emitir una declaración de preocupación por la propuesta de adquisición de la estadounidense por parte de la japonesa.

En la región Asia-Pacífico, el Nikkei 225 repuntó un 0,3% esta mañana, aunque los inversores siguen preocupados por el fin de la política de tipos de interés negativos del Banco de Japón, que se decidirá la próxima semana. China pierde terreno, con descensos del 0,5% en la China continental y del 1% en Hong Kong, ya que persiste la incertidumbre sobre la recuperación económica y la salud de los promotores inmobiliarios. Corea del Sur, India y, en menor medida, Australia suben. Los indicadores adelantados europeos suben ligeramente.

Los datos económicos más destacados de hoy

La atención se centra en Estados Unidos, con las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo, el índice de precios a la producción y las ventas al por menor adelantadas (13:30). A continuación se publicarán los inventarios empresariales (15:00). Consulte la agenda completa aquí.

El euro sube a 1,0941 USD. La onza de oro alcanza los 2.170 USD. El petróleo repunta, con el Brent del Mar del Norte a 84,06 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 79,39 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años ha subido al 4,20%. El bitcoin cotiza a 73.044 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Aena S.m.e., S.a. : Insight Investment Research LLP mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 331 a 351 EUR.
  • Atresmedia Corporación De Medios De Comunicación, S.a. : Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 4,40 a 5 EUR.
  • Bankinter, S.a. : Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 8,10 a 9,01 EUR.
  • Corporación Acciona Energías Renovables, S.a. : Mirabaud Securities mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 30,20 a 27 EUR.
  • Inditex : Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 40,40 a 42 EUR. BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 39 a 44 EUR. Bernstein mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 42 a 47 EUR. DZ Bank AG Research mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 44 a 50 EUR. Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 45,50 a 51 EUR. JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 42 a 48 EUR. Inditex : Jefferies mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 44 a 49 EUR. Mediobanca mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 36 a 38 EUR. RBC Capital mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 42 a 47 EUR.
  • Telefónica, S.a. : Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 4,90 a 5,10 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Banco Santander: Teniendo en cuenta la mejora de las previsiones de la empresa (Alphavalue).
  • Ferrovial dijo el jueves que comprará una participación del 24% en IRB Infrastructure Trust, un vehículo de inversión que posee una cartera de 12 concesiones de autopistas de peaje en India, por 740 millones de euros (809,6 millones de dólares).
  • El CEO de Solaria compra 90.000 acciones a 10,05 euros tras el desplome bursátil.
  • Inditex planea una expansión logística de 1.800 millones de euros y aumenta el dividendo tras los resultados récord del ejercicio fiscal 2024.
  • España compra proyectiles de artillería a Rheinmetall.
  • Neoenergia (Iberdrola) ofrece comprar el 6,89% de su filial brasileña Cosern por 30 millones.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Altria venderá 35 millones de sus 197 millones de acciones de Anheuser-Busch Inbev. La estadounidense posee alrededor del 10% del capital antes de la operación.
  • Entain estudia la posibilidad de vender sus marcas de juego en el extranjero, según el FT.
  • Engie suscribe contratos de venta a plazo del 5,4% restante de su participación en GTT.
  • Carrefour cambiará su consejo de administración.
  • Technip Energies, JGC y NPCC seleccionadas por ADNOC para el proyecto Ruwais LNG en los Emiratos Árabes Unidos.
  • Air France-KLM presentan dos recursos ante el Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) para que se anulen dos sentencias dictadas en diciembre de 2023 por el Tribunal General de la UE sobre la anulación de las ayudas estatales concedidas por Francia durante la crisis de Covid-19.
  • Los accionistas de Nestlé, liderados por ShareAction, piden a la empresa que reduzca su dependencia de los alimentos menos saludables y mejore las ventas de productos más sanos.
  • Glencore se enfrenta a la petición de un inversor activista de trasladar su cotización principal a Australia y abandonar la escisión de su negocio de carbón.
  • Aston Martin Lagonda emite bonos por valor de 12.000 millones de libras y firma un acuerdo de línea de crédito.
  • Schaeffler y Vitesco firman un acuerdo de fusión.
  • Assystem prevé un aumento del margen operativo en 2024.
  • BioMérieux prevé un aumento de sus resultados en 2024.
  • ID Logistics mejoró sus márgenes en 2023.
  • El Departamento de Salud estadounidense abre una investigación sobre UnitedHealth a raíz de un ciberataque.
  • Varta vuelve a la actividad, un mes después del ciberataque.
  • Iveco vende su unidad de camiones de bomberos al fondo alemán Mutares.
  • Paramount Global vende su participación en Viacom18 por 517 millones de dólares en India.
  • Moody's coloca la calificación Ba1 de International Consolidated Airlines en revisión para una mejora, tras la mejora de los resultados operativos y la reducción de la deuda bruta.
  • Nel obtiene 75 millones de dólares adicionales en incentivos financieros para su propuesta de planta de electrolizadores en Estados Unidos.
  • Zealand Pharma cambia su consejo de administración.
  • Principales publicaciones de hoy: Adobe, Dollar General, RWE, Hapag-Lloyd, Verbund, Swiss Life, Snam, Rheinmetall, Swatch, Ulta Beauty, Jabil...Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas