Ha vuelto a ocurrir. La reacción inicial algo eufórica de los mercados financieros a los anuncios de los bancos centrales de esta semana ha dado paso a más confusión, como suele ocurrir. Creo que esta semana he utilizado dos veces la expresión "esperemos a que se asiente el polvo", a falta de un término mejor. En general, las reacciones exageradas van en ambos sentidos, lo que implica que no es imposible que se produzca una tregua en las siguientes sesiones. Como sería presuntuoso querer predecir el futuro sin haber asistido a una escuela de adivinación, me contentaré con dar algunas explicaciones de lo que está ocurriendo.

Ayer, el Nasdaq estadounidense cayó un 2,6%, aparentemente su mayor corrección desde septiembre. El día anterior, contento con la última reunión del año de la Fed, había subido un 2,35%. A decir verdad, no podía entender por qué el índice tecnológico rico en acciones con esteroides se beneficiaba del anuncio de un periodo económico menos líquido. Como sabemos, cuando el dinero (del banco central) fluye, los inversores se vuelven cada vez menos selectivos y se entusiasman con modelos de negocio poco razonables, que probablemente nunca habrían funcionado sin estas extravagantes ganancias. De todos modos, algunos de ellos están desapareciendo.
 
Al planificar una serie de subidas de tipos durante el periodo 2022/2024 y cerrar su programa de compra de activos en las próximas semanas, la Fed está enviando el mensaje de que el dinero va a ser menos barato, por lo que habrá menos en circulación, porque la economía se está recalentando, como demuestran los datos de precios y del mercado laboral. Como resultado, el dinero sobrante de los inversores que no sabían dónde poner su dinero para unirse a la fiesta abandonará gradualmente los activos más arriesgados.
 
Este mecanismo justifica la posición cautelosa de algunos intermediarios financieros que recomiendan un salto a los activos de calidad y defensivos en este momento. El ciclo monetario se está invirtiendo y la combinación "crecimiento fuerte/tipos bajos" debería llegar a su fin. A menos, claro, que los bancos centrales se vean obligados a actuar de nuevo como bomberos por el coronavirus. Pero esa es otra historia.
 
Ayer, el Nasdaq se tambaleó, arrastrando al amplio índice S&P500, que se mostró demasiado endogámico. Las siete mayores empresas estadounidenses representan ahora más del 50% del Nasdaq 100, y las mismas siete empresas representan el 27% del S&P500. Y aún más en lo que respecta a la negociación diaria dentro de estos mismos índices. El Dow Jones terminó casi plano gracias a la "vieja" economía, en particular las finanzas y la sanidad.
 
Esta mañana, los indicadores adelantados europeos son claramente bajistas, dada la diferencia de rendimiento con Wall Street, que ayer amplió sus pérdidas tras el cierre de los mercados del viejo continente. Las principales bolsas asiáticas están bien ancladas en el rojo, con la excepción de Australia. Hong Kong reanudó su caída cuando Estados Unidos incluyó en su lista negra a 34 nuevas empresas chinas a las que se les prohibió invertir en capital estadounidense. Al mismo tiempo, el Senado aprobó una ley que prohíbe la importación de bienes producidos en la región de Xinjiang, a menos que se pueda demostrar que no se ha utilizado trabajo forzado en el proceso. El índice de Hong Kong ha perdido un 13% desde principios de año, frente a una ganancia del 19,4% en el STOXX Europe 600: una diferencia de más del 30%, que nos recuerda que no todos los mercados bursátiles están en el mismo barco este año.
 
Una última cosa: el mes bursátil, y por tanto el año bursátil ya que estamos en diciembre, "termina" hoy con el "día de las cuatro brujas", fecha en la que se liquidan los derivados mensuales y trimestrales. Estas sesiones de compensación tienen lugar cada tercer viernes del mes en la bolsa (son las "tres brujas") y cuatro veces al año al final de cada trimestre para los vencimientos trimestrales (son las "cuatro brujas"). Suelen producirse picos de volatilidad en las horas de cierre. Quedan entonces dos semanas de cotización para terminar el año natural.

Lo más destacado del día en materia económica

El índice de confianza empresarial alemán Ifo (10:00) y la inflación europea de noviembre (11:00) están en la agenda de hoy. Durante la noche, el Banco de Japón anunció una reducción de sus medidas de apoyo a Covid, al tiempo que mantenía los tipos sin cambios.

