Si los índices europeos quieren terminar la semana en verde, la escalera puede estar hoy un poco alta. El STOXX Europe 600, que sigue a los 600 mayores valores del Viejo Continente de todos los países, ha caído en tres de las últimas cuatro sesiones. Aun así, la única jornada positiva se limitó a una ganancia del 0,05%. Esto contrasta fuertemente con la semana anterior, cuando los índices subieron por las esperanzas de recuperación económica en China. El CAC40 francés se ha rezagado aún más desde el lunes, debido a la consolidación tras el rebote, pero también a causa de una política fiscal que parece que será punitiva para las grandes empresas. Sin embargo, hay dos valores que lo están haciendo bien. En primer lugar, TotalEnergies, que se beneficia del gran repunte del petróleo y de su último día del inversor, y Thales, que se beneficia de las tensiones en Oriente Próximo como actor del sector de defensa.

Los inversores estadounidenses, por su parte, se mostraron mucho menos entusiasmados, porque están centrados en su mantra de un aterrizaje económico suave favorecido por los recortes de tipos de la Fed. Al final, Wall Street reaccionó ayer sólo ligeramente a los comentarios de Joe Biden, que dispararon el petróleo. El presidente estadounidense dijo que Estados Unidos estaba discutiendo con Israel posibles ataques contra instalaciones petrolíferas iraníes, en represalia por los ataques con misiles que tuvieron como objetivo el Estado hebreo a principios de semana. La Casa Blanca pareció suavizar después su retórica, pero el precio del petróleo se mantuvo firme. Los tres principales índices estadounidenses, el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq 100, terminaron la sesión con caídas moderadas.

La semana termina con una decisión que tendrá consecuencias de gran alcance para la industria europea. Hoy, la UE decidirá si impone aranceles a los vehículos eléctricos importados de China. Hay mucho en juego porque los fabricantes chinos ofrecen modelos más baratos (un 20% más baratos de media) y percibidos como más eficientes, lo que les proporciona una cuota de mercado superior al 10% en el viejo continente, sobre todo a través de las marcas BYD y MG. Sí, MG ya no es una marca deliciosamente británica que huele al siglo pasado, sino una filial del gigante chino SAIC, que juega hábilmente con el credo de marketing habitual: diseñado en el Reino Unido, pero producido en China. Observe también que SAIC es propietaria de Volvo Car, pero que algunos vehículos suecos se siguen ensamblando en su país.

Pero basta de eso. A esta cuota de mercado del 10%, hay que añadir los Tesla y los vehículos de marcas europeas producidos en el antiguo Reino Medio. Eso supone una cuota de mercado del 20-25% para los vehículos eléctricos vendidos en Europa. Para empeorar las cosas, según los cálculos de la UE, China tiene una capacidad de producción excedentaria de 3 millones de VE al año, aproximadamente el doble del tamaño anual del mercado europeo. Dado que Estados Unidos ha impuesto derechos de aduana del 100% a los VE chinos, éstos van camino de inundar el viejo continente si no se modifican las normas.

El problema, al que ya me referí aquí ayer, es que los intereses de los distintos países europeos no son necesariamente convergentes. Nuestros vecinos alemanes, por ejemplo, venden alrededor de un tercio de sus vehículos en China. Es fácil imaginar que teman que los recargos europeos provoquen recargos de represalia en China. España tampoco está contenta. No sólo es un exportador de coches, sino que también es el mayor vendedor de carne de cerdo de Europa, de la que China es el mayor cliente.

Pero el proyecto debe seguir adelante. Según las normas de la UE, la Comisión puede imponer aranceles durante los próximos cinco años a menos que una mayoría cualificada de 15 países de la UE que representen al 65% de la población de la UE vote en contra del plan. Como Francia, Grecia, Italia, los Países Bajos y Polonia están a favor del plan, no debería haber una minoría de bloqueo suficiente, a pesar del clamor germano-español. Queda por ver si la Comisión intentará tener su pastel y comérselo también modulando los recargos. En el borrador inicial, los derechos de aduana adicionales oscilarían entre el 7,8% para Tesla y el 35,3% para SAIC, o el 17,8% y el 45,3% respectivamente si se incluyen los derechos de importación estándar del 10% impuestos por la UE a los automóviles.

