Los mercados de renta variable tienen la oportunidad de terminar la semana completamente en verde. Si le hubiéramos dicho esto hace diez días, probablemente no lo habría creído, porque entonces todo el mundo estaba bajo de moral. Pero es un hecho: varios índices, desde el S&P500 y el IBEX35 hasta el DAX y el CAC40, acaban de registrar cuatro sesiones consecutivas de ganancias, borrando las pérdidas de las dos semanas anteriores. Lo único que ha cambiado realmente en este periodo es el fortalecimiento del bando de los que creen que la política monetaria está en una meseta y ya no se endurecerá.

Esto es lo que han percibido los inversores de las decisiones y comentarios de política monetaria de la Fed y el Banco de Inglaterra esta semana. Inversores optimistas, porque el resto de nosotros también hemos escuchado los habituales retoques de los banqueros centrales: "todavía arriesgado", "no ganado contra la inflación", "cautela", "ciclo de endurecimiento en pausa pero no necesariamente terminado", etcétera. Pero esta parte de la narrativa sólo pasará a primer plano si las cosas empiezan a ponerse difíciles de nuevo en el frente de los precios, sobre todo en Estados Unidos. El mercado dispone de diez días antes de tener que plantearse seriamente esta cuestión, ya que la inflación estadounidense de octubre no se anunciará hasta el 14 de noviembre.

Los inversores habían abierto ligeramente las compuertas a principios de semana. Por lo general, lo hacen antes de las decisiones de la Reserva Federal, que consideran de bajo riesgo en relación con las expectativas. Las compuertas se abrieron de par en par con los anuncios del banco central, o mejor dicho, con los no anuncios. El Nasdaq subió un 1,8% el miércoles y otro 1,7% anoche. También en Europa, el Stoxx Europe 600 subió un 1,6%. Algunos índices ganaron más de un 2% durante la sesión en el Viejo Continente, especialmente el CAC40. El Bel20 belga, el IBEX35 español y el OMX Nordic escandinavo lograron incluso mantener avances por encima del simbólico techo del 2% al cierre.

Hasta aquí la emoción fáctica de la semana. Pero, ¿cuál es el escenario real que hay detrás? Los financieros creen que el resultado más probable es un crecimiento económico sólido y continuado, que permitirá que los beneficios empresariales sigan aumentando a pesar de los tipos de interés persistentemente altos. Al fin y al cabo, eso es lo que ha ocurrido hasta ahora. Al adoptar este escenario, también están haciendo dos apuestas inducidas. En primer lugar, que estos tipos elevados no causarán demasiados daños colaterales susceptibles de crear nerviosismo y descarrilar el proceso (en los mercados inmobiliario o de deuda, por ejemplo). En segundo lugar, que los precios no volverán a recalentarse, lo que invalidaría la suavización de la Fed. Este último punto es probablemente el más controvertido. De hecho, es el que el banco central estadounidense suele enfatizar para cimentar su última barrera conminatoria, el mantenimiento de los tipos altos durante un largo periodo.

Por lo demás, los informes de resultados de las empresas siguen siendo de la calidad necesaria para que los inversores no entren en pánico, a pesar de algunas advertencias aquí y allá. La última, y no por ello la menos importante, vino de Apple, la manzana más pesada de la cesta de Wall Street. El grupo perdió entre un 3 y un 4% en las operaciones después de hora tras publicar anoche unos resultados trimestrales que no fueron bien recibidos. He aquí los comentarios nocturnos de Andrew Uerkwitz, que sigue a la compañía en Jefferies. Las ventas son algo inferiores a lo esperado, y los servicios compensan al hardware. El iPhone va muy bien gracias a un fuerte septiembre, pero está sufriendo claramente en China, como se esperaba, con la competencia de Huawei y la animosidad de las autoridades de Pekín. Las previsiones son decepcionantes para las tabletas y los Mac. Si juntamos todos estos factores, acabamos con un precio de la acción que se espera que caiga.

En otras noticias importantes, Sam Bankman-Fried ha sido declarado culpable de fraude por el jurado en el juicio FTX (FTT), el mayor escándalo de criptodivisas hasta la fecha. Según el sistema de acumulación de penas vigente al otro lado del Atlántico, podría enfrentarse a hasta 110 años de cárcel. La sentencia se conocerá en marzo. La prensa internacional se ha hecho eco del veredicto. Los principales datos macroeconómicos previstos para hoy son las cifras mensuales de empleo en Estados Unidos, que siguen siendo objeto de un atento seguimiento a pesar de la complacencia reinante, ya que el mercado laboral sigue siendo un importante marcador de la política monetaria estadounidense. También hay una pequeña serie de resultados, entre ellos los de Société Générale, AP Moller Maersk, BMW, Solvay y AXA en Europa.

La región Asia-Pacífico se quedó esta mañana sin la Bolsa de Tokio, cerrada por festivo. China se dispara siguiendo la estela de los mercados occidentales, con ganancias del 2,7% para el Hang Seng de Hong Kong. Corea del Sur y Australia ganaron más de un 1%, mientras que la India se mostró más comedida, pero subió un 0,5%. Los indicadores adelantados son alcistas en Europa. El IBEX35 comenzó la sesión con una subida del 0,23%, hasta los 9286 puntos, el CAC40 ganó un 0,2% hasta los 7078 puntos. El SMI se mantuvo estable en 10.596 puntos. El Bel20 ganó un 0,3% hasta los 3.466 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

En Estados Unidos, la producción industrial de Francia (8:45) precederá a la variación de las nóminas no agrícolas y la tasa de desempleo de octubre (13:30), seguidas del PMI de servicios (14:45) y su alter-ego ISM (15:00). La agenda completa aquí.
 
El euro sube a 1,00627 dólares. La onza de oro cotiza a 1985 USD. El petróleo repunta, con el Brent del Mar del Norte a 87,13 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 82,82 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae al 4,66%. El bitcoin ronda los 34.500 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • AB Volvo: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 295 a 315 SEK.
  • Accor: Barclays sube su recomendación de sobreponderar a ponderar sobre el mercado y reduce su precio objetivo de 39 a 33 euros.
  • AIB Group: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 6,90 EUR a 7,10 EUR.
  • Asos: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 435 GBX a 380 GBX.
  • Barry Callebaut: Bank Vontobel AG mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 1.600 a 1.550 CHF.
  • Bic: Oddo BHF mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo aumentado de 73 a 79 euros.
  • BMW: Citi mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 92 a 86 euros.
  • Carlsberg: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 980 a 910 DKK.
  • Cellnex: Berenberg mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 39 EUR a 30 EUR.
  • Danube: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo aumentado de 100 a 102 euros.
  • EasyJet: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 600 GBX a 530 GBX.
  • Ems-Chemie: Mirabaud Securities mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 792 a 726 CHF.
  • Ferrari: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo aumentado de 322 a 330 euros. RBC Capital mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 335 a 344 euros.
  • Geberit: Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar y eleva su precio objetivo de 401 a 404 CHF.
  • Groupe Bruxelles Lambert: Société Générale mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 86 a 79,50 euros.
  • Hugo Boss: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 68 EUR a 62,50 EUR. Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo aumentado de 81,70 a 84,90 euros. Morningstar mantiene su recomendación de compra, con un precio objetivo aumentado de 66 a 68 euros. Stifel mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 84 a 79 euros.
  • Icade: Citi mantiene su recomendación de venta y eleva su precio objetivo de 21,30 a 22,80 euros.
  • ING Groep: RBC Capital mantiene su recomendación de rentabilidad sectorial y eleva su precio objetivo de 16 a 16,50 euros.
  • InWit: Berenberg mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 13,60 a 12 euros.
  • Ipsen: Barclays mantiene su recomendación de igual peso y reduce su precio objetivo de 125 a 120 euros.
  • ISS: Jefferies revisa al alza su recomendación de bajo rendimiento a mantener, con un precio objetivo de 105 DKK.
  • Kering: Deutsche Bank revisa al alza el valor de mantener a comprar, con un precio objetivo de 510 a 540 euros.
  • Lufthansa: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 14 a 12,50 euros. Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 8,70 a 6,70 euros.
  • Nel: Citi mantiene su recomendación de neutral y reduce su precio objetivo de 9 a 8,50 NOK.
  • Neoen: Stifel mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 38 a 37 euros.
  • Netcompany: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 260 a 240 DKK.
  • Novo Nordisk: Guggenheim mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo aumentado de 778 a 800 coronas danesas. Jefferies mantiene su recomendación de bajo rendimiento con un precio objetivo de 430 DKK, frente a las 425 DKK anteriores.
  • OC Oerlikon: Bank Vontobel AG mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 4,90 a 4,50 CHF.
  • Pfeiffer Vacuum: Stifel mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 141 a 150 euros.
  • Sanofi: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 105 a 92 euros.
