Tras unas cinco semanas de ganancias, los activos de riesgo alcanzaron una especie de meseta a principios de febrero. Lo mismo ocurrió en las últimas sesiones, con subidas rápidamente aniquiladas por contracciones. Así, la semana pasada fue ligeramente negativa para el índice general estadounidense S&P500 y ligeramente positiva para su compatriota tecnológico Nasdaq 100. Europa se comportó mejor, en particular gracias al contingente de grandes valores franceses que tiraron del Stoxx Europe 600, de LVMH a Hermès pasando por L'Oréal y Airbus. Los grandes perdedores semanales, tanto en Estados Unidos como en Europa, son el sector energético, que sufre una recogida de beneficios tras dos años excepcionales, y el inmobiliario, que no se encuentra del todo cómodo con el actual entorno de tipos de interés.

Porque los tipos de interés estadounidenses siguen siendo el tema de debate. Tanto los inversores como los banqueros centrales creen que el actual ciclo de subidas de tipos está llegando a su fin. Pero difieren en dos puntos. En primer lugar, sobre el nivel del pico de tipos. Los banqueros centrales miran claramente un poco más alto que los inversores. Pero me gustaría decir que esta divergencia es relativamente pequeña. Puede causar revuelo entre dos decisiones de la Fed, pero no pone en duda la proximidad del punto máximo. En segundo lugar, y lo que es más preocupante, existe claramente un desacuerdo más profundo sobre la duración de los tipos altos. Algunos en el mercado apuestan a que el banco central no podrá mantener su posición durante mucho tiempo si la economía flaquea. La respuesta de la Fed es que su lucha contra la alta inflación llevará más tiempo de lo que algunos piensan. Si se tienen en cuenta las pequeñas molestias del momento, como la geopolítica, la falta de mano de obra en los países desarrollados o el rumbo de la economía y del mercado inmobiliario en este entorno de tipos de interés elevados, se llega a un deslizamiento del optimismo que se ha deteriorado un poco desde un mes de enero loco en la Bolsa.

La semana que comienza incluirá una serie de acontecimientos macroeconómicos que habrá que seguir a partir de mañana. Empezando por los principales indicadores PMI de febrero, el martes. Se trata de estadísticas muy populares porque dan una buena idea de la fortaleza de las principales economías. Para intentar adivinar las intenciones de la Fed, el miércoles se publicarán las actas de la última reunión del banco central y el viernes la inflación PCE de enero en EE.UU., que mide la evolución de los precios pagados por los consumidores. El calendario corporativo aún contiene algunos buenos nombres esta semana, como BHP, Almirall, Rovi, Aena, Walmart, The Home Depot, HSBC, Nvidia, Rio Tinto, Iberdrola, Stellantis, Capgemini, Danone, Essilor-Luxottica y AXA.

Como cada lunes, algunas noticias del mundo económico y político:
  • En el frente geopolítico, sube el tono entre Pekín y Washington, que acusa a China de plantearse enviar armas a Rusia. Joe Biden tiene previsto visitar hoy Polonia, ya que el conflicto ruso-ucraniano dura ya casi un año, y el presidente estadounidense probablemente quiera saludar a uno de sus mejores clientes de material militar.
  • Esta semana, India acoge de miércoles a sábado a los ministros de Finanzas del G20.
  • Goldman Sachs ve el petróleo de nuevo por encima de los 100 dólares el barril debido a las restricciones de suministro. BofA señaló la semana pasada que entre el 15% y el 20% de la producción se encuentra en un "mercado gris" debido a las sanciones impuestas a Rusia, Venezuela e Irán, mientras que las reservas estratégicas estadounidenses se encuentran en su nivel más bajo desde agosto de 1983. Que conste que la canción de moda del verano de 1983 en Francia era ésta (con perdón).
  • Dejemos el petróleo para una pequeña angustia de la generación X, con la muerte de Leiji Matsumoto, el creador de Albator. Se merecía un tema musical.
  • En una nota más mundana, los mercados estadounidense y canadiense están cerrados por el cumpleaños de George Washington (Día de los Presidentes) y el Día de la Familia, respectivamente.
Tras una sesión en rojo el viernes, los índices asiáticos y del Pacífico se recuperaron. Japón, Corea del Sur y Australia suben ligeramente. India vacila. Hong Kong (+1,2%) sube más, y Shangai aún más, donde el CSI300 sube un 2,6% en el momento de redactar este informe. La renta variable china se vio impulsada de nuevo por Goldman Sachs, que reiteró su confianza en un gran repunte de los índices regionales este año, tras el fin de la política de covariación cero. En Europa, los principales indicadores apuntan a una subida moderada en la apertura.

Lo más destacado de la actualidad económica
 
Pocos indicadores hoy, a excepción de los precios de producción alemanes de enero. La agenda completa aquí.
 
El euro se estabiliza en 1,0685 USD. La onza de oro ha recuperado algo de terreno situándose en los 1841 USD. El petróleo se mantiene relativamente estable, con el Brent del Mar del Norte a 83,36 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 76,90 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se desinfló durante el fin de semana hasta el 3,81%. El bitcoin subió a unos 24.400 USD.

Principales cambios en las recomendaciones
  • Air France-KLM: Bernstein, mantiene su opinión negativa sobre las acciones, recomendando su venta. El precio objetivo incrementa de 1.00 a 1.25 EUR.
  • Alfen: Jefferies mantiene la posición de bajo rendimiento con un precio objetivo reducido de 65 euros a 62 euros.
  • Allianz: Berenberg mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. El precio objetivo se ha modificado y ahora está fijado en 309 EUR frente a 304 EUR
  • Andritz: Baader Helvea se mantiene en comprar con un precio objetivo aumentado de 61 a 71 euros.
  • Demant: HSBC sube de comprar a mantener con un objetivo de 215 DKK.
  • Hermes: Goldman Sachs, mantiene su recomendación de venta de las acciones. El precio objetivo se ha elevado a 1270 EUR de 1220 EUR.
  • Indivior: Jefferies mantiene su posición de compra con un precio objetivo reducido de 2655 GBP a 2115 GBP.
  • ING Groep: Goldman Sachs todavía considera las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo se mantiene en 17.60 EUR
  • Jet2: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 1.300 a 1.600 GBP.
  • Mercedes Bens Group: DZ Bank considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra.
  • Nestlé: Morgan Stanley mantiene la posición de sobreponderar con un precio objetivo elevado de CHF 122 a CHF 123.
  • Orsted: Jefferies sube de mantener a comprar con un objetivo de 800 coronas danesas.
  • Renault: Berenberg recomienda la compra de acciones. El precio objetivo se incrementa de 43 a 49 EUR.
  • Sampo: HSBC sube de mantener a comprar con un objetivo de 53 EUR.
  • Solocal: Kepler Cheuvreux sube de Hold a Hold con un objetivo de 0,55 EUR.
  • Sika: Barclays mantiene la sobreponderación con un precio objetivo elevado de 290 a 340 CHF.
  • Swiss Re: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo aumentado de 100 a 108 CHF.
  • Totalenergies: Berenberg aconseja a sus clientes que compren las acciones. Sube el precio objetivo y ahora está fijado en 69 EUR en comparación con los 65 EUR de antes
  • Verallia: Jefferies mantiene su posición de compra con un precio objetivo aumentado de 40 a 48 euros.

En el mundo
 
Anuncios importantes (y no tan importantes)
  • Tesla estaría considerando una oferta por Sigma Lithium, según Bloomberg.
  • Commerzbank volverá a cotizar en el índice Dax de Alemania, en sustitución del fabricante de gas Linde, según anunció el viernes por la noche Deutsche Börse, con sede en Fráncfort.
  • Banco Santander estaría interesado en la unidad de capital riesgo de Abrdn.
  • Novartis nombra al CEO de Firmenich presidente de Sandoz.
  • AP Moller Maersk afirma que su división de inversiones tiene previsto invertir más de 750 millones de dólares en infraestructuras en el sur y el sudeste asiático.
  • Tesco habría contratado a Goldman Sachs para preparar la posible venta de Tesco Bank.
  • BioNTech espera sacar al mercado antes de 2030 una vacuna de ARNm contra el cáncer.
  • El avión eléctrico de Embraer (Eve Holding) va camino de entrar en servicio en 2026.
  • Stellantis se muestra optimista sobre las perspectivas de su marca Opel, según una entrevista con el director general de la marca en Automobilwoche.
  • La rama de defensa de Airbus dice que Berlín está retrasando exportaciones por valor de miles de millones. Además, el grupo afirma que los pedidos de aviones Eurofighter son insuficientes para aumentar la producción.
  • Almirall gana 4,3 millones de euros en 2022 y mantiene a Carlos Gallardo como CEO.
  • Technip Energies obtiene un contrato de Arcadia eFuels para producir, por primera vez en el mundo, combustibles sostenibles a partir de electricidad renovable y CO2 capturado.
  • Faurecia venderá SAS Cockpit Modules por 540 millones de euros.
  • Meta Platforms (Facebook, Instagram) lanza una suscripción de pago para autenticar la cuenta.
  • 3I Infrastructure cancela la adquisición prevista de Digital 9 Infrastructure.
  • KBC ha constituido una provisión de 149 millones de euros por daños y sanciones pagados por su filial checa.
  • Las principales publicaciones del día: BHP, Williams Companies, Copart, Temenos, Icade, Faurecia, Almirall... Toda la agenda aquí.
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