Los mercados de renta variable sufrieron ayer ante la cuenta atrás para la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal, esta noche a las 20.00 horas. Es casi seguro que el banco central endurecerá en principio los tipos en 25 puntos básicos para situar el nivel de los Fed Funds en la horquilla del 5-5,25%. Según la institución, la inflación sigue siendo demasiado amenazadora para aliviar la presión. Pero esa no es realmente la cuestión. Los inversores están dispuestos a pagar para saber qué estrategia desplegará la Fed en los próximos meses. Más concretamente, quieren conocer la respuesta monetaria a la compleja pregunta: ¿cuál es la mejor manera de limitar los daños cuando las claves de entrada son inflación + desaceleración económica + tipos altos + crisis bancaria latente? La pelota estará en el tejado del jefe del banco central, Jerome Powell, a partir de las 20.30 horas para intentar tranquilizar -una vez más- a los mercados.

Ayer aumentaron las tensiones en el mercado bursátil. La mayoría de los índices europeos perdieron más de un 1%. Ilustro las tendencias con dos plazas emblemáticas. Zurich limitó sus pérdidas al 0,12%, el mejor comportamiento europeo, a pesar de que 14 de sus 20 componentes cayeron. Los pesos pesados defensivos (encabezados por Novartis) contribuyeron significativamente a este buen comportamiento. Por el contrario, el AEX de Amsterdam se desplomó un 1,9%. Se vio lastrado por la caída del petróleo (Shell) y, sobre todo, por sus dos editoras estrella, Wolters Kluwer y Relx, que perdieron alrededor de un 5% cada una. Como mencioné ayer, el especialista estadounidense en tutoría Chegg dio la voz de alarma sobre el impacto de los nuevos robots conversacionales basados en inteligencia artificial. El valor se desplomó un 48% durante la sesión. Se llevó por delante a todos los actores del sector y, de rebote, a los editores, incluidas las dos empresas holandesas y la británica Pearson (-15%). El ETF Global X Education cayó ayer un 6,6%: un buen indicador de la moral del sector.

Wall Street sigue de cerca las convulsiones provocadas por la IA, pero las preocupaciones de la víspera estaban en otra parte. El estancamiento del petróleo ha lastrado naturalmente al compartimento, con espectaculares desplomes en Chevron (-4,3%) y compañía. El oro negro experimentó su mayor caída diaria desde principios de enero. En palabras de un especialista del sector: "hay pocas pruebas fundamentales nuevas que justifiquen esta venta masiva, aunque los inversores parecen cada vez más preocupados por las perspectivas macroeconómicas y sus implicaciones para la demanda de petróleo". De acuerdo, no lo sabe. El otro ángulo de debilidad, y no el menor, son los bancos regionales tras la caída de First Republic. El mercado busca la próxima víctima expiatoria del sector. Comerica, Zions Bancorporation y Keycorp perdieron ayer más de un 9%. Pacwest ha bajado casi un 30% y Western Alliance un 15%. El baño de sangre bancario también está afectando a los grandes operadores. Truist Financial (42.000 millones de dólares de capitalización bursátil) cayó un 8%. US Bancorp (50.000 millones de capitalización bursátil) bajó un 7%. Francamente, es difícil ver cómo puede detenerse esta avalancha bancaria sin una actuación enérgica de las autoridades estadounidenses. Las caídas de los mercados bursátiles no son inevitables, pero un descenso continuado de esta magnitud empujará a los ahorradores hacia instituciones más grandes, exacerbando aún más los desequilibrios. Y si el pánico alcanza a los intermediarios y ya no a los pequeños, la onda expansiva será considerable. La Reserva Federal lo sabe. Queda por ver cómo reaccionará. Mientras tanto, los tres principales índices estadounidenses cayeron ayer más de un 1%.

Los datos macroeconómicos que se esperan en Estados Unidos antes de la decisión de la Fed no deberían cambiar la situación. La sesión sigue animada por la publicación de resultados. BNP Paribas, Airbus, Lufthansa y Unicredit en Europa esta mañana. A continuación, Costco, Qualcomm o CVS Health más tarde en Estados Unidos. Anoche, Advanced Micro Devices decepcionó con unas perspectivas que el mercado consideró débiles. Ayer, el microcosmos financiero estadounidense se vio sacudido por la redada lanzada por el vendedor en corto Hindenburg contra el viejo pirata del mercado Carl Icahn y su holding Icahn Enterprises. El fondo de cobertura argumentó que los activos de Icahn estaban sobrevalorados y que la generosa política de dividendos de la empresa sólo servía para pagar dinero nuevo a los antiguos inversores. El holding se hundió un 20%. No es un caso de "rociar el aspersor", ya que Icahn estaba acostumbrado a precipitarse sobre las empresas para perturbar sus operaciones, pero es justo decir que el miedo ha cambiado momentáneamente de bando. Sin embargo, el multimillonario de 87 años respondió con compostura, remitiéndose a anteriores declaraciones públicas sobre la solidez de su modelo y afirmando que el principal objetivo de Hindenburg era generar beneficios a partir de su propia posición corta.

En Asia-Pacífico, Japón permanece cerrado el resto de la semana por la tradicional "Semana Dorada". Shanghai también descansa hoy. En Hong Kong, las acciones se consolidan fuertemente en un 1,7% mientras escribo. Corea del Sur no está mucho mejor (-0,8%). Australia pierde un 1% por segunda sesión consecutiva. Los indicadores adelantados europeos parece que se mantendrán en verde, pero el nerviosismo ha subido un peldaño, por lo que debemos desconfiar de las tendencias. En cualquier caso, será la Fed la que marque la pauta tras el cierre de los mercados del viejo continente.

Lo más destacado de la actualidad económica
 
En Estados Unidos, la encuesta de empleo ADP (14:15 h) y los índices de servicios PMI (15:45 h) e ISM (16:00 h) nos permitirán esperar la decisión de política monetaria de la Fed a las 20:00 h, seguida de la conferencia de presentación de la decisión a las 20:30 h. Toda la agenda aquí.
 
El euro sube a 1,1026 USD. El oro repunta hasta 2017 USD. El petróleo experimenta un nuevo repunte, con el Brent del Mar del Norte en 75,33 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense en 71,58 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae 14 puntos hasta el 3,41%. El bitcoin cotiza en torno a los 28.500 USD.
 
Los principales cambios de recomendación
  • AB Volvo: Jefferies mantiene su posición de mantener con un precio objetivo aumentado de 205 a 215 SEK.
  • AMS-Osram: Jefferies mantiene la posición de mantener con un precio objetivo reducido de 6,80 a 6,10 CHF.
  • Atlas Copco: Berenberg mantiene su posición de compra con un precio objetivo aumentado de 140 a 165 SEK.
  • Bankinter: Moody's confirmó el viernes la calificación de la deuda senior no garantizada de Bankinter (BKT.MC) en Baa1, con perspectiva estable.
  • BBVA: Goldman Sachs se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo sube de 9.00 a 9.30 EUR.
  • Basilea: Baader Helvea inicia el seguimiento como comprar con un objetivo de 57,70 EUR.
  • bioMérieux: HSBC mejora su calificación a mantener desde baja, con un objetivo de 90 euros.
  • Daimler Truck: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 38 a 40 euros.
  • Davide Campari: Jefferies mantiene su calificación de mantener y eleva su precio objetivo de 11 a 12 euros.
  • Dormakaba: Credit Suisse revisa al alza el valor de sobresaliente a neutral con un objetivo de 447 CHF.
  • Inditex: RBC, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 34 EUR.
  • Logitech: UBS pasa de neutral a vender con un objetivo de 43 CHF.
  • Nemetschek: Baader Helvea sube de acumular a aligerar, con objetivo de 73 EUR.
  • Salmar: Berenberg mantiene la posición de vender con un precio objetivo elevado de 370 a 420 NOK.
  • SIG Group: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 26 a 28 CHF.
  • Sinch: Morgan Stanley eleva su calificación de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 27 SEK.
  • Skan: Credit Suisse mantiene su calificación de sobresaliente con un precio objetivo elevado de 82 a 95 CHF.
  • Thule: Jefferies mantiene la posición de mantener, con un precio objetivo de 225 a 270 SEK.
  • TotalEnergies: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 69 EUR a 67 EUR.
  • Traton: Jefferies mantiene su posición de mantener con un precio objetivo aumentado de 16 a 20 euros.
  • TUI: HSBC pasa de mantener a comprar con un objetivo de 9,10 euros.
  • Wacker Chemie: Berenberg se mantiene en mantener con un precio objetivo reducido de 140 a 130 euros.
En el mundo
 
Resultados de las empresas (los comentarios se hacen sobre la marcha y no prejuzgan la evolución de las acciones)
  • Advanced Micro Devices: la acción perdió un 6,5% en el after-hours después de que el mercado considerara decepcionantes las perspectivas.
  • Aperam: apunta a un aumento de su Ebitda en el 2º trimestre tras un difícil comienzo de año.
  • BNP Paribas: duplicó sus beneficios del 1T gracias a la venta de Bank of the West.
  • Imerys: ingresos estables en el 1T, margen Ebitda del 15,1%.
  • Ford: los resultados del 1er trimestre son sólidos gracias a los altos precios, pero la acción perdió algo de terreno tras el cierre.
  • Lufthansa: registra un aumento del 40% en los ingresos del primer trimestre.
  • Signify: los resultados son inferiores a lo esperado debido a una menor demanda.
  • Starbucks: las acciones pierden un 5,5% en las operaciones posteriores al cierre después de que los resultados trimestrales se consideraran decepcionantes.
  • Unicredit: el beneficio neto del primer trimestre supera los 2.000 millones de euros y las expectativas del mercado. Se elevan los objetivos.
Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Las acciones de Icahn Group caen un 20% tras los ataques del vendedor en corto Hindenburg.
  • Tras el fiasco de Kanye West, Adidas demandada por accionistas.
  • Morgan Stanley estaría discutiendo un acuerdo con las autoridades estadounidenses en la investigación sobre el comercio de bloques.
  • Albemarle invertirá 1.000 millones de dólares para duplicar la producción de hidróxido de litio en Australia.
  • Los directores ejecutivos de Google y Microsoft OpenAI asistirán a una reunión sobre IA en la Casa Blanca.
  • Sika completa la adquisición de la empresa alemana MBCC.
  • TotalEnergies y Sinopec estarían en conversaciones con Saudi Aramco sobre el proyecto de desarrollo de gas Jafurah en Arabia Saudí, valorado en 10.000 millones de dólares, según Bloomberg. Además, el grupo francés firmó un memorando de entendimiento para el desarrollo de dos bloques en Angola.
  • BBVA coloca deuda sénior por 1.000 millones de euros.
  • La quiebra de Go First podría ayudar a sus competidoras y elevar las tarifas aéreas.
  • UniCredit eleva sus previsiones para 2023 tras un trimestre sólido.
  • Algunos países de la UE quieren reducir la dependencia de China en productos farmacéuticos.
  • Balanza comercial de Brasil registra un superávit de 8.225 millones de dólares en abril.
  • Ercros gana 13 millones de euros en el primer trimestre, un 26% menos.
  • Sanofi y Eli Lilly limitan los precios de la insulina para los no asegurados en Nueva York.
  • El Tribunal de Apelación de París rechaza el recurso contra la decisión de conformidad de la AMF sobre la OPA de Electricité de France. La oferta se reabrirá durante 10 días bursátiles, entre el 4 y el 17 de mayo inclusive.
  • Guillaume Debrosse deja su cargo de Director General de Bonduelle y será sustituido por un directivo por encontrar con gran experiencia en Norteamérica y bienes de consumo.
  • ID Logistics se hace cargo de las operaciones del centro de distribución de Auchan en Lędziny, Polonia.
  • Ford reabre los pedidos de los modelos Mustang Mach-E y baja los precios.
  • Lannett se declara en quiebra en Estados Unidos.
  • Nikola y Voltera construirán 50 estaciones de hidrógeno en Norteamérica.
  • Montana Aerospace contrata bancos para la salida a bolsa de su división de energía.
  • Principales publicaciones de hoy: Costco, Qualcomm, Porsche, Airbus, CVS Health, BNP Paribas, Equinix, Enel, Stellantis, Deutsche Post, Kraft Heinz, Haleon, Orsted... Toda la agenda aquí.
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