Es probable que dos lugares sean hoy el centro de atención de los medios de comunicación, de formas ligeramente diferentes. En Nueva York, es probable que un expresidente de Estados Unidos sea acusado de pagar sobornos a cambio del silencio de una antigua actriz porno. La prensa estadounidense subraya que este episodio en la carrera de Donald Trump no debería tener consecuencias para una posible candidatura al cargo supremo el año que viene, ya que la constitución estadounidense no exige que los candidatos presidenciales tengan un expediente limpio. Antes, en Zúrich, Credit Suisse celebra la que probablemente sea su última junta general antes de ser absorbida por UBS, en un rescate acordado en Berna para evitar un choque sistémico en Suiza y en el sistema bancario mundial. No sé si los accionistas y acreedores tienen previsto acudir al Hallenstadion con fruta podrida o con alquitrán y plumas, pero a la dirección del banco le espera un mal momento.

Ayer, el reciente entusiasmo de los inversores quedó en suspenso. No es que se haya evaporado el apetito por el riesgo, no. Pero un acontecimiento inesperado aportó un poco más de complejidad. La OPEP+, el cártel petrolero de 19 países, ha sacado músculo anunciando un importante recorte de la producción. La reducción total será de 1,66 millones de barriles diarios en mayo, procedentes principalmente de Rusia y Arabia Saudí (500 millones de barriles cada uno). Irak, Emiratos Árabes Unidos y Kuwait también figuran entre los grandes "contribuyentes" a esta reducción. El precio del barril ha tomado lógicamente la pendiente ascendente. El efecto se ha visto potenciado por varios elementos. En primer lugar, hubo un poco de perfidia a la antigua, ya que todos los miembros del cártel entrevistados antes del fin de semana habían sugerido que no pasaría nada en la reunión. En segundo lugar, el anuncio coincide con el inicio de la temporada alta de consumo, al recuperarse el turismo y las cosechas. Por último, las reservas estratégicas estadounidenses han estado bajas desde que la administración Biden recurrió a ellas para mitigar el impacto de la crisis energética. En conjunto, se trata de una demostración del poder del cártel.

La reacción de los inversores ayer fue bastante previsible. Empezaron por abalanzarse sobre los valores petroleros y abandonaron un poco sus caros valores tecnológicos. Si el FTSE100 y el CAC40 francés terminaron  subiendo un 0,54% y un 0,3%, se debió principalmente a Glencore, Shell, BP Plc y TotalEnergies. Cuando el valor que más pesa en la negociación del índice gana un 5,9%, todo resulta más fácil. También ayudó el buen comportamiento de Airbus y BNP Paribas, otros dos valores importantes. Los índices sin petróleo cayeron, como el DAX y el SMI. En Estados Unidos, hubo otra gran brecha entre el Nasdaq 100 y el Dow Jones. Pero en beneficio del índice antiguo, tirado por su petrolera Chevron y su mayor ponderación, UnitedHealth, que se benefició de una medida más favorable de lo previsto en el marco del programa Medicare. El Dow Jones recuperó un 1%, mientras que el Nasdaq 100 cedió un 0,25%.

Los inversores también estaban (algo) alarmados por las consecuencias del repunte del petróleo sobre la inflación: al fin y al cabo, su apuesta básica es que a corto plazo llegará una política monetaria más favorable. Además, los rendimientos de los bonos han subido un poco. Pero la publicación de dos indicadores de producción manufacturera especialmente débiles hacia las 16.00 horas volvió a cambiar el sentimiento. Les recuerdo que las malas noticias macroeconómicas son buenas noticias para los financieros en estos momentos, ya que refuerzan la hipótesis de que el banco central se verá obligado finalmente a recortar los tipos para evitar una fuerte desaceleración económica. Si tuviera que resumir esta indigesta explicación en algo más sencillo, sería :

  • "¡Dios mío Michel, pero si la subida del petróleo va a acabar con todos nuestros sueños de una bajada de tipos!
  • Pero no, Raymond, las estadísticas económicas son tan malas que la Fed se verá obligada a limitar los daños.
  • Ah vale, mientras tanto, seguiré comprando petroleras. ¿Pero no es peligroso si la economía se derrumba?
  • No seas idiota Raymond, ¿a quién le importa la economía, lo importante es que bajen los tipos?

En este sentido, James Bullard, de la Fed, se convertirá pronto en un mártir si acaba teniendo razón. Ayer advirtió a los inversores de que es demasiado optimista sobre la trayectoria de los tipos. "Los mercados deberían escucharme sobre los tipos", dijo en esencia en Bloomberg. Pero ni Micheline ni Raymond ven Bloomberg.

Así pues, esta mañana, el ambiente es ligeramente mixto debido a las secuelas de la carrera de la OPEP+, pero por el momento no se ha producido ningún cambio fundamental en la narrativa dominante que impulsa los mercados. Mientras escribo, que es demasiado temprano para estar completamente despierto, los principales indicadores europeos son alcistas y los futuros estadounidenses son bajistas. En Asia-Pacífico, Tokio, Seúl y Sydney suben perezosamente. India y Taiwán están de vacaciones. Shanghai está en equilibrio. El mercado más volátil es, como suele ocurrir, Hong Kong, donde todo se amplifica, especialmente cuando cae la tecnología. El Hang Seng ha bajado un 1% durante la sesión (el cierre es a las 10:00, hora de Madrid).

