Empiezo esta mañana con un rápido repaso a las últimas tendencias bursátiles. Los mercados de renta variable occidentales siguieron persiguiéndose la semana pasada, con un resultado semanal positivo en Europa pero negativo en Estados Unidos. La semana anterior, EE.UU. había resistido el impacto de la guerra en Ucrania mucho mejor que el viejo continente. Desde el 1 de enero, los principales índices mundiales han perdido entre un 10 y un 15%, con dos excepciones: el Dow Jones, que ha limitado sus pérdidas al -8,7%, y el Nasdaq 100, que ha perdido un -18,5%. La excepción es el índice RTS ruso, que tiene un pasivo superior al 40% y aún no ha vuelto a cotizar desde el 25 de febrero. Ayer, el banco central ruso prorrogó la suspensión hasta el 18 de marzo. Les recuerdo que el RTS es el índice de la Bolsa de Moscú en rublos, que es duplicado por el MOEX, su alter-ego en dólares. Para los que les gustan las anécdotas, deben saber que MarketScreener acababa de abrir el acceso a los índices rusos a sus lectores a mediados de febrero. Pocos días después de su puesta en marcha, dejaron de cotizar. Mal momento.

La caída del Nasdaq es un excelente indicador de la actual aversión al riesgo de los inversores. Los lectores habituales sabrán que me gusta utilizar el ETF Ark Innovation de Cathie Wood como barómetro invertido del apetito del mercado por las inversiones atrevidas: con un precio de 55,5 dólares, está en un -41% en lo que va de año, lo que significa que está rindiendo más o menos lo mismo que el RTS. Así que obviamente está mal disparar a la ambulancia. Pero la Srta. Wood no es una persona complaciente cuando las cosas van bien, así que no es ilógico que se sienta un poco molesta cuando los tiempos son difíciles. Las empresas con múltiplos exuberantes siguen sufriendo recortes, mientras que la próxima reducción de la liquidez obligará a los inversores a ser más selectivos en la calidad de las emisiones que respaldan.

Los mercados siguen siendo sacudidos por las consecuencias inmediatas y futuras del conflicto en Ucrania. Hasta ahora, los inversores estaban acostumbrados a entusiasmarse con cualquier anuncio de negociaciones y a deprimirse cuando las conversaciones fracasaban. La experiencia demuestra que el paso del tiempo reduce las reacciones viscerales, pero esta mañana todavía no hemos llegado a ese punto. Como prueba de ello, el anuncio de la reanudación del diálogo entre Rusia y Ucrania y la reunión prevista entre dos altos diplomáticos estadounidenses y chinos contribuyen a anclar los indicadores adelantados en el verde. Y mucho peor si los rumores sugieren que Rusia ha pedido a China ayuda económica y equipamiento militar para ayudarla en Ucrania.

Además de las secuelas de este conflicto, que huele al siglo pasado -todos tenemos poca memoria-, los mercados irán asimilando el cambio de paradigma monetario que se producirá el miércoles. Con todo lo que se ha hablado durante meses, casi hemos olvidado que el banco central estadounidense todavía no ha puesto en marcha oficialmente una política destinada a luchar contra la inflación utilizando la buena y vieja arma de subir los tipos de interés, que se supone que reduce gradualmente la cantidad de dinero en circulación. La Fed se reúne durante dos días a partir del martes, por lo que dará su veredicto el miércoles a las 20:00 horas de París: en este caso, el anuncio de una subida de tipos de 25 puntos básicos, una primera vuelta de tuerca a la que deberían seguir una serie de otras a lo largo del año. Los economistas se preguntan cuánto tiempo tardará el banco central en volver a controlar la inflación después de verse desbordado en los últimos meses. Puede que me equivoque, pero tengo la impresión de que los banqueros centrales tampoco lo saben.

Así que la política monetaria y la guerra en Ucrania siguen siendo los principales determinantes del momento. Yo añadiría un punto de vigilancia sobre el resurgimiento del coronavirus en China, que podría alterar aún más las ya frágiles líneas de suministro. En Asia, Tokio sube un 0,6% y Sydney algo más del 1%. China sigue deprimida, con fuertes caídas del Hang Seng de Hong Kong y del CSI300 de Shanghai, lastrados por los valores tecnológicos y el regreso de la pandemia.

Lo más destacado del día en materia económica

El único indicador económico importante del día será la producción industrial de enero en la zona euro (11:00).

