El viernes, Wall Street puso fin a cuatro sesiones consecutivas de descensos con un gran repunte. El Nasdaq recuperó un 2,1% y el S&P500 un 1,9%. No fue suficiente para que el índice generalista registrara un resultado semanal positivo, pero sí para que el Nasdaq terminara la semana con un +0,1%. En Europa, el STOXX Europe 600 bajó un 0,3% en el mismo periodo. Objetivamente, si los diversos factores que permitieron el rebote de Wall Street se hubieran presentado en un batiburrillo al comienzo de la sesión, no estoy seguro de que nadie hubiera sido capaz de predecir racionalmente los niveles de cierre. Pero lo bueno es que, en retrospectiva, podemos explicarlo todo. ¿El rebote del viernes? Eso es fácil, son los buenos resultados de Apple, reforzados por unas cifras de empleo estadounidenses que siguen siendo sólidas y el repunte de los bancos regionales. Si hubiera bajado, podría haberles explicado que los buenos resultados de Apple fueron barridos por las buenas cifras de empleo, que hicieron temer por la trayectoria de la política monetaria estadounidense, provocando el desplome de los bancos regionales.

Seguimos, pues, en una situación en la que los mercados de renta variable interpretan a su antojo la secuencia de acontecimientos que se les propone, en un contexto de escasa visibilidad de la macroeconomía. Sin embargo, el mensaje que ganó peso la semana pasada fue que la Reserva Federal tendrá que detener su ciclo de endurecimiento monetario o incluso empezar a recortar los tipos. Como se recordará, el santo grial para los inversores financieros es una bajada de tipos. Como dice abuela Lucette de forma más trivial, "para mis inversiones bursátiles, es mejor tener un mercado monetario floreciente y una economía en dificultades que lo contrario".

En cuanto a tratar de entender por qué el banco estadounidense Pacwest está -68% en cuatro sesiones y luego +82% el viernes... me di por vencido. Los futuros de la política monetaria estadounidense indican que el periodo de subidas de tipos ha terminado tras la última ronda de endurecimiento a principios de mayo. El debate se centra ahora en el calendario del primer recorte. La semana pasada se habló de julio, pero parece que la atención se ha desplazado a septiembre. El banco central estadounidense, por su parte, intenta aparentar que no tiene previsto recortar los tipos este año, para evitar que la actividad vuelva a acelerarse, provocando un repunte de la inflación. Es probable que la estrategia de esta mentirosa partida de póquer evolucione a medida que se reciban nuevas aportaciones. He aquí algunos de ellos:

Las estadísticas macroeconómicas estadounidenses a corto plazo

  • La Senior Loan Officer Opinion Survey (SLOOS), que la Fed publicará hoy y que mide el estado de tensión en el mercado crediticio tras las subidas de tipos. Normalmente a nadie le importa, pero esta encuesta trimestral ha vuelto a
  • cobrar importancia para intentar predecir el daño de los tipos altos en la economía.
  • La inflación de abril, que se publica el miércoles, y los precios de producción (jueves).
  • El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (viernes).

Los factores X

En otras noticias de mercado, Berkshire Hathaway, el holding de Warren Buffett, publicó sus resultados y ofreció los comentarios habituales sobre su cartera y las tendencias del mercado. El grupo ha vendido muchas más acciones cotizadas de las que ha comprado en los tres primeros meses del año. Cuenta con un capital de guerra de más de 130.000 millones de dólares, el tamaño de la segunda mayor empresa alemana, Siemens AG. Buffett, que había apoyado a Greg Abel como su sucesor en 2021, confirmó su elección. Hay que decir que, a sus 92 años, el multimillonario-gurú (no confundir con el Kant-gurú, que es filósofo) debe preparar su sucesión, para limitar al máximo la agitación que parece inevitable a su muerte.

En la región Asia-Pacífico, el Nikkei 225 japonés experimenta un difícil regreso de "golden week". Después de tres sesiones festivas, la recuperación es del -0,6%. China sigue mejor la estela de Wall Street, con ganancias en torno al 0,8% en Shanghai y Hong Kong. Se observan ganancias similares en Corea del Sur, India y Australia. Los indicadores adelantados europeos rondan el equilibrio.

Lo más destacado de la actualidad económica

La producción industrial alemana (8:00) y los inventarios mayoristas estadounidenses (16:00). Toda la agenda aquí.

El euro se mantiene firme en 1,1043 USD. La onza de oro vuelve a rondar los 2023 USD. El petróleo repuntó, con el Brent del Mar del Norte en 75,64 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense en 71,72 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años alcanzó el 3,42%. El bitcoin cotiza en torno a los 28.300 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • IAG: Barclays mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. El precio objetivo sube de 170 a 215 GBX.
  • Adidas: Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 150 a 175 euros.
  • Befesa: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 57 a 54,50 euros.
  • Intesa Sanpaolo: Barclays, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo se ha elevado a 3.10 EUR de 3.00 EUR.
  • Fresenius: El broker JP Morgan mantiene su recomendación de neutral. El precio objetivo se mantiene en 29.60 EUR.
  • Hemnet: Jefferies mantiene su posición de mantener, con un precio objetivo aumentado de 150 a 155 SEK.
  • Landis+Gyr: Credit Suisse se mantiene neutral con un precio objetivo aumentado de 62 a 68 CHF.
  • Nestlé: Julius Bär mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo aumentado de 125 a 130 CHF.
  • Nexans: Credit Suisse inicia el seguimiento en neutral con un objetivo de 100 EUR.
  • Ocado: Jefferies se mantiene en mantener con un precio objetivo elevado de 485 GBP a 550 GBP.
  • OCI: Jefferies se mantiene en mantener con un precio objetivo reducido de 30 a 26 euros.
  • Raiffeisen: Citigroup sube de vender a neutral con un objetivo de 15 euros.
  • Rational AG: Baader Helvea sube de acumular a mantener con un objetivo de 635 euros.
  • Rieter: UBS se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 104 CHF a 98 CHF.
  • Schibsted: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo de 272 a 280 NOK.
  • Shell Plc: JP Morgan mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. El precio objetivo se mantiene en 2950 GBX.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las acciones)

  • Almirall: beneficio básico del 1er trimestre de 51,8 millones de euros, ligeramente por encima de las expectativas.
  • Berkshire Hathaway: el beneficio de explotación trimestral supera los 8.000 millones de dólares.
  • PostNL: beneficio de explotación por fin ligeramente positivo en el 1er trimestre, de 7 millones de euros.

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • ISS recomienda a los accionistas que voten en contra de la resolución de Shell sobre el activismo climático.
  • Los accionistas de HSBC bloquean la escisión asiática propuesta por Ping An y el cambio en la política de dividendos.
  • Assa Abloy cederá varias marcas para obtener la autorización antimonopolio de EE.UU. para su adquisición de Spectrum Brands por 4.300 millones de dólares.
  • Coty estudia una doble cotización en París (Adrien Chavanne hizo una presentación sobre Coty la semana pasada aquí. ¿Dispone de información privilegiada?
  • Vivendi obtiene la aprobación española para aumentar su participación en Prisa.
  • Alstom ha nombrado a Bernard Delpit nuevo Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero del grupo a partir del 30 de junio.
  • S&P Global eleva la calificación crediticia a largo plazo de Verallia de "BB+" a "BBB-", con una perspectiva positiva. Esta mejora marca la transición de la deuda de especulativa a grado de inversión.
  • Vallourec anuncia la reanudación de la plena producción en la mina de Pau Branco.
  • Buffett dice que Apple es la mejor empresa de la cartera de Berkshire.
  • Los tribunales estadounidenses investigan posibles violaciones de las sanciones rusas por parte de Binance.
  • Pinduoduo niega haber trasladado su sede a Irlanda.
  • Los tribunales estadounidenses investigan el uso de información privilegiada por parte de ejecutivos de First Republic Bank.
  • Pacwest se dispara un 82% en Wall Street.
  • Grifols nombra consejero delegado a su actual presidente y pone fin al liderazgo familiar.
  • Las principales publicaciones del día: PayPal, Westpac, McKesson, KKR, Hoya, Marubeni, BioNtech... Toda la agenda aquí.

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