Los mercados europeos se vieron ayer embargados por un poco de duda tras su racha alcista de las sesiones anteriores. Nada muy grave, pero los índices perdieron en general un poco de su soberbia, lo que ofreció la oportunidad de vengarse de algunos de los temas menos queridos de principios de noviembre, como las armas, la salud y el petróleo. En definitiva, se trataba de sectores demasiado defensivos para los inversores, que volvieron a apostar por valores muy apalancados. Al final, Europa perdió entre un -0,03% (en Suiza) y un -0,84% (en Bélgica). El Reino Unido, que ya no está claro si es europeo o no, terminó en el 0, para marcar su diferencia. Vuelvo a separar el OMX Novo Nordisk del OMX de Copenhague, porque dada la ponderación de Novo Nordisk en el índice, marca la diferencia. Básicamente, cuando el laboratorio cae, el índice cae, y cuando el laboratorio sube, el índice sube. Ayer, Novo ganó un 2,5%, con lo que el mercado danés cerró con una subida del 1,5%.

En Estados Unidos, los tres índices terminaron en verde pálido. También allí llegó el momento de tomarse un respiro tras las ganancias del 6-7% de la semana anterior. Tras su desplome, los rendimientos de los bonos repuntaron, aunque sin acercarse a sus recientes máximos. Si se ha seguido todo correctamente, desde los últimos anuncios políticos de la Fed el miércoles, los inversores creen que el ciclo de subidas de tipos en Estados Unidos ha terminado. De ahí la aceleración de la renta variable y la renta fija (que sube cuando baja el rendimiento). El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, apaciguó ayer un poco los ánimos al subrayar que las subidas de tipos no han terminado necesariamente. Qué bribón es ese hombre. Dicho esto, seguimos en la pauta esperada: el mercado piensa que la Fed ya no subirá los tipos, pero la Fed sigue fingiendo que puede hacerlo. De ese modo, si la inflación sufre un revés en las próximas semanas, podrá decir que había avisado a todo el mundo antes de subir los tipos. Es una cuestión de credibilidad. Y dado el repunte de la renta variable en los últimos días, no le conviene soltar del todo las riendas, pues de lo contrario los inversores perderán todo discernimiento y volverán a crear las burbujas que tan bien se les dan.

Aparte de las presumibles buenas noticias de la Fed, a pesar de ese aguafiestas que es Kashkari, las noticias macroeconómicas invitan a la prudencia. En China, las últimas estadísticas son bastante malas y ligeramente divergentes. En resumen, todo sigue igual desde hace meses. Las exportaciones bajaron en octubre un -6,4% interanual (-3,3% previsto), pero las importaciones repuntaron un +3% (-4,8% de consenso). La interpretación básica es que China sigue luchando por seguir siendo el socio comercial preferido de otros países, al menos fuera de las zonas oligopolísticas, mientras su mercado interior recupera algo de lustre. Pero eso no es motivo para dejarse llevar. La otra gran noticia de la noche fue la decisión del Banco de Australia de subir su principal tipo de referencia del 4,10% al 4,35%. El anuncio estuvo en consonancia con las expectativas, pero vino acompañado de una postura algo menos agresiva de lo esperado sobre los riesgos que se avecinan. En consecuencia, el dólar australiano y los rendimientos locales tendieron a relajarse. Supongo que podríamos llamarlo una "subida moderada", que hace un tiempo comparé con una buena bofetada seguida de una caricia, un poco como hizo el BCE en septiembre. La semana pasada, sin embargo, la Fed hizo más bien una "pausa de halcón", es decir, una caricia pero con la otra mano levantada en preparación de una buena bofetada. Lo que el mercado convirtió rápidamente en una "pausa dovish", obviamente. Hoy pronunciarán discursos otros banqueros de la Reserva Federal: está por ver si los inversores preferirán escuchar a los halcones o a las palomas. Yo tengo mis sospechas.