El euro subió a 1,1322 dólares. La onza de oro vuelve a superar los 1.800 dólares. El petróleo baja ligeramente, con el crudo Brent a 74,30 dólares y el WTI a 71,61 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae al 1,42% tras subir ligeramente el día anterior. El bitcoin está cerca de los 48.000 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones
  • Amadeus: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 74 a 73 euros.
  • Boohoo: Investec ha mejorado de mantener a vender con un objetivo de 95 GBp.
  • Coface: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 12,40 a 15,10 euros.
  • Colruyt: Citigroup mantiene la posición de Vender con un objetivo rebajado de 41 a 35 euros.
  • Daimler: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 80 euros.
  • Dermapharm: Berenberg mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 100 a 110 euros.
  • Exel Industries: Portzamparc mantiene la opción de compra con un objetivo elevado de 83 a 85 euros.
  • Givaudan: Germany Sachs eleva su precio objetivo de 4.700 a 5030 CHF.
  • Inditex: Mirabaud sube de vender a comprar con un objetivo de 31,50 euros.
  • John Wood Group: Morgan Stanley sube de sobreponderación a ponderación en línea, con un objetivo de 249 GBp.
  • Metabolic Explorer: Portzamparc mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 7,80 a 10,50 euros.
  • QinetiQ: Citigroup sube de neutral a compra con un objetivo de 340 GBP.
  • Severn Trent: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 2940 GBP.
  • TUI AG: Berenberg mantiene la posición de vender con un objetivo de precio elevado de 175 a 180 GBp.
En España
 
Anuncios importantes (y no tan importantes)
  • Iberdrola compra la ingeniería australiana Autonomous Energy.
  • Santander Consumer financiará las operaciones de Stellantis en España.
  • Red Eléctrica acuerda la venta del 49% de su filial de telecomunicaciones a KKR.
  • Telefónica abona hoy un dividendo de 0,148 euros a los accionistas que optaron por el efectivo.
  • Iberia (IAG) amplía a finales de enero el plazo para decidir si compra Air Europa.
  • ACS aprueba el reparto de un segundo dividendo flexible, de 0,45 euros.
  • El Sabadell reorganiza su plantilla con la venta de su torre en la Diagonal a Hines.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y más)
  • Las matriculaciones de coches nuevos caen un 20,5% en noviembre en la UE, según la ACEA.
  • La CDC estadounidenses consideran que las vacunas retiradas de Moderna y Pfizer-BioNTech son más eficaces que las de Johnson & Johnson.
  • La CMA británica tiene una opinión negativa sobre la fusión entre Cellnex y CK Hutchison.
  • UBS Group recurrirá su condena en Francia en el caso de evasión fiscal.
  • Air France-KLM encarga a Airbus 100 aviones de pasillo único.
  • EssilorLuxottica y GrandVision venden tiendas en Italia.
  • Stellantis reorganizará sus actividades de financiación en Europa con tres socios financieros.
  • Oracle está en conversaciones para comprar Cerner, según el WSJ, sobre la base de una valoración de 30.000 millones de dólares.
  • Fedex restablece sus previsiones iniciales y sus acciones repuntan un 5% en las operaciones posteriores al cierre.
  • Rivian se desploma un 9% tras sus resultados.
  • Siemens Gamesa espera obtener al menos 300 millones de euros con la venta de su negocio de promoción de parques eólicos.
  • El director de la sección de inversiones de Credit Suisse está negociando su salida, según el FT.
  • General Motors anuncia la salida del jefe de Cruise, Dan Ammann.
  • Elon Musk se desprenderá de otra fracción de las acciones de Tesla.
  • DiaSorin espera que los ingresos de Covid-19 caigan un 60% en 2022.
  • Proximus sacará a bolsa su filial TeleSign en Estados Unidos sobre la base de una valoración de 1.300 millones de dólares, a través de la SPAC North Atlantic Acquisition Corporation.
  • Pfizer-BioNTech busca la aprobación de la FDA para el uso de su vacuna Covid-19 en adolescentes.
  • Posco construirá una planta de hidróxido de litio de 830 millones de dólares en Argentina.
  • TPG quiere cotizar en el Nasdaq.
  • Principales resultados: Darden Restaurants, Winnebago, Exel...
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