Los mercados de valores registraron la semana pasada su primera ganancia semanal desde mediados de agosto, con un escenario favorable, ya que los avances fueron in crescendo hasta el viernes. Los valores tecnológicos y los sectores más cíclicos se situaron a la cabeza, acompañados por los valores financieros, todavía animados por la perspectiva de subidas de tipos. Los valores más defensivos y el sector energético se situaron a la cola. El descenso continuado de los precios del petróleo acompañó este movimiento. En las últimas semanas, los mercados de renta variable han tendido a reaccionar positivamente a los descensos de los precios del petróleo, porque los precios altos de la energía son inflacionistas.

Esta sensibilidad del momento volverá a ser relevante esta semana, ya que mañana la oficina de estadística estadounidense publicará las cifras de inflación de agosto. Es bien sabido que, junto con la dinámica del mercado laboral, la evolución de los precios es el principal determinante de la política monetaria. Los economistas esperan una tregua, con una caída de los precios del 0,1% respecto a julio, gracias a la continua moderación de los precios del petróleo. Sin embargo, se espera que la inflación subyacente (excluyendo la energía y los alimentos) siga aumentando un 0,3%. Pero más que la cifra absoluta, lo que importa a los mercados es la cifra relativa: ¿cómo se comporta el indicador en relación con las expectativas de los financieros? Cualquier señal de relajación de los precios sería bienvenida porque reduciría la duración del ciclo de endurecimiento monetario. Para ser un poco menos abstrusos, las subidas de tipos se consideran punitivas porque reducen la cantidad de liquidez en circulación y encarecen el dinero, lo que provoca fuertes choques macroeconómicos que causan inestabilidad. Los financieros son capaces de hacer frente a un entorno económico sombrío, pero mucho menos a un futuro difícil de predecir.

Las cifras de la inflación en EE.UU. no serán lo único destacado de la semana para el microcosmos bursátil. El Presidente de China, Xi Jinping, hará su primera incursión en el extranjero desde el brote de coronavirus. ¿Y a quién piensa visitar? Ni el líder mundial Biden, ni la petulante Truss, ni el jovial Scholz, ni el inquieto Macron, sino Vladimir Putin, por supuesto. ¿Coincidencia? Obviamente no. Los dos líderes, aunque no tengan estrategias perfectamente convergentes, tienen al menos 4250 km de fronteras comunes y enemigos idénticos, lo que generalmente es suficiente para crear una comunidad de intereses. La reunión tendrá lugar a mediados de semana en Samarcanda (Uzbekistán).

Entre otras noticias interesantes, o no, para empezar la semana, señalé :

  • La contraofensiva ucraniana sobre las posiciones rusas en el sur y el este del país ha hecho retroceder al ocupante. Todavía es demasiado pronto para conocer todas las implicaciones de esta nueva fase del conflicto, aunque la prensa occidental está claramente satisfecha con los acontecimientos.
  • Se confirma el endurecimiento de la posición de Washington sobre las exportaciones de semiconductores a China. KLA, Lam Research y Applied Materials, Nvidia y Advanced Micro Devices han recibido cartas en las que se les pide que dejen de vender determinados chips. Esta posición también repercute en los actores europeos, especialmente en los cuasi-monopolios del ámbito de los equipos de producción, ASML y ASM International.
  • Para dar una idea concreta de la evolución salarial inducida por la inflación en Europa, los trabajadores ferroviarios de los Países Bajos consiguieron negociar el fin de semana un aumento de algo más del 9% en la empresa estatal NS.
    El viernes por la noche, los miembros de la UE abandonaron su plan de limitar los precios del gas ruso por falta de apoyo de los Estados miembros. Sin embargo, se acordó en principio el plan de trasladar los excedentes a los consumidores. Habrá que seguir discutiendo para llegar a un texto operativo.
  • En Suecia, las elecciones generales aún no han dado su veredicto porque las posiciones están muy reñidas. Habrá que esperar hasta el miércoles para verlo con más claridad.
  • El rey Carlos III ha sucedido a la reina Isabel II en el trono inglés. Es la moda mediática del momento. No tengo una opinión, pero la forma en que gritamos sobre la desigualdad y al mismo tiempo nos emocionamos con el antiguo régimen debe significar algo.
  • Y por último, la noticia "light" del comienzo de la semana: más de 300 bolsos de Vuitton (LVMH) fueron robados la semana pasada a un subcontratista en Loir-et-Cher. Los daños ascendieron a varios cientos de miles de euros en la reventa. El Loir es caro y los delincuentes no se andan con chiquitas.