Los informes de resultados siguen llegando. Capgemini, UBS, Engie, Daimler Truck y Evonik son noticia hoy en Europa, antes de Gilead y Uber en Estados Unidos un poco más tarde. Anoche, Teleperformance no emitió ninguna advertencia, pero orientó al mercado hacia la parte baja de su último rango de previsiones. No es suficiente para restaurar la confianza duradera en la empresa, que tiene una historia bursátil rota. Otra historia rota, pero ya casi por completo, es la de WeWork, la empresa que quería transformar el trabajo en algo con reposapiés, futbolines y gente joven y guapa que se quiere y trabaja junta a pesar de sus diferencias. Un proyecto megalómano que ya había sido rescatado por valor de miles de millones, pero que acabó en el paredón porque una idea atractiva sobre el papel no siempre constituye un buen modelo de negocio. WeWork se ha declarado en quiebra, en un momento en que su capitalización es casi exactamente 1000 veces inferior a su degenerada valoración de hace cuatro años. La empresa debería poder volver a empezar tras firmar acuerdos con sus acreedores, porque la ley de quiebras estadounidense está calibrada para ofrecer un nuevo comienzo, pero el alcance estará muy lejos de sus ambiciones iniciales. Como resultado, su mejor esperanza de permanecer en el radar sería probablemente convertirse en una acción meme. Sic transit gloria mundi.

En la región Asia-Pacífico, los índices pisaron el freno. Tokio cedió un 1,3% y Hong Kong un 1,4%. Seúl, que se había disparado un 4% el día anterior tras el anuncio de la prohibición de las ventas al descubierto en el mercado coreano, perdió un 2,4%. Australia se contrajo un 0,3%, mientras que la India rondó el equilibrio. Los indicadores adelantados europeos son ligeramente bajistas, pero los futuros de Wall Street están más en rojo. Se prevé, pues, una nueva pausa en la apertura.

Los datos económicos más destacados de hoy

En China, los datos sobre exportaciones e importaciones se publican a media noche, al igual que el gasto de los hogares japoneses. Le seguirán la producción industrial en Alemania (08:00) y el IPP en la zona euro (11:00), antes de la balanza comercial (14:30) y el crédito al consumo (21:00) en Estados Unidos por la tarde. La agenda completa aquí.
 
El euro cotiza a 1,0710 dólares. La onza de oro se cotiza a 1972 USD. El petróleo sigue bajo presión, con el Brent del Mar del Norte a 84,71 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 80,44 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años ha subido al 4,64%. El bitcoin cotiza en torno a los 35.000 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Adyen: Oddo BHF mantiene su recomendación de y reduce su precio objetivo de 1250 euros a 1050 euros.
  • Asos: Investec sube de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 680 GBX a 370 GBX.
  • Aroundtown: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 2,90 a 2,35 euros.
  • Barry Callebaut: Berenberg mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 2.100 a 2.000 CHF.
  • BMW: RBC Capital mantiene su recomendación de sector perform con un precio objetivo elevado de 110 a 112 euros.
  • Dufry: Bank Vontobel AG mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 44 a 42 CHF.
  • ENI: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y eleva su precio objetivo de 15 a 15,50 euros.
  • Equinor: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 400 a 420 NOK. Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y eleva su precio objetivo de 324 a 365 NOK.
  • Fresenius Medical Care: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 58 EUR a 50 EUR.
  • Galp Energia: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y eleva su precio objetivo de 12,60 a 13,90 euros.
  • HelloFresh: Goldman Sachs mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 29,60 EUR a 27,30 EUR.
  • Hikma Pharmaceuticals: Jefferies eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 2125 GBX a 1940 GBX.
  • Intesa Sanpaolo: Morgan Stanley mantiene su recomendación de igual ponderación con un precio objetivo elevado de 3,30 a 3,40 euros.
  • Nilfisk: SEB Bank eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 160 a 129 DKK.
  • Orsted: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 640 a 490 DKK.
  • OVH: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 14 a 12,50 euros.
  • PostNL: Jefferies mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo reducido de 1,80 EUR a 1,50 EUR.
  • Prosus: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo reducido de 70,60 EUR a 37 EUR.
  • Repsol: Morgan Stanley sube de sobreponderar a igual ponderar con un precio objetivo reducido de 18,30 EUR a 16,40 EUR.
  • Royal Unibrew: ABG Sundal Collier mantiene su recomendación de mantener y reduce su precio objetivo de 650 a 616 DKK.
  • Shell: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderar en línea con un precio objetivo elevado de 2530 GBX a 2690 GBX.
  • Siemens Healthineers: Oddo BHF mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 50 EUR a 49 EUR.
  • Société Générale: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 32 a 31 euros.
  • Solvay: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 130 a 124 euros.
  • Tikehau: Berenberg mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 31,50 a 29 euros.
  • Technip Energies: Fearnley Securities mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 29 a 30 euros.
  • Temenos: Baader Helvea eleva su recomendación de vender a reducir con un precio objetivo aumentado de 62 a 64 CHF.
  • TotalEnergies: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 77 a 71 euros.
  • UCB: ING Bank mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 112 euros a 109 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen de forma improvisada y no prejuzgan la evolución de las acciones, salvo los posteriores a las operaciones en Estados Unidos, que normalmente reflejan la tendencia)

  • Amadeus registró un fuerte aumento de sus beneficios en el tercer trimestre.
  • Capgemini confirme ses objectifs 2023 après des revenus du T3 rognés par l'effet de change.
  • CGG améliore ses résultats du T3, cash-flow libre légèrement négatif.
  • Engie relève ses prévisions 2023.
  • Evonik supera las previsiones de beneficios del tercer trimestre.
  • International Flavors & Fragrances gana un 6% en las operaciones posteriores al cierre tras superar las expectativas del mercado.
  • Naked Wines revisa a la baja sus previsiones anuales. Dimite el consejero delegado.
  • Nintendo mantiene sus previsiones para todo el año de la consola Switch.
  • NXP sin cambios tras sus resultados trimestrales.
  • Persimmon eleva su objetivo de construcción de viviendas a pesar de la dificultad del mercado.
  • Teleperformance vise une croissance annuelle de son chiffre d’affaires dans le bas de la fourchette.
  • UBS registra pérdidas de 785 millones de dólares en el tercer trimestre debido a la integración de Credit Suisse.
  • Vertex pierde un 2% tras sus cuentas.

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • WeWork se declara en quiebra.
  • Italia embarga 779 millones de euros a Airbnb por presunta evasión fiscal.
  • Walt Disney nombra al director financiero de PepsiCo para el mismo puesto.
  • Cigna estudia vender su negocio de Medicare Advantage.
  • DISH Network se hunde un 37% tras sus resultados.
  • Se dice que Intel está en la pole position para obtener miles de millones de dólares para instalaciones seguras de producción de chips de defensa, según el WSJ.
  • Siemens y Ericsson advierten de que las normas de ciberseguridad de la UE podrían alterar las cadenas de suministro.
  • Nike demanda a New Balance y Skechers por violación de patentes sobre tecnología de zapatillas deportivas.
  • Irlanda venderá una participación del 5% en AIB Group.
  • Partners Group negociará la compra de Rosen.
  • Novo Nordisk comprará a su matriz Novo Holdings acciones por valor de 4 900 millones de coronas danesas (656 millones de euros), lo que representa una pequeña parte de su capital.
  • Accenture y Salesforce firman un acuerdo sobre el desarrollo de datos e IA.
  • Burkhalter adquiere C2B Electrotechnique, con sede en Octodur.
  • Renault y Nissan dejan de compartir información, un paso más hacia una mayor flexibilidad en la Alianza.
  • Air Lease duda de que Boeing y Airbus puedan cumplir sus objetivos anuales de entrega.
  • Colas Rail (Bouygues) gana un contrato de 320 millones de euros en Egipto.
  • Los miembros de Unifor ratifican un nuevo contrato con Stellantis en Canadá.
  • Danone entra en una nueva categoría de nutrición médica para adultos en China.
  • Imerys abre una planta de talco en China para ayudar a la industria del automóvil.
  • Principales publicaciones de hoy: Gilead, Uber, Air Products, Emerson, GlobalFoundries, Telefónica Deutschland, Deutsche Wohnen, Leonardo, Demant, Recordati...Toda la agenda aquí.

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