Me he esforzado por escribir algo medianamente decente esta mañana sin mencionar el término "banco central", pero tengo que admitir que es un fracaso estrepitoso. Puede que se le hayan escapado titulares como "Fed Up" (ras-le-bol en inglés).

Para simplificar la historia, voy a utilizar conejos, si se me permite, porque es más bonito. Así que la asamblea de conejos esperaba que el gran conejo jefe sacara anoche un comentario de su chistera (en este mundo, los conejos no sacan chisteras, sacan cosas de las chisteras) que hiciera rebotar la bolsa de La Garenne. Pero el gran conejo jefe les dijo que no, que aún no era el momento porque el precio de las zanahorias no se había estabilizado. Peor aún, incluso les dijo que probablemente tendrían que sufrir un poco más de lo que esperaban. La congregación de conejos se sintió muy decepcionada al saber que tendrán que seguir comiendo trébol de raíz y la bolsa de Garenne siguió cayendo.

Sin los conejos y en versión condensada, es algo así: la Fed subió sin sorpresa los tipos en 75 puntos básicos, pero Jerome Powell se mostró algo más pesimista de lo esperado sobre el esfuerzo necesario, aunque cree que la política monetaria restrictiva no provocará una recesión en EEUU. ¿Consecuencias? En primer lugar, el dólar siguió aplastando a otras monedas. En segundo lugar, el deslizamiento del nivel de tipos máximos previsto ha pasado del 4,5% al 4,6% (frente a la horquilla actual del 3 al 3,25% tras la subida de ayer). Por último, el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años ha variado poco, manteniéndose en torno al 3,54%, pero el rendimiento de la deuda a 2 años se ha disparado hasta el 4,11%. ¿Qué significa esto? La Fed sabe que necesita secar más la liquidez para que los movimientos de los precios vuelvan a estar dentro de un límite aceptable. Y a los mercados de renta variable no les gusta mucho porque retrasa el momento en que la política monetaria les será de nuevo más favorable.

Como resultado, Wall Street perdió ayer más terreno, con descensos del 1,7% para el Dow Jones y el S&P500 y del 1,8% para el Nasdaq. En Europa, los índices más cíclicos, como el IBEX35 español, el CAC40 francés y el DAX alemán, subieron al cierre de ayer, mientras que los índices más defensivos, como el SMI suizo, bajaron. No se puede decir que la Fed haya cambiado mucho de tono, pero los inversores no se han beneficiado de la rama a la que esperaban agarrarse.

Cambio de escenario para centrarnos en TotalEnergies, uno de los tres únicos valores franceses del CAC40 que muestran una trayectoria positiva en 2022 (junto con Thales y Orange). El director general del grupo, Patrick Pouyanné, indicó ayer que el mecanismo de imposición de los beneficios extraordinarios de las empresas energéticas que se está estudiando en Europa le costará a su grupo más de 1.000 millones de euros, o al menos le impedirá cobrarlos. Al mismo tiempo, la rebaja de TotalEnergies en los precios de los surtidores a los automovilistas franceses ha supuesto una pérdida de 171 millones de euros desde que entró en vigor el 1 de septiembre (TotalEnergies rebaja el precio del litro de combustible en sus estaciones en 0,20 euros). Pero veamos los 1.000 millones de euros mencionados anteriormente. Me he divertido buscando lo que corresponde a 1.000 millones de euros actualmente en el mundo. Aquí hay algunos equivalentes:

  • El 0,4% de la fortuna estimada de Elon Musk.
  • El equivalente a la capitalización del especialista en herramientas de localización TomTom.
  • 18,4 toneladas de oro.
  • 0,16% del presupuesto de Francia para 2021.
  • El 3,3% del beneficio neto después de impuestos que los analistas esperan de media para TotalEnergies en 2022 (es decir, 29.550 millones de dólares).

Si miramos las bolsas a primera hora de la mañana en horario europeo, los mercados asiáticos están todos en rojo al final del día. Los descensos son superiores al 1% en Australia, Corea y Hong Kong, y más comedidos en India y Japón. En Japón, el banco central se mantuvo en desacuerdo con los demás al mantener sus tipos a la baja. Hay que decir que, tras años de intentar en vano crear inflación, la subida de precios ha llegado por fin en forma de un incremento anual del 3%, que es ciertamente superior al objetivo del 2%, pero que sigue estando muy por debajo de lo que se ve en el resto del mundo. El Banco de Inglaterra, que tiene problemas mucho más difíciles de resolver, estará en la cubierta a mediodía. En Europa, la apertura de los mercados de renta variable será bajista, especialmente en los mercados que estaban muy retrasados con respecto al cierre de Wall Street.

Lo más destacado del día en materia económica

Hoy hay muchos bancos centrales: el Banco de Japón, seguido por el Banco Nacional Suizo (9:30) y el Banco de Inglaterra (13:00). La agenda macro completa aquí. El Banco de Japón sigue contrastando con sus homólogos al mantenerse ultraacomodaticio, con los tipos en el suelo.

El euro cae a 0,982 dólares. La onza de oro cae por debajo de los 1.660 dólares. El petróleo se recupera ligeramente de su caída, con el Brent del Mar del Norte a 90,22 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 83,29 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años apenas ha variado, situándose en el 3,55%, y la de 2 años se acelera hasta el 4,11%. El Bitcoin cotiza en torno a los 18.700 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • About You: Deutsche Bank ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 9 euros.
  • Accor: J.P. Morgan sube de neutral a infraponderar, con un objetivo de 21 euros.
  • Cegedim: Societe Generale ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 21,30 euros.
  • Ceres Power: RBC comienza a seguir el rendimiento del sector, con el objetivo de las 600 GBP.
  • Chargeurs: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 31 a 16 euros.
  • Compass: AlphaValue pasa de vender a acumular con un objetivo de 2054 GBp.
  • Dianomi: Liberum mantiene la opción de compra con un recorte del precio objetivo de 460 a 300 GBP.
  • Enagás: Societe Generale ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 18,50 euros.
  • FirstGroup: J.P. Morgan reanuda el seguimiento en sobreponderación, con un objetivo de 155 GBP.
  • Glencore: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un objetivo de precio elevado a 6400 GBP desde 5900 GBP.
  • McPhy: RBC inicia el seguimiento en sobresaliente.
  • Moncler: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 50 a 52 euros.
  • Nextedia: GreenSome Finance se mantiene en la posición de compra con un objetivo elevado de 1,20 a 1,34 euros.
  • Orpea: AlphaValue sube de comprar a mantener con un objetivo de 13 euros.
  • Reworld: GreenSome Finance se mantiene en la posición de compra con un objetivo reducido de 11,35 a 11,21 euros.
  • Ubisoft: Stifel eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 35 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Credit Suisse planea dividir su banco de inversión en tres, según el Financial Times.
  • Meta Platforms quiere reducir sus costes en un 10% en los próximos meses, según el Wall Street Journal. Además, el grupo ha sido condenado a pagar 174,5 millones de dólares a Voxer por infracción de patentes.
  • Veolia ha anunciado un acuerdo para vender el negocio de residuos de Vigie en el Reino Unido a Suez, que ha ejercido su opción de recuperar los activos de Macquarie. El grupo también tiene previsto que sus servicios sean energéticamente autosuficientes en Francia.
  • JCDecaux consigue un contrato de 10 años con ViaQuatro para explotar espacios publicitarios en la línea 4 del metro de São Paulo.
  • Franprix (Casino) y la familia Zouari amplían su colaboración.
  • IAG sigue interesada en adquirir el 100% de Air Europa, aunque "igual no se puede hacer".
  • Amancio Ortega (Inditex) facturó 28.125 millones en 2021, un 35% más, a través de Pontegadea Inversiones
  • Deezer pierde abonados, pero confirma su objetivo de ingresos para 2022.
  • Holcim está ultimando la adquisición de la empresa belga Cantillana.
  • Aena planea volver a pagar dividendo en 2023 con un pay out del 80%.
  • Bankinter acuerda pagar el 28 de septiembre un segundo dividendo, de 0,064 euros.
  • Cofinimmo ampliará su cartera de inmuebles sanitarios en Galicia y Tenerife.
  • Banco de Sabadell recibe ofertas de Worldline, Nexi y Fiserv por su división de pagos.
  • El Banco de Italia ha dado luz verde a la adquisición de Atlantia por parte de la familia Benetton y el fondo estadounidense Blackstone.
  • Principales publicaciones del día: CostCo, Accenture, Fedex, FactSet, JD Sports Fashion, Alten... Toda la agenda aquí.

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