El euro ha vuelto a caer hacia el 1,09. La onza de oro pierde algo de terreno a 1972 dólares. El petróleo sigue siendo volátil, con el Brent del Mar del Norte a 109,70 dólares y el crudo ligero WTI estadounidense a 106,14 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense vuelve a superar el 2%, con un 2,01% a 10 años, y el Bund se mantiene estable en el 0,24%. El bitcoin ronda los 38.500 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Adevinta: Jefferies mantiene la opción de compra con un recorte del objetivo de 130 a 115 NOK.
  • Amundi: Credit Suisse reduce el objetivo a 69 euros desde 78 euros.
  • Atresmedia: Barclays sube de ponderar a infraponderar con un objetivo de 3,50 euros.
  • Bayer: Jefferies reanuda la calificación de comprar con un objetivo de 64 euros.
  • Belimo: Morgan Stanley ha subido de ponderar a sobreponderar con un objetivo de 530 CHF.
  • BNP Paribas: J.P. Morgan reduce su precio objetivo de 73 a 62 euros.
  • Carlsberg: Berenberg mejoró su calificación de vender a mantener con un objetivo de 835 DKK.
  • Compagnie d'Entreprises CFE: Berenberg mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 130 a 147 euros.
  • Credit Agricole: J.P. Morgan ha mejorado de sobreponderar a neutral con un objetivo de 12,50 euros.
  • CRH: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 61,80 euros a 53,10 euros.
  • Danone: Bernstein ha elevado la calificación de rendimiento de mercado a sobresaliente con un objetivo de 56 euros.
  • Dufry: UBS se mantiene neutral con un objetivo de precio reducido de 48 a 46 CHF.
  • EssilorLuxottica: Berenberg mantiene la opción de compra con un recorte del objetivo de 210 a 195 euros.
  • Home24: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 23 a 13 euros.
  • K+S: Berenberg eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 22 euros.
  • Kendrion: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener con un objetivo de precio reducido de 20 a 12 euros.
  • Kering: Citigroup reduce su precio objetivo de 860 a 741 euros.
  • Lanxess: Jefferies mantiene la opción de compra y reduce el objetivo de 72 a 62 euros.
  • Leonardo: AlphaValue mantiene la opción de compra con un objetivo elevado de 10,30 a 10,60 euros.
  • Maisons du Monde: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo elevado de 27 a 28 euros.
  • Mercedes: Jefferies se mantiene en mantener con un precio objetivo reducido de 82 euros a 66 euros.
  • Nestlé: Exane BNP Paribas sube de neutral a sobresaliente con un objetivo de 135 CHF.
  • Nordea: AlphaValue sube de acumular a aligerar con un objetivo de 94,90 SEK.
  • Ocado: Jefferies se mantiene en mantener con objetivo reducido de 1.850 a 1.300 GBP.
  • Reckitt: Bernstein eleva de sobresaliente a bajo rendimiento con un objetivo de 5300 GBP.
  • Rémy Cointreau: Exane BNP Paribas sube de neutral a sobresaliente , con un objetivo de 205 euros.
  • Schibsted: Jefferies mantiene la opción de compra con un recorte del objetivo de 320 a 305 SEK.
  • Societe Generale: J.P. Morgan reduce su precio objetivo de 41 a 32 euros.
  • Stellantis: Jefferies mantiene la opción de compra con un recorte del precio objetivo de 25 a 20 euros.
  • Ströer: Barclays ha mejorado de sobreponderar a infraponderar con un objetivo de 65 euros.
  • Unicredit: J.P. Morgan ha mejorado de sobreponderar a neutral, con un objetivo de 12 euros.
  • Universal Music Group: Barclays ha mejorado de sobreponderar a sobreponderar con un objetivo de 24 euros.
  • Wizz Air: Citigroup mantiene la posición de venta con un objetivo de precio reducido de 3.500 a 2.300 GBp.
  • Wolters Kluwer: Barclays eleva el valor de ponderar desde sobreponderar con un objetivo de precio de 110 euros.
  • WPP: Barclays sube de sobreponderar a ponderar con un objetivo de 1250 GBp.

En el mundo

Anuncios importantes (y otros)

  • Volkswagen espera alcanzar un margen operativo de entre el 7 y el 8,5% en 2022, frente a un consenso del 7,75%.
  • Foxconn (Hon Hai Precision) suspende sus operaciones en Shenzhen (China) debido a la reconfiguración de la covacha.
  • JPMorgan Chase es la principal contrapartida de la apuesta bajista del magnate chino del níquel.
  • Deutsche Bank planea cerrar el resto de sus negocios en Rusia. Commerzbank tambien..
  • Telecom Italia inicia conversaciones de adquisición con KKR.
  • Rio Tinto comprará las acciones restantes de Turquoise Hill por 2.700 millones de dólares.
  • Mediatek sacará a la venta su unidad de chipset Bluetooth.
  • Kering ha firmado un acuerdo para adquirir el fabricante de gafas estadounidense Maui Jim.
  • El inversor Clearway pide a TotalEnergies que abandone Rusia o se enfrente a una votación de los accionistas.
  • Sanofi fracasa en la fase II con el amcenestrant en el tratamiento del cáncer de mama.
  • Safran dejó de operar en Rusia.
  • Mediaset estudia volver a lanzar una OPA sobre su filial Mediaset España
  • London Stock Exchange suspende sus productos y servicios en Rusia.
  • Sandoz adquiere el especialista en inhaladores Coalesce.
  • Deoleo sigue disparada por la crisis del aceite de girasol
  • S&P devuelve a la deuda de The Kraft Heinz el grado de inversión.
  • Burckhardt Compression suspende todos los nuevos negocios relacionados con Rusia.
  • La CNMC multa a ArcelorMittal, Sidenor y Balboa con 24 millones por formar el cártel de la chatarra
  • JD Logistics adquiere la empresa de mensajería Deppon.
  • Las mejores publicaciones del día: The Charles Schwab, Meituan, Prada, Talanx, Neoen, Acea... Toda la agenda aquí.

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