  • Sartorius: Morgan Stanley mantiene su recomendación de Igual Ponderar con un precio objetivo reducido de 290 EUR a 225 EUR.
  • Sartorius Stedim Biotech: Morgan Stanley mantiene su recomendación de igual peso con un precio objetivo reducido de 265 EUR a 220 EUR.
  • Scout24 : Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 73 a 71 euros.
  • Secunet: Dr. Kalliwoda Research mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 345 EUR a 318 EUR.
  • SGL Carbon: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 13 EUR a 11,70 EUR.
  • Shell: RBC Capital mantiene su recomendación de sobresaliente y aumenta su precio objetivo de 2800 GBX a 3100 GBX.
  • Signify: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 41 a 40 euros.
  • Smith & Nephew: JP Morgan sube de neutral a sobreponderar con un precio objetivo reducido de 1405 GBX a 1248 GBX.
  • Sonova: Bank Vontobel AG mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 270 CHF a 240 CHF.
  • Straumann: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 160 a 130 CHF.
  • Swisscom: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 605 a 585 CHF.
  • Tenaris: Morningstar mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 16 a 17 euros.
  • Traton: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 19,80 a 21,90 euros.
  • Zalando: Bernstein mantiene su recomendación de bajo rendimiento y reduce su precio objetivo de 21 a 18 euros. Paribas Exane mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 42 a 36 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen al vuelo y no prejuzgan la evolución de los valores, salvo en el caso de las operaciones posteriores a la sesión en Estados Unidos, que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • AP Moller Maersk comunicó unos resultados ligeramente por encima de las expectativas y mantuvo sus perspectivas para el conjunto del año, pero afirmóque ahora espera que el beneficio operativo para todo el año se sitúe en el extremo inferior de su rango.
  • Acerinox: La siderúrgica española dijo el viernes que su beneficio neto cayó un 51%, a 70 millones de euros (74,40 millones de dólares), en comparación con el mismo periodo del año anterior, debido a la menor demanda de acero y a la bajada de los precios.
  • Apple pierde un 3,4% tras sus resultados trimestrales, después de unos resultados decepcionantes en China y unas previsiones prudentes.
  • AXA registra un aumento de las primas brutas emitidas en nueve meses y confirma sus perspectivas para 2023.
  • BMW anuncia un mayor margen en el tercer trimestre y mantiene sus previsiones para todo el año.
  • Booking pierde un 4% tras sus resultados trimestrales.
  • Monster Beverage gana un 4% tras sus resultados trimestrales.
  • Neoen confirma su objetivo de EBITDA ajustado para 2023.
  • Solvay apunta a la parte baja de su rango de previsión de Ebitda para 2023.
  • Société Générale presenta unos resultados a la baja, pero ligeramente superiores a lo previsto.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Siemens Healthineers planea vender su división de diagnóstico valorada en 8.000 millones de dólares, según Bloomberg.
  • Equinor descubre petróleo y gas en el Mar del Norte.
  • Suiza estudia nuevas normas para evitar la corrida bancaria que costó la vida a Credit Suisse, absorbido por UBS.
  • S&P global coloca la calificación crediticia "BBB+" de Orsted en vigilancia negativa tras los reveses sufridos en Estados Unidos.
  • Standard Chartered vende su negocio de financiación de la aviación a AviLease.
  • Currys vende su negocio griego y chipriota.
  • Vonovia ha vendido proyectos de nueva construcción por valor de unos 357 millones de euros a CBRE Investment Management.
  • Las entregas de vehículos eléctricos fabricados en China por Tesla caen en octubre.
  • Stellantis desplegará 19.000 millones de dólares de inversión como parte de un nuevo acuerdo para poner fin a la huelga sindical en EE.UU..
  • Technip Energies ha abandonado Rusia en línea con las sanciones de la UE, según confirma su CEO.
  • El consejero delegado de Onepoint, David Layani, ha pedido que se revise el acuerdo previsto por Atos para vender algunos de sus activos problemáticos al multimillonario checo Daniel Kretinsky, según el FT.
  • Virbac adquiere una participación mayoritaria en Globion, especialista indio en vacunas avícolas.
  • Elis anuncia la adquisición de la Compañía de Tratamientos Levante en España.
  • Assystem llega a un acuerdo para adquirir L&T Infrastructure Engineering.
  • Assa Abloy posee el 98,75% del capital de Evolis tras la oferta pública de adquisición.
  • Principales publicaciones del día: AP Moller Maersk, Enbridge, BMW, Intesa, Dominion, Spie, SimCorp, Anima, Piraeus Financial, Solvay, Société Générale...Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas