El rutinario americanocentrismo de los inversores se ve exacerbado esta semana por los importantes acontecimientos que se avecinan. Por decirlo suavemente, el plato fuerte lo servirá el banco central estadounidense mañana a las 8 de la tarde en forma de decisión de política monetaria. El jefe Powell se ha abstenido de comunicar el contenido de la plancha, pero los financieros ven una probabilidad del 77% para una subida de tipos de 50 puntos básicos, lo que llevaría los Fed Funds de la zona "3,75 a 4%" a la zona "4,25 a 4,50%". El 23% restante opta por una subida más cara de 75 puntos básicos.

Estos porcentajes podrían cambiar con el aperitivo que se sirve esta tarde a las 14.30 en forma de cifras de inflación de noviembre en Estados Unidos. No parece muy apetitosa tal cual, un poco como la ensalada de lombarda de la cantina del colegio de Chenevreux cuando estaba en el colegio. Pero tendremos que comerla de todos modos. Si todo va según lo previsto, la inflación debería seguir moderándose al otro lado del Atlántico, lo que reforzaría la hipótesis de un endurecimiento medio (50 puntos básicos) frente a un endurecimiento más musculoso (75 puntos) que probablemente afligiría a los mercados de renta variable.

Ah, se me olvidaba. Powell también cocinará mañana por la tarde las previsiones económicas de la Fed como guarnición del plato principal. Este documento es importante por dos razones. En primer lugar, porque contiene la actualización trimestral de las expectativas de la Reserva Federal para un periodo de dos años. En segundo lugar, porque contiene un cuadro en el que se detalla la estimación del punto máximo de los tipos directores de cada participante en el comité de política monetaria para el año en curso y los tres siguientes. Se trata de una información valiosa que puede utilizarse para afinar las previsiones sobre la evolución de la política monetaria estadounidense, tanto en el espacio (¿dónde se alcanzará el máximo de tipos?) como en el tiempo (¿cuánto durará la política de tipos más altos?). Ilustración con el gráfico 2 de las actas de la reunión de la Fed del 21 de septiembre.

Para el postre, habrá que esperar al jueves y a la publicación de las ventas minoristas estadounidenses de noviembre a las 14.30 horas. La interpretación de las cifras dependerá de los platos que se sirvan antes y del estado de ánimo de los inversores, que este año suele ser volátil. Las malas cifras podrían apoyar la idea de que la política monetaria punitiva está funcionando, pero podrían reforzar los temores a un aterrizaje económico duro. Unas buenas cifras reavivarían los temores a que la política monetaria siga siendo restrictiva en intensidad y duración, pero tranquilizarían la resistencia del consumidor estadounidense. Y me saltaré todos los matices más sutiles de interpretación. El postre estará servido con sus mignardises: las decisiones de política monetaria del Banco de Inglaterra (13.00 horas) y del Banco Central Europeo (14.15 horas). Aunque son menos copiosos en cuanto al interés de los inversores, estos anuncios siguen siendo importantes. Pero cuidado con la indigestión.  

Ayer, la semana bursátil comenzó floja en Europa, donde los índices perdieron terreno en general. Descensos de alrededor del 0,4% en Francia, Gran Bretaña, España y Alemania, por ejemplo. En EE.UU., el trío principal de índices encontró recursos para recuperarse de la caída del viernes. El Nasdaq 100 recuperó un 1,24%, el S&P500 alrededor de un 1,4% y el Dow Jones casi un 1,6%. El índice VIX, que mide el nerviosismo de los mercados, se disparó ayer un 9%. En teoría, debería bajar cuando los mercados de renta variable estadounidenses suben, y viceversa. No tengo una buena explicación para esto, aparte de que la tensión está aumentando antes de los importantes plazos de la semana, mientras que al mismo tiempo Wall Street parece estar posicionándose para un rebote.

Hay bastantes temas interesantes en las noticias político-económico-financieras de esta mañana. Los dirigentes europeos, al menos los que no acumulan fajos de billetes en sus casas, han acordado introducir una "tasa del carbono" en las fronteras, destinada a aplicar los criterios del mercado europeo del carbono a las importaciones procedentes de los 27. El objetivo es presionar a los socios comerciales para que adopten normas estrictas en materia de emisiones de carbono. Por otra parte, los miembros de la UE siguen sin ponerse de acuerdo sobre un tope a los precios del gas. Evidentemente, sigue habiendo demasiados intereses divergentes. China, por su parte, ha remitido oficialmente el asunto a la OMC por el trato que recibe de EE.UU. en materia de semiconductores. Terminamos con la noticia de la semana, la detención ayer de Sam Bankman-Fried en las Bahamas, a petición de las autoridades estadounidenses. Probablemente esté pendiente una solicitud de extradición. Está previsto que el SBF (FTX) comparezca hoy ante una comisión parlamentaria de la Cámara de Representantes. Los expertos le prometen un mono naranja en lugar de sus habituales camisetas.

Los mercados de Asia y el Pacífico corren suertes dispares. Australia, Japón e India suben ligeramente, mientras que Corea del Sur baja y China vacila. Shangai presenta un panorama bastante sombrío, mientras que Hong Kong intenta recuperarse tras caer ayer más de un 2%, lastrado por sus valores tecnológicos. Se espera que Europa abra en verde, para compensar las pérdidas de ayer de los índices estadounidenses.

Hechos económicos destacados del día

Tres citas destacadas hoy: la segunda lectura de la inflación alemana de noviembre (8:00 horas), luego el índice ZEW de confianza financiera alemana (11:00 horas) y, sobre todo, la primera estimación de la inflación estadounidense de noviembre (14:30 horas). Toda la agenda macro aquí.

El euro ha subido a 1,054 dólares. La onza de oro baja a 1782 USD. El petróleo subió, con el Brent del Mar del Norte a 79 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 74,12 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años subió al 3,60%. Bitcoin cotiza en torno a los 17.200 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Airbus: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 170 EUR.
  • Adyen : Jefferies reitera su calificación de comprar, con un objetivo de 2088 euros.
  • BASF: UBS mantiene su recomendación de venta de las acciones. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 38 EUR.
  • Bachem: UBS se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 66 a 86 CHF.
  • BHP: UBS pasa de neutral a vender.
  • Danone: Credit Suisse pasa de neutral a underperform con un precio objetivo de 47 euros.
  • Domino's Pizza: Panmure Gordon inicia el seguimiento como "Comprar" con un objetivo de 375 GBP.
  • Edenred: JPMorgan mantiene la sobreponderación y eleva el objetivo de 59 a 63 euros.
  • Elior: Citigroup pasa de neutral a comprar con un objetivo de 4,10 EUR.
  • EMS-Chemie: Stifel eleva de comprar a mantener con un objetivo de 700 CHF.
  • ENI: Stifel inicia el seguimiento como comprar, con un objetivo de 19,10 euros.
  • Erste: KBW pasa de rendimiento de mercado a bajo rendimiento, con un objetivo de 32,10 euros.
  • Kojamo: SEB Equities pasa de comprar a mantener, con un objetivo de 15,50 euros.
  • Neoen: Barclays eleva el valor de Sobreponderar a Sobreponderar, con un objetivo de 47 EUR.
  • Nexi: Jefferies reanuda su vigilancia a mantener, con un objetivo de 8,50 euros.
  • Polypeptide: UBS pasa de vender a neutral, con un objetivo de 25,50 CHF.
  • Reckitt: Credit Suisse pasa de sobresaliente a neutral.
  • Rolls-Royce: JP Morgan, mantiene su recomendación de vender. El precio objetivo sigue siendo de 70 GBX.
  • Rio Tinto: UBS pasa de neutral a vender.
  • Siemens Gamesa: Fitch Ratings retiró el lunes a Siemens Gamesa Renewable Energy (SGRE.MC) la calificación BBB-
  • Sanofi: Morgan Stanley reanuda el seguimiento en sobreponderar.
  • SKF: UBS pasa de Neutral a Vender con un objetivo de 150 SEK.
  • SAP: Warburg Research da una recomendación de neutralidad. Baja el precio objetivo y ahora se fija en 110 EUR frente a los 115 EUR anteriores.
  • Safran: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 160 EUR.
  • STMicroelectronics: El Susquehanna es positivo, con una recomendación de compra
  • Symrise: UBS recomienda la compra de acciones. El precio objetivo se ha modificado y ahora está fijado en 123 EUR frente a 125 EUR.
  • Sodexo: JP Morgan se mantiene neutral y eleva el objetivo de 93 a 105 euros.
  • Sonova: AlphaValue se mantiene en comprar con un objetivo reducido de 330 a 321 CHF.
  • Worldline: Jefferies reanuda su vigilancia sobre el valor, con un objetivo de 43,90 euros.
  • Wise: Jefferies inicia el seguimiento en mantener con un objetivo de 624 GBp.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Oracle gana un 2% en las operaciones after-hours tras la publicación de sus resultados trimestrales.
  • Equinor advierte del impacto del límite de precios de la UE en la liquidez del mercado del gas.
  • UCB anuncia la dimisión de Stefan Oschmann como Presidente de su Consejo de Administración. El grupo busca un nuevo jefe.
  • First Solar sustituirá a Fortune Brands en el S&P 500.
  • Trimble adquirirá Transporeon por 1.980 millones de dólares en efectivo
  • Shell venderá su participación en Baram Delta, en Malasia, por 475 millones de dólares.
  • BAE Systems recibe de Eslovaquia un contrato de 1.000 millones de dólares para vehículos de combate de infantería.
  • Eli Lilly aumenta su dividendo trimestral un 15%.
  • Telefónica se fija ser empresa cero residuos en 2030.
  • CAF se adjudica un contrato en Holanda de 60 trenes por valor de 600 millones.
  • Pfizer espera que los ingresos anuales de su cartera de vacunas de ARNm alcancen los 15.000 millones de dólares en 2030.
  • En Stellantis, tres de cada cinco sindicatos firman una subida salarial del 5,3%. Además, el fabricante cambiará a la energía solar en 70 plantas estadounidenses de aquí a 2026.
  • Swiss (Lufthansa) encarga cinco Airbus A350-900.
  • BNP Paribas está reforzando su negocio de gestión de activos privados.
  • Eiffage adquiere cerca del 75% del grupo Sun'R.
  • Rémy Cointreau desarrolla la "circularidad" de sus botellas con el proyecto OneBottleForEternity.
  • La Compagnie Plastic Omnium adquiere el 100% de HBPO por 290 millones de euros.
  • UniCredit venderá su cartera italiana de préstamos individuales morosos y no garantizados.
  • Ferrovial ejecuta una reducción de capital de 4,5 millones de euros.
  • International Business Machine se asocia con la japonesa Rapidus en el sector de los semiconductores.
  • Argo Blockchain solicita reanudar su cotización en Londres tras publicar por error documentos relativos a su posible quiebra.
  • Los activos inmobiliarios de Meliá Hotels alcanzan una valoración de 4.041 millones.
  • Nestlé invierte 40 millones de francos suizos en una fábrica en Ucrania. Además, Nestlé y Fonterra van a vender a Lactalis su negocio lácteo brasileño por 700 millones de BRL.
  • Goldman Sachs, primer accionista de BBVA y Banco Santander a través de derivados
  • La Comisión Europea exige que Uniper se desprenda de sus operaciones en los Países Bajos, según Handelsblatt.
  • El auditor británico de Home REIT examinará las alegaciones de Viceroy.
  • LAM Research, Telefónica y HP Inc publican dividendos.
  • Principales publicaciones del día: Colruyt... Toda la agenda aquí.

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