Lo más destacado de la actualidad económica

Al índice europeo de precios a la producción de febrero (11:00) le seguirán en Estados Unidos los pedidos de bienes duraderos de febrero y la encuesta JOLTS (16:00). Toda la agenda aquí. Esta mañana, el banco central australiano ha dejado los tipos sin cambios, tal y como se esperaba.

El euro vuelve a coquetear con los 1,09 dólares. La onza de oro sube hasta los 1980 USD. El petróleo mantiene sus ganancias, con el Brent del Mar del Norte en 85,31 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense en 80,83 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae al 3,43%. El bitcoin cotiza en torno a los 27.900 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • AssetCo: Numis mantiene su calificación de comprar con un objetivo de 77 GBp.
  • BASF: Jefferies se mantiene Neutral, sin recomendación. El precio objetivo sigue siendo de 49 EUR.
  • Bénéteau: Berenberg mantiene su calificación de Comprar con un objetivo de precio reducido de 22 EUR a 21 EUR.
  • Cellnex: City Group pasa de comprar a neutral con un objetivo de 41 euros.
  • Covestro: Jefferies mantiene la posición de compra con un precio objetivo reducido de 45 a 44 euros.
  • ERG: Morgan Stanley sube de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 29 euros.
  • Evotec: Morgan Stanley sube de infraponderar a sobreponderar con un precio objetivo de 22 euros.
  • Gerresheimer AG: JP Morgan todavía considera las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo sigue siendo de 144.10 EUR.
  • Haleon: Bernstein sube a Sobresaliente con un objetivo de 380 GBP.
  • Holcim: Jefferies mantiene la posición de Mantener con un precio objetivo elevado de 50,90 CHF a 63,20 CHF.
  • Hellofresh: Deutsche Bank aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se reduce de 42 a 36 EUR.
  • Hermes International: Goldman Sachs, mantiene su opinión negativa sobre las acciones, recomendando su venta. El precio objetivo se incrementa de 1270 a 1340 EUR.
  • Huhtamaki: Davy sube a Neutral.
  • Infineon Technologies: UBS recomienda la compra de acciones. Revisan al alza el precio objetivo y ahora está fijado en 49 EUR, frente a los 47 EUR anteriores.
  • L'Oréal: JP Morgan confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo se mantiene en 370 EUR.
  • Merck KGaA: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 210 a 205 euros.
  • Pennon: Morgan Stanley sube de Sobreponderar a Ponderar en línea con un objetivo de 940 GBp.
  • Petrofac: Jefferies sube de Comprar a Mantener con un objetivo de 70 GBp.
  • Renishaw: Jefferies inicia el seguimiento en Bajo rendimiento con un objetivo de GBp3.270.
  • SCA: Davy inicia el seguimiento en neutral.
  • Schroders: Numis reanuda la cobertura en Lightening, con un objetivo de 410 GBP.
  • Sika: Jefferies mantiene la posición de Comprar con un precio objetivo reducido de 322 a 316 CHF.
  • Scout24: Goldman Sachs es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo sube de 61.30 a 64.30 EUR.
  • Stora Enso: Davy inicia el seguimiento en neutral.
  • UPM: Davy eleva la calificación a Sobresaliente.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Rogers y Shaw ultiman su fusión.
  • Según Bloomberg, Warner Bros está a punto de cerrar un acuerdo para la serie de televisión de Harry Potter.
  • La FTC pide a Illumina que se desprenda de Grail.
  • Givaudan completa la adquisición de la cartera de cosméticos de Amyris.
  • La FDIC inicia el proceso para vender la cartera de préstamos del antiguo Signature Bank.
  • Amazon destruyó 6 millones de productos falsificados en 2022.
  • Enel planea vender una participación mayoritaria en su negocio de almacenamiento de energía.
  • La UE abre una investigación en profundidad sobre la fusión entre Orange y MasMovil en España.
  • L'Oréal comprará a Natura la marca australiana Aesop por 2.500 millones de dólares.
  • El consorcio formado por Alstom y Colas Rail se adjudica el lote 2 de la línea 17 del metro de París.
  • Virgin Orbit se declara necesitada de un sustituto.
  • Australia prohíbe el uso de TikTok en dispositivos públicos.
  • Sanofi anuncia la publicación en The Lancet de los resultados de dos estudios de fase III de fitusiran en hemofilia.
  • Las ventas de Stellantis en Estados Unidos disminuyen un 9% en el primer trimestre.
  • Technip Energies se adjudica un contrato para un proyecto de GNL electrificado en China.
  • Moody's eleva la calificación crediticia de Verallia a "Baa3".
  • Air France-KLM y CMA CGM lanzan oficialmente su asociación estratégica a largo plazo en carga aérea.
  • Equinor abandona su participación en un proyecto de gas irlandés.
  • Leclanché consigue un pedido de dos transbordadores híbridos.
  • El futuro de Virgin Orbit está en seria duda debido a su situación de tesorería.
  • Walmart recortará más de 2.000 empleos en almacenes de comercio electrónico
  • Las principales publicaciones del día: Acuity Brands, Etex, Synergie, Renewi... Toda la agenda aquí.

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