No he entrado en detalles sobre este acuerdo automovilístico porque tiene ramificaciones para la economía europea por varias razones. Por ejemplo, porque el ecosistema automovilístico es el mayor empleador industrial del continente, o porque es probable que se tomen medidas de represalia, dirigidas no sólo a la industria automovilística europea sino también, por qué no, a los artículos de lujo o a la carne de cerdo. Por no hablar de la geopolítica, en un momento en que China es una salida importante para Rusia, y de las disensiones europeas, que debilitan el bloque.

Volviendo a la última sesión bursátil de la semana, las expectativas se centran en las cifras mensuales de empleo en EE.UU., que se publicarán a las 14.30 horas. Esta semana, los indicadores estadounidenses han resultado tan sólidos que los rendimientos de los bonos han subido y los inversores creen que la Fed se contentará con un recorte mínimo de los tipos en noviembre. Como escribo regularmente, este escenario tibio conviene a los inversores, a los que no les gusta la incertidumbre. Los temores inflacionistas derivados de la subida de los precios del petróleo también han contribuido sin duda a atenuar las expectativas de recortes de tipos. En este frente, el fin de la huelga de los estibadores estadounidenses, que se mostraron satisfechos con las propuestas que se les hicieron, es una buena noticia, ya que los economistas habían temido que una dura disputa hiciera subir los precios debido a la escasez.

En la región de Asia-Pacífico esta mañana, Tokio terminó el día con una nota positiva (+0,3%) pero sigue a la baja para la semana. China continental permanece cerrada por la festividad del Día Nacional, que dura una semana. Hong Kong, que se consolidó ayer, vuelve a subir (+2,2%), impulsado aún por las medidas de estímulo de Pekín. Taiwán y Australia, en cambio, perdieron más de un 0,5%, mientras que la India se mantuvo en equilibrio y Corea del Sur se recuperó un 0,5%. Los indicadores adelantados europeos suben ligeramente.

Los datos económicos más destacados del día

La evolución de las nóminas no agrícolas estadounidenses y la tasa de desempleo de septiembre se anunciarán a las 14:30 horas. Consulte la agenda completa aquí.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acerinox S.a. : Alantra Equities mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 13,70 a 12,65 EUR. AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo elevado de 11 EUR a 11,20 EUR.
  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular y reduce el precio objetivo de 50,90 a 50,30 EUR.
  • Amadeus It Group, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular y eleva el precio objetivo de 73,30 a 75,20 EUR.
  • Banco De Sabadell, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 2,85 a 2,80 EUR.
  • Banco Santander, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 6,62 a 6,59 EUR. Berenberg deja de cubrir la acción. Morgan Stanley mantiene su recomendación de igual peso de mercado con un precio objetivo reducido de 5,70 a 5,50 EUR.
  • Bankinter, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 10,40 a 10,20 EUR. Morgan Stanley mantiene su recomendación de igual peso de mercado con un precio objetivo reducido de 8,90 a 8,50 EUR.
  • Bbva : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 13,30 a 13,10 EUR. Berenberg deja de cubrir la acción.
  • Caixabank, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducir con un precio objetivo reducido de 5,90 a 5,73 EUR. Berenberg deja de cubrir la acción. Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 6,75 a 6,50 EUR.
  • Cellnex Telecom, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular y reduce el precio objetivo de 46,40 a 45,90 EUR.
  • Ebro Foods, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 22,60 a 22 EUR.
  • Ferrovial Se : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducción con un precio objetivo reducido de 35,20 a 34,90 EUR.
  • Grifols, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 20,90 a 20,60 EUR.
  • Iberdrola, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducción con un precio objetivo elevado de 12,30 a 12,70 EUR.
  • Inditex : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducir con un precio objetivo elevado de 46,20 a 47,90 EUR.
  • Indra Sistemas, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo elevado de 20,80 a 21,20 EUR.
  • Inmobiliaria Colonial Socimi, S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 4,29 a 4,37 EUR. Barclays mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo elevado de 4,80 a 5,30 EUR.
  • Mapfre S.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de reducción con un precio objetivo elevado de 2,49 a 2,55 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que la información se da en caliente antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • Avangrid (Iberdrola) gana un contrato de capacidad de 425 millones en EEUU
  • La cadena de supermercados Dia ha alcanzado la franquicia número 1.500, lo que, según ha explicado la compañía en un comunicado, avalan esta estrategia, pues las franquicias forman el 64% de su red de tiendas.
  • España destinará 5.000 millones de dólares de los fondos de la UE para modernizar pequeñas empresas
  • La producción industrial española, corregida de efectos estacionales y de calendario, cayó un 0,1% interanual en agosto, frente al descenso del 0,4% de julio.
  • El inmobiliario español cogerá impulso en 2025 : la demanda crecerá entre un 2% y 3%.

En el ancho mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

En Europa

  • DSV lanza una ampliación de capital por valor de unos 5.500 millones de dólares para adquirir Schenker y endurece sus previsiones para 2024.
  • Mytheresa está cerca de alcanzar un acuerdo para adquirir YNAP a la Compagnie Financière Richemont, según CityAM.
  • El consejero delegado del Banco de Sabadell afirma que el beneficio anual de 2024 podría superar los 1.600 millones de euros.
  • Buzzi completa la adquisición de NCPAR por 300 millones de euros.
  • Emmi completa la adquisición de Mademoiselle Desserts.
  • Los jefes de Stellantis y Renault desmienten los rumores de fusión. Además, Suez toma una participación en la unidad de reciclaje de Renault. Stellantis completa el último tramo de su programa de recompra de acciones por valor de 1.000 millones de euros. Algunos analistas dudan de la capacidad del grupo para llevar a cabo nuevas recompras de acciones a corto plazo.
  • AXA va a recomprar y cancelar 452 millones de euros de acciones para neutralizar el efecto de su plan de accionariado para empleados.
  • Rexel refuerza su posición en equipos de vigilancia y seguridad con la adquisición de Itesa.
  • Se dice queElis ha sido abordada por Unifirst, que está dispuesta a ser adquirida, mientras se discute una adquisición de Vestis.
  • Française des Jeux posee más del 90% de Kindred, por lo que puede retirar a la empresa de la bolsa sueca.
  • Las principales publicaciones de hoy: ninguna...

Desde Norteamérica

  • Apollo Global está en conversaciones para comprar el fabricante de piezas aeroespaciales Barnes Group, según Reuters.
  • Se acabó la escasez para los fármacos adelgazantes deEli Lilly.
  • Cisco va a invertir 23.000 millones de dólares en Coreweave, según Bloomberg.
  • Spirit Airlines está en conversaciones con los tenedores de bonos sobre los términos de una posible declaración de quiebra, según el WSJ.
  • Exxon Mobil informa de menores beneficios en petróleo y gas en el tercer trimestre.
  • AbbVie rebaja su previsión de beneficios para 2024, citando los costes de I+D.
  • Thomson Reuters vende su negocio FindLaw por una suma no revelada.
  • Revolut pide a Meta que ayude a reembolsar a las víctimas de fraude.
  • Gilead dona remdesivir para uso de emergencia contra la enfermedad de Marburgo en Ruanda.
  • Las principales publicaciones de hoy: nada...

De Asia Pacífico y otros lugares

  • Seven & i estudia la posibilidad de vender sus filiales minoristas y de supermercados, según Bloomberg.
  • Principales publicaciones de hoy: ninguna...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas