Al mirar el color de los distintos índices mundiales esta mañana al levantarme, pienso que hay mucho trabajo que hacer para explicar el árbol de Navidad de las variaciones. Así que podría empezar con eso, a pesar de una alerta intelectual bastante cuestionable, que un café doble no logró mejorar.

En Europa, ayer nos mantuvimos en unos límites relativamente estrechos y alcistas, que impulsaron a los índices hasta superar sus máximos del pasado mes de septiembre. Para el IBEX35 español, el cierre justo por encima de los 8150 puntos le permitió incluso volver a niveles no vistos desde abril. La única sombra en el panorama europeo es Zúrich, donde el SMI perdió un 1,15% al cierre, arrastrado por Roche, su segunda mayor capitalización, que se hundió un 4% tras un importante revés en las últimas fases de su tratamiento para la enfermedad de Alzheimer, decididamente una indicación muy complicada para la investigación médica. Aparte de este contratiempo suizo, la tendencia subyacente es bastante correcta, ya que los índices se ven favorecidos por las señales positivas de la política monetaria estadounidense y las decisiones proeconómicas de China. Índices que también optaron por ignorar las noticias menos entusiastas.

En Estados Unidos, la sesión se cerró con un descenso cercano al 1% para el S&P500 y el Nasdaq, después de los escasos repuntes de la semana anterior. Pero la jornada se animó con un intento de incursión al alza tras la toma de posición de Lael Brainard. En un discurso público, la vicepresidenta de la Fed subrayó que el banco central podría moderar pronto sus subidas de tipos, señal de que se acerca el famoso "pivote" esperado por los inversores. Brainard está en su papel: está en el campo de las "palomas" del banco central estadounidense, es decir, de los partidarios de la flexibilidad. Al final, su salida no fue suficiente para evitar una consolidación en Wall Street, pero sí confirmó que el ambiente monetario se ha relajado (un poco).

No soy partidario de las grandes noticias económicas y políticas, pero esta mañana no se puede escapar de ellas. El encuentro físico de ayer en Bali entre Joe Biden y Xi Jinping parece haber ido mejor de lo que la mayoría pensaba. Dicho esto, los dos líderes han mostrado en el pasado una bonita y tensa sonrisa en el momento antes de retomar las invectivas más o menos apagadas unos días después. Según otras fuentes autorizadas, se espera que los líderes del G20 adopten un proyecto de comunicado en el que se rechaza la "era de la guerra". Esto debería tener tanto impacto como declarar el fin del hambre en el mundo o la amistad entre los pueblos. Bien, dejando a un lado mi cuota de cinismo bajista, la posición de Xi Jinping parece más constructiva de lo que se temía, y el comunicado debería contener declaraciones como "el uso o la amenaza de uso de armas nucleares es inadmisible", lo que suena como una cesta de tres puntos a favor del campo occidental contra Rusia.

La agenda macroeconómica contiene algunas estadísticas, como la confianza financiera alemana (el índice ZEW) a las 11.00 horas, junto con la segunda estimación del PIB europeo del tercer trimestre, antes de una doble cita en EE.UU. a las 14.30 horas, los precios de producción (que podrían tener un efecto confirmador o desconfirmador de la euforia de los inversores tras la publicación de la inflación) y el índice de actividad del Empire State. Durante la noche, los datos asiáticos fueron muy decepcionantes: el PIB japonés del tercer trimestre se contrajo cuando los economistas apuntaban a un pequeño aumento y las ventas minoristas chinas cayeron cuando el mercado esperaba que subieran. En aras de la exhaustividad, añado que el petróleo cayó ayer con fuerza (-4,4% para el Brent) tras una nueva revisión de las previsiones de demanda mundial por parte de la Opec. Una revisión a la baja, por supuesto.

En cuanto a las empresas, todavía se publican algunos resultados, pero empiezan a ser muy escasos. Sin embargo, una curiosidad a destacar es que el mercado de París ha superado al de Londres en términos de capitalización, según datos de Bloomberg. La capitalización combinada de las cotizaciones primarias es de unos 2.823.000 millones de dólares para los valores de París, frente a los 2.821.000 millones de dólares de los valores del Reino Unido. Reconozco que me ha sorprendido un poco porque el FTSE100 está en equilibrio desde principios de año, mientras que el IBEX35 español y el CAC40 francés están cayendo. Pero debido al tipo de cambio (las clasificaciones de Bloomberg están en dólares) y a que la muestra incluye también a las empresas de mediana capitalización, muy atacadas en Londres, el recuento se inclina ligeramente a favor de Madrid y París. Antes del Brexit, la diferencia era de unos 1,5 billones de dólares a favor del Reino Unido. Pero desde entonces, el CAC40 se ha recuperado un 56%, frente a sólo un 22% del FTSE100, esta vez excluyendo los efectos de las divisas. Así pues, París es actualmente la mayor bolsa europea, al menos en términos de capitalización.

Volvamos a las noticias bursátiles de esta mañana. El Hang Seng sigue siendo fuerte, beneficiándose de los indicios de una vuelta a una política más proeconómica en China. El índice de Hong Kong se desmarca de los últimos malos indicadores macroeconómicos de China y sube un 3,3%. El índice ha recuperado un 24% desde el punto más bajo del 31 de octubre. En el resto de países, Japón y Corea avanzan de forma poco convincente, mientras que Australia e India caen ligeramente, sin mucha más implicación. Los indicadores adelantados europeos están cerca del equilibrio con un sesgo más bien alcista hacia las 8:00 horas. Los futuros estadounidenses están más firmes en el verde.