Los mercados de Asia-Pacífico continúan su racha alcista esta mañana, al menos los que están abiertos ya que Hong Kong, Corea del Sur y Shangai observan un día festivo. Australia y Japón suben algo más del 1%, mientras que la India sube alrededor del 0,6%. Se espera que los mercados europeos suban en las primeras operaciones.

Lo más destacado de la actualidad económica

No hay indicadores importantes en la agenda de hoy. Toda la agenda macro aquí.

El euro se ha estabilizado en 1,0080 dólares. La onza de oro pierde unos centavos hasta los 1712 dólares. El petróleo vuelve a retroceder tras una subida, con el Brent del Mar del Norte a 91,42 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 85,40 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años alcanzó el 3,32%. El Bitcoin repuntó el viernes y cotiza en torno a los 21.600 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Apple: JP Morgan considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 200 USD.
  • Azelis: J.P. Morgan sube de neutral a sobreponderar con un objetivo de 28 euros.
  • Barratt: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 459 GBp.
  • Basic-Fit: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el precio objetivo de 56 a 58 euros.
  • Bellway: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 2300 GBP.
  • Crest Nicholson: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 250 GBP.
  • Delivery Hero: Bernstein todavía consideran las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo se fija en 68 frente a 70 EUR.
  • Dormakaba: Research Partners mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 600 a 550 CHF.
  • Engie: AlphaValue mantiene la opción de compra con un objetivo elevado de 17,10 a 19,10 euros.
  • Halma: Jefferies mantiene la posición de " bajo rendimiento " con un recorte del precio objetivo de 1960 a 1820 GBp.
  • Hennes & Mauritz: Citigroup sube de neutral a vender con un objetivo de 95 coronas.
  • Inditex: Citigroup sube de neutral a comprar con un objetivo de 25 euros.
  • Metso: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 11 a 10,50 euros.
  • MJ Gleeson: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 950 a 680 GBP.
  • Novartis: JP Morgan reitera su recomendación de venta de las acciones. El precio objetivo se mantiene en 81 CHF.
  • Next: Citigroup inicia el seguimiento como Vender con un objetivo de 5100 GBp.
  • Oracle Corporation: El analista de Jefferies, Brent Thill se mantiene Neutral, sin recomendación. El precio objetivo sigue siendo de 80 USD.
  • Pernod Ricard: Deutsche Bank eleva de comprar a mantener con un objetivo de 198 euros.
  • Persimmon: Berenberg eleva la acción de comprar a mantener, con un objetivo de 1700 GBp.
  • Philips: AlphaValue mantiene la opción de compra, con un objetivo reducido de 29,90 a 23,80 euros.
  • Roche Holding: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo sigue siendo de 300 CHF.
  • RWE AG: El broker Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 60 EUR.
  • Redrow: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 510 GBP.
  • Tate & Lyle: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 780 GBp.
  • Taylor Wimpey: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 122 GBp.
  • The Gym Group: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 330 a 290 GBp.
  • Vistry: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 840 GBp.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Centrica está dispuesta a limitar los beneficios para reducir la factura del Reino Unido.
  • El director general de Walt Disney no quiere vender ESPN.
  • El organismo de control antifraude australiano investigará una división de Entain por sospecha de blanqueo de dinero.
  • Air Liquide emite 600 millones de euros en bonos a 10 años al 2,982%.
  • Los trabajadores de la planta de Stellantis en Indiana se ponen en huelga.
  • Vinci Airports ha sido seleccionada como adjudicataria de la concesión del aeropuerto de Tahití Faa'a, en la Polinesia Francesa.
  • Bureau Veritas toma el control del Gobierno de la PAC en los Estados Unidos.
  • Orpea ofrece una actualización de sus resultados semestrales y de su situación.
  • Ubisoft sigue abierta a las colaboraciones tras el acuerdo con el gigante chino Tencent, según ha declarado su director general fundador, Yves Guillemot.
  • Yara se dispone a adquirir la unidad de fertilizantes de Petrobras en Brasil.
  • CaixaBank se alía con EDP y aspira a instalar 100.000 paneles de autoconsumo hasta 2025.
  • Google (Alphabet) y Apple se enfrentan a una denuncia por competencia en México.
  • Alcaraz, chico de oro de los patrocinadores, hace historia: gana el US Open y es ya el número 1 más joven de la historia del tenis.
  • Principales publicaciones del día: Oracle, Abcam, Séché... Toda la agenda aquí.

Lecturas