Los inversores están comprando en el mercado a principios de año, aprovechando un efecto de ganancia ligado a la caída de los índices en 2022 y un contexto inflacionista menos penalizador para la conducción de la futura política monetaria. En Europa, el Stoxx Europe 600 registró un rendimiento semanal del 1,8%, tras recuperarse un 4,6% en la primera semana del año. Las ganancias de 2023 ascienden ya al 6,5%. En Wall Street, el S&P500 ganó un 2,7% en la segunda semana, tras un avance del 1,5% en la primera. Es decir, un 4,2% en 2023. Entre los principales índices, es el MSCI China el que más destaca, con una ganancia del 12,1% desde el 1 de enero. El otro tema favorito de los inversores a principios de año fue el despertar chino. Objetivamente, han pasado varios años desde que se suponía que China volvería a ser El Dorado de los inversores y las esperanzas se han desvanecido. Últimamente, Pekín sopla más caliente que frío, lo que explica que Hong Kong, Shanghai y Shenzhen vuelvan a gozar del favor de los financieros. El retorno del apetito por el riesgo también puede verse en activos poco atractivos. Las criptomonedas han seguido por fin el ejemplo de la renta variable, pasando de menos de 17.000 dólares a principios de año a más de 21.000 dólares quince días después en el caso del Bitcoin.
Los mercados también navegan sobre lo que yo llamo la narrativa de los extremos. El mundo es tal que los pronósticos más audibles son también los más mordaces. Si te digo "2023 será un poco incierto, las empresas tendrán acceso a menos financiación, el sector inmobiliario se contraerá un poco, pero al final se mantendrá, las cosas volverán poco a poco a la normalidad y los mercados subirán un poco", puede que esté cerca de la verdad, pero ¿le importa a alguien? Mientras que si digo "Los precios de la energía explotarán, el conflicto ruso-ucraniano se extenderá, la inflación se colará por todas partes y varios mercados, como el inmobiliario, el crédito de alto rendimiento y las criptodivisas, se hundirán", suena más a una buena película de catástrofes. También tenemos el extremo opuesto. "La inflación está cayendo más rápido de lo previsto. La recesión de la que hablan todos los economistas es una mierda. Los bancos centrales podrán volver a bajar los tipos a finales de año. Etc. etc.".
Sin embargo, a principios de este año se barrieron varias previsiones espectacularmente negativas:
- El prometido caos energético europeo no se ha producido, y no importa si es sólo por el clima (que presagia una agitación mucho mayor en el futuro, pero ése es otro tema).
- El mantenimiento de una inflación elevada está descartado, al menos por ahora.
- Los beneficios empresariales siguen sin desplomarse.
- Y a la recesión pronosticada por los economistas le está costando materializarse.
Esta desconexión entre la narrativa y la realidad creó una brecha por la que los inversores se precipitaron a principios de año. Esto es bastante legítimo, pero se hace con exceso, por supuesto, ya que el exceso funciona en ambos sentidos.
Esta tercera semana del año acogerá algunas publicaciones de resultados anuales, aunque el ritmo todavía no es muy fuerte (se acelerará significativamente la semana siguiente). Entre los resultados de la semana, destacan Rio Tinto, Morgan Stanley, Goldman Sachs, BHP Group, Procter & Gamble y Netflix. Pero también EQT, Lindt, Repsol, Sandvik y Ericsson. Y en la planta baja, en Europa, Esker, Virbac, Vétoquinol, Belimo, Argan, Huber+Suhner y Zehnder. La semana comienza el lunes, día festivo en Estados Unidos (Día de Martin Luther King). Entre los datos macroeconómicos más destacados figuran la primera estimación del PIB chino del cuarto trimestre de 2022 (martes) y una doble estadística estadounidense el miércoles: las ventas minoristas y los precios de producción de diciembre. En cuanto a los bancos centrales, el miércoles también está marcado en rojo con una decisión de política monetaria del Banco de Japón y un discurso de Christine Lagarde. También es la semana del Foro Económico Mundial de Davos (16-20 de enero), que lucha por recuperar el protagonismo que tuvo hace unos años.
En Asia-Pacífico esta mañana, Japón está sufriendo por la reciente fortaleza del yen, con el Nikkei 225 cediendo un 1,1%. Mejor en Australia, donde el ASX200 sube un 0,8% en la primera sesión de la semana. China registra resultados mixtos, con buenas ganancias en el continente pero una caída del 0,4% en Hong Kong. Los indicadores adelantados europeos siguen siendo alcistas, pero se acercan al equilibrio.
Principales cambios en las recomendaciones
- Abrdn: Jefferies sube de comprar a mantener con un objetivo de 215 GBP.
- Airbus: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 120 euros.
- Atlas Copco: RBC eleva la calificación de rendimiento sectorial a insuficiente.
- Autostore: DNB inicia un seguimiento para vender con un objetivo de 18 NOK.
- Burckhardt: UBS se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 470 a 568 CHF.
- DWS: Jefferies sube de mantener a comprar con un objetivo de 40 euros.
- Essity: Handelsbanken pasa de mantener a comprar.
- Getlink: Barclays rebaja su precio objetivo de 18 a 16 euros.
- Iberdrola: Goldman Sachs aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se ha modificado y ahora está fijado en 12.70 EUR frente a 12.50 EUR.
- MAN Group: Jefferies sube de mantener a comprar con un objetivo de 285 GBp.
- Novo Nordisk: Handelsbanken pasó de vender a mantener.
- Orange: Jefferies pasa de comprar a mantener con un objetivo de 10 EUR.
- Rational AG: HSBC revisó al alza desde comprar a mantener con un objetivo de 670 euros.
- Sartorius AG: Berenberg mantiene la posición de Comprar con un precio objetivo reducido de 512 EUR a 493 EUR.
- Sartorius Stedim Biotech: Berenberg mantiene la posición de Comprar con un precio objetivo reducido de 464,446 euros.
- Sika: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 271 a 292 francos suizos. Berenberg mantiene la posición de Comprar con un precio objetivo reducido de 305 a 295 CHF.
- SKF: Jefferies mantiene la posición de bajo rendimiento con un precio objetivo elevado de 123 a 145 SEK.
- Tate & Lyle: Jefferies se mantiene en mantener con un precio objetivo elevado a 800 GBP desde 780 GBP.
- Ypsomed: Credit Suisse pasa de neutral a sobresaliente con un objetivo de 235 CHF.
- Ineos comprará 750 millones de dólares en activos de aditivos a Sika como parte de su adquisición de MBCC.
- Credit Suisse recortará el 10% de sus banqueros de inversión europeos, según el FT.
- UBS se centra en Estados Unidos y Asia.
- Marks and Spencer abrirá nuevas tiendas y creará 3.400 puestos de trabajo en el Reino Unido.
- Covestro registra una pérdida inesperada en 2022.
- Bayer se queja del mal trato que recibe en Europa y recurre a Estados Unidos.
- J Sainsbury y Just Eat Takeaway colaboran en la entrega en el Reino Unido.
- ITM Power ha advertido de que sus ingresos serán inferiores a lo previsto, con una mayor pérdida de EBITDA.
- Airbus se retira de la comisión estadounidense que examina la cultura de seguridad de Boeing.
- TotalEnergies aprueba la decisión final de inversión para un proyecto en Brasil.
- La respuesta de los poderes públicos a la vulneración de los derechos de los residentes en residencias de ancianos en Francia "no está a la altura", según el defensor de los derechos franceses, tras el escándalo de Orpea.
- CaixaBank pagará el 5% a los clientes con nóminas de más de 2.500 euros.
- El Consejero Delegado de Temenos dimite tras un trimestre decepcionante.
- Carl Hahn, ex presidente de Volkswagen, fallece a los 96 años.
- Webuild consigue un pedido de 218 millones de dólares en Florida.
- QinetiQ obtiene un contrato de 80 millones de libras del Ministerio de Defensa británico.
- Enagás compra a Uniper el 20% del interconector europeo BBL por 75 millones.
- Eni y Chevron descubren gas en una concesión frente a Egipto.
- El gigante chino de transporte DiDi dice que reanudará el registro de nuevos usuarios.
- Novo Nordisk obtiene la aprobación de la FDA para el uso de primera línea de la píldora para la diabetes en adultos.
- Neste cierra la compra de una unidad de recogida y agregación de aceite de cocina usado en Estados Unidos.
- Moody's eleva la perspectiva de la calificación crediticia Aa3 de Zurich Insurance.
- Los carros de combate Leopard alemanes para Ucrania no estarán listos hasta 2024, según Rheinmetall.
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- CaixaBank pagará el 5% a los clientes con nóminas de más de 2.500 euros. (Cinco Días).