Lo más destacado del día en materia económica

El mercado se interesará por el índice ZEW de confianza financiera alemana de noviembre (11:00 horas) y por dos estadísticas estadounidenses a las 14:30 horas (Empire State e índice de precios al productor). También se esperan otros datos (el empleo británico, la segunda lectura de la inflación francesa, en particular). Toda la agenda macro aquí. Anoche, Japón anunció una ligera contracción de su PIB en el tercer trimestre, mientras que los economistas esperaban un ligero aumento. Al mismo tiempo, China anunció una contracción del 0,5% en las ventas minoristas de octubre, mientras que el mercado esperaba un crecimiento del 0,7%.

El euro se mantiene firme en 1,0309 dólares. La onza de oro sube a 1770 USD. El petróleo se tambalea, con el Brent del Mar del Norte a 92,85 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 85,35 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años es del 3,87%. El Bitcoin está intentando un pequeño rebote, en torno a los 16.740 dólares esta mañana.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • ASML Holding: Deutsche Bank, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo se revisa al alza de 650 a 550 EUR.
  • Aston Martin Lagonda : Jefferies eleva de mantener a rendimiento con un objetivo de 120 libras esterlinas.
  • Banca Popolare di Sondrio: Jefferies elevó la categoría de mantener a comprar con un objetivo de 5 euros.
  • Banco BPM: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 4,20 a 4,90 euros.
  • BPER Banca: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 3,40 a 3,80 euros.
  • Credit Suisse: UBS se mantiene neutral con un precio objetivo recortado de 5,40 a 4,40 CHF.
  • Credito Emiliano: Jefferies mantiene su posición y eleva su precio objetivo de 6 a 7,40 euros
  • Infineon: Jefferies mantiene la posición de bajo rendimiento y eleva el precio objetivo de 18 a 20 euros.
  • Inventiva: Société Générale sube de mantener a vender con un objetivo de 4,40 euros.
  • ITM Power: Jefferies sube de comprar a mantener con un objetivo de 105 GBP.
  • Nordex: La investigación de Goldman Sachs confirma su consejo y mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 11.30 EUR.
  • Rheinmetall: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo elevado de 240 a 265 euros.
  • Roche: Cowen sube de rendimiento a rendimiento de mercado con un objetivo de 367 CHF.
  • Shop Apotheke Europe: Deutsche Bank todavía consideran las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo reduce de 146 a 118 EUR.
  • Sonova: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un objetivo de precio reducido de 313 a 281 CHF.
  • Teleperformance: Citigroup ha mejorado de neutral a comprar con un objetivo de 300 euros.
  • United Utilities: HSBC ha mejorado su posición desde mantener hasta comprar, con un objetivo de 27 euros.
  • Vestas: Jefferies mantiene su posición con un objetivo de precio elevado a 173 coronas danesas desde 151.
  • Zur Rose Group: Deutsche Bank, baja su recomendación de neutral a venta. El precio objetivo se reduce de 28 a 24 CHF.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Al parecer, Amazon está preparando el despido de varios miles de empleados administrativos.
  • Berkshire Hathaway invierte 4.100 millones de dólares en Taiwan Semiconductor (TSMC).
  • Infineon quiere construir una nueva fábrica de 5.000 millones de euros en Alemania.
  • Audax Renovables vuelve a beneficios en los nueve primeros meses y gana 2,3 millones.
  • Cellnex Telecom cae en bolsa : HSBC y JP Morgan venden el 3,6% a 33,50 euros por acción
  • Sea Limited ha despedido al 10% de su plantilla en los últimos seis meses, según The Information.
  • BAE Systems consigue un contrato de 5.000 millones de dólares para construir otros cinco buques de guerra para la Royal Navy.
  • Jean-Dominique Senard, presidente de Renault, tratará "temas importantes" con los miembros de la alianza Nissan Motor y Mitsubishi Motors el martes y el miércoles.
  • Stellantis llega a un acuerdo de suministro de chips con Infineon.
  • EDreams Odigeo reduce un 36% las pérdidas en su primer semestre fiscal, hasta 24 millones
  • Airbus espera llegar a un acuerdo con Dassault Aviation antes de finales de 2022 sobre un avión de combate europeo.
  • Eiffage presenta una nueva autopista de peaje libre en Francia.
  • Orpéa presenta un plan de transformación.
  • Accenture completa la oferta de adquisición de la empresa japonesa ALBERT.
  • Lockheed Martin obtiene una modificación de contrato de 37,7 millones de dólares del ejército estadounidense.
  • Saipem se hace con nuevos contratos de perforación en alta mar por valor de 800 millones de dólares en Oriente Medio y África Occidental
  • Soltec Power Holding gana 4,5 millones de euros hasta septiembre, con ingresos de 403 millones
  • Rothschild escinde sus unidades de gestión de activos en Norteamérica.
  • Atos amplía su colaboración con AWS.
  • Credit Suisse comienza a reducir su plantilla mundial recortando puestos de trabajo en Asia. El banco también ha vendido parte de su negocio de productos titulizados a Apollo.
  • Tod's se prepara para un sólido 2022 al superar sus expectativas en el 3T .
  • El promotor chino Country Garden aprovecha la subida de su cotización para lanzar una ampliación de capital en Hong Kong.
  • Principales publicaciones del día: Walmart, The Home Depot, Infineon, Vodafone, Alcon, Sea Limited, Imperial Brands, Acciona, Azelis, Ambu, SimCorp, Varta... Toda la agenda aquí.

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