Este resumen es un poco apresurado, porque el motor de los resultados de las empresas no se limita al sector tecnológico. Las estadísticas lo confirman: el 78% de las empresas del S&P 500 superaron las estimaciones de los analistas en el primer trimestre, con un aumento medio de los beneficios del 5,6% interanual, según datos de LSEG. Según S&P, la cifra es del 77%, por lo que ambos proveedores están cerca. Las empresas superaron las expectativas en un 8,4% de media.

Como de costumbre, hay visiones absolutas y relativas de estos datos. La lectura absoluta sería decir "vaya, las empresas estadounidenses lo están haciendo mucho mejor de lo esperado". En realidad, las empresas estadounidenses siempre superan por este margen las expectativas excesivamente prudentes de los analistas. Como promedio de los últimos 5 años, el 77% de las empresas estadounidenses han superado las expectativas en un 8,5%. Así que todo es normal, quizá demasiado. No entraré en demasiados detalles sobre un tema que trato con regularidad, pero es importante recordar que las empresas disponen de varias palancas para orquestar la superación de las expectativas del mercado. La primera consiste en orientar a los analistas hacia una cifra algo inferior a los objetivos internos, con el fin de proporcionar algunas sorpresas agradables. Aún no dispongo de estadísticas para Europa, pero digamos que, en general, los lanzamientos del 1er trimestre van bastante bien, aunque el efecto precio suele pesar más que los volúmenes, señal de que el consumidor sigue bajo presión.

La semana pasada, los índices repuntaron, a pesar de unos indicadores poco favorables a la relajación monetaria en Estados Unidos. En cuanto a los principales índices, el Nasdaq 100 ganó un 4%, el S&P500 en torno al 2,7%, el Nikkei 225 alrededor del 2,3% y el STOXX Europe 600 en torno al 1,7%. En Madrid, el IBEX35 subió un 3.96% gracias a sus valores bancarios y a los sólidos resultados del Banco de Sabadell. La sesión del viernes resultó decisiva en Europa y Estados Unidos. El mercado consideró que la inflación PCE estadounidense (que es la que realmente pagan los consumidores) no fue tan preocupante como se esperaba en marzo. Sin embargo, la cifra publicada fue más alta de lo que se temía, lo que debería haber aumentado la ansiedad del mercado sobre la capacidad del banco central estadounidense para recortar los tipos. Pero los economistas se apresuraron a señalar que la evolución de los precios se había visto inflada por la revisión al alza de los datos de enero y febrero, lo que relativizó la cifra de marzo. Alivio, pues, aunque la inflación siga siendo demasiado elevada en relación con los objetivos de la Fed. El mercado vacila ahora entre una y dos bajadas de tipos este año, con la primera gran prueba en septiembre. La reunión de esta semana del Comité Monetario de la Reserva Federal estadounidense dará a Jerome Powell y sus compinches la oportunidad de replantear el marco político. Nos vemos el miércoles a las 20:00.

Hay algunas noticias para empezar bien la semana:

  • Moody's y Fitch han decidido no disparar a la ambulancia: las dos agencias de calificación han mantenido la nota de solvencia soberana de Francia a pesar de los continuos desvíos presupuestarios.
  • El precio del petróleo retrocedió ligeramente al continuar las negociaciones de alto el fuego entre Israel y Hamás.
  • El dólar superó la barrera de los 160 yenes en plena noche (para nosotros los europeos), su nivel más alto desde 1990. Luego cayó en picado, probablemente para consternación de los pobres periodistas que acababan de terminar de escribir sus artículos. ¿Intervino el Banco de Japón en el mercado de divisas? Un misterio insoportable en el momento de escribir estas líneas. Por último, para los interesados en la paridad dólar/yen.
  • El rebote continúa en Asia. El Hang Seng ha superado incluso la marca del 20% desde sus mínimos de enero, sinónimo de lo que se conoce como "mercado alcista". Por fin, los índices chinos podrían estar en la senda de la recuperación.
  • En la agenda macroeconómica semanal, la próxima noche conoceremos los indicadores PMI manufactureros chinos, seguidos de la primera estimación de la inflación europea de abril (martes). En Estados Unidos, el viernes se conocerá la tasa de desempleo de marzo, pero será la decisión de la Fed del miércoles la que atraerá toda la atención, aunque el statu quo monetario está casi garantizado.
  • El calendario de publicaciones seguirá repleto de Apple, Amazon, Eli Lilly, AMD, Coca-Cola, McDonald's y Pfizer en Estados Unidos. Y Novo Nordisk, HSBC, AXA, Stellantis, GSK y Shell en Europa. Si nos atenemos a lo ocurrido la semana pasada, Apple y Amazon son los valores a seguir.

Esta mañana, el verde está por todas partes en Asia-Pacífico. Bueno, excepto en Tokio, porque si el yen está dando bandazos, la bolsa está cerrada por festivo. China sube alrededor de un 0,7%, tanto en Shanghai como en Hong Kong, con un repunte de los valores inmobiliarios. India, Australia, Taiwán y Corea del Sur suben entre un 0,7% y un 1,3%. Los indicadores adelantados en Occidente están en buena forma.

Los datos económicos más destacados del día

A las 14.00 horas, Alemania publicará las primeras cifras de inflación de la zona euro en abril. Consulte la agenda completa aquí.

El euro cotiza a 1,073 USD. La onza de oro cotiza a 2332 USD. El petróleo ha retrocedido ligeramente, con el Brent del Mar del Norte a 87,50 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 83,01 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,66%. El bitcoin cotiza a 62.500 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acciona, S.a.: AlphaValue/Baader Europe eleva su recomendación de acumular a comprar con un precio objetivo reducido de 142 EUR a 141 EUR.
  • Acerinox S.a.: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo reducido de 11,50 a 11,40 EUR.
  • Amadeus It Group, S.a.: AlphaValue/Baader Europe reduce su recomendación de comprar a acumular con un precio objetivo reducido de 78.10 EUR a 74.10 EUR.
  • Banco De Sabadell, S.a.: Bestinver Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 2 EUR a 2,20 EUR. Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 1,50 a 1,70 EUR. Redburn Atlantic mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 1,40 a 1,65 EUR.
  • BBVA: JP Morgan considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 10.90 EUR.
  • Banco Santander, S.a.: Citigroup mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 4,40 a 5,25 EUR.
  • Cellnex Telecom, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra fuerte y reduce el precio objetivo de 43 a 41,65 EUR. Oddo BHF mantiene su recomendación de surperformance con un precio objetivo reducido de 41 a 40 EUR.
  • Corporación Acciona Energías Renovables, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 28,90 a 28,86 EUR.
  • Endesa, S.a.: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 19,75 a 20,50 EUR. RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento del sector y reduce el precio objetivo de 18,50 a 18 EUR.
  • Iberdrola, S.a.: Nykredit Bank ha iniciado su recomendación de comprar con un precio objetivo de 13 EUR.
  • Inmobiliaria Colonial Socimi, S.a.: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 5,80 a 5 EUR.
  • Laboratorios Farmaceuticos Rovi, S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. baja su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo elevado de 84 EUR a 92,20 EUR.
  • Mapfre S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 2,70 a 2,75 EUR.

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización)

  • La Comisión Nacional del Merado de Valores (CNMV) acaba de anunciar la suspensión de cotización de Applus Services con efectos inmediatos "por concurrir circunstancias que pudieran perturbar el normal desarrollo de las operaciones".
  • Iberdrola ha anunciado este lunes que avanza en su plan de desinversiones de activos no estratégicos y que ha llegado a un acuerdo con la empresa energética Premier Energy Group para vender su negocio renovable en Rumanía por 88 millones de euros.
  • BBVA anunció el lunes que su beneficio atribuido del primer trimestre aumentó un 19% respecto al mismo periodo del año anterior, gracias a un sólido comportamiento en México y España. El cuarto mayor banco de la eurozona por valor de mercado obtuvo un beneficio atribuido de 2.200 millones de euros (2.360 millones de dólares) en el periodo de enero a marzo, por encima de los 2.060 millones de euros esperados por los analistas encuestados por Reuters.
  • Prosegur ha presentado este lunes sus resultados del primer trimestre, periodo en el que ganó 17 millones de euros, un 32% más que de enero a marzo del año anterior. Además, la compañía ha registrado unos ingresos de 1.126 millones de euros, un 5,2% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior, con un crecimiento orgánico del 45,3%.
  • Unicaja registró un beneficio neto de 111 millones de euros en el primer trimestre de 2024, triplicando su beneficio neto con respecto al primer trimestre de 2023 (34 millones de euros). En este primer trimestre, el banco ha computado en su totalidad el gravamen temporal a la banca. Excluido este impacto, que asciende a 78,6 millones de euros, el beneficio neto habría sido de 189 millones. 
  • La Comisión Europea espera que la propuesta de adquisición de la aerolínea española Air Europa por parte de International Consolidated Airlines Group limite la competencia y provoque un aumento de los precios para los clientes, según un comunicado del 26 de abril.
  • Acciona Energía negocia la venta de activos eólicos valorados en 500 millones de euros y ha rebotado un 2,72% en bolsa este viernes.
  •  La empresa Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles suministrará 354 autobuses a Roma, Italia, en virtud de un contrato con la concesionaria del transporte público de la ciudad, ATAC. La transacción total está valorada en más de 200 millones de euros, según un comunicado del viernes. Comprende el suministro de 110 vehículos híbridos suaves articulados este año y la entrega de autobuses de gas natural comprimido de 12 metros de longitud entre 2024 y 2025, con la opción de aumentar el número de vehículos en 78 unidades en virtud del segundo pedido.
  • FAES FARMA: El 1er trimestre bate; se reafirman las previsiones para todo el año (Alphavalue).
  • ACERINOX: Q124 en línea. La recuperación llevará más tiempo (Alphavalue).

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las cotizaciones, salvo el post-trading en Estados Unidos, que suele reflejar bien la tendencia)

  • Porsche AG presenta unos resultados del 1er trimestre por debajo de las previsiones.
  • Vivendi anuncia un crecimiento orgánico de los ingresos del 5,4% en el primer trimestre y confirma la escisión en cuatro entidades cotizadas.

Anuncios importantes (y menos importantes)

Desde Europa

  • BHP está considerando elevar su oferta por Anglo American, según varias fuentes. Se dice que Eliott ha creado una posición en Anglo American... y en Sumitomo Corp.
  • Deutsche Bank va a dotar una provisión de 1.300 millones de euros para riesgos jurídicos, ligados a litigios con antiguos accionistas de PostBank.
  • Las autoridades antimonopolio de la UE advierten de que el acuerdo entre International Consolidated Airlines y Air Europa podría reducir la competencia.
  • BMW invertirá 20.000 millones de yuanes (2.760 millones de dólares) en su base de producción de Shenyang (China).
  • Wärtsilä consigue un importante contrato en China para equipar 12 nuevos portacontenedores con motores auxiliares alimentados con metanol.
  • Azerion compra una participación del 26% en Eniro, especialista en marketing digital.
  • Blackstone prepara una oferta mejor por Hipgnosis.
  • Engie quiere retirarse de la central de carbón de Safi, en Marruecos, antes de 2027.
  • Xavier Niel aumenta su participación en Unibail hasta el 29%.
  • Danone emite una obligación de 700 millones de euros a 6 años al 3,481%.
  • El Ministro francés de Economía anuncia que ha enviado a Atos una carta de intenciones con vistas a adquirir todas las actividades soberanas del grupo.
  • Lufthansa e ITA tienen que renunciar a 11 franjas horarias en Milán para obtener la luz verde de la UE a su fusión.
  • Principales publicaciones del día: Philips, Bolloré, Vivendi, Beazley, MorphoSys...

De las Américas

  • Alphabet superó por primera vez en la historia la barrera del billón de dólares de capitalización bursátil.
  • Elon Musk (Tesla) realizó una visita sorpresa a China, una semana después de abandonar sus planes de visitar la India. Los comentaristas lo consideran simbólico. El grupo firmó un acuerdo sobre conducción autónoma con Baidu.
  • Se dice queApple está intensificando las conversaciones con OpenAI para añadir funcionalidades a sus soluciones.
  • Según el WSJ,Paramount está pensando en prescindir de su CEO.
  • Turquía está en conversaciones con Exxon Mobil sobre un acuerdo multimillonario de GNL, según el FT.
  • American Airlines ajusta sus rutas debido a los retrasos en las entregas de Boeing.
  • Fitch rebaja a "negativa" la perspectiva de la calificación crediticia de Boeing por problemas de producción y tesorería.
  • Fulton Financial se hará con los activos de Republic First.
  • Zoetis vende su cartera de aditivos alimentarios medicinales a Phibro por 350 millones de dólares.
  • Principales publicaciones de hoy: NXP Semiconductors, Welltower, ON Semiconductor...

De Asia-Pacífico y otros lugares

